Переклад: народний блокчейн
У цій статті ми обговоримо:
Високі процентні ставки та побоювання рецесії зменшують вплив на ринки
Чи низькі процентні ставки підірвуть фондовий ринок?
Як відсоткові ставки впливають на ринки криптовалют і товарів
Як процентні ставки мають впливати на вашу інвестиційну стратегію?
За останні кілька років високі відсоткові ставки вплинули на акції, криптовалюти та товари, такі як нафта. Але чого очікувати інвесторам і як довго зміна процентних ставок впливатиме на ринки?
Перспектива підвищення процентних ставок турбувала ринки більше двох років, але тенденції процентних ставок змінилися в середині 2023 року. На своїх останніх 10 засіданнях, включаючи те, що завершилося 31 липня, ФРС вирішила залишити процентні ставки без змін, підвищивши ставки в 11-й раз за цей економічний цикл. Зараз мало хто з аналітиків сумнівається, що процентні ставки незабаром знизяться, оскільки інфляція в червні досягла 3% і поступово впала під контроль.
1. Вплив високих процентних ставок і страхів рецесії на ринок поступово слабшає
Незважаючи на те, що ФРС підвищувала процентні ставки 11 разів протягом цього циклу жорсткості, легко виявити, коли ринок справді усвідомлює, що центральний банк серйозно розглядає можливість переналаштування монетарної політики. Це було в листопаді 2021 року, коли криптовалюти та багато найбільш ризикованих акцій були на піку.
Октавіо Сандовал, інвестиційний директор Illumen Capital, сказав: «Коли Федеральна резервна система запроваджує жорсткішу монетарну політику шляхом підвищення процентних ставок у 2022 році, це спричиняє відповідне знецінення фондового ринку та криптовалют. "
«Фондовий ринок ніколи не буде хвилюватися щодо процентних ставок у майбутньому», — сказав Стів Азурі, керівник Azoury Financial у Трої, штат Мічиган. «Витрати на позики впливають на всі сфери інвестування, купівлі та заощаджень. Простого очікування того, що може статися, достатньо, щоб змусити фондовий ринок відреагувати».
Сьогодні тенденції процентних ставок, здається, менш тривожні для інвесторів, оскільки вони бачать, що ймовірність зниження процентних ставок у майбутньому.
Хоча основні фондові індекси, як-от S&P 500, були слабкими протягом більшої частини 2022 року через зростання процентних ставок, у 2023 році вони будуть працювати добре. S&P 500 зріс приблизно на 24% минулого року, а Nasdaq Composite – приблизно на 43%. Хоча вони були сильними в першій половині року, вони дещо відступили від своїх останніх історичних максимумів.
А як щодо довгоочікуваної рецесії? Остання відносна потужність ринку свідчить про те, що інвестори можуть бути більш оптимістичними, ніж раніше, або, принаймні, менш песимістичними, ніж раніше. Багато аналітиків прогнозують, що економіка може зазнати так званої «м’якої посадки», під час якої інфляція падає, а безробіття зростає, але економіка не впадає в повномасштабну рецесію.
Але після значного зростання в 2023 і 2024 роках у ринку все ще може бути багато місця для падіння, якщо економіка значно погіршиться.
У 2022 році багато збиткових акцій із швидким зростанням зазнали труднощів, і хоча ціни дещо стабілізувалися у 2023 році, це не означає, що зараз ці акції все ще близькі до своїх історичних максимумів. Наприклад, такі акції програмного забезпечення, як Cloudflare, Zoom Video Communications і Confluent, коштують менше половини своїх найвищих цін за весь час. Незважаючи на коливання процентних ставок, великі, прибуткові акції, такі як Microsoft, Apple та інші компанії з «Чудової 7», показали хороші результати з точки зору цін на акції.
Ціни на криптовалюту постраждали, оскільки здавалося, що процентні ставки зростуть, але тепер, коли ставки, схоже, впадуть у короткостроковій перспективі, ціни на криптовалюту різко зросли. Запуск біткойн ETF допоміг підвищити ціни на біткойни, досягнувши історичних максимумів у березні. Перспектива зниження процентних ставок і надходжень ETF у майбутньому також підштовхнула ціни Ethereum до зростання.
2. Чи зруйнує фондовий ринок зниження процентних ставок?
Акції та криптовалюти зазнали значної волатильності, оскільки інвестори вплинули на зростання процентних ставок. Але що станеться протягом наступних шести місяців, коли ФРС знизить ставку у вересні?
Очікувані нижчі процентні ставки допомогли підтримати чутливі до ставок сектори, такі як банки та інвестиційні фонди нерухомості (REIT). Індекси з малою капіталізацією, такі як Russell 2000, продемонстрували хороші результати в останні тижні, оскільки ринки почали оцінювати ціни на можливість майбутнього зниження ставок. У той же час скорочення ставок, що насуваються, не сприяють розвитку великих технологічних компаній, таких як Apple, Microsoft і Amazon, чиї акції різко впали від своїх 52-тижневих максимумів.
Спостерігачі за ринком залишаються розбіжними щодо того, чи буде ФРС утримувати занадто високі процентні ставки занадто довго і чи це вже відображено в поточних курсах акцій. Сама ця невизначеність спричиняє нестабільність ринку.
«Я стурбований тим, що відсутність зниження ставок або зниження ставок занадто рано може підштовхнути економіку до короткострокової рецесії», — сказав Ден Раджу, виконавчий директор брокерської платформи Tradier.
«Наратив «м’якої посадки», здається, добре сформований, але все ще є багато учасників ринку, які скептично ставляться до того, що це дійсно станеться», – сказав Браян Спінеллі, співголовний інвестиційний директор Halbert Hargrove Advisor у Лонг-Біч, Каліфорнія.
У той же час ринки продовжують змінювати економічне середовище в очікуванні неминучого зниження процентних ставок.
Наразі прибутковість 10-річних казначейських облігацій становить 4,12%, що значно нижче 52-тижневого максимуму в 4,99%, встановленого в жовтні, який знижувався в останні тижні після швидкого зростання на початку року.
Зараз, коли короткострокові процентні ставки значно перевищують довгострокові ставки — так звана перевернута крива прибутковості — багато спостерігачів ринку все ще очікують рецесії у 2024 році. Рецесія може призвести до подальшого падіння акцій, поки інвестори не зможуть оцінити тривалість і глибину майбутнього спаду. Але це не обов’язково зупинить періодичне зростання акцій.
3. Як відсоткові ставки впливають на криптовалюту та товарні ринки
Два інших основних класи активів по-різному відреагували на вищі процентні ставки. У той час як ціни на криптовалюту різко впали разом з іншими ризиковими активами, на початку 2022 року багато товарів, включаючи нафту, різко зросли, але багато з цих кроків були недовгими. І нафта, і криптовалюти, схоже, знайшли певну підтримку, оскільки зростання ставки фінансування Федеральної резервної системи уповільнюється та призупиняється у 2023 році. Тепер вони обидва отримують додатковий стимул завдяки скороченню процентних ставок.
Криптовалюти часто рекламують як панацею від різноманітних проблем, будь то інфляція, низькі відсоткові ставки, відсутність купівельної спроможності, падіння долара тощо. У ці переваги легко повірити, коли ціни на криптовалюту зростають, здавалося б, не пов’язані з іншими активами.
«Справа в тому, що ціни на криптовалюту піддаються тим самим спрямованим впливам, які впливають на настрої роздрібних інвесторів», — сказав Раджу. «Загалом, високі відсоткові ставки відлякуватимуть інвесторів від ризикованих інвестицій, таких як криптовалюти, тоді як зниження ставки сприйматиметься спільнотою інвесторів у криптовалюти як позитивне».
Насправді криптовалюти та інші ризикові активи відреагували на зниження ліквідності, коли ФРС оголосила про свій намір підвищити процентні ставки в листопаді 2022 року, оскільки ФРС стала більш агресивною. Крім того, ризики, пов’язані з криптовалютами та біржами, такими як FTX, спричинили падіння довіри трейдерів до цих віртуальних активів.
Але нестабільність у банківському секторі змусила багатьох трейдерів підвищити ціни на криптовалюти, оскільки вони вірять, що майбутнє зростання процентних ставок буде м’якшим. Ризикові активи зросли, оскільки шлях до зниження ставок став ясним, оскільки дохідність 10-річних державних облігацій 2023 року впала після піку в жовтні.
Однак на зростання криптовалюти за останній рік вплинули й інші фактори.
Спінеллі вказав на схвалення спотового біткойн-ETF як на значний фактор, що стимулює ціни на криптовалюту.
На початку січня SEC схвалила 11 керуючих активами, щоб пропонувати Bitcoin ETF. Очікування цього схвалення допомогло криптовалюті завершити 2023 рік на сильній ноті, перш ніж надходження від нових ETF підштовхнули криптовалюту до рекордно високих значень у березні.
Що стосується товарів, то багато з них відійшли від останніх максимумів, частково через обмеження пропозиції та вищі процентні ставки, що призвело до їх незначного зниження. Однак очікування щодо зниження процентних ставок допоможуть утримати нафту від падіння значно нижче 70 доларів за барель у 2023 і 2024 роках. Крім того, деякі країни-виробники нафти оголосили про скорочення поставок і підтримали загальну жорсткість ринку, що також вплинуло на ціни.
Наприклад, після досягнення максимуму в 123 долари США в червні 2022 року ціни на нафту невпинно знижувалися приблизно до 70 доларів за барель. До 2023 року ціни на нафту досягли дна близько 70 доларів і коливалися від цього цінового діапазону до 80 доларів, хоча в середині року вони зросли до 90 доларів. Ціни на нафту почали новий рік після відновлення приблизно до 70 доларів за барель на початку грудня 2023 року, але знову впали нижче 80 доларів на початку червня 2024 року та продовжували падати протягом останніх тижнів.
4. Як процентні ставки впливають на вашу інвестиційну стратегію?
Процентні ставки, інфляція та невизначеність — усе це створює нестабільність для інвесторів. Зважаючи на таку велику волатильність, інвестори, можливо, захочуть проявити обережність.
Однак для більшості інвесторів найкращий спосіб мати справу з таким ринком — це дотримуватися довгострокового інвестиційного плану. Для багатьох людей довгострокове планування означає продовжувати регулярне інвестування в диверсифікований портфель акцій або облігацій і здебільшого ігнорувати шум у всьому світі. Для інших план може включати купівлю та утримання добре диверсифікованих індексних фондів. У будь-якому випадку, не дозволяйте емоціям стати на заваді ефективному довгостроковому інвестиційному плану.
Хоча короткострокові трейдери можуть хвилюватися щодо відсоткових ставок і намагатися запланувати рецесію, дуже важливо зберігати перспективу. Замість того, щоб намагатися знайти правильний час для продажу, інвестори, що купують і тримають, можуть скористатися нестабільністю ринку, а потім спробувати знайти правильний час для збільшення своїх інвестицій.
«Для довгострокових інвесторів відкат є привабливою можливістю для покупки», — сказав Грег Макбрайд, CFA, головний фінансовий аналітик Bank Rate.
Періоди спаду ринку можуть бути привабливими для того, щоб поповнити свій портфель зі знижкою. Як сказав легенда інвестування Уоррен Баффет: «На фондовому ринку ви платите високу ціну за консенсус». Тобто акції дешевші, коли менше людей вважають їх привабливою інвестицією.
5. Підсумковий висновок
Процентні ставки стрімко зростають у 2022 і 2023 роках, і зараз інвестори очікують, що Федеральна резервна система скоро знизить ставки. Ті інвестори з довгостроковим інвестиційним горизонтом можуть розглядати спад ринку як ідеальний час для придбання якісних інвестицій зі знижкою.
Що робити, якщо вартість акцій різко впаде? Баффет також має кілька мудрих слів щодо цієї ситуації: «Шанси мізерні. Коли йде золотий дощ, ловіть його відром, а не пальцем».
