Автор оригіналу: Rick Maeda
Оригінальний збірник: Shenchao TechFlow
огляд
Незважаючи на те, що Японія була одним із перших, хто прийняв криптовалюти, її шлях був непростим через два найбільші хакерські атаки на криптовалютних біржах в історії.
Ці події змусили японські регулятори втрутитися раніше, ніж інші країни, забезпечивши чітку нормативну базу для галузі.
Однак суворі правила і високі податки роблять Японію менш конкурентоспроможною, ніж сусідні країни, такі як Сінгапур і Гонконг.
Японія стикається з багатьма проблемами у розвитку своєї індустрії Web3 на тлі низьких обсягів транзакцій і тьмяного внутрішнього середовища для стартапів, і пожвавлення вимагатиме серйозних змін у політиці.
вступ
Пересічний японський інвестор давно відомий своїм ентузіазмом щодо торгівлі за допомогою кредитного плеча через відсутність високоприбуткових можливостей і непривабливий внутрішній фондовий ринок. Індивідуальні валютні трейдери Японії стали настільки впливовими на торгову пару TRY/JPY (турецька ліра/японська ієна), що міжнародна фінансова спільнота навіть ввела для них термін «місіс Ватанабе». Коли біткойн та інші криптовалюти вийшли на ринок основних користувачів на початку 2010-х років, японські денні трейдери з ентузіазмом прийняли новий клас активів. Однак невдовзі інвестори зіткнулися з внутрішніми проблемами, зокрема з двома відомими хакерами на біржі, які в поєднанні з недостатньою привабливістю Японії для підприємництва та інвестицій знизили позиції країни в просторі Web3.
У цій дослідницькій статті ми:
Огляд назад на історію криптовалют в Японії, зокрема на різноманітні нормативні зміни
Проаналізуйте сучасну ситуацію в Японії
Ознайомтеся з деякими ключовими гравцями вітчизняної промисловості
Історія японських криптовалют
Розвиток криптовалюти в Японії зазнав багатьох серйозних інцидентів, таких як хакерські атаки Mt. Gox і Coincheck, які спонукали уряд вжити суворих регулятивних заходів для захисту інвесторів і підтримки стабільності фінансової системи. Японія продовжує розвивати свою нормативну базу для вирішення нових проблем і можливостей у сфері криптовалют.
Ранні роки та підйом гори Гокс
2009:
Біткойн, перша криптовалюта, була представлена невідомою особою або групою під ім’ям Сатоші Накамото. На цих ранніх етапах обізнаність про криптовалюти та їх впровадження були низькими всюди, навіть у Японії, незважаючи на японізовані псевдоніми, які використовували творці.
2011 ~ 2013:
Mt. Gox, біржа біткойнів у Токіо, стала найбільшою біржею біткойнів у світі, обробляючи переважну більшість транзакцій біткойнів на піку свого розвитку. (Малюнок 1).
Малюнок 1. Обсяг торгів CEX на світовому ринку станом на кінець 2013 року
Злом Mt. Gox і його наслідки
2014:
Mt. Gox призупинила торгівлю, закрила свій веб-сайт і подала заяву про банкрутство, оголосивши, що було вкрадено приблизно 850 000 біткойнів (що еквівалентно майже 7% усіх біткойнів на той час, вартістю приблизно 450 мільйонів доларів). Розслідування показало, що причиною збитків стали погане управління та неадекватні заходи безпеки.
Малюнок 2: Протягом 3 днів після того, як Mt. Gox припинив виведення грошей, ціна біткойна впала більш ніж на 40%.
Регуляторний розвиток і раннє регулювання
2015:
Група розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF), міжурядовий орган формування політики Великої семи (G7), випустила вказівки, в яких рекомендує країнам регулювати обмін віртуальними валютами для боротьби з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму.
Уряд Японії розпочав розробку законодавства, спрямованого на регулювання бірж для захисту споживачів і забезпечення фінансової стабільності.
2016:
Кабінет міністрів і парламент Японії ухвалили законопроекти про внесення змін до Закону про платіжні послуги (PSA) і Закону про фінансові інструменти та обмін (FIEA). Поправки визнають віртуальні валюти (такі як Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin і Bitcoin Cash) платіжним засобом і встановлюють нормативні вимоги до криптовалютних бірж, закладаючи основу для повного впровадження правил криптовалюти.
Управління фінансових послуг (FSA) відповідає за дотримання цих правил, зосереджуючись на вимогах щодо реєстрації бірж, заходах кібербезпеки та протоколах протидії відмиванню грошей (AML).
Злом Coincheck і посилене регулювання
2017:
Переглянутий Закон про платіжні послуги, який набув чинності в квітні, вимагає від криптовалютних бірж зареєструватися в FSA та дотримуватися правил боротьби з відмиванням коштів та «знай свого клієнта» (KYC), які також класифікують біткойн як передплачений платіжний інструмент.
Біткойни та криптовалюти набули значної популярності в Японії, оскільки багато продавців, наприклад Bic Camera, найбільша в Японії компанія з роздрібної торгівлі електронікою, почали приймати біткойни як спосіб оплати.
Національне податкове управління (NTA) класифікує доходи від криптовалюти як «різні доходи», що робить їх оподатковуваними.
2018:
Coincheck, одну з найбільших бірж криптовалют в Японії, було зламано, що призвело до викрадення приблизно 523 мільйонів NEM (вартістю приблизно 530 мільйонів доларів). Зрештою клієнт отримав повну компенсацію від Coincheck. Цей злом залишається одним із найбільших крадіжок криптовалюти в історії та спонукав FSA вжити суворіших регуляторних заходів. За даними Cointelegraph, біржа зберігає NEM у гарячих гаманцях, а не в гаманцях із кількома підписами. На малюнку 3 показано, що ціни на NEM впали більш ніж на 76% за перші два місяці після злому. Перший квартал 2018 року став початком ведмежого ринку, але навіть без урахування ефекту ведмежого ринку торгова пара $XEM/$BTC впала більш ніж на 61%.
Рисунок 3: Тенденція ціни XEM під час злому Coincheck
Zaif, менша біржа, була зламана та втратила приблизно 60 мільйонів доларів.
Японська асоціація обміну віртуальними валютами (JVCEA) була створена як схвалений урядом орган саморегулювання для вдосконалення галузевих стандартів і відповідальності за затвердження токенів, розміщених на біржах.
FSA видало розпорядження про вдосконалення бізнесу для кількох криптовалютних бірж і провело інспекції на місці, щоб переконатися в дотриманні нових правил.
FSA обмежує кредитне плече маржинальної торгівлі криптовалютою до 4-кратної суми депозиту, щоб стримати спекулятивну торгівлю та захистити інвесторів.
Правила торгівлі з кредитним плечем і поточні розробки
2019:
Тепер Coincheck відповідає новим правилам і відновив роботу.
Кабінет міністрів Японії затвердив нові правила, що обмежують кредитне плече для маржинальної торгівлі криптовалютою в 2-4 рази від початкового депозиту.
Переглянуті Закони про фінансові інструменти та обмін (FIEA) і Закон про платіжні послуги (PSA) набули чинності, ще більше посилюючи правила щодо криптовалютних бірж і пропозицій токенів безпеки (STO).
2020:
FSA зменшує максимальне кредитне плече для маржинальної торгівлі до 2 разів.
Було впроваджено подальші переглянуті PSA та FIEA, зосереджені на посиленні захисту користувачів і цілісності ринку.
2021:
Японія продовжує розвивати свою нормативну базу, зосереджуючись на посиленні захисту інвесторів, кібербезпеці та запобіганні відмиванню грошей.
FSA заснувало новий регулятор для нагляду за операторами обміну криптовалют і забезпечення їх відповідності мінливим нормам.
FSA вимагає від JVCEA запровадити правила саморегулювання, Crypto Travel Rules, що стосуються обміну інформацією під час транзакцій.
Останні розробки
2022:
FSA представило додаткові вказівки щодо зберігання цифрових активів на біржах, наголошуючи на необхідності ефективного внутрішнього контролю та методів управління ризиками.
JVCEA запровадив правила подорожей у своїх правилах саморегулювання, тоді як Секретаріат Кабінету міністрів вніс зміни до Закону про запобігання передачі доходів, одержаних злочинним шляхом (APTCP), щоб імплементувати правила.
Податкова комісія Японії переглянула податкове законодавство, щоб звільнити емітентів токенів від сплати корпоративних податків на нереалізовані доходи від криптовалюти.
Японія вивчає потенціал випуску цифрової валюти центрального банку (CBDC), а Банк Японії проводить експерименти та дослідження.
Палата лордів ухвалила законопроект щодо регулювання стейблкойнів, моніторингу та боротьби з відмиванням грошей.
Штаб сприяння цифровому суспільству Ліберально-демократичної партії (LDP) опублікував «Білу книгу NFT: японська стратегія NFT в епоху Web 3.0», пропонуючи політичні рекомендації щодо розробки та захисту NFT.
Міністерство економіки, торгівлі та промисловості Японії (METI) створило Офіс політики Web3 для створення сприятливого бізнес-середовища для галузей, пов’язаних із Web3.
FSA скасовує заборону на іноземні стейблкойни.
2023:
FSA продовжує вдосконалювати свій регуляторний підхід, зосереджуючись на нових тенденціях, таких як DeFi та NFT.
FSA проводить публічні консультації щодо проекту наказу про внесення змін до розпорядження про примусове виконання APTCP, щоб уточнити застосування правил подорожей до японських постачальників послуг віртуальних активів (VASP).
Прем’єр-міністр Японії Фуміо Кісіда назвав Web3 опорою економічних реформ, назвавши його новою формою капіталізму та наголосивши на його потенціалі стимулювати зростання шляхом вирішення соціальних проблем.
2024:
JVCEA планує спростити процес розміщення цифрових валют, щоб спростити процес затвердження токенів, які вже є на ринку.
Очікується, що тривалий процес попереднього очищення певних цифрових активів на авторизованих біржах буде скасовано.
Кабінет міністрів схвалив законопроект, який дозволить інвестиційним інструментам компаній венчурного капіталу безпосередньо тримати цифрові активи.
Де ми зараз? Японія бореться з впровадженням Web3
Слабкість Японії у впровадженні Web3 зумовлена насамперед регулятивними обмеженнями, зокрема щодо розміщення бірж і оподаткування. Лістинг бірж суворо регулюється FSA, а місцеві CEX не мають основних криптовалют і не можуть забезпечити ліквідність стейблкойнів (рис. 4).
Малюнок 4. Місцевий CEX має обмежені пропозиції.
Примітка. Ми розглянули Binance та ByBit для поєднання USDT, оскільки жодна з них не пропонує фіатні долари США.
Для ByBit $SHIB і $BONK надаються блоками по 1000 одиниць ($1000 BONK і $SHIB 1000)
Крім того, що Bitbank пропонує найбільше монет серед японських бірж, це посилює домінування основних монет на японських біржах (рис. 5):
Рисунок 5: Ринкова частка двох найбільших активів японської та міжнародної CEX.
Тривалість: з 2024 року до сьогодні
Тим часом доходи від криптовалюти вважаються різними доходами та оподатковуються за ставкою податку на доходи фізичних осіб плюс місцеві податки, що не перевищує 55% (Малюнок 6).
Рисунок 6: Надмірно високий податок на приріст капіталу в Японії на криптовалютах
Був час, коли обсяг торгів японської ієни перевищував обсяг торгів у доларах США, перш ніж в справу втрутилися інституційні інвестори, але згадані вище проблеми ускладнили ситуацію.
Рисунок 7: Ринкова частка японської єни в світовому обсязі торгів фіатною валютою
Абсолютне домінування японської ієни, на частку якої колись припадало понад 60% усього обсягу торгів фіатною валютою, швидко зникло під час епідемії. Однак загальна частка азійського обсягу торгів фіатними валютами залишається відносно стабільною, оскільки обсяг торгів перемістився з японської ієни на корейську вона (рис. 8).
Рисунок 8: Обсяг торгів японською ієною відносно частки ринку інших валют
Цікаво, що коли ми повторно базуємо обсяги ієн і доларів США до історичних максимумів у листопаді 2021 року, обсяги ієн продемонстрували сильніше відновлення цього циклу (рис. 9).
Рисунок 9. Обсяги торгів ієною та доларом США на основі історичного максимуму листопада 2021 року = 100
З точки зору інституцій, Японія — це багата контентом країна з такими компаніями, як SEGA та Kodansha, що робить її ідеальним місцем для NFT та ігрових проектів. Теоретично ці компанії можуть привернути увагу користувачів, дослідницькі можливості та капітал. Проблема полягає в тому, що ця стратегія показала мінімальну ефективність у будь-якій країні, і це багато років рекламували як бичачу справу.
У політичному плані нещодавня поразка дерегуляційної правлячої партії на виборах до Палати представників у квітні 2024 року додала імпульсу опозиційним кадетам, що викликало занепокоєння. Однак, враховуючи постійну більшість ЛДП в обох палатах парламенту та загострення міжнародної та внутрішньої конкуренції за прийняття Web3, ми вважаємо, що наразі ці події не викликають занепокоєння.
Криптовалюта стикається з багатьма зустрічними вітрами, але, простіше кажучи, багато проблем є культурними, тому їх неможливо виразити кількісно та не мають легких рішень. У міжнародному мегаполісі знання англійської мови є надзвичайно низьким, і існує невід’ємна відсутність підприємницького духу. Стабільна робота у відомій місцевій великій компанії все ще вважається вершиною працевлаштування після закінчення навчання різко контрастує зі швидкоплинною природою криптовалюти Contrast тощо. Усі ці фактори є відносними, особливо порівняно з азіатськими конкурентами, такими як Сінгапур і Гонконг, але багато з них також є абсолютними, що робить завдання ще складнішим. Додайте до цього проблеми, пов’язані з оподаткуванням і доступністю продуктів CEX, і важко уявити, що темпи впровадження в Японії найближчим часом наздоженуть своїх азіатських сусідів.
Основні гравці японського крипторинку
i) Централізовані біржі (CEX)
Як згадувалося раніше, японські централізовані біржі менш конкурентоспроможні в пропозиції продуктів, ніж їхні міжнародні аналоги, а високі податки на приріст капіталу роблять торгівлю криптовалютою непривабливою. Ці проблеми відображені в обсягах торгів на вітчизняних біржах, а користувальницький інтерфейс і досвід користувача (UI/UX) цих бірж також відстають від своїх іноземних конкурентів.
На даний момент в Японії зареєстровано 29 постачальників послуг з торгівлі криптовалютами в Агентстві фінансових послуг (FSA). Ми малюємо поточний ринковий ландшафт.
BitFlyer є найбільшою біржею за обсягом торгів і зберігає своє домінування в останні роки.
Рисунок 10: Частка обсягу торгів японських централізованих бірж
Однак внутрішні біржі Японії ледве конкурентоспроможні з точки зору обсягу торгів порівняно з провідними міжнародними біржами. З початку пандемії COVID-19 Binance залишив японські біржі далеко позаду.
Малюнок 11: Порівняння загального обсягу спотових торгів японської біржі та Binance
Цю різницю також можна спостерігати, порівнюючи глибину спот-замовлень BTC на біржах.
Малюнок 12: Книга спотових ордерів BTC із глибиною 1%, японська біржа порівняно з Binance
ii) Інвестиційна група:
SBI Digital
SBI Holdings (TYO: 8473) – це група фінансових послуг у Токіо, заснована в 1999 році. Спочатку він був частиною SoftBank Group, але став незалежним у 2000 році. SBI Holdings працює в багатьох секторах, включаючи фінансові послуги, управління активами та біотехнології. Вона відома тим, що поєднує технології з традиційними фінансовими послугами для стимулювання інновацій та зростання.
SBI Digital Asset Holdings, дочірня компанія SBI Holdings, зосереджується на цифрових активах і технології блокчейн і є найбільшою групою інвестицій у криптовалюту в Японії. Запущений у 2020 році SBI Digital прагне революціонізувати традиційну фінансову індустрію, надаючи комплексні рішення, такі як торгівля цифровими активами, випуск токенів і послуги зберігання. Вони забезпечують безпечну платформу для торгівлі різними цифровими активами та полегшують випуск токенів, дозволяючи компаніям залучати кошти за допомогою інноваційних методів, таких як пропозиції токенів безпеки (STO). Їхні послуги зберігання забезпечують безпечне зберігання та управління цифровими активами, використовуючи передові заходи безпеки для захисту інвестицій. SBI Digital також співпрацює з глобальними фінансовими установами, такими як спільне підприємство з SIX Digital Exchange для створення венчурного криптофонду в Сінгапурі з метою збільшення ліквідності та інфраструктури для цифрових активів в Азії та Європі. Іншою важливою ініціативою є запуск у 2023 році Фонду цифрового простору з розміром капіталу до 660 мільйонів доларів США, зосередженого на Web3, Metaverse, штучному інтелекті, фінтех та інших нових технологіях.
Через свою дочірню компанію B2C 2 SBI пропонує різноманітні послуги в традиційному фінансовому та криптографічному секторах, включаючи рішення щодо зберігання та послуги з формування ринку.
iii) Угода/Проект:
Мережа Astar
Astar Network — це платформа децентралізованих додатків (dApp), побудована на основі екосистеми Polkadot і один із найважливіших криптопроектів у Японії (але, як відомо, її штаб-квартира знаходиться не в Японії, а в Сінгапурі). Він був заснований Сота Ватанабе, відомою фігурою в японській сфері блокчейну. Astar прагне надати розробникам масштабовану, сумісну та децентралізовану мережу для розгортання своїх програм. Мережа підтримує кілька віртуальних машин, включаючи віртуальну машину Ethereum (EVM) і WebAssembly (WASM), що дозволяє розробникам писати смарт-контракти за допомогою різних мов програмування.
Astar Network — це платформа децентралізованих додатків (dApp), побудована на основі екосистеми Polkadot. Хоча Astar є одним із провідних криптопроектів Японії, його штаб-квартира знаходиться в Сінгапурі. Платформа, заснована Сота Ватанабе, відомою фігурою в японській галузі блокчейну, спрямована на надання розробникам масштабованої, сумісної та децентралізованої платформи для розгортання додатків. Astar підтримує кілька віртуальних машин, включаючи віртуальну машину Ethereum (EVM) і WebAssembly (WASM), що дозволяє розробникам писати смарт-контракти за допомогою кількох мов програмування.
Astar сприяє розробці dApps, надаючи необхідні інструменти та інфраструктуру для стимулювання інновацій у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), незамінних токенів (NFT) та інших блокчейн-додатків. Інтеграція Astar з Polkadot покращує його взаємодію з іншими блокчейнами, що робить його важливою частиною екосистеми блокчейнів.
Astar має важливе значення для Японії, оскільки це один із провідних блокчейн-проектів країни, демонструючи зацікавленість японської технічної спільноти та інвестиції в технологію блокчейн. Однак активність на Astar все ще перебуває в зародковому стані: на малюнку 13 показано TVL мережі (у доларах США), а на малюнку 14 показано зростання його рідного токена TVL.
Рисунок 13: Порівняння USD TVL Astar із більшими мережами
Рисунок 14: Astar TVL порівняно з Solana TVL у їхніх місцевих валютах ($ASTR і $SOL), на основі 23 січня = 100
Рюкзак
Рюкзак є одним із найцікавіших постачальників гаманців за останні роки. Наразі їхній гаманець без опіки підтримує Solana, Ethereum і Arbitrum із доступними розширеннями для браузера та програмами для iOS і Android. Цікаво, що компанію заснували двоє не японців, які обрали своєю штаб-квартирою Токіо. Ми поспілкувались із співзасновником Backpack Трістаном Івером, щоб обговорити, чому вони вибрали Японію для створення своєї компанії:
Хто ти і що таке Рюкзак?
Я Трістан Івер, співзасновник Backpack. Backpack — це криптовалютний гаманець, розроблений для керування всіма криптовалютними активами, забезпечуючи безпечну зручну платформу. Я також один із засновників колекції Mad Lads NFT, провідної колекції NFT на Solana та однієї з найсильніших спільнот у сфері криптовалют.
Чому ви обрали Японію як місце розташування штаб-квартири?
Ми вирішили розмістити нашу штаб-квартиру в Японії, тому що нормативно-правове середовище тут поступово покращується, і тут працює місцева команда. З усіх країн Азії наша команда найбільше хотіла б розмістити свою штаб-квартиру в Японії через високий рівень безпеки та якість життя. Ми також працюємо над просуванням Японії як процвітаючої країни Web3 і запрошуємо інших засновників і команди відвідати нас.
Які зміни, на вашу думку, потрібно зробити в країні, щоб збільшити впровадження криптовалюти?
Щоб збільшити популярність криптовалют в Японії, інженерам потрібно більше ресурсів для навчання програмуванню блокчейну, а сектор стартапів повинен знати про величезні можливості в просторі Web3. Я також вважаю, що дружніша податкова політика залучить більше індивідуальних інвесторів на криптовалютний ринок.
Чи можете ви розповісти нам про майбутні оновлення Backpack?
Ми раді додати більше підтримки блокчейну в гаманець Backpack. Ми почали з Solana та Ethereum, тепер підтримуємо Arbitrum, а незабаром будемо підтримувати Base, Optimism і Polygon. Ці інновації створені, щоб надати користувачам найкращий досвід керування некерованим шифруванням.
Висновок
Незважаючи на те, що Японія рано почала розробляти загальні користувацькі програми, такі фактори, як регулятивний контроль після хакерських дій на біржах, високі податки, обмежені валюти, які пропонують біржі, і культурні бар’єри зробили Японію далеко позаду своїх азіатських аналогів у сфері Web3. Нинішній уряд Ліберально-демократичної партії на чолі з Кішідою націлений у правильному напрямку, але прогрес йде повільно. Активність на місцевих біржах відображає цю боротьбу, і важко зрозуміти, які каталізатори можуть змінити занепад Японії. Однак загальне нормативне середовище, а також аспекти способу життя, такі як безпека та якість життя, про які згадав Трістан, продовжують робити Японію привабливим місцем для життя, і, як ми бачили з Backpack, талановиті люди можуть вибрати Японію своєю базою операцій.
Оригінальне посилання
