Вбивство колишнього президента Трампа під час виступу в Пенсільванії, безсумнівно, домінувало в новинах на вихідних. Після спроби вбивства ймовірність перемоги колишнього президента ще більше підскочила приблизно до 70%.
Незважаючи на те, що Сполучені Штати можуть бути розділеною країною з дедалі більш поляризованими поглядами, коли мова заходить про питання внутрішньої безпеки та напади на політиків, країна єдина. Спроба вбивства колишнього президента Рейгана у 1981 році, ймовірно, сприяла його подальшій переконливій перемозі на виборах, і існує більша ймовірність повторення цього разу за кілька місяців до голосування в листопаді. Результати виборів зараз, здається, майже повністю залежать від того, чи зможе Трамп зберегти свою нинішню перевагу, а ліберальним ЗМІ та опозиції доведеться пом’якшити свою жорстку критику в майбутній кампанії.
Макроринки, ймовірно, торгуватимуть перемогою Трампа як сценарієм за замовчуванням, що матиме значні наслідки для всіх класів активів. Хоча ми не політичні експерти, ми вважаємо, що другий термін правління адміністрації Трампа, ймовірно, призведе до більш жорсткої політики.
Наразі республіканці та прихильники Трампа вважають:
Опозиція намагається політичне полювання на відьом, щоб засудити колишнього президента до 700 років в'язниці
Недавній поштовх до виборчих прав для негромадян може призвести до сплеску голосів іммігрантів у противників Трампа
Спроба вбивства сталася серед білого дня, і, очевидно, серйозно бракувало заходів безпеки.
Якщо Трамп буде переобраний, ринки можуть очікувати:
Агресивні фіскальні витрати та марнотратна податкова політика
Напруга між Китаєм і Сполученими Штатами продовжує загострюватися
Посилити тиск на Європу, щоб вона виплатила понад 200 мільярдів доларів США за захист, особливо враховуючи триваючий російсько-український конфлікт
блокувати нелегальну імміграцію
Подібно до консервативних змін у Верховному суді на першому терміні, агресивна «чистка» ключових державних службовців, державних службовців та інших осіб у вашингтонській екосистемі
Агресивний план витрат ще більше погіршить і без того серйозну ситуацію з пропозицією облігацій і бюджетним дефіцитом, і дохідність облігацій, ймовірно, матиме різкий спад .
Економічне зростання та інфляція в США сповільнюються, оскільки Трамп, схоже, виграє другий термін. Дані ІСЦ минулого тижня впали до найнижчого рівня з 2021 року, оскільки витрати на житло нарешті сповільнилися: базовий ІСЦ зріс на 0,1% з травня, що є найповільнішим темпом за три роки, тоді як загальний показник також впав вперше після пандемії.
Ринок однозначно вважає ІСЦ минулого четверга переломним у поточному циклі. Ринок очікує, що ймовірність зниження процентної ставки у вересні зараз досягає 95%, і ми можемо уявити, що адміністрація Трампа точно чинитиме тиск на Федеральна резервна система планує вжити більш агресивних заходів у 2025 році. Політика послаблення процентної ставки як наступна хвиля економічного стимулювання.
Говорячи про уповільнення економіки, звіти про прибутки великих банків США підтвердили загальне погіршення умов для споживачів, причому більшість банків відкладали більше грошей на невиплату кредитів Citi/Wells Fargo/JPMorgan. Рівень прострочених кредитних карток у невеликих банках зріс до найвищого рівня за 30 років, а в банківській галузі – до найвищого рівня за 10 років.
Індекс споживчої настрої UM минулої п’ятниці також впав нижче очікувань четвертий місяць поспіль, при цьому респонденти сказали, що слабкий ринок праці та високі ціни знижують загальну впевненість. В офіційному звіті про опитування зазначено: «Майже половина споживачів спонтанно поскаржилися, що високі ціни погіршують їхній рівень життя, наближаючись до рекордного рівня, встановленого два роки тому».
За межами Сполучених Штатів економічні дані минулого тижня також підтвердили повільне відновлення китайської економіки на 0,2% в порівнянні з минулим роком, що нижче очікуваного рівня зростання кредитів і кредитування в кінці червня. попит користувачів був слабким, у поєднанні з новим зростанням кредитів у юанях, масштаби соціального фінансування та дані про імпорт (-2,3% у річному вимірі, нижче очікуваних +2,5%) також мляві Комуністична партія Китаю в липні, китайський уряд, безсумнівно, розчарований темпами відновлення.
На фондовому ринку США індекс SPX продовжує коливатися поблизу історичних максимумів, а ведмеді капітулюють. За оцінками JPMorgan, позиція по ф’ючерсах на довгі акції повернулася до найвищого рівня за останнє десятиліття (як відсоток відкритого інтересу), тоді як грошові асигнування досягли найнижчого рівня з 2000 року. Однак, незважаючи на підвищення цін на акції, глобальна пропозиція нових акцій залишалася негативною третій рік поспіль, а ринок IPO залишався закритим для більшості емітентів.
Цікаво, що макро-ведмеді можуть бути здивовані, дізнавшись, що кореляція облігацій і акцій (прибутковість не завжди змінюється в одному напрямку з цінами на акції) показує, що економіка США ніколи не була під загрозою рецесії протягом останніх двох років. Ця кореляція Секс коливається між м’якими посадками, відсутністю посадок і випадковими очікуваннями розширення в періоди сильних спалахів даних. Це нагадує нам, що хоча макроактиви є надзвичайно перспективними та самокоригованими, часто повну історію розповідає взаємодія між активами, а не абсолютний рівень однієї змінної (наприклад, інверсія кривої дохідності). Слідкуйте за тим, коли дохідність падає разом із цінами на акції, це перша справжня ознака того, що ринок нарешті вірить, що ми прямуємо до уповільнення.
Щодо криптовалюти, ціни явно виграли від збільшення шансів на перемогу Трампа: BTC відскочив приблизно до 62 500 доларів США, що більше ніж на 10% після попереднього розпродажу. Конференція Bitcoin підтвердила, що Трамп все одно відвідає конференцію в Нешвіллі наприкінці липня та продовжить підтримувати криптовалюти, як зазначено в його передвиборній заяві.
Що стосується потоків капіталу, спотові ETF BTC спостерігали великий приплив минулої п’ятниці на загальну суму 310 мільйонів доларів, що стало найбільшим притоком капіталу з 5 червня. Згідно з даними Arkham, інвестори вважають, що уряд Німеччини продав усі BTC і повернувся до пошуку вигідних угод. Тим не менш, ринку все ще потрібно вирішити проблеми з погашенням коштів Mt.Gox Очікується, що майбутнє зниження процентної ставки у вересні та потенційна перемога Трампа забезпечать подальшу підтримку криптовалюті.
З точки зору цінової дії, заспокоює те, що BTC вдалося утримати зону в 50 000 доларів під час нещодавнього розпродажу, яка була зоною прориву після схвалення BTC у січні, і настрої ринку можуть повернутися до продажу пут/покупки падіння.
Бажаю всім плавної торгівлі!
