Автор: Микола Ясінський
Широко розповсюджена платформа консервативної політики наступної президентської адміністрації накладе значні обмеження на повноваження Федерального резерву та впровадження інструментів монетарної політики.
Основні рекомендації для ФРС у так званому «Проекті 2025», запропонованому консервативним аналітичним центром Heritage Foundation, включають: зосередження на контролі над інфляцією, зменшення розміру балансу та припинення ролі кредитора останньої інстанції. Подальші пропозиції передбачають повернення Сполучених Штатів до золотого стандарту або повне скасування Федеральної резервної системи.
Широка політична платформа Плану 2025 викладена приблизно в 900-сторінковій книзі під назвою «Розширення лідерства: консервативна обіцянка». Книгу редагували Пол Денс і Стівен Гроувс (обидва працювали в адміністрації Дональда Трампа) і охоплює близько 400 консерваторів. За свій внесок вони надали докладні поради Білому дому та кожному федеральному агентству.
У розділі про Федеральну резервну систему різко критикується «некомпетентне» управління ФРС грошовою масою США та практиками фінансового регулювання з моменту її створення Конгресом у 1913 році. У доповіді зазначається, що обсяг обов'язків ФРС з роками розширювався, і стверджується, що ФРС стикається з політичним тиском, щоб стимулювати економічне зростання та фінансувати дефіцит державного бюджету перед виборами.
У книзі написано: «Основна проблема урядового контролю над монетарною політикою полягає в тому, що він стикається з двома неминучими політичними тисками: тиском друкувати гроші для субсидування державного дефіциту та тиском друкувати гроші для штучного стимулювання економіки до наступних виборів. два тиску назавжди в руках корисливих політиків, тому єдиний постійний засіб – відібрати монетарне рульове управління у ФРС і повернути його людям».
План 2025 містить кілька загальних рекомендацій для ФРС. Перший – усунути подвійний мандат – наразі забезпечити стабільність цін і повну зайнятість. У книзі стверджується, що це створило шкідливе упередження проти інфляції в ім’я уникнення рецесії.
«Прихильники цього ширшого мандату стверджують, що грошово-кредитна політика необхідна, щоб допомогти економіці уникнути рецесії або вийти з неї», — йдеться в книзі. «Ця компромісна точка зору є хибною. невдачі, у свою чергу, викликають рецесію. Іншими словами, подвійні мандати можуть ненавмисно посилити рецесію, а не виправити її».
Натомість, як стверджується в книзі, ФРС має зосередитися виключно на стримуванні інфляції. Зміна подвійного мандату потребуватиме акту Конгресу. Останніми тижнями офіційні особи ФРС почали все більше наголошувати на трудовому аспекті подвійного мандату. Інфляція різко сповільнилася з 2022 року, хоча вона залишається вищою за цільовий показник ФРС у 2% на рік, тоді як ринок праці почав охолоджуватися після перегрітого рівня.
План на 2025 рік пропонує поступове скорочення розміру балансу ФРС, який наразі перевищує 7 трильйонів доларів, і обмежує майбутні покупки активів казначейськими облігаціями США. Після фінансової кризи 2007-2008 рр. Федеральна резервна система запровадила кілька раундів політики кількісного пом’якшення, і її баланс різко зріс. Під час епідемії баланс Федеральної резервної системи знову збільшився, оскільки вона намагалася влити ліквідність у банківську систему США шляхом великомасштабної покупки казначейських облігацій та іпотечних цінних паперів. У червні 2022 року Федеральна резервна система почала поступово скорочувати свій баланс, процес, відомий як кількісна жорсткість (QT).
Автори проекту 2025 стверджують, що QE збільшує дефіцит федерального бюджету за рахунок інших запозичень в економіці, тоді як купівля іпотечних цінних паперів підвищує ціни на житло та орендну плату, утримуючи іпотечні ставки.
Крім того, книга рекомендує скасувати роль центрального банку як кредитора останньої інстанції. Під час надзвичайного фінансового стресу Федеральна резервна система може надавати і надає ліквідність банкам та іншим фінансовим установам, щоб запобігти втечі банків і поширенню криз на інші сфери фінансової системи.
План 2025 вважає, що це призведе до морального ризику та надмірних спекуляцій, а також до створення інституцій, які є «занадто великими, щоб зазнати краху».
У книзі написано: «Це дорівнює довгостроковому плану порятунку та спонукає банки та небанківські фінансові установи до безрозсудного кредитування та навіть спекуляцій. Це не тільки посилює коливання економічного циклу, але також може призвести до фінансової кризи у 1992 і 2008 роках. порятунок від фінансової кризи».
Інші ширші, але менш політично здійснимі рекомендації, наведені в книзі, включають перехід до вільного банківського обслуговування, повернення до золотого стандарту та більш шаблонний або заснований на правилах підхід до монетарної політики.
«У вільній банківській системі ані відсоткові ставки, ані пропозиція грошей не контролюються урядом, Федеральна резервна система фактично скасована, а Міністерство фінансів в основному відповідає лише за управління державними коштами», — йдеться в книзі.
Проект 2025 також виступає проти створення цифрової валюти центрального банку, яку Федеральна резервна система вивчає роками через побоювання щодо можливого федерального стеження за фінансовими операціями.
Цього тижня Трамп прийняв кандидатуру від республіканців і, як очікується, поверне Білий дім у листопаді. Нещодавно він намагався дистанціюватися від плану, але він був підготовлений кількома колишніми посадовцями та радниками адміністрації Трампа.
Глава про Федеральну резервну систему написана переважно економістом Полом Вінфрі, який зараз керує Центром інновацій економічної політики у Вашингтоні, округ Колумбія, і двічі був членом Фонду Heritage у 2015-2016 та 2018-2022 роках дослідження. Протягом цього часу Вінфрі обіймала кілька посад у Білому домі Трампа, починаючи з перехідної президентської команди в 2016 році, а потім працюючи заступником помічника президента з внутрішньої політики, заступником директора Ради з внутрішньої політики та директором з бюджетної політики.
Інші учасники цього розділу про Федеральну резервну систему включають економістів Олександра Солтера, Пітера Сент-Онге та Джуді Шелтон, Трампа. Вони були номіновані до Ради керуючих Федеральної резервної системи в 2019 році, але не були затверджені Сенатом.