Цього місяця Федеральна резервна система нарешті знижує процентні ставки, і хоча багато хто очікує помірного зниження ставки на 0,25%, Майкл Феролі, головний економіст JPMorgan, каже, що ФРС має піти більше. Він закликає до скорочення на 50 базисних пунктів (0,5%).

Його аргументація полягає в тому, що меншого скорочення буде недостатньо, щоб зберегти стабільність. Наразі цільова ставка ФРС становить від 5,25% до 5,50%, і Феролі вважає, що це занадто високо. 

Він вважає, що нейтральна ставка, якщо ФРС не стимулює і не уповільнює економіку, має бути ближче до 4%. Це означає, що ФРС зараз приблизно на 150 базисних пунктів вище, ніж має бути. Феролі сказав:

«Ми вважаємо, що є вагомі підстави прискорити темпи зниження ставок».

За даними CME FedWatch Tool, трейдери бачать 39% ймовірність того, що ФРС вибере більше скорочення на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон з 4,75% до 5%. Але більшість очікує скорочення на 25 базисних пунктів із шансами близько 61%. 

«Якщо ви чекаєте, поки інфляція вже повернеться до 2%, ви, мабуть, чекали занадто довго», — сказав Феролі. Інфляція зараз лише трохи перевищує цю ціль, але безробіття повзе вгору. 

Ринок праці продемонстрував найслабше зростання зарплати в приватному секторі в серпні з початку 2021 року, а рівень безробіття в липні зріс до 4,3%. Це викликає тривогу, зокрема правило Сама, яке викликає попередження про рецесію, коли безробіття різко зростає.

Незважаючи на пом’якшення ринку праці, Феролі не вважає, що економіка руйнується. Але він зазначає, що якби речі справді розвалювалися, ви б почули серйозніші розмови про зниження ставок більш ніж на 50 базисних пунктів.

Звичайно, тут є великий ризик. Надмірне зниження ставок може спровокувати ризиковану поведінку на фінансових ринках, що призведе до бульбашок у таких сферах, як нерухомість чи акції. 

Коли позичити гроші дешево, інвестори, як правило, вкладаються в більш ризиковані активи. Якщо ціни на цих ринках завищуються, це готує основу для краху, коли ці бульбашки неминуче лопнуть.

ФРС зробить свій заклик під час засідання 17-18 вересня. Більше скорочення може дати економіці необхідний поштовх для продовження зростання, не дозволяючи інфляції вийти з-під контролю. 

У той же час, надто повільне зниження ставок може означати, що до того моменту, коли інфляція повернеться під контроль, безробіття зросте занадто високо.