Переклад: bocaibocai.eth
Оскільки Банк міжнародних розрахунків (BIS) і Валютно-кредитне управління Сінгапуру (MAS) відповідно запустили «Фінансовий Інтернет (Finternet)» та інфраструктуру під керівництвом центрального банку Global Layer 1, традиційна фінансова сфера започатковує величезну тенденцію до змін. : фінанси та трансформація грошової системи в бік токенізації. Глобальні політики, фінансові установи та стартапи приділили безпрецедентну увагу та досліджували токенізацію, і ця тема стала однією з ключових на багатьох важливих галузевих конференціях.
На додаток до технічного процесу та інфраструктури токенізації, децентралізоване фінансування (DeFi), як одна з основних інновацій в індустрії блокчейнів, також стало гарячою темою в традиційній фінансовій сфері. Тому в історичний момент нещодавно виникла нова концепція «Інституційний DeFi».
На відміну від характеристик рідного DeFi, який не має доступу, активи зберігаються за смарт-контрактами та керуються організаціями DAO, інституційний DeFi наголошує на зберіганні активів регульованими фінансовими установами, KYC/AML у формі цифрових ідентифікацій та керують професійними організаціями та професіоналами. Традиційні фінансові установи розглядають цей регульований DeFi як новий інструмент зростання, який може зменшити витрати, підвищити ефективність і підвищити прозорість регулювання.
У статті також критикувалося явище «ілюзії децентралізації» у рідному полі DeFi, тобто високо тримаючи прапор «децентралізації» для управління від імені DAO, але насправді це надзвичайно централізовано, і право говорити та жетони управління знаходяться в руках невеликої кількості людей. Автор давно помітив це явище, і більшість людей в галузі закрили на нього очі, ставши «слоном у кімнаті».
Деякі люди можуть подумати, що здається смішним те, що деінтермедіація DeFi використовується для здійснення фінансового бізнесу шляхом «видалення посередників». Але якщо ви подумаєте про це уважно, візьміть кредитування DeFi як приклад. Кредитування в рідному DeFi передбачає, що одна група людей забезпечує ліквідність базових активів для отримання доходу від позичених активів, а інша група людей надає іпотечні активи та позичає. базові активи в розумному контракті. У цьому процесі посередник був лише замінений смарт-контрактами, і його роль змінилася, але посередник не зник. Для фінансових установ нереально працювати з протоколами DeFi, але це зменшило багато робочих витрат і процесів.
Насправді в цьому процесі ніяка «кредитна валюта» не створюється з повітря. Здатність традиційних комерційних банків отримувати кредитну валюту через кредит — це те, чого технічно може досягти рідний DeFi, але важко досягти на комерційному рівні. Це включає кредитну оцінку позичальників і ряд обмежень соціальної системи, що є проблемою управління. Практично неможливо здійснювати незабезпечене кредитування в DeFi без доступу, а також бракує системи підзвітності та правових обмежень для користувачів.
Інституційний DeFi є способом вирішення цієї проблеми. Фінансові установи можуть значно знизити поріг участі підприємств і фізичних осіб у фінансуванні через регульовані протоколи DeFi, досягти ширшої фінансової інклюзії, а також зменшити витрати та підвищити ефективність. З точки зору центральних банків і політиків, це має глибокий вплив на всю країну суспільство - це позитивна річ. Це також буде основною тенденцією в трансформації токенізації традиційних фінансових сфер у майбутньому.
Для досягнення цієї мети технологія не є основною перешкодою, а закони та правила є ключовими. Сьогодні ми бачимо, що все більше і більше центральних банків і фінансових установ почали пілотувати серію проектів токенізації та розробляти нормативні рамки. Ми вважаємо, що впровадження широкомасштабних програм – лише питання часу.
--------текст--------
Інституційні програми децентралізованих фінансів (DeFi) мають потенціал для створення нової фінансової парадигми, заснованої на принципах співпраці, компонування та відкритого коду, а також підкріпленої відкритою прозорою мережею. У цьому офіційному документі ми глибоко занурюємося в історію DeFi та можливі майбутні розробки, зосереджуючись на тому, як це впливає на інституційні фінансові послуги.
Передмова
Еволюція децентралізованого фінансування (DeFi) і його потенціал для впровадження в інституційних випадках викликали значний інтерес серед спостерігачів галузі. Прихильники бачать вагомі аргументи для появи нової фінансової парадигми, заснованої на принципах співпраці, компонування, відкритого вихідного коду та підкріпленої відкритими, прозорими мережами. Оскільки галузь потрапляє в центр уваги, шлях до використання DeFi для регульованої фінансової діяльності будується.
Змінне макроекономічне та глобальне регуляторне середовище перешкоджає широкому значущому прогресу, причому розвиток відбувався в основному в роздрібній торгівлі або через інкубаційні пісочниці як фон. Проте протягом наступних одного-трьох років очікується розвиток інституційного DeFi у поєднанні з широким впровадженням цифрових активів і токенізації, сценарієм, до якого фінансові установи готувалися роками.
Цей шлях обумовлений досягненнями в інфраструктурі блокчейну у формі глобального рівня 1 або взаємозв’язних мереж, щоб задовольнити організації, які працюють відповідно до нормативних вимог. Також з’являються проблеми, пов’язані з розв’язанням ключових невизначеностей, у тому числі вимог до відповідності та балансу, а також анонімності блокчейн-гаманців і способів зустрічі з клієнтами (KYC) і боротьби з відмиванням грошей (AML) у публічних блокчейнах. У міру поглиблення цих дискусій стає все більш очевидним, що централізоване фінансування (CeFi) і децентралізоване фінансування (DeFi) не є двійковими протилежностями; повне впровадження з боку інституційного сектору може бути корисним лише для тих, хто в екосистемі для організацій із гібридною моделлю централізованого оперативного управління.
В інституційних колах дослідження цього простору часто розглядають як подорож до відкриттів у сферу, багату потенціалом для розробки інноваційних інвестиційних продуктів, які охоплюють раніше невикористаних нових споживачів і фонди ліквідності, а також запроваджують нові цифрові операційні моделі та більш економічно ефективні ринкові структури. Лише час (та інновації) покаже, чи DeFi виживе в чистому вигляді, чи ми побачимо компроміс, який дозволить певній децентралізації служити мостом до фінансового світу.
У цьому офіційному документі ми розмірковуємо про недавню історію DeFi, намагаємося демістифікувати деякі з загальновживаних термінів, а потім детальніше розглянемо деякі ключові чинники розвитку простору DeFi. Нарешті, ми розглянемо, з чим стикається інституційна спільнота фінансових послуг на шляху до інституційної DeFi.
Ландшафтний аналіз DeFi
1.1 Що таке DeFi?
Основою DeFi є надання фінансових послуг, таких як кредитування чи інвестиції, у ланцюжку, не покладаючись на традиційних централізованих фінансових посередників. Хоча немає офіційного та загальноприйнятого визначення в галузі, що швидко розвивається, типові служби та рішення DeFi можуть ідентифікувати такі елементи:
Гаманці з самоохороною дозволяють інвесторам стати власними зберігачами.
Використовуйте код, щоб підтримувати та керувати зберіганням розумних контрактів для зберігання цифрових активів.
Контракт на ставку, який використовує код для розрахунку та розподілу винагород на основі вартості депозиту та/або змінних.
Протоколи обміну активами, які дозволяють обмінювати один актив на інший і використовувати в кредитуванні або децентралізованих біржах (DEX), такі як Uniswap, один із перших гравців в екосистемі DeFi, використовують розумні контракти для виконання транзакцій.
Структури сек’юритизації та реіпотеки, які випускають різні активи на основі базових «загорнутих» активів, де випущені активи можуть мати вторинну ринкову вартість.
1.2 Що таке інституційний DeFi?
Інституціоналізований DeFi — тема цієї статті — стосується інституційного прийняття та адаптації структур DeFi, а також інституційної участі в децентралізованих програмах (dApps) або рішеннях. Підходячи до цієї теми в нормативно-правовій базі фінансової індустрії, переваги DeFi можна перенести на традиційні фінансові ринки, відкриваючи можливості для створення нових ефективних витрат і ефектів, а також прокладаючи шлях для нових шляхів зростання. Ці нові шляхи включають токенізацію реальних активів і цінних паперів, а також інтеграцію програмованості в класи активів і появу нових операційних моделей.
Різниця між інституційним DeFi і традиційним DeFi показана на малюнку 1.
1.3 DeFi – Історія
У відкритому середовищі проекти, пов’язані з DeFi, активізували крипторинок влітку 2020 року, започаткувавши нову еру. Завдяки високій ліквідності, дорогим активам і високим доходам від майнінгу DeFi швидко зріс під час масового кількісного пом’якшення (QE), відновленого Федеральним резервом (ФРС) у відповідь на епідемію COVID-19 вартість, TVL) зросла з 1 мільярда доларів США на початку року до понад 15 мільярдів доларів США наприкінці року.
Протягом цього періоду нові проекти DeFi отримали велику фінансову підтримку, а кількість проектів і пов’язаних токенів була відносно насиченою, намагаючись продовжувати темп. Загальна кількість користувачів DeFi різко зросла наприкінці 2021 року: понад 7,5 мільйона унікальних користувачів здійснюють транзакції в екосистемі DeFi, що на 2550% більше, ніж рік тому, а TVL досяг піку в 169 мільярдів доларів у листопаді 2021 року (на основі даних DeFiLlama). Нові терміни та назви, такі як Uniswap і Yield Farming, були введені в повсякденне фінансове життя.
Протягом року DeFi зіткнувся з неабиякою часткою проблем, включаючи деякі широко розголошені збої через численні підвищення процентних ставок і значне зростання інфляції, а також деякі службові злочини в екосистемі. Це означає, що весь ринок змушений зробити крок назад і увійти в розважливу та раціональну фазу в другій половині 2022 року.
Ця тенденція стала ще більш помітною на початку 2023 року, оскільки приватне фінансування у сфері фінтех DeFi припинилося через зростання витрат на фінансування, що відобразилося в падінні активності угод на 69% порівняно з минулим роком (1 квартал 2023 р., Fintech Global Research). ) . Це спричинило падіння TVL у системах DeFi до менш ніж 50 мільярдів доларів у квітні 2023 року та до мінімуму в 37 мільярдів доларів наприкінці жовтня 2023 року.
Незважаючи на значний спад і сучасну «крипто-зиму» (тобто падіння вартості криптоактивів), основи спільноти DeFi залишаються стійкими, кількість користувачів неухильно зростає, а багато проектів DeFi продовжують працювати та зосереджуються на створенні продуктів і можливості.
Наприкінці 2023 року ринок виріс, коли США схвалили перший спотовий крипто ETF-продукт, який багато хто розглядає як головну ознаку подальшої інтеграції цифрових активів у традиційні фінансові продукти. Що ще важливіше, це відкриває двері для інституційних гравців глибше залучатися до цих нових екосистем, що принесе вкрай необхідну ліквідність у простір.
1.4 Реалізація ранніх перспектив DeFi
У рідному просторі криптоактивів рух DeFi призвів до структур кодування, які демонструють, як DeFi може працювати без залучення певних посередників, часто залучаючи смарт-контракти та/або однорангові (P2P) основи. Завдяки низькій вартості доступу послуги DeFi були швидко прийняті на початковому етапі та швидко довели свою цінність у забезпеченні ефективних пулів активів і зниженні комісії посередників, а також застосуванні методів економічного поведінкового фінансування для управління попитом, пропозицією та ціною.
Ці нові переваги реалізуються, оскільки DeFi переробляє або замінює існуючу посередницьку діяльність, щоб бути більш ефективною за допомогою програмування смарт-контрактів, таким чином змінюючи робочі процеси та переміщуючи ролі та відповідальність. На «останній милі» з інвесторами та користувачами програми DeFi або DApps є інструментами, які надають ці нові фінансові послуги. Тому існуючі ринкові структури можуть змінюватися.
Піонерська інституційна діяльність DeFi
Існує багато інституційних випадків використання, які можна отримати з простору DeFi, використовуючи токенізацію реальних активів і цінних паперів.
Ось кілька прикладів, які намагаються окреслити зв’язок між продуктами фінансових послуг і технологією та регулюванням для створення нової цінності;
Випадок 1: Інтероперабельність, 2023. Використовуючи конструкції DeFi в інституційному просторі, гаманці з самостійним зберіганням можуть увімкнути розподілену модель зберігання активів, одночасно забезпечуючи інтегровані та незалежні цифрові облікові записи (адреси), які можна використовувати для потоку транзакцій, розрахунків і звітності. Важливим є використання в якості смарт-контрактного моста, що з’єднує різні блокчейни для досягнення сумісності та уникнення фрагментації, викликаної вибором блокчейну.
Застосовність: служить точкою з’єднання між загальнодоступними, публічно ліцензованими та приватними мережами, щоб мінімізувати фрагментацію, забезпечуючи високий рівень доступу та участі.
Приклад: https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/guardian/interlinking-networks-technical-paper-vfinal.pdf
Випадок 2. Використовуючи стейблкойни для рефінансування токенізованих фінансових інструментів, системи DeFi 2023 також можна використовувати для фінансування в традиційних галузях, хоча вони ще не застосовувалися у великих масштабах. Наприклад, токен безпеки, що представляє якийсь реальний фінансовий інструмент, можна розмістити як заставу в «сховищі» смарт-контрактів, заробити стейблкойн, а потім конвертувати у фіатну валюту.
Посилання: https://www.sgforge.com/refinancing-dai-stablecoin-defi-makerdao/
Випадок 3: Токенізовані фонди в управлінні активами, 2023 Токенізовані фонди або токени можна розповсюджувати через блокчейн, безпосередньо відкривати для кваліфікованих інвесторів і підтримувати записи інвесторів у ланцюжку, тоді як можливості смарт-контрактів дозволяють швидко або майже миттєво підписатися та викуповувати за допомогою регульовані стейблкойни. Крім того, заставою можуть служити токенізовані фонди, що представляють високоякісні ліквідні традиційні фінансові інструменти.
Приклад. wpnPon Yy1t7sBzLgpCAdM7Lo3TaQqzplg62uy34Nlh0QwotmrfATOLgFLlUWOrM4Jx6Qe_tYFQCjpr-QpS6 ZxvYQnBEdUPH-6CKs8nbkAE5BmfHIgpOqxxSbEJEelcA7SBtbiMeDxsokm&_gu c_consent_skip= 1720507214
Еволюція інституційної ринкової структури DeFi
Концепція ринку, заснована на DeFi, пропонує захоплюючу ринкову структуру, яка є динамічною та відкритою за своєю природою, а її оригінальний дизайн кине виклик нормам традиційних фінансових ринків. Це призвело до різних думок про те, як DeFi інтегрується або співпрацює з ширшою екосистемою фінансової індустрії та яку форму можуть прийняти нові ринкові структури.
2.1 Управління, довіра та централізація
В інституційній сфері більша увага приділяється управлінню та довірі, що вимагає відповідальності та підзвітності щодо виконуваних ролей і функцій. Хоча це може здатися суперечливим децентралізованому характеру DeFi, багато хто вважає, що це необхідний крок для забезпечення відповідності нормативним вимогам і надання ясності інституційним гравцям щодо адаптації та впровадження цих нових послуг. Ця ситуація породила концепцію «ілюзії децентралізації», оскільки потреба в управлінні неминуче призведе до певного ступеня централізації та концентрації влади всередині системи.
Навіть з певним ступенем централізації нова ринкова структура, швидше за все, буде меншою, ніж та, яку ми маємо сьогодні, оскільки тут значно менше організаційного посередництва. У результаті впорядковані взаємодії стануть більш паралельними та одночасними. Це, у свою чергу, допомагає зменшити кількість взаємодій між суб’єктами, тим самим підвищуючи операційну ефективність і знижуючи витрати. Згідно з цією структурою, регуляторна діяльність, включаючи перевірки протидії відмиванню грошей (AML), також стане більш ефективною – оскільки менше посередників підвищує прозорість.
2.2 Потенціал для нових ролей і видів діяльності
Інституційна екосистема DeFi Піонерські випадки використання, перелічені в Розділі 1.4, показують, як сучасні ринкові структури можуть розвинути наступну хвилю інновацій DeFi.
Таким чином, загальнодоступні блокчейни можуть стати де-факто корисною галузевою платформою, так само як Інтернет став інфраструктурою доставки для онлайн-банкінгу. Уже існує певний прецедент для запуску інституційних блокчейн-продуктів на публічних блокчейнах7, особливо у сфері фондів грошового ринку. Індустрія повинна з нетерпінням чекати подальших розробок, наприклад, у сфері токенізації. або віртуальні фонди, класи активів і посередницькі послуги;
Беріть участь у ринках DeFi, які працюють у публічних, приватних або дозволених блокчейн-мережах
Для установ сама природа DeFi є водночас страшною та переконливою.
Участь, робота та транзакції у відкритій екосистемі, що надається продуктами DeFi, можуть конфліктувати з замкнутим або приватним середовищем традиційних фінансів, де клієнти, контрагенти та партнери добре відомі, а ризики базуються на відповідних рівнях розкриття інформації та належній перевірці. приймаються. Це одна з причин, чому більшість прогресу в інституційному просторі цифрових активів на сьогоднішній день відбулася в приватному або дозволеному мережевому просторі блокчейну, де довірений адміністратор діє як «оператор мережі», а власник відповідає за схвалення учасників для входу. мережі.
На противагу цьому публічні ланцюгові мережі мають потенціал відкритого масштабу, низькі входові бар’єри та готові інноваційні можливості. Ці середовища децентралізовані за своєю природою, побудовані на принципі відсутності єдиної точки відмови, і спільноти користувачів стимулюються «робити добро» (протоколи Proof of Stake (POS), Work Proof of Work (PoW є основним). приклад) може відрізнятися в різних мережах. Це один із способів, як учасники – як валідатори – можуть робити внески та отримувати винагороду в тому, що ми вважаємо «блокчейн-економікою».
3.1 Схема контрольного списку для участі
При оцінці будь-якого цифрового активу та участі в екосистемі блокчейну ключові міркування повинні включати зрілість блокчейну та його відповідну дорожню карту, досяжний консенсус остаточного розрахунку, ліквідність та взаємодію з іншими активами в ланцюзі, нормативну точку зору та прийняття. також оцінити ризики мережевих технологій, безпеки мережі, планів безперервності, а також основної спільноти мережі та учасників розробників. Ступінь технічної стандартизації та загальне розуміння таксономій також можуть прокласти шлях для розробки програм.
На цій основі приватні мережі видаються менш ризикованими та більш привабливими. Однак нижчий рівень ризику приватних блокчейнів порівняно з публічними блокчейнами також слід вимірювати такими факторами: наявність досвіду, залежність від постачальника, доступність, масштаб ліквідності та вартість створення, підтримки та експлуатації приватних блокчейнів, які фактори, що може визначити успіх чи провал проекту. Уявіть собі, якби кожному банку довелося запускати власний приватний Інтернет для підтримки своїх додатків для інтернет-банкінгу, особливо в перехідний період, коли блокчейн працюватиме паралельно з існуючими пакетами технологій.
Зрештою, компанії повинні адаптуватися до рівня прозорості та нових способів роботи, які вони можуть прийняти та керувати ними, зберігаючи при цьому значну увагу до своїх власних інтересів та інтересів своїх відповідних клієнтів, коли йдеться про захист даних і активів. Незалежно від того, на якій стороні DeFi ви перебуваєте, опіка та збереження активів є надзвичайно важливими. Ключовим є розуміння нових підходів, таких як активи, що зберігаються за смарт-контрактами, як продовження терміну зберігання, і суттєве усунення сірих зон у цих сферах, що може допомогти зменшити ризики та регуляторні проблеми.
Іншим прикладом є те, що ідентифікація є дуже важливою, а розгортання облікових даних, які можна перевірити, є одним із фундаментальних елементів у процесі інституціоналізації DeFi. Ці облікові дані полегшать управління та забезпечать установам впевненість у участі в цих відкритих екосистемах блокчейну. Облікові дані, які можна перевірити, дають змогу будь-кому підтвердити свою особу за допомогою криптографічних підтверджень без прямого обміну інформацією, що ідентифікує особу (PII), зберігаючи такі матеріали поза мережею або в зашифрованому, децентралізованому вигляді для додаткового захисту.
Таким чином, за допомогою таких цифрових ідентифікацій на рівні «DApps» централізоване управління може забезпечити надійну належну перевірку клієнтів (KYC), перевірку санкцій і запобігання відмиванню грошей у таких сферах, як вхід інвестора та вихід з інституційних структур DeFi. Крім того, виявлення зловживань на торговому ринку та інші заходи цілісності ринку (наприклад, придатність інвестора) будуть новими запобіжними заходами, які можна запровадити. Цифрові ідентифікаційні дані допомагають визначити схеми ризику, зберігаючи при цьому конфіденційність транзакцій і банківську конфіденційність.
Таким чином, основні переваги DeFI з точки зору економічної ефективності та інноваційної цінності зберігаються та об’єднуються для об’єднання певних ключових атрибутів для успішного регуляторного балансу.
Останніми роками блокчейн підтримали за його ранню розробку та оцінку в установах. Варто зазначити, що багатоетапний галузевий проект «Guardian Project» був запущений у червні 2022 року такими організаціями. Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) прагне досягти прогресу на шляху до DeFi інституційного рівня. Розвивайте «відкриті та сумісні» мережі та досліджуйте потенціал Інтернет-ринку.
Це відповідає ширшому баченню галузевих інновацій для досягнення масштабу, ліквідності та нових ринкових зв’язків завдяки використанню технології на основі блокчейну без шкоди для фінансової стабільності та цілісності екосистеми. Як досягти цієї мети, беручи до уваги нагляд, це проблема на трильйони доларів, з якою стикаються установи DeFi?
нормативні перешкоди
4.1 Фреймворк без посередників
Немає сумніву, що попереду довгий шлях і сповнений інновацій, досліджень і оглядів/роздумів. Режим DeFi вимагає від регуляторів, установників стандартів і політиків переглянути свої традиційні системи нагляду, які встановлюються централізовано за допомогою посередників. З огляду на те, що в децентралізованих системах можуть бути відсутні регуляторні та наглядові точки доступу, DeFi, безумовно, сприяє зміні парадигми.
4.2 Цілісність ринку та захист інвесторів
Імпульс і міжюрисдикційний прогрес у цьому просторі зростають з кінця 2023 року: у грудні Міжнародна організація комісій з цінних паперів опублікувала політичні рекомендації для DeFi, у яких викладено дев’ять основних політичних рекомендацій щодо основних ризиків для цілісності ринку та захисту інвесторів. 9 До цього в листопаді 2023 року Міжнародна організація комісій з цінних паперів опублікувала «Рекомендації щодо політики щодо криптовалютних активів», які доповнюють рекомендації щодо політики щодо DeFi. Завдяки цим двом інтероперабельним рекомендаціям глобальної політики діяльність, яка не зв’язана однією нормою, буде зв’язана іншою. 10 Як наслідок, нормативно-правовий ландшафт став більш чітким і стане чіткішим у міру впровадження рекомендацій IOSCO її членами в усьому світі.
Ця ясність також обумовлена глобальними нормативними принципами однакової діяльності, однакових ризиків, однакових правил і технологічної нейтральності. Це означає, що токенізований традиційний фінансовий інструмент має регулюватися на основі його природи як фінансового інструменту, а не ставитися до нього інакше лише тому, що він токенізований. Оскільки токенізація є технічним процесом, застосовуватимуться існуючі правила технологічних ризиків. Управління фінансовими установами своїми активами та пасивами, що піддаються впливу нових технологій, усе більше залежить від того, як вони розуміють і розраховують ризики, що виникають через унікальні характеристики цієї технології.
4.3 Поводьтеся з обережністю
Вплив участі в просторі цифрових активів на баланси є ще одним викликом з точки зору еволюції регулювання. Остаточні стандарти Базельського комітету (BCBS) щодо пруденційного ставлення до криптоактивів банками також будуть опубліковані для коментарів у грудні 2023 року. Основна увага зосереджена на розпізнаванні ринкової суміші, яка втілюється у визнанні ринкових, кредитних ризиків і ризиків ліквідності, притаманних діяльності, пов’язаній з криптоактивами (яка, по суті, включає DeFi), а також визначенні розкриття інформації та необхідних заходів безпеки. Стандарти Базельського комітету також стосуються необхідності широко групувати типи активів у групи 1 і 2 на основі критеріїв класифікації, які відображають базові ризики, якими необхідно керувати. Ще одна консультація щодо вимог до розкриття інформації згідно з Базельською угодою завершується 31 січня 2024 року. Зовсім недавно, 16 травня 2024 року, Базельський комітет оголосив, що перенесе дату впровадження на один рік до 1 січня 2026 року. Як інституційний DeFi класифікується за цих обставин, ще належить ретельно вивчити.
Це важливі віхи на шляху відкриття галузі. Вони є кульмінацією років інтенсивної спільної адвокаційної роботи державного сектору та промисловості з метою розуміння, обговорення, калібрування та узгодження тлумачень, які можуть прокласти шлях для подальшого прогресу, оскільки ринки та технології розвиваються разом. Встановлення та узгодження розуміння того, як розглядати нові цифрові домени, включно з ризиками, пов’язаними з участю в них, стане важливою основою та огорожею для інновацій, одночасно збільшуючи нормативну чіткість.
Багато прикладів використання демонструють, що інноваційні технології в поєднанні з відповідними правилами можуть бути дуже потужною силою для змін, переформатування та реорганізації бізнес-моделей і ринків.
5.DeFi: що далі?
Електрична лампочка виникла не в результаті постійного вдосконалення свічок, а в результаті постійного вдосконалення альтернативних технологій, які вирішували недоліки воскових свічок.
Якщо ми задумаємося над наведеними вище запитаннями та повіримо в потенційну силу широко регульованої чи інституційної версії DeFi, ми повинні визнати, що вона вимагатиме основного набору принципів, стандартів і передумов для побудови структури екосистеми. Дійсно, лише тоді інституційні гравці сприймуть його як новий інструмент зростання та рухатимуться вперед із достатніми гарантіями та нормативною визначеністю.
Після бурхливого часу для всіх форм DeFi 2024 рік стане визначальним моментом. Впровадження регулювання є рушійною силою, яка й надалі визначатиме інституційний інтерес до цифрового простору та швидкість його впровадження. Можна сказати, що DeFi розширює виклики управління ризиками, боротьби з відмиванням грошей та конфіденційності інформації. Однак у поєднанні з можливостями інституційного DeFi, включаючи фінансову доступність, важко ігнорувати потенційні переваги, які він принесе для нових продуктів, нових послуг і нових операційних моделей у цифровій фінансовій галузі майбутнього.
Сама технологія стає все більш зрілою, а розуміння людей цієї технології стає все глибшим і глибшим. Правила стають дедалі чіткішими, і завдяки досвіду пілотів стає легше отримати необхідний досвід. Наприклад, посилення правил і досвід у функціях контролю, таких як комплаєнс і аудит, можуть допомогти запровадити технологію DeFi у фінансовій галузі.
Наразі галузь знаходиться на етапі «підтвердження концепції», коли видимі та успішні «живі» продукти необхідно оновити до масштабних комерційних продуктів. Цей перехід допоможе досягти ефективності витрат або нового зростання та сприяти подальшому інституційному розвитку ще належить побачити, як фактори, розглянуті в цій статті, вплинуть на траєкторію розвитку інституційної участі в регульованому DeFi або перешкодять йому.
Постійне вдосконалення технологій, інновацій та регулювання в таких ключових сферах, як крос-ланцюжкова сумісність, оракули, цифрові або децентралізовані ідентифікаційні рішення та опори довіри, лише додадуть масла у вогонь імпульсу впровадження, необхідного для досягнення критичної маси. Хоча шлях до інституційного DeFi може не привести нас на «Місяць», це точно буде захоплююча подорож до нового та захоплюючого пункту призначення.
