Біткойн зіткнувся з труднощами, незважаючи на значний приплив 1,91 мільярда доларів США в спотові біржові фонди (ETF) з 5 липня. У той час як індекс S&P 500 і золото досягли нових висот, біткойну було важко зберегти імпульс вище позначки в 65 000 доларів. У цій статті розглядаються основні фактори, що спричиняють низьку ефективність біткойна.
Хоча надходження ETF зазвичай можуть сигналізувати про позитивні настрої, у випадку з біткойнами ситуація більш деталізована. Частина цих надходжень може походити від інвесторів, які шукають податкові переваги, або тих, хто використовує акції ETF як заставу для традиційних фінансових операцій. Крім того, хедж-фонди, відомі своїми арбітражними стратегіями, зокрема Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International і Bracebridge Capital, є значними власниками ETF. Ці фонди часто використовують складні торговельні стратегії, такі як арбітраж за принципом готівки та перенесення, які передбачають одночасний продаж ф’ючерсів на біткойни та купівлю еквівалентної спотової позиції ETF. Такі стратегії не обов’язково відображають бичачі ставки на ціну біткойна.
Вплив відкритого відсотка ф’ючерсів на біткойни CME
Зростання відкритого інтересу до ф’ючерсів на біткойни CME, які зараз становлять 10,2 мільярда доларів, підкреслює наявність значних коротких позицій на ринку. Це свідчить про те, що багато учасників ринку роблять ставку проти ціни біткойна. Надбавка на ф’ючерсному ринку, яка зараз становить 11% у річному обчисленні, ще більше стимулює торгові стратегії, орієнтовані на арбітраж. Хоча ці стратегії нейтралізують вплив ринку в короткостроковій перспективі, вони можуть сприяти коливанню цін і перешкоджати стійкому зростанню.
Ціннісна пропозиція біткойна часто ґрунтується на його статусі захисту від інфляції та потенційної альтернативи традиційним фіатним валютам. Однак нещодавнє зниження інфляції в США та зміцнення казначейських облігацій США поставили під сумнів цей наратив. Інвестори все більше віддають перевагу традиційним безпечним активам, таким як казначейські облігації США, які пропонують відносно привабливу прибутковість і сприймаються як менш ризиковані порівняно з біткойнами.
Поліпшення макроекономічних прогнозів у США в поєднанні з зусиллями Федеральної резервної системи контролювати інфляцію зменшили привабливість біткойна як засобу захисту від економічної невизначеності. Ця зміна настроїв інвесторів сприяла зниженню ефективності біткойна порівняно з іншими класами активів.
На цінову динаміку біткойна впливає безліч факторів, у тому числі надходження ETF, інституційні торгові стратегії, макроекономічні умови та настрої інвесторів. Хоча останні надходження ETF є позитивною подією, їхній вплив на ціну біткойна був приглушеним через протидіючі сили. Тривала взаємодія між цими факторами продовжить формувати траєкторію біткойна в найближчі місяці.
