Нещодавно біткойн впав приблизно до 56 000 доларів. У липні американська компанія з управління активами VanEck передбачила, що ціна біткойна досягне 2,9 мільйона доларів у порівнянні з цим показником.
Тож якою має бути розумна ціна біткойна? 0, 50 000 або 1 мільйон доларів? Чи ще вище? У цій статті Biteye обговорить 4 методи оцінки біткойна, щоб допомогти кожному зрозуміти цінність біткойна більш повно.
Джерело: Biteye
Метод оцінки біткойна
Для традиційних активів, таких як акції та облігації, було створено низку зрілих та ефективних методів оцінки. Однак оцінка вартості біткойна стикається з додатковими проблемами, і наразі не існує єдиного методу оцінки, який би явно перевершував інші методи. Нижче наведено 4 більш поширені методи оцінки біткойнів: модель собівартості виробництва, модель потоку запасів, закон Меткалфа та індикатор накопичення валюти AHR999.
Модель собівартості виробництва: Майнінг не тільки споживає багато електроенергії, але й потребує інших ресурсів, тому вартість майнінгу можна розглядати як базову вартість біткойна.
Модель запасу до потоку: вищий коефіцієнт запасу до потоку зазвичай означає вищий ступінь дефіциту біткойна, що може підвищити його ціну.
Закон Меткалфа: ця теорія підкреслює, що збільшення кількості користувачів Інтернету експоненціально впливає на зростання вартості.
Індикатор накопичення валюти AHR999: створений користувачем Weibo ahr999, він допомагає користувачам біткойн-інвестицій приймати інвестиційні рішення на основі стратегій часу.
1. Модель собівартості продукції
На відміну від фіатних валют, таких як євро або долари, які генеруються майже безкоштовно, біткойн генерується за допомогою складного процесу майнінгу. Таким чином, собівартість виробництва біткойна в основному відноситься до вартості майнінгу.
У довгостроковій перспективі вартість видобутку одного біткойна зазвичай подібна до ринкової ціни біткойна. Витрати на майнінг можна розглядати як мінімальну ціну на біткойн, оскільки історично ціни на біткойн рідко були нижчими за вартість майнінгу протягом тривалого часу. Це явище частково пов’язане з кореляцією між ціною біткойна та загальною обчислювальною потужністю, що використовується для майнінгу (тобто хешрейтом), а також конкурентним середовищем майнінгу, де менш ефективні майнери часто змушені припиняти роботу. На малюнку нижче показано середню вартість майнінгу Bitcoin:
圖源：MacroMicrohttps://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
За даними веб-сайту MacroMicro, середня вартість видобутку одного біткойна становить приблизно 74 000 доларів США станом на 2 вересня 2024 року, що є поточною оцінкою біткойна на основі моделі собівартості виробництва.
Оскільки ціна біткойна зараз нижча за вартість майнінгу (оцінка, розрахована за моделлю собівартості виробництва), це означає, що найближчим часом може статися одна з двох речей: перша полягає в тому, що кількість майнерів зменшиться, а друга полягає в тому, що біткойн Ціна зросла до рівня, що перевищує вартість видобутку.
2. Модель потоку запасів
Модель запасів до потоку, також відома як S2F (Stock-to-Flow), — це метод, який зазвичай використовується для оцінки вартості товарів. Зокрема, «запаси» стосуються поточної загальної пропозиції активу, тоді як «потік» стосується нової пропозиції щороку.
Чим вище співвідношення запас/потік, тим більший дефіцит, оскільки для досягнення поточного рівня запасів потрібно більше часу. Наприклад, якщо запас товару в 100 разів перевищує потік, для поповнення поточного запасу знадобиться 100 років. Навпаки, якщо запас товару лише в 10 разів перевищує потік, він є менш дефіцитним, оскільки для поповнення поточного запасу знадобиться лише 10 років. Таким чином, модель потоку запасів надає нам простий і ефективний спосіб оцінити дефіцит товарів. Цей дефіцит є важливим фактором, що впливає на ціну.
Співвідношення запасів і потоків біткойнів
Станом на серпень 2024 року поточна кількість біткойнів в обігу становить приблизно 19 750 000 (інвентаризація). Відповідно до поточної винагороди за кожен блок, який отримують майнери, становить 3,125 біткойнів, а блок видобувається кожні десять хвилин, їх приблизно 164 359 на рік. Вихід біткойнів. Таким чином, співвідношення запасів і потоків біткойна становить:
19 750 000 / 164 359≈ 120,1
Це співвідношення вказує на те, що за нинішніх темпів зростання (потоку) знадобиться приблизно 120 років, щоб досягти поточного рівня обігу (запасів).
Далі погляньмо на найважливіший у світі резервний актив — золото. Згідно з даними Всесвітньої ради із золота за 2023 рік, співвідношення запасів і потоків золота становить:
209 000 / 3 500≈ 59,7
Як зазначалося вище, вищий коефіцієнт запасів до потоку означає вищий дефіцит активів. Тоді, згідно з моделлю запасів до потоків, дефіцит біткойнів приблизно вдвічі перевищує дефіцит золота!
Однак у серпні 2024 року загальна ринкова капіталізація золота становила приблизно 16,8 трильйона доларів, тоді як загальна ринкова капіталізація біткойна становила приблизно 1,1 трильйона доларів, причому останній лише одну шістнадцяту від першого.
圖源：Companiesmarketcaphttps://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
Тому, розраховуючи за допомогою моделі потоку запасів, дефіцит біткойна вдвічі перевищує ринкову вартість біткойна, ніж золота. У результаті оцінка біткойна досягне приголомшливих 1,708 мільйона доларів, що в 30,5 разів перевищує поточну вартість.
Звісно, цей розрахунок не має певної основи. Зрештою, дефіцит неможливо визначити кількісно. Тому ми також можемо звернутися до «Діаграми співвідношення запасів і потоків біткойнів у реальному часі», яка містить більш детальний розрахунок оцінки біткойнів. На зображенні нижче жовта лінія позначає ціну біткойна, розраховану моделлю, тоді як кольорова лінія позначає фактичну ціну біткойна на ринку. Слід зазначити, що цей показник почав відхилятися з 2022 року, і прогнозована моделлю ціна продовжувала бути вищою за фактичну ціну біткойна, лише для довідки.
Відповідно до «діаграми співвідношення запасів і потоків біткойнів у реальному часі», поточна оцінка біткойнів має складати 210 000 доларів.
圖源：bitbohttps://charts.bitbo.io/stock-to-flow/
3. Закон Меткалфа
Закон Меткалфа в основному використовується для оцінки вартості комунікаційних мереж, але він також застосовується до технологій блокчейну, таких як біткойн.
Відповідно до цієї теорії, чим більше користувачів має мережа чи технологія, тим більшою буде її привабливість і цінність, а цінність мережі пропорційна квадрату кількості користувачів. Наприклад, якщо в мережі 10 користувачів, значення мережі пропорційно квадрату кількості користувачів, тобто 10 * 10 = 100. Якщо кількість користувачів збільшиться до 20, вартість мережі збільшиться до 20 * 20 = 400. Це показує, що цінність мережі зростає експоненціально з кожним новим користувачем, а не лінійно.
Станом на 4 вересня 2024 року кількість біткойн-адрес подвоїлася з приблизно 26 мільйонів до 54 мільйонів за останні 5 років, що приблизно в 2,076 рази. Відповідно до закону Меткалфа, квадрат зростання власників біткойнів пропорційний зміні ринкової вартості, тоді ринкова вартість біткойна повинна бути в 4,3 рази більшою, ніж вона була п’ять років тому, зараз оцінюється приблизно в 41 000 доларів США.
4. Індикатор накопичення монет AHR999
Цей показник передбачає норму повернення короткострокових інвестицій у фіксований капітал у біткойн та відхилення ціни біткойна від очікуваної оцінки.
При індексі ahr999 < 0,45 можна купувати низ;
Коли ahr999 становить 0,45-1,2, це підходить для інвестицій в основний капітал;
Коли ahr999 >1,2, ціна валюти вже відносно висока і не підходить для роботи.
У довгостроковій перспективі ціна біткойна демонструє певну позитивну кореляцію з висотою блоку. У той же час, завдяки перевагам фіксованих інвестицій, користувачі можуть контролювати вартість короткострокових фіксованих інвестицій, щоб вона була переважно нижчою за ціну. біткойн.
Джерело: ahr999
Індикатор ahr999 = (ціна біткойна / 200-денна вартість фіксованих інвестицій) * (ціна біткойна / оцінка зростання індексу)
Розраховано на основі ціни біткойна 57 481,9 доларів США 4 вересня:
0,6=(57481,9/63570,07)*(57481,9/оцінка зростання індексу)
У результаті оцінка зростання індексу біткойна становить 86 628 доларів
Хоча оцінка зростання цього індексу змінюється щодня, поточна кількість біткойнів, які можна побачити, майже перевищує 80 000.
5. Підведення підсумків
Кожен із цих методів оцінки має свої особливості та допомагає нам більш повно зрозуміти вартість біткойна. Однак для спостереження та перевірки остаточних змін ціни біткойна потрібен час, тому будьте обережні, використовуючи це як основу для інвестицій.
[Відмова від відповідальності] На ринку існують ризики, тому інвестувати потрібно обережно. Ця стаття не є інвестиційною порадою, і користувачі повинні розглянути, чи підходять будь-які думки, погляди чи висновки, що містяться в цій статті, для їхніх конкретних обставин. Інвестуйте відповідним чином і робіть це на свій страх і ризик.
Цю статтю відтворено з дозволу: "Deep Wave TechFlow"
Оригінальний автор: Viee, основний учасник Biteye
