Остання промова Пауела вказує на те, що цикл зниження ставок незабаром розпочнеться, але ринок також стурбований проблемами в макроекономіці США, що призводить до переплетення логіки зниження ставок і рецесії, збільшуючи нестабільність на глобальних фінансових ринках. Nvidia опублікувала останні фінансові результати, які перевищили очікування, але не змогли стримати розчарування та вагання на ринку. Крипторинок сильно пов'язаний з макроекономічною динамікою, тому рекомендується дочекатися моменту накопичення Ethereum у другій половині року.
На початку серпня США першими опублікували останні дані про нефермерську зайнятість за липень: нефермерська зайнятість зросла лише на 114,000 осіб, що значно нижче прогнозованих 175,000, і значно менше попереднього значення 206,000. Після виходу даних ринок одразу ж почав турбуватися про рецесію в американській економіці, що безпосередньо вплинуло на різке падіння глобальних активів протягом наступних двох днів. Проте, попри паніку, це принесло інвесторам більше впевненості в зниженні ставок, сподіваючись, що глобальна ліквідність увійде в новий цикл розширення.
Зі зниженням температури на ринку праці, дані CPI, як у 'спільній війні', виявилися набагато нижчими за очікування: останні дані CPI за липень у США зросли на 2.9% (очікувалося 3.0%), ринок одразу ж зробив ставки на ймовірність зниження процентних ставок у вересні. На наступному засіданні FOMC Пауел нарешті підкреслив, що цикл зниження ставок незабаром почнеться: 'Я все більше впевнений, що інфляція повернеться до 2%, настав час коригувати політику'. Це, безсумнівно, вже вказало ринку на те, що зниження ставок у вересні незабаром розпочнеться.
Від останнього зниження ставок Федеральною резервною системою пройшло вже чотири роки (березень 2020 року). Однак, на відміну від попереднього разу, це зниження ставок є профілактичним, тоді як минуле було терміновим зниженням ставок через пандемію.
Термін 'профілактичне зниження ставок' означає зниження ставок перед появою очевидних кризових явищ в економіці, щоб запобігти можливим економічним ризикам. Згідно з даними, попередні зниження ставок не завжди призводять до корекції ринку, і зазвичай зниження ставок в умовах рятування призводить до рецесії та ведмежого ринку, в той час як профілактичне зниження ставок призводить до бичачого ринку. Можна сказати, що не зниження ставок викликає ведмежий ринок, а вже наявні економічні проблеми призводять до ведмежого ринку, що не пов'язано зі зниженням ставок.
З точки зору індикатора Сам, США дійсно можуть бути на межі рецесії. Індикатор Сам вказує на те, що якщо тримісячне ковзне середнє безробіття перевищує тримісячне ковзне середнє за останні 12 місяців на 0.5% або більше, це сигналізує про можливий початок рецесії. Згідно з даними Федеральної резервної системи, нинішнє значення становить 0.43%. Однак реальний економічний світ є складним, і жоден окремий економічний індикатор не може відобразити реальну ситуацію в економіці.
Отже, щодо того, чи дійсно американська економіка увійде в рецесію, не варто поспішати з висновками. Давайте подивимося на подальші дії Федеральної резервної системи. Якщо зниження ставок у вересні буде перевищувати очікування, тоді, можливо, американська економіка справді має деякі проблеми. Згідно з інструментом FedWatch, ринок наразі більш схильний до зниження ставок на 25 базисних пунктів, ніж на 50. Розмір зниження ставок і рецесія є взаємопов'язаними, рецесія негативно впливає на ціни активів, але призводить до більшого зниження ставок, що, в свою чергу, позитивно впливає на ціни активів, і навпаки. Нам не слід надмірно турбуватися, давайте просто чекаємо змін на ринку.
(Джерело: Інструмент FedWatch)
У серпні світові фондові ринки зазнали великих коливань, і світові інвестори пережили незабутній місяць. 5 серпня індекс Nikkei 225 впав на 12.4%, що призвело до падіння глобальних ринків. Індекс Nasdaq відкрився 6.36% нижче, але згодом зріс. Проте після панічних розпродажів глобальний ринок повернувся до стабільного зростання, і індекс Dow Jones Industrial Average навіть знову досяг нового історичного максимуму.
У момент зміни політики Федеральної резервної системи, разом з побоюваннями щодо рецесії в американській економіці, це є часом найбільшої уразливості психології глобальних інвесторів, і будь-яка незначна коливання може викликати панічні розпродажі. Причини падіння японського фондового ринку також пов'язані з підвищенням процентних ставок японським центральним банком та триваючим зміцненням єни.
Найбільше уваги привернула звітність Nvidia за другий фінансовий квартал, опублікована після закриття торгів 28 серпня за американським часом. Доходи Nvidia за другий квартал склали 30 мільярдів доларів, що на 122% більше в порівнянні з минулим роком; доходи від дата-центрів за другий квартал склали 26.3 мільярда доларів, що на 154% більше в порівнянні з минулим роком; прогноз доходів за третій квартал становить 32.5 мільярда доларів з коливанням 2%, прогноз аналітиків становить 31.9 мільярда доларів; доходи від ігор за другий квартал склали 2.9 мільярда доларів, що на 16% більше в порівнянні з минулим роком; коригований валовий прибуток за другий квартал склав 75.7%, у порівнянні з 71.2% у минулому році, прогноз аналітиків становить 75.5%; коригований прибуток на акцію за другий квартал становить 0.68 долара, у порівнянні з 0.27 долара в минулому році, прогноз аналітиків становить 0.64 долара; чистий прибуток за другий квартал склав 16.599 мільярда доларів, що на 168% більше в порівнянні з минулим роком, прогноз аналітиків становить 14.64 мільярда доларів; дивіденди на акцію залишилися на рівні 1 цент; затверджено додаткову програму викупу акцій на 50 мільярдів доларів.
Проте, настільки перевищуючі очікування фінансові результати не принесли ринку позитивного зворотного зв'язку, акції Nvidia впали на 6.89% після закриття торгів. Наразі ринок головним чином стурбований втратою потенціалу зростання Nvidia в майбутньому, що призводить до розпродажів. Постійно перевищуючи очікування, результати Nvidia все менше впливають на психологію інвесторів, врешті-решт змушуючи їх зменшити акцент на логіці AI, і макроекономічні фактори починають домінувати в торгових логіках. Наразі ринок стоїть на порозі змін у макроекономічній ліквідності, а політики центральних банків США та Японії, що протирічать один одному, накладають серйозну тінь на інвестиційне середовище, ускладнюючи прогнозування майбутньої динаміки.
Проте WealthBee вважає, що штучний інтелект все ще є основним наративом на сьогодні, і Nvidia, можливо, не зможе продовжити раніше бурхливий рух, а буде коливатися в умовах невизначеності, поступово вивільняючи попередні прибуткові активи. Як згадувалося раніше, профілактичне зниження процентних ставок часто не призводить до ведмежого ринку, тому ми можемо сподіватися на продовження бичачого ринку.
У серпні ринок криптовалют не був дружнім, падіння глобальних активів 5 серпня також вплинуло на Bitcoin, ціна Bitcoin впала нижче 50,000 доларів, а потім почала коливатися, після сигналів про зниження ставок від Федеральної резервної системи піднявшись до максимуму 65,000 доларів, але наразі все ще коливається поблизу 60,000 доларів.
Крипторинок, як і фондовий ринок, також зазнає вагань інвесторів у непевному макроекономічному середовищі. Але ціна не може відобразити реальну ситуацію на ринку. Згідно з повідомленням ChainCatcher, кількість адрес, які володіють як мінімум 10 BTC, зменшилася в 2024 році. На початку року така кількість становила приблизно 155,500, але в першому кварталі вона зменшилася, досягнувши приблизно 152,600 в середині березня. Це падіння суперечить динаміці цін на Bitcoin, що свідчить про повернення розумних грошей. Однак, з stabilізацією ціни Bitcoin на рівні близько 60,000 доларів, кількість адрес, які володіють понад 10 BTC, у серпні відновилася до 153,500, що свідчить про те, що під час коливань деякі адреси почали купувати на дні. Спот-ETF Bitcoin у США також продовжує чистий притік.
Сама крипторинок наразі не має нових наративів, тому динаміка ціни Bitcoin наближається до макроекономічного середовища. Економічна ситуація в США визначає середньострокову та короткострокову динаміку Bitcoin. Економічну ситуацію в США важко спрогнозувати, але величезна кількість грошей, що вивільняється внаслідок профілактичного зниження ставок, ймовірно, призведе до зростання цін на Bitcoin як актив з фіксованим обсягом. Врешті-решт, якщо кількість не може розтягнути інфляцію, то вона просто повинна показати зростання, що перевищує інфляцію.
Проте Ethereum показує гірші результати, ніж Bitcoin; станом на 29 число спот-ETF Ethereum у США вже зазнав дев'яти днів чистих відтоків:
Наразі курс ETH/BTC вже досяг позначки 0.4, що є новим мінімумом з 2021 року. Фактори, які призводять до постійної слабкості Ethereum, є багатогранними, серед яких тривалі розпродажі з боку Grayscale є однією з ключових причин. Основний аналітик KOL галузі, засновник 10k ventures Zixi.eth, зазначив у своїй аналітичній статті, що ETH у другій половині цього року дуже підходить для накопичення. ETH, який почне торгуватися на Nasdaq 23 липня цього року, повторить процес розпродажу BTC з боку Grayscale на початку року, і процес розпродажу може тривати від півмісяця до одного місяця, поки ринок не зможе поглинути розпродажі Grayscale. Як тільки досягнеться цей критичний момент, це буде дуже хороша можливість для накопичення. WealthBee радить звернути увагу на курс BTC/ETH у другій половині року - як тільки закінчаться чисті відтоки Grayscale, це буде час для накопичення.
Отже, оскільки криптовалюта наразі прив'язана до макроекономіки, нам просто потрібно зручно влаштуватися і зменшити активність. Водночас слід звертати увагу на динаміку активів, які сильно впали, представлених ETH, оскільки такі активи зазвичай мають сильніший потенціал для відскоку.
Рішення Федеральної резервної системи про зниження ставок спалахнуло ринкову пристрасть і призвело до позитивних змін у криптовалютній сфері. Зі сповільненням інфляції та стабільністю на ринку праці, емоції інвесторів змінилися з песимістичних на оптимістичні, з надією на те, що ціни на активи після короткого коригування будуть сильно зростати. Bitcoin продемонстрував свою привабливість як актив-убежище, навіть під час коливань він отримує підтримку від інституцій, що вказує на подальше підтвердження та підвищення його вартості. Особливо, з закінченням розпродажу ETH з боку Grayscale, зміни курсу ETH/BTC стануть сигналом для інвесторів, який не можна пропустити для накопичення. У цій хвилі грошової політики, ринок криптовалют, особливо Bitcoin і Ethereum, вступить у новий цикл зростання, надаючи інвесторам цінні можливості для входу на ринок.
Автор: Головний дослідник Аманда ХУ
