Оригінальна назва: Grounding Through Confluence
Джерело: Glassnode
Оригінальна збірка: Lila, BlockBeats
Резюме
· Незважаючи на те, що ціни на біткойн торгуються збоку або падають, велика частина ринку все ще залишається в плюсі, причому власники короткострокових акцій несуть більшу частину втрат.
· Поєднуючи онлайнові моделі ціноутворення та технічні індикатори, ми досліджуємо майбутній розвиток ринку.
· Волатильність продовжує своє історичне стиснення, що свідчить про приглушені настрої інвесторів, але також натякає на потенціал більшої волатильності попереду.
Рентабельність ринку залишається високою
Коли ціни на біткойни впали до діапазону 60 000 доларів, серед багатьох інвесторів цифрових активів виник певний страх і негативні настрої. Це не рідкість, коли ринкова волатильність зупиняється і впадає в сплячку, оскільки наповзає апатія.
Тим не менш, загальна прибутковість інвесторів залишається дуже високою з точки зору коефіцієнта MVRV, причому середній показник все ще утримує 2-кратний прибуток на монету. Це часто є індикатором або правилом, яке розрізняє «ентузіазм» і «маніакальний» фази бичачого ринку.
Живий графік
Розділивши всі авуари на нереалізовані прибутки або збитки, ми можемо оцінити основу середньої вартості кожної групи та середню величину нереалізованих прибутків і збитків на монету.
· Середній прибутковий холдинг монет має нереалізований прибуток у розмірі 41,3 тисячі доларів США та вартість приблизно 19,4 тисячі доларів США. Варто зазначити, що ці дані спотворюються монетами, які були переміщені раніше в циклі, включаючи сутності Patoshi, ранні майнери та ті монети, які були втрачені.
· Середній нереалізований збиток на збитковій монеті становить 5,3 тис. доларів США з вартістю приблизно 66,1 тис. доларів США. Ці монети здебільшого тримають короткострокові власники, оскільки кілька «найбільших покупців» із циклу 2021 року все ще тримають.
Обидва індикатори допомагають визначити потенційні точки тиску на продаж, оскільки інвестори прагнуть утримати свої прибутки або уникнути більших нереалізованих втрат.
Live Workbench
Подивившись на коефіцієнт нереалізованого прибутку/збитку на одну монету, ми можемо побачити, що величина паперових прибутків у холдингу була в 8,2 рази більшою, ніж паперові втрати. Лише 18% торгових днів фіксують більшу відносну цінність, і всі ці дані вказують на те, що ми перебуваємо в гарячковій фазі зростання.
Можна стверджувати, що новий березневий історичний максимум (ATH) стався після схвалення ETF з декількома характеристиками, що відповідають історичним пікам бичачого ринку.
Live Workbench
Визначити позицію в циклі
Ціни на біткойни консолідувалися в діапазоні від 60 000 до 70 000 доларів США з моменту свого історичного максимуму в березні, а апатія і нудьга інвесторів поширюються. Це призвело до нерішучості серед більшості інвесторів, і ринок не зміг встановити стійкий тренд.
Щоб визначити, де ми знаходимося в цьому циклі, ми звернемося до спрощеної схеми для роздумів про історичні ринкові цикли біткойнів:
· Глибокий ведмежий ринок: ціни нижчі за реалізовані ціни
· Ранній бичачий ринок: ціни знаходяться між реалізованими цінами та справжнім ринковим середнім значенням
· Ентузіастичний бичачий ринок: ціни знаходяться між історичними максимумами та справжнім ринковим середнім значенням
· Frenzy Bull Market: ціни перевищують історичні максимуми попереднього циклу
Наразі ціни все ще перебувають у фазі ентузіазму «бик», лише з кількома дуже короткими падіннями до фанатичної території. Реальний середній ринковий показник становить 50 тис. дол. США, що представляє основу середньої вартості кожного активного інвестора.
Цей рівень є ключовим рівнем ціноутворення для того, чи може ринок продовжувати макрозростання.
Live Workbench
Далі ми розглянемо групу короткострокових утримувачів і накладемо їхню основу витрат на їхні рівні плюс або мінус 1 стандартне відхилення. Це визначає сфери, де ці чутливі до ціни власники можуть почати реагувати:
· Значні нереалізовані прибутки сигналізують про потенційно перегрітий ринок, який зараз оцінюється в 92 тисячі доларів США.
· Рівень беззбитковості для групи короткострокових утримувачів становить 64 тис. дол. США, спотові ціни наразі нижчі за цей рівень, але намагаються його повернути.
· Значні нереалізовані збитки сигналізують про потенційно перепроданість ринку, яка зараз оцінюється в 50 тис. доларів США. Це узгоджується з реальним ринковим середнім значенням, яке служить точкою перелому бичачого ринку.
Примітно, що лише 7% торгових днів фіксують спотові ціни нижче діапазону стандартного відхилення -1, що є відносно рідкісним явищем.
Live Workbench
Оскільки ціни нижчі за базу короткострокових витрат власників, необхідно вивчити ступінь фінансового стресу серед різних підмножин цієї групи. Сегментуючи вікову метрику, ми можемо розібрати та вивчити основу витрат різних вікових компонентів у групі короткострокових власників.
На даний момент середні значення монети за 1 день-1 тиждень, 1 тиждень-1 місяць і 1 місяць-3 місяці мають нереалізовані збитки. Це означає, що цей діапазон консолідації здебільшого непродуктивний для трейдерів та інвесторів.
Група 3-6 місяців є єдиною підгрупою, яка все ще має нереалізований прибуток із середньою основою витрат 58 тис. доларів США. Це збігається з ціновими мінімумами цієї корекції, ще раз позначаючи її як ключову сферу інтересів.
Live Workbench
Звертаючись до технічних індикаторів, ми можемо використовувати індикатор Mayer Multiple, який оцінює співвідношення ціни до 200DMA (200-денне ковзне середнє). 200DMA часто використовується як простий індикатор для оцінки бичачого або ведмежого імпульсу, що робить будь-який прорив вище або нижче ключової точки розвороту ринку.
200DMA наразі оцінюється в 58 тисяч доларів, що знову забезпечує інтеграцію з моделлю цін у ланцюжку.
Live Workbench
Ми можемо використовувати метрику URPD для подальшої оцінки концентрації пропозиції навколо конкретних кластерів бази витрат. Наразі спотові ціни знаходяться поблизу нижньої межі великого вузла пропозиції між 60 тис. доларів США та історичними максимумами. Це узгоджується з моделлю базової вартості короткострокового власника.
Наразі 2,63 мільйона BTC (13,4% обігу) знаходяться в діапазоні від 60 до 70 тисяч доларів, і невеликі коливання ціни можуть суттєво вплинути на прибутковість монет та портфелів інвесторів.
Загалом це свідчить про те, що багато інвесторів можуть бути чутливими до будь-якого зниження ціни нижче 60 тисяч доларів.
Живий графік
Очікування волатильності
Після кількох місяців динаміки цін, пов’язаної з діапазоном, ми помітили значне зниження волатильності на багатьох періодах рухомого вікна. Щоб візуалізувати це явище, ми представляємо простий інструмент для виявлення періодів, коли досягається скорочення волатильності, що часто вказує на те, що на горизонті є більш висока волатильність.
Модель оцінює 30-денні зміни реалізованої волатильності протягом 1 тижня, 2 тижнів, 1 місяця, 3 місяців, 6 місяців і 1 року. Коли всі вікна демонструють негативні 30-денні зміни, спрацьовує сигнал про те, що волатильність стискається, а інвестори зменшують свої очікування щодо майбутньої волатильності.
Live Workbench
Ми також оцінюємо волатильність ринку, вимірюючи діапазон найвищих і найнижчих цін у відсотках за останні 60 днів. За цим показником волатильність продовжує знижуватися до рівнів, які рідко спостерігаються, але зазвичай після тривалої консолідації та перед більшими рухами ринку.
Live Workbench
Нарешті, ми можемо використовувати коефіцієнти ризику продавця, щоб покращити нашу оцінку волатильності. Цей інструмент оцінює абсолютну суму реалізованих прибутків і збитків, зафіксованих інвестором, відносно розміру активу (реалізованої ринкової капіталізації). Ми можемо розглядати цей показник за такою структурою:
· Високі значення вказують на те, що інвестори витрачають монети з великими прибутками або збитками відносно їх бази витрат. Ця ситуація вказує на те, що ринку може знадобитися відновити рівновагу, як правило, після коливання ціни з високою волатильністю.
· Низьке значення вказує на те, що більшість монет витрачається відносно їх бази беззбитковості, що вказує на досягнення певного рівня балансу. Ця ситуація зазвичай вказує на вичерпання «прибутків і збитків» у поточному діапазоні цін і часто описує середовище з низькою волатильністю.
Примітно, що короткостроковий коефіцієнт ризику власника-продавця скоротився до найнижчого за весь час періоду: лише 274 з 5083 торгових днів зафіксували нижче значення (5%). Це свідчить про те, що протягом цього періоду консолідації цін було встановлено певний рівень рівноваги, і натякає на очікування високої волатильності в найближчій перспективі.
Live Workbench
Підведіть підсумки
Ринок біткойнів перебуває в цікавій фазі, коли панують апатія та нудьга, незважаючи на те, що ціна на 20% нижча за свій історичний максимум. Середня монета все ще містить 2x нереалізований прибуток, але нові покупці втрачають свою позицію.
Ми також досліджуємо ключові фактори можливих змін у моделях поведінки інвесторів. Ми шукали рівень конвергенції між мережевими та технічними індикаторами та визначили три ключові напрямки.
· Прорив нижче 58 тис. дол. США до 60 тис. дол. США призведе до того, що велика кількість короткострокових власників опиниться в мінусі та буде нижче рівня ціни 200 DMA.
· Цінові коливання між 60 і 64 тисячами доларів продовжують поточний бічний тренд, коли ринок коливається.
· Прорив вище $64 тис. поверне монету до прибутковості для великої кількості короткострокових власників, і в результаті настрої інвесторів можуть підвищитися.
Волатильність продовжує стискатися протягом кількох часових проміжків, як з точки зору ціноутворення, так і з точки зору даних у мережі. Такі показники, як коефіцієнт ризику на стороні продажу та 60-денний діапазон цін, впали до найнижчого рівня за весь час. Це свідчить про те, що поточний торговий діапазон знаходиться на пізніх стадіях розширення в наступний діапазон.
Оригінальне посилання