Результати такі: Grayscale Investments продовжуватиме стягувати комісію у розмірі 2,5% з власників свого трасту Ethereum, коли він перетворюється на біржовий фонд.
Це величезна комісія порівняно з іншими потенційними ETF Ethereum, які мають бути запущені 23 липня.
«Grayscale взагалі не знижує свої комісії», — написав на X аналітик Bloomberg Intelligence ETF Ерік Балчунас, зазначивши, що ETF фірми буде приблизно в 10 разів дорожчим, ніж її конкуренти.
«Ймовірно, це викличе певні потоки обурення», – додав Балчунас.
Для порівняння, ETF Ethereum, випущені BlackRock і Fidelity Investments, матимуть комісію 0,25%, VanEck і Bitwise стягуватимуть 0,20%, а Franklin Templeton 0,19%.
Притоки і відтоки
Випадок Grayscale унікальний тим, що він не створює новий фонд з нуля, а перетворює свій існуючий траст Ethereum — тикер ETHE, активи якого становлять майже 10 мільярдів доларів — на ETF.
Траст був розроблений таким чином, щоб інвестори могли створювати нові акції, але не викуповувати їх. Незважаючи на це, траст був популярним протягом тривалого часу, оскільки це був єдиний спосіб для інвесторів з Уолл-стріт отримати доступ до Ethereum.
І оскільки це була єдина гра в місті, Grayscale могла обійтися своїми 2,5% комісіями.
Але як тільки траст перетвориться на фонд — одночасно з запуском усіх інших Ethereum ETF — інвестори зможуть нарешті викупити свої акції.
І оскільки інші Ethereum ETF незабаром будуть запущені, Grayscale ризикує побачити відтік коштів із свого фонду на більш дешеві альтернативи.
Те ж саме трапилося зі спотовими біткойн-ETF: Grayscale зафіксував відтік понад 18 мільярдів доларів після того, як у січні перетворив свій біткойн-траст на ETF.
Тим часом біткойн-ETF компанії BlackRock і Fidelity накопичили понад 30 мільярдів доларів активів між ними.
Grayscale не відповів на запит про коментар.
Високі комісії та відсутність прибутку
Разом з перетворенням ETHE Grayscale запускає окремий спотовий Ethereum ETF, який називається міні Ethereum ETF. Міні-фонд оброблятиме менші комісії — 0,25% — і після запуску отримає 10% активів ETHE.
Цей крок «має допомогти зменшити ймовірні відтоки відтінків сірого», – написав на X аналітик Bloomberg Intelligence ETF Джеймс Сейффарт.
Але не всі переконані.
«Є один величезний ідіосинкратичний фактор для Ethereum, який вплине на попит, і це ставка», — сказав DL News Адам Морган МакКарті, аналітик компанії Kaiko Research з криптоданих.
Використовуючи криптоінфраструктуру, власники Ethereum можуть заблокувати свій Ether у мережі — процес, який називається стейкингом — щоб отримати 3% прибутку. Але ETF Ethereum не нададуть власникам такої можливості.
«Цінну пропозицію для криптовалютного фонду, який тримає ETHE, важко зрозуміти, коли ці фонди можуть викуповувати акції та купувати ефір, щоб робити ставки в обмін на доходи — на відміну від сплати високих комісій, щоб залишатися у фонді Grayscale», — сказав Маккарті.
«Навіть платити 0,2% без елемента стекінгу здається мені неможливим», — додав він.
Маккарті зазначив, що оскільки Ethereum дозволив стейкинг відносно недавно, у 2022 році, деякі інвестори ETHE, ймовірно, все ще чекають, щоб вийти з фонду та заблокувати свій Ether у протоколах стекінгу.
«Очікуйте відтоків від ETHE та певного перерозподілу в нові фонди, які запускаються з відмовами та низькими комісіями», — сказав Маккарті.
«Але пристойна частина відтоку взагалі піде з ринку», — додав він.
Том Каррерас є ринковим кореспондентом DL News. Отримали пораду щодо Grayscale та Ethereum ETF? Зверніться за адресою tcarreras@dlnews.com
