Автор: Web3Mario
Анотація: На цьому тижні я буду продовжувати вивчати відповідні документи Telegram API. Я справді не можу похвалити стиль документа Telegram. Я спілкувався з друзями у вільний час і натрапив на дуже цікавий стейблкойн-проект, який, здається, нещодавно став популярним, Usual Money. Оскільки автор завжди цікавився дослідженнями проектів зі стабільною валютою, я відразу витратив деякий час на дослідження. Я хотів би поділитися з вами деяким досвідом, сподіваючись, що це змусить вас уважніше подивитися на цей проект або взяти в ньому участь. Загалом я вважаю, що основна інновація Usual Money полягає в дизайні токеноміки. Використовуючи прибуток від процентної застави як підтримку вартості свого токена управління $Usual, а також інкапсулюючи 4-річний облігаційний продукт USD0++. зменшує Це збільшує ліквідність USD0 і забезпечує відносну стабільність вищезгаданого потоку прибутку. Однак для роздрібних інвесторів з невеликими коштами USD0++ еквівалентно приманці ліквідності, і їм потрібно бути обережними, беручи участь.
Аналізуючи механізм і основні моменти продажу «Звичайних грошей» після того, як минулого місяця в китайському Інтернеті з’явилося кілька «м’яких» статей про «Звичайні гроші». Зацікавлені друзі можуть дізнатися про це самостійно. Тут я коротко огляну та додам ще трохи цікавої інформації. Коли я читав інші вступні статті, було згадано, що засновник «Звичайних грошей» був колишнім французьким політиком. Колись я думав, що це старий чоловік, який використав свій вплив, щоб шукати собі вигідну пенсію, коли його політична кар’єра підходила до кінця. Образ Кінга як політика. Але засновник насправді дуже молодий, П’єр Персон, який народився 22 січня 1989 року і був депутатом Національних зборів від 6-го округу Парижа з 2017 по 2022 рік. У своїй політичній кар'єрі він в основному був членом виборчого штабу і політичним союзником французького президента Макрона. Він належить до лівого політичного спектру Франції лікування та легалізацію марихуани, тому він в основному відповідає типовому образу «білої лівої еліти». Враховуючи його політичне походження, зрозуміло, що цього року він вирішив «залишити політику та зайнятися бізнесом», оскільки партія Еннахда (центристська) на чолі з Макроном програла лівому альянсу «Нова партія» на виборах до Національної асамблеї 2024 року. .Народний фронт» і не відстає від ультраправого Національного альянсу на третьому місці. По суті, це означає, що політичне середовище у Франції поляризується відповідно до більшості західних країн. Як представник істеблішменту та важливий політичний союзник Макрона, вибір П’єра Персона змінити кар’єру зараз не є мудрим вибором. Причина додавання цієї інформації полягає в тому, щоб допомогти кожному чітко зрозуміти, які надії засновник покладає на проект, що визначає, скільки ресурсів він готовий інвестувати в нього. Повернемося до звичайних грошей. Його основний механізм містить три токени, які є стейблкойнами, випущеними в якості резервів у співвідношенні 1:1 розроблений нею торгувальний сертифікат облігації USD0, який є його маркером управління. Ми знаємо, що поточний трек стейблкойнів розділений відповідно до напрямку еволюції та в основному поділяється на три категорії. В основному включають: l Високоефективні торгові медіа: цей тип проектів в основному відноситься до USDT, USDC та інших типів легальних стейблкойнів, забезпечених валютою. Їхня основна цінність полягає у встановленні зв’язку між реальними активами та активами в мережі , тому цей проект зосереджений на тому, як створити більше ліквідності для випущених активів, тим самим надавши користувачам кращий досвід торгівлі, щоб підвищити рівень впровадження: цей тип проекту в основному стосується іпотечних кредитів на криптовалюту, таких як; DAI і FRAX. Сексуально децентралізовані стейблкойни, їхня основна цінність полягає у забезпеченні можливостей зберігання вартості та хеджування для деяких фондів із високими вимогами до конфіденційності за умови протидії цензурі. Таким чином, увага при побудові цих проектів зосереджена на тому, як максимально підвищити стабільність угоди на основі забезпечення децентралізації угоди та мати більшу відмовостійкість у роботі з такими ризиками, як набіги; Сертифікати фінансового продукту з низьким рівнем волатильності типу: цей тип проекту в основному стосується USDe тощо, який упаковує сертифікат фінансового продукту з низьким рівнем ризику з нейтральністю ризику Delta у стабільну валюту.Їхня основна споживча цінність полягає в отриманні більшого доходу для користувачів і забезпеченні якомога менших коливань основної суми. Таким чином, центр будівництва цих проектів полягає в тому, як знайти більше інвестиційних портфелів з низьким ризиком і високим прибутком. У фактичному процесі еволюції проекту ці атрибути інтегровані один з одним, але зазвичай ключовою інноваційною точкою проекту є одна з трьох вищезазначених. Звичайні гроші належать до третьої категорії. Таким чином, його головна торгова точка полягає в тому, щоб приносити дохід користувачам через 0 доларів США. Отже, давайте подивимося, як влаштовані «Звичайні гроші». Оцінку проекту стейблкойна зазвичай потрібно аналізувати з двох вимірів: стабільність, а другий – зростання. Такі продукти, як USD0, зазвичай мають відносно високий потенціал зростання та дещо слабшу стабільність. Перш за все, з точки зору стабільності, USD0 приймає поточний основний дизайн 100% резервів, а не механізм надмірної застави. Схожі включають Fei, поточну версію FRAX, Grypscope тощо. Простіше кажучи, ви платите певну суму для карбування стейблкойнів однакової вартості з протоколу. У той же час ця частина ваших коштів буде на 100% зарезервована як резерв для цього щойно випущеного стейблкойна, як підтримка вартості для. стейблкойн. Механізм відбору USD0 полягає в тому, щоб зробити певний вибір щодо типів резервів, які він приймає. Він обирає використання кошика активів RWA як резервів для USD0, де активи RWA конкретно стосуються короткострокових казначейських облігацій США та одноденних облігацій зворотного викупу США. На поточному ранньому етапі існує лише один тип резерву для USD0, це USYC, випущений Hashnote, який є активом RWA в ланцюжку, який відповідає вищезазначеним вимогам. Користувачі можуть вибрати використання USYC для карбування еквівалента USD0 зі звичайних грошей. Звичайно, вони також можуть використовувати USDC, але агент несе відповідальність за конвертацію в USYC.
Це має дві переваги: l Це забезпечує реальне джерело доходу для протоколу, забезпечуючи надзвичайно низький ризик. l Це забезпечує ліквідність ранніх активів RWA через агрегацію. По-перше, більшість подібних проектів фактично функціонують таким чином. Таким чином, основна інновація полягає в тому, як розподіляються переваги. це просто 4-річна біржова облігація на 0 доларів США. Слід зазначити, що утримування USD0 фактично не приносить доходу лише після обміну USD0 на USD0++, який потрібно заблокувати на 4 роки перед викупом. Це схоже на дизайн Ефіни. Звичайно, протягом тривалості користувачі можуть продавати USD0++ на вторинному ринку та знижувати його заздалегідь в обмін на ліквідність. Тут варто звернути увагу на джерело доходу та метод розподілу доходу USD0++. Перш за все, слід підкреслити, що джерело доходу USD0++ відповідає лише доходу RWA, який відповідає сплаченим вами активам. замість того, щоб пропорційно ділити загальний дохід, створений усіма резервами. По-друге, з точки зору методу розподілу доходу, звичайні гроші надають два варіанти: ви можете тримати USD0++, а потім винагорода буде видана у вигляді звичайних жетонів, що є середньою нормою прибутку поточної RWA інше полягає в тому, що ви можете використовувати його заблоковано на 6 місяців, після закінчення періоду блокування ви можете вибрати отримання всіх жетонів у формі USD0 або звичайних жетонів, але якщо ви розблокуєте під час процесу блокування, ви не зможете отримати переваги, отримані протягом періоду блокування. Щоб навести конкретний приклад, припустімо, що поточний середній APY звичайних грошей становить 4,5%. Ви купуєте 100 доларів США за USD0 і конвертуєте їх у USD0++. У цей час у вас є два варіанти: l Якщо ви тримаєте їх, ви може отримувати звичайні токени на суму 0,0123 доларів США (100 * 4,5% / 365) щодня. Звичайно, якщо ви додасте Звичайний, щоб додати вартість, ваш дохід може бути збільшений, і навпаки, ваш дохід може бути зменшений. Це те, що називається USD0++ Alpha Yield. l Ви можете заблокувати його на 6 місяців, припускаючи, що середній APY не зміниться на рівні 4,5% протягом цих 6 місяців. Потім після закінчення 6 місяців ви можете отримати 2.$214 USD0, або $2,214 на звичайні токени. Це дозволяє уникнути ризику зниження прибутку через звичайні коливання ціни протягом тривалості. Це називається гарантією базового відсотка (BIG). Це означає, що фактично буде розподілено лише дохід від активів RWA, що відповідає 0++ доларів США протягом 6-місячного періоду блокування, а очікувана норма прибутку є лише середнім рівнем RWA. Крім того, дохід, що відповідає решті активів RWA, буде зарезервований і керований протоколом як підтримка вартості звичайного токена. Звичайно, як саме ці активи пов’язані зі звичайними токенами, не буде відомо, доки не буде оголошено більше деталей механізму, але існує висока ймовірність, що це буде через повторний викуп або подібне. Інтереси всіх сторін у звичайних грошах і чому вони називаються приманкою ліквідності, розробленою для роздрібних інвесторів. Після того, як ми зрозуміємо структуру механізму звичайних грошей, давайте проаналізуємо інтереси, залучені до звичайних грошей, і їхні відповідні інтереси. Ми можемо приблизно розділити їх на шість ролей: венчурний капітал або інвестори, емітенти RWA, KOL, кити, сторони проекту та роздрібні інвестори. Перш за все, для венчурних капіталовкладачів або інвесторів їх основним інтересом є вартість звичайних токенів, ми бачимо, що звичайні; Грошові інвестиційні інститути та масштаби збору коштів відносно хороші. Це також свідчить про впевненість усього механізму в забезпеченні підтримки вартості звичайних токенів. Можна очікувати, що цей проект має відносно сильну здатність мобілізувати ентузіазм венчурних або звичайних інвесторів. Мобілізація більшої кількості людей для участі в протоколі USD0 через схвалення вищого рівня або навіть пряме закріплення його в USD++ дуже допоможе стабільності цін на Usual Money. Таким чином, вам буде простіше побачити голоси підтримки відповідних людей у соціальних мережах. По-друге, для емітентів RWA ми також знаємо з попереднього вступу, що звичайні гроші є хорошим рішенням ліквідності для емітентів RWA. Відверто кажучи, рівень використання токенів RWA на поточному ринку невисокий у тому, що рівень прибутковості активів у реальному світі часто нижчий, ніж у сфері Web3, тому це не дуже привабливо для фондів. криптосвіт. Коли інтегровано звичайні гроші, у міру того, як участь користувачів переміщається з RWA на потенційні прибутки від Alpha, кошти користувачів, залучені таким чином, будуть плавно й непомітно конвертовані у відповідні RWA, що опосередковано створює попит і попит на RWA, тому вони є також радий підтримати це. Далі йде KOL. Це залежить від того, як KOL думає як покупець чи як продавець, тому що в поточній діяльності звичайних грошей комісія ділиться за запрошенням. звичайно, він додасть ваш код запрошення після лайків. Що стосується користувачів Whale, як правило, завдяки їхнім фінансовим перевагам, вони контролюватимуть значну частину заохочень токенів Usual, особливо враховуючи, що дизайн токеноміки Usual, здається, має величезну частку в 90% для спільноти. Після наведеного вище аналізу ми знаємо, що оскільки термін дії USD0++ становить 4 роки, це означає, що учасники будуть більш сприйнятливими до більших ризиків коливань дисконтної ставки. Однак, для гігантських китів, щоб уникнути цієї проблеми, можна використовувати цікавий дизайн у Звичайних грошах, Паритетне арбітражне право (PAR). Простіше кажучи, коли USD0++ має велике відхилення на вторинному ринку, DAO вважає, що необхідно розблокувати a. частину USD0++ наперед, щоб відновити ліквідність USD0++ на вторинному ринку. У цьому процесі гігантські кити, природно, мають більше голосу. Коли вони вважають за потрібне запустити його раніше, вони можуть легко використати це положення, щоб знизити ставку дисконту або зменшити прослизання транзакцій. Вищезазначений механізм однаково важливий для сторони проекту, оскільки цей процес відновлення ліквідності фактично еквівалентний арбітражній торгівлі, а відсотки, отримані від цієї частини транзакції, будуть управлятися казначейством проекту. Таким чином, підтримання певної ставки дисконту може принести користь для сторони проекту, і це точно відповідає вартості виходу роздрібних інвесторів. Нарешті, роздрібні інвестори є єдиною слабкою та пасивною стороною в цій угоді. Перш за все, якщо ви вирішите взяти участь у USD0++, ви матимете на увазі 4-річний період блокування. Ми знаємо, що на ринку облігацій довші дюрації зазвичай пов’язані з більшими преміями за ризик, але потенційна прибутковість USD0++ знаходиться лише на рівні короткострокових казначейських облігацій США. Іншими словами, ви ризикуєте більше, але отримуєте найменшу віддачу. Коли роздрібні інвестори вийдуть, вони не матимуть переваг перед користувачами Whale в управлінні DAO, тому це має означати, що вони повинні нести більші витрати на дисконтну ставку. Оскільки ці витрати є важливим джерелом доходу для сторони проекту, навряд чи вони будуть взяті на себе стороною проекту. Особливо враховуючи, що Федеральна резервна система увійшла в цикл зниження процентної ставки в майбутньому, зіткнувшись із все нижчою прибутковістю, ефективність капіталу роздрібних інвесторів, які беруть участь у USD0++, буде ще більше стиснута, оскільки зниження процентної ставки означає зниження цін на облігації також зросте, тоді підвищення RWA буде. Дохід слугуватиме харчуванням для доданої вартості Usual, і не буде ним користуватися роздрібним інвесторам. Тому я вважаю, що це прекрасна приманка ліквідності, створена багатьма елітами для роздрібних інвесторів. Кожен має бути обережним, беручи участь. Можливо, для користувачів з невеликими коштами буде рентабельніше правильно налаштувати якийсь звичайний, ніж заробляти USD0++.