29 липня Ден Долев, старший аналітик Mizuho, приєднався до «Біржі» CNBC, щоб поділитися своїми поглядами на крипторинок, що розвивається, і потенційні наслідки включення Coinbase до S&P 500.
Долев почав із визнання зростаючої мейнстримової інтеграції криптовалют. Він зазначив, що ширша фінансова система поступово поглинає криптоактиви, що видно з політичного інтересу, який вони викликають. Однак це загальне визнання не обов’язково означає позитивні прогнози для всіх компаній, пов’язаних із криптовалютою, зокрема Coinbase.
Незважаючи на зростаючий інтерес до криптовалют, Долев зберіг ведмежу позицію щодо Coinbase. Він виділив кілька важливих факторів, що сприяють цій точці зору:
Залежність доходу від біткойна: «Лише близько 20% доходу Coinbase отримується від транзакцій біткойна», — зазначив Долев. Дохід, що залишився, надходить з інших джерел, які не є такими ефективними, що створює ризик для загального фінансового стану компанії.
Зниження тейк-рейтів: Долев передбачив, що тейк-рейти, комісії, які Coinbase стягує за транзакції, зрештою знизяться. «Зрештою ставки впадуть», — підкреслив він, вказавши, що це зниження може ще більше вплинути на доходи Coinbase, особливо в умовах загострення конкуренції.
Вплив ETF: Успішний запуск Bitcoin ETF привернув значні активи, але Coinbase отримує нижчу маржу на ETF порівняно зі спотовою торгівлею. «Coinbase заробляє набагато менше грошей на ETF, ніж на місці», — пояснив Долев. Оскільки ETF стають все більш популярними, високодохідна спотова торгівля Coinbase може зменшитися, що призведе до зниження прибутковості.
Долєв зазначив, що хоча Coinbase була основною платформою для інституційних інвесторів, вона втрачає частку ринку. «Їхній відсоток глобальних обсягів криптовалюти в їхніх категоріях фактично знизився в липні порівняно з останніми кількома місяцями», — зазначив він. Наприклад, такі платформи, як Robinhood, охоплюють дедалі більшу частину світового обсягу криптовалютної торгівлі. Ця тенденція вказує на те, що домінування Coinbase може бути поставлено під сумнів, оскільки з’явиться більше публічних криптовалютних бірж, які пропонують інвесторам численні альтернативи. Далі Долев уточнив: «Біржова торгівля біткойнами не дефіциту», підкресливши, що конкуренція лише зростатиме, коли на ринок вийдуть нові гравці.
Обговорення також торкнулося політичних ризиків, пов’язаних з криптовалютами. Долєв стверджував, що політичні інтервенції, такі як ідея стратегічного резерву біткойнів, запропонована політичними діячами, додають невизначеності та ризику крипторинку. «Я насправді вважаю, що справа Трампа завдає шкоди криптовалютам і біткойнам, тому що тепер ви додаєте політичний ризик», — заявив він. Він підкреслив, що відмежування Bitcoin і Coinbase від політичних дебатів буде корисним для їх стабільності та зростання.
Зміщуючи фокус на фінтех, Долєв висловив оптимізм щодо сектору BNPL. Він зокрема згадав такі компанії, як Affirm і Sofi:
Affirm: Долєв стверджував, що поточне економічне середовище дуже сприятливе для таких платформ BNPL, як Affirm. «Немає кращого часу для інвестування в купівлю зараз, платіть пізніше, ніж зараз», — заявив він. Оскільки відсоткові ставки потенційно знижуються, прибутковість Affirm може зрости через зниження вартості позик. «Affirm вже довів вам, що вони заробляють багато грошей і можуть бути прибутковими», — зазначив він. Він додав, що Affirm освоїла андеррайтинг, що робить його надійним гравцем на ринку.
Sofi: Подібно до Affirm, Sofi має хороші можливості для отримання прибутку від тенденції BNPL. Дослідження Долєва показали, що Sofi може дати значний приріст позик фізичним особам, якщо прострочення зменшаться, а процентні ставки впадуть. «Ми виконали роботу, яка показує, що вони можуть розв’язати 30% зростання особистих кредитів цього року, якщо захочуть», — підкреслив він. Цей потенціал для зростання робить Sofi привабливою інвестицією.
На момент написання статті біткойн торгується на рівні 67 404 доларів, що на 1,2% менше за останні 24 години. Що стосується акцій Coinbase, то зараз вони торгуються на рівні близько 236,54 доларів, що на 2,63% менше за день.
Рекомендоване зображення через Coinbase