Ефір (ETH) зазнав 10% корекції в період з 31 липня по 2 серпня, повторно протестувавши підтримку в $3000 вперше з 8 липня. Цей рух значно випередив більш широкий ринок криптовалют, який впав на 6,8% за той самий період. Незважаючи на це, відкритий інтерес до ф'ючерсів на Ether зріс до найвищого рівня за сім місяців, що спонукало трейдерів припускати, чи є зростання до 3600 доларів наступним ймовірним кроком.
Підвищений інтерес до ф’ючерсів на ефір не обов’язково є позитивним
Підвищена активність у ф’ючерсних контрактах ETH зазвичай вказує на зацікавленість інституційних інвесторів, оскільки відкритий інтерес вимірює попит на кредитне плече. Однак покупці (лонг) і продавці (шорти) завжди збігаються, тому збільшення відкритого інтересу за своєю суттю не вказує на позитивний прогноз.
Частково падіння Ether можна пояснити відсутністю чистих надходжень до нещодавно запущених біржових фондів Ether (ETF) у Сполучених Штатах. Хоча були певні надходження коштів, зокрема в BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) і Fidelity Ethereum Fund (FETH), вони були компенсовані відтоками з Grayscale Ethereum Trust (ETHE), який існував до конвертації ETF.
Падіння ефіру нижче 3000 доларів призвело до тривалої ліквідації кредитного плеча на суму 141 мільйон доларів протягом 48 годин, що ще більше посилило корекцію. Однак це не завадило іншим трейдерам вийти на ринок, незалежно від того, чи робили вони ставку на зростання або падіння ціни ефіру. Отже, сукупний відкритий інтерес до ф’ючерсів на ефір зріс на 5% за сім днів, досягнувши 4,6 мільйона ETH, найвищого рівня з січня 2023 року.
Щоб визначити, чи вимагають покупці більше кредитного плеча, слід проаналізувати, як оцінюються місячні ф’ючерсні контракти на ETH порівняно зі звичайними спотовими біржами. На нейтральних ринках ці деривативи мають торгуватися на 5–10% вище в річному обчисленні, щоб компенсувати довший період розрахунків. Таким чином, якщо трейдери стають ведмежими, цей індикатор, ймовірно, впаде нижче цього порогу.
Щомісячні ф’ючерсні контракти на ефір продемонстрували скромний оптимізм за кілька днів до запуску спотового ETF 23 липня, ф’ючерсна премія досягла 12%. Однак подальший чистий відтік від спотових ETF і ширша корекція крипторинку спричинили падіння індексу до 8% 2 серпня. Цей рівень є нейтральним, але не є чимось незвичайним, враховуючи падіння ціни на 10% за 24 години.
Роздрібний попит на довгі позики ETH з кредитним плечем залишався на місці
Щоб оцінити попит на леверидж для роздрібних торговців ф’ючерсами на ефір, слід вивчити ставку фінансування безстрокового контракту (зворотного свопу). На відміну від місячних контрактів, ці інструменти, як правило, точно слідують спотовій ціні через коротший час розрахунків. Як правило, біржі коригують ризик кожні 8 годин, стягуючи комісію зі сторони, яка вимагає більшого кредитного плеча, тобто або довгі, або короткі позиції сплачують комісію.
На нейтральних ринках 8-годинна ставка фінансування коливається від нуля до 0,016%, що еквівалентно 1,3% на місяць. У періоди підвищеного оптимізму цей показник легко може перевищувати 0,025%, або 2,1% на місяць.
Ставка фінансування 8-годинного ефіру була відносно стабільною на рівні 0,008%, що еквівалентно 0,7% на місяць, що знаходиться в межах нейтрального діапазону. Це було нормою протягом останніх кількох днів, що свідчить про те, що роздрібні торговці не дуже покладалися на надмірне кредитне плече до несподіваного падіння ціни до 3000 доларів.
Основним рушієм збільшення відкритого інтересу до ф’ючерсів на ефір, швидше за все, стала торгівля готівкою та перенесення, нейтральна арбітражна стратегія. Інвестори продають ф’ючерсні контракти, щоб отримати премію, одночасно купуючи спот або ETF, щоб хеджувати свій ризик. Таким чином, згідно з показниками похідних ETH, наразі немає ознак того, що трейдери очікують короткострокового підвищення цін.
Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачі повинні провести власні дослідження, приймаючи рішення.
