Після запуску спотові біржові фонди Ethereum (ETH), зареєстровані в США, отримають 15 мільярдів доларів чистого надходження протягом перших 18 місяців, прогнозує ІТ-директор менеджера криптофондів Bitwise Метью Хоуган.

Очікується надприбуток у розмірі 15 мільярдів доларів США для ETF Ethereum

Оскільки криптовалютний ринок очікує повного схвалення Комісії з цінних паперів і бірж США спотових ефірних заявок на біржові фонди, аналітики прогнозують, що до кінця 2025 року ETF ETF можуть отримати понад 15 мільярдів доларів США. 

У звіті у вівторок ІТ-директор Bitwise Мет Хоуган заявив, що очікує, що інституційні інвестори будуть розподіляти кошти на спотові ETF біткойн і Ethereum пропорційно їхній відносній ринковій капіталізації; 1,2 трильйона доларів і 407 мільярдів доларів. Це означало б вагу приблизно 75% для спотових біткойн ETF і 25% для аналогів Ether.

Хоуган очікує, що з моменту запуску в січні американські інвестори в активах на суму понад 55 мільярдів доларів США через спотові BTC ETF зростуть приблизно до 100 мільярдів доларів до кінця 2025 року, коли продукти будуть зрілими та будуть схвалені для торгівлі на великих складах, таких як Morgan Stanley. і Merrill Lynch.

Керівник Bitwise стверджував, що, взявши ці $100 млрд як вихідну точку, спотовим ETH ETF потрібно буде залучити $25 млрд протягом 18 місяців, щоб досягти паритету, за винятком очікуваних $10 млрд активів, які конвертований Grayscale Ethereum Trust принесе після запуску.

Hougan зауважує, що Ethereum ETP є нижчими за свою абсолютну ринкову капіталізацію, оскільки зараз вони залучають 22-23% загальних активів під управлінням проти 26% ваги ринкової капіталізації.

«Я можу уявити різні причини, включно з тим, що біткойн ETP з’явилися першими на багатьох із цих ринків (як це було в США). Деякі інвестори, можливо, купили біткойн-ETP і зупинилися на цьому, вважаючи, що їхні криптографічні ризики закриті. Я підозрюю, що така динаміка буде актуальною і в США», – пояснив він.

Хоуган також розглядав біткойн як «керрі-трейд». Керрі-трейд — це стратегія, за якої інвестори купують спотові біткойн-ETP і продають ф’ючерсні контракти на біткойн CME проти цієї позиції, щоб отримати прибуток від премії між ф’ючерсними та спотовими цінами.

Відповідно до аналізу Хоугана, приблизно 10 мільярдів доларів спотового BTC ETF AUM пов’язано з цим перенесенням. Примітно, що він не очікує, що спотові ефірні ETF відображатимуть таку саму динаміку, і вважає, що її слід вирахувати з розрахунків.

«Я не очікую, що Ethereum матиме таку саму динаміку — керрі-трейд Ethereum ETP зараз не є прибутковим для установ (частково через те, що американські Ethereum ETP не будуть брати участь у розміщенні своїх активів). З цієї причини — і щоб зберегти мою оцінку потоків Ethereum ETP на консервативній стороні — нам потрібно вилучити 10 мільярдів доларів AUM, пов’язаних з керрі-трейдом, під час визначення розміру ринку біткойнів».

Об’єднавши всі ці фактори, Hougan з Bitwise знизив свою оцінку чистих надходжень ETP Ethereum до 15 мільярдів доларів. Тим не менш, він все ще вважає, що новий попит у розмірі 15 мільярдів доларів матиме величезний вплив на ринок ефіру.

Bitwise є одним із 10 спотових емітентів Bitcoin ETF. Фірма з управління активами також подала документи до Комісії з цінних паперів і бірж США для розміщення спотового Ether ETF.