Звіт «Цифрові активи: аналіз і ринкові тенденції» за перше півріччя 2024 року, підготовлений спільно CME Group і Glassnode, пропонує комплексний аналіз крипторинку. 

У цій статті розглядаються основні висновки та тенденції, висвітлені у звіті, надаючи важливу інформацію для інституційних інвесторів, які бажають розібратися в складнощах цього класу активів, що розширюється.

Огляд крипторинку згідно Glassnode: Bitcoin 

Протягом останніх років ринок цифрових активів спостерігав значне зростання та підвищення інституційного інтересу. У першій половині 2024 року ринкова капіталізація цифрових активів становила приблизно 2,56 трильйона доларів, причому лідирували в цьому біткойни та Ethereum.

Ринкова капіталізація біткойнів зросла на понад 1,13 трильйона доларів (+370%) порівняно з циклічним мінімумом у листопаді 2022 року, тоді як вартість Ethereum зросла на 354 мільярди доларів (+267%).

Стайблкойни стали критично важливим компонентом екосистеми цифрових активів із загальною пропозицією 145 мільярдів доларів. Tether (USDT) і USD Coin (USDC) домінують на ринку стейблкойнів, становлячи 74% і 22% пропозиції відповідно.

Біткойн працює за фіксованим графіком поставок, причому рівень емісії зменшується вдвічі кожні чотири роки. Поточний обігу складає 19,696 мільйона BTC, а нещодавнє скорочення вдвічі знизило рівень емісії до 3,125 BTC на блок. 

Цей механізм зменшення вдвічі відіграє вирішальну роль у ціннісній пропозиції біткойна, сприяючи його дефіциту.

Мережа біткойн обробляє приблизно 46,4 мільярда доларів щодня в мережі, що можна порівняти з такими основними платіжними процесорами, як Visa та Mastercard. Після застосування розширеної евристики фільтрації для виключення внутрішніх транзакцій обсяги економічних переказів наближаються до 6,5 мільярдів доларів на день.

Екосистема біткойн-майнерів продовжує процвітати, хешрейт мережі досяг нового історичного максимуму понад 617 екзахешів на секунду. Незважаючи на високі сукупні доходи майнерів, конкурентне середовище майнінгу призвело до нового мінімуму хеш-ціни в 48 тис. за ексахеш на день після четвертого халвінгу.

Ethereum і бичачий і ведмежий ринки деривативів

Ethereum, другий за величиною цифровий актив, має в обігу 119,76 мільйонів ETH. У вересні 2022 року мережа перейшла з консенсусного механізму Proof-of-Work (PoW) на Proof-of-Stake (PoS), що значно знизило рівень емісії з приблизно 14,3 тис. ETH/день до 2,6 тис. ETH/день​.

Система PoS Ethereum наразі може похвалитися понад одним мільйоном активних валідаторів, із 32,2 мільйонами ETH, заблокованими як застава. Ця ставка становить понад 27% циркулюючого ETH, що відображає зростаючу безпеку та децентралізацію мережі.

Ринки деривативів для Bitcoin та Ethereum продемонстрували значне зростання, причому ф’ючерсні ринки домінують в обсягах торгів. Відкритий інтерес до ф'ючерсів на Bitcoin та Ethereum перевищив попередні максимуми, досягнувши 29,0 мільярдів доларів і 14,7 мільярдів доларів відповідно. 

Попит на ф’ючерси з календарним терміном дії зріс через інституційний інтерес, зокрема щодо біткойнів, де інструменти CME Group відіграють значну роль.

Ф'ючерсні ринки залишаються основним місцем для торгівлі цифровими активами, щоденні обсяги контрактів на біткойн та Ethereum досягають 34,4 мільярда доларів США та 26,7 мільярда доларів США відповідно. Ці обсяги можна порівняти з попередніми ринковими циклами, хоча вони залишаються нижчими за історичні максимуми, зафіксовані на початку 2021 року.

Синхронність різних крипторинків: дослідження Glassnode

Метрики в мережі дають цінну інформацію про поведінку ринку та настрої інвесторів. Для біткойна Realized Cap, який вимірює загальну вартість усіх монет на момент їх останньої транзакції в ланцюжку, наразі становить 591 мільярд доларів. 

Коефіцієнт MVRV, похідний показник, допомагає оцінити загальну прибутковість інвесторів у біткойн шляхом порівняння ринкової капіталізації з реалізованою капіталізацією. Значення вище 1,0 вказують на великі нереалізовані прибутки, а значення нижче 1,0 вказують на нереалізовані збитки.

Показники мережі Ethereum демонструють подібні тенденції. Реалізована капіталізація Ethereum становить 240 мільярдів доларів, часто перетинається ринковою капіталізацією під час розвинених ведмежих ринків. Це означає, що середня одиниця ETH утримується в нереалізованих збитках протягом цих періодів.

Схвалення та запуск спотових ETF біткойн у Сполучених Штатах у січні 2024 року стали важливою віхою для ринку цифрових активів. Ці ETF відкрили доступ до більшої кількості інвесторів, забезпечивши чіткість регулювання та зміцнивши статус біткойна як інституційного активу. Обсяг торгів цими ETF сягнув приблизно 2,5 мільярдів доларів на день, що можна порівняти з обсягом спотових торгів на біржах criptovalute.

У звіті «Цифрові активи: аналіз і ринкові тенденції» за перше півріччя 2024 року підкреслюється постійне зростання та інституціоналізація ринку цифрових активів. Оскільки Bitcoin та Ethereum лідирують, ринок спостерігав значні припливи капіталу та зростаючий інтерес з боку інституційних інвесторів. 

Еволюція ринків деривативів разом із показниками мережі дають повне уявлення про динаміку ринку та поведінку інвесторів.