Криптостартапи все частіше змушені запускати токени. І це прикро для галузі.
Про це заявив Елліот Чун, партнер компанії Architect Partners, яка консультує криптокомпанії щодо стратегій фінансування.
"Я ненавиджу це", - сказав Чун DL News. «Це погано для компаній, тому що більшість компаній навіть не повинні мати токен.
«Вони повинні придумати якусь уродливу структуру токенів, яка має сенс з юридичної точки зору, але піддає засновникам ризику», — додав він.
Виходу немає
Проблема, за словами Чуна, полягає в тому, що криптокомпаніям стає все важче залучати капітал, якщо вони не надають своїм інвесторам можливість відносно швидко перевести кошти.
Окрім компаній, що займаються видобутком біткойнів, лише одна велика криптокомпанія, Coinbase, поки що стала публічною.
У той час як емітент стейблкойнів Circle вже подав заявку на первинне публічне розміщення, а криптовалютна біржа Kraken розглядає те ж саме, негативне ставлення Комісії з цінних паперів і бірж до криптовалюти ускладнило компаніям реалізацію своїх амбіцій.
Це означає, що більшість людей, які інвестували в криптокомпанії без токенів, ще не змогли отримати готівку.
«Загалом кажучи, якщо ви інвестували в BitGo, Anchorage, Fireblocks або будь-які інші зберігачі — інвестори не повернули капітал», — сказав Чун.
Інвестиційні горизонти
Десятиліття очікування виплати не є проблемою для інвесторів із досвідом роботи в традиційних фінансах, які звикли мати довгострокові горизонти, сказав DL News Роберт Ле, старший аналітик Pitchbook, постачальника приватних ринкових даних.
Але традиційні венчурні фонди все ще травмовані ведмежим ринком у 2022 році та крахом криптобіржі FTX, сказав Ле, і їм ще належить зробити крок назад на крипторинок.
Це означає, що криптоіндустрія здебільшого залучає капітал для крипто-нативних фондів — і ці фірми, як правило, роблять інвестиції, сподіваючись на швидшу виплату.
Оскільки вони не можуть вийти через IPO, криптовенчурні фонди, природно, приділяють більше уваги командам, які обіцяють запустити токен.
«Інвесторам [крипто] важко зайти, тому що вони не хочуть сидіти під замком на сім-десять років», — сказав Чун.
«Інвесторами керує одне, а це повернення інвестицій», — додав він. «Це їхня робота».
Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz і Galaxy Digital — три великі крипто-венчурні компанії — не відразу відповіли на запити про коментарі.
Ризики при випуску токена
Проблема полягає в тому, що часто токени насправді не мають жодних підстав для існування. І вони часто стають негативними для компаній, які їх випускають.
«Це породжує багато припущень», — сказав Ле. Якщо ціна токена зростає, «це справді цікаво для засновників і співробітників, але потім вона падає на 90%, і засновники втрачають інтерес і йдуть раніше».
«Це створює дуже погану динаміку», — додав Ле.
За словами Чуна, запущені токени також можуть наражати засновників на судові позови та кримінальні розслідування.
Рано чи пізно «регулюючі органи переглянуть, як відбулися деякі з цих викидів жетонів», – сказав він. «Тобі постукають у двері».
Том Каррерас є ринковим кореспондентом DL News. Отримали підказку про криптокомпанії та венчурних капіталістів? Зверніться за адресою tcarreras@dlnews.com
