Конвергенція цін і ставка фінансування на ринках безстрокових фʼючерсів
Відмова від відповідальності: ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Проводьте власне дослідження. Дивіться повний текст умов і наші попередження про ризик. Продукти Binance Futures можуть бути недоступні або обмежені у вашому регіоні. Це повідомлення не призначене для осіб, на яких поширюються вищезазначені обмеження.
Ключові моменти:
Торгівля на Binance Futures включає такі концепції, як беквордація і ставка фінансування.
Контанго – це коли фʼючерсні ціни вищі за спотову ціну, що може призвести до додатних ставок фінансування, а беквордація – це протилежний сценарій.
Високі ставки фінансування можуть становити ризики, особливо якщо вони призводять до ліквідації через обмеження маржі.
Трейдери можуть використовувати різні стратегії та інструменти Binance для помʼякшення ризиків, повʼязаних з дивергенцією ринків, такі як захист ціни.
Фʼючерсний і спотовий ринок: основи
Криптовалютні фʼючерси – це контрактні угоди, в яких учасники погоджуються торгувати базовим криптовалютним активом за певною ціною в майбутньому. Значення фʼючерсних цін відносно спотових відіграє вирішальну роль у розумінні динаміки ринку.
Конвергенція цін на традиційних і фʼючерсних ринках поставки криптовалют
Як на традиційних, так і на криптовалютних ринках, які пропонують фʼючерси на поставку, з наближенням дати закінчення терміну дії або дати поставки фʼючерсного контракту спостерігається феномен, який називається "конвергенцією цін". Конвергенція цін – це процес, за якого фʼючерсна ціна і спотова ціна зближуються, зменшуючи різницю між ними.
Цю конвергенцію зумовлюють декілька факторів:
Механізм поставки: з наближенням дати закінчення терміну дії фʼючерсний контракт підлягає фізичній поставці (або виконанню відповідно до умов контракту). Трейдери, які мають контракти, зобовʼязані або поставити базовий актив (якщо це шорт контракт), або прийняти поставку (якщо це лонг контракт). Отже, з наближенням дати поставки, фʼючерсна ціна наближається до спотової ціни, що відображає реальність майбутньої транзакції.
Можливості арбітражу: різниця між фʼючерсними та спотовими цінами створює можливості для арбітражу. Наприклад, якщо фʼючерсна ціна вища за спотову ціну, трейдери можуть купити актив на спотовому ринку й одночасно продати фʼючерс, зафіксувавши таким чином безризиковий прибуток. Така арбітражна діяльність сприяє зближенню двох цін.
Зменшення спекуляцій: з наближенням дати експірації спекулянти, які, можливо, не хочуть мати справу з поставкою, починають закривати свої позиції, що призводить до зниження волатильності цін і подальшої конвергенції.
Детальне пояснення беквордації і контанго
Беквордація:
Беквордація відбувається, коли фʼючерсна ціна активу нижча за його поточну спотову ціну.
Цей сценарій зазвичай виникає через:
Дисбаланс попиту/пропозиції: раптовий сплеск пропозиції або падіння попиту може призвести до того, що фʼючерсні ціни стануть нижчими за спотові.
Настрої ринку: переважання на ринку песимістичних настроїв щодо майбутніх перспектив або вартості активу.
Зовнішні фактори: такі впливи, як майбутні регуляторні зміни, зміни макроекономічних умов, геополітичні події або інша непередбачена динаміка ринку.
Контанго:
Контанго – це протилежність беквордації, коли фʼючерсна ціна активу вища за його поточну спотову ціну. Причини контанго можуть включати:
Очікуваний майбутній попит: прогнози щодо збільшення попиту в майбутньому можуть призвести до зростання фʼючерсних цін вище спотових.
Настрої ринку: загальний оптимізм щодо майбутньої ціни або потенціалу активу, обумовлений позитивними новинами, інноваціями або іншими сприятливими умовами.
Витрати на транспортування: на деяких традиційних фʼючерсних ринках витрати, повʼязані зі зберіганням фізичного активу до закінчення терміну дії фʼючерсного контракту, можуть сприяти контанго. Наприклад, такі товари, як нафта, можуть потребувати витрат на зберігання, які враховуються у фʼючерсній ціні.
Приклад контанго можна побачити на ранніх стадіях технологічного прориву, коли ринок очікує збільшення попиту й прийняття в майбутньому, що підштовхне фʼючерсні ціни вище поточних спотових цін.
Безстрокові фʼючерси й традиційні фʼючерси
Традиційні фʼючерси мають дату закінчення терміну дії, що призводить до розрахунку, коли ціни зближуються зі спотовою ціною. Безстрокові контракти, які в основному пропонуються біржами криптовалютних деривативів, відрізняються тим, що трейдери можуть утримувати позиції необмежений час.
Традиційні фʼючерси
Фʼючерсний контракт – це деривативний інструмент зі своєю окремою торговою парою, що керується попитом і пропозицією, таким чином встановлюючи свою власну ціну. На традиційних фʼючерсних ринках такий контракт передбачає угоду про купівлю або продаж активу за заздалегідь визначеною ціною у майбутньому. Ці контракти зазвичай проходять щоденний процес розрахунків, коли прибутки або збитки зараховуються або списуються з акаунту трейдера щодня на основі порівняння між ринковою ціною закриття дня і розрахунковою ціною попереднього дня. Це не тільки забезпечує адекватне покриття маржі для потенційних збитків, але й пропонує можливості арбітражу, підтримуючи ціну фʼючерсного контракту у тісному узгодженні зі спотовою ціною базового активу.
Безстрокові криптовалютні фʼючерси
І навпаки, ринок криптовалют працює 24/7. Binance Futures, наприклад, пропонує безстрокові фʼючерсні контракти, які, відповідно до своєї назви, не мають терміну дії.
Деривативи мають власну ціну, яка визначається чітким попитом і пропозицією, але без закриття маркет ордером, тобто немає явної розрахункової ціни, а отже, немає можливості традиційного арбітражу. Оскільки безстрокові фʼючерсні контракти не розраховуються традиційно, біржі використовують ставки фінансування, щоб забезпечити періодичне зближення фʼючерсних цін та індексних цін.
По суті, ставка фінансування – це комісія, якою обмінюються через встановлені інтервали (зазвичай кожні 8 годин) трейдери, які утримують лонг і шорт позиції для торгової пари. Це коригування комісії модулює ціну, забезпечуючи регулярну конвергенцію між фʼючерсними цінами та індексними цінами.
Таким чином, на відміну від традиційних розрахунків, безстрокові фʼючерси використовують механізм, відомий як ставка фінансування, щоб забезпечити регулярне узгодження їхніх цін зі спотовими цінами й помʼякшити дивергенцію ціни.
Щоб детально розібратися в цих відмінностях, ви можете прочитати статтю "Що таке Ставка фінансування фʼючерсів і чому вона важлива".
Комісії фінансування: що це таке?
Комісії фінансування – це платежі трейдерам або від них на основі різниці між цінами на ринку безстрокових фʼючерсів і споті. Ставки фінансування криптовалюти, які періодично перераховуються (Binance Futures робить це кожні вісім годин), запобігають тривалим розбіжностям цін між ринками.
Комісія фінансування = ставка фінансування x умовна вартість позиції
де:
Ставка фінансування – це періодична ставка (може бути додатною або відʼємною), що визначається різницею між фʼючерсними й спотовими цінами.
Умовна вартість позиції – це розмір відкритої позиції у фʼючерсному контракті.
Ставки фінансування враховують два компоненти: відсоткову ставку та премію, які змінюються залежно від різниці в ціні безстрокового контракту та ціни маркування. Розуміння динаміки ставок фінансування дуже важливе, оскільки вони безпосередньо впливають на прибутки й збитки трейдерів. Високі ставки фінансування можуть знизити підтримуючу маржу, що призведе до потенційної ліквідації.
Комісія фінансування слугує для зближення фʼючерсної ціни зі спотовою ціною.
Коли ринок в контанго, власники лонг позицій платять комісію власникам шорт позицій.
І навпаки, за беквордації власники шорт позицій сплачують компенсацію власникам лонг позицій.
Динаміка балансування: як комісія фінансування регулює ринкові позиції в контанго і беквордації
У відповідь на ринкові умови, такі як контанго або беквордація, ставка фінансування діє як механізм самокоригування.
Коли переважає контанго, а фʼючерсні ціни вищі за спотові, додатні ставки фінансування стимулюють трейдерів відкривати шорт позиції, надаючи низхідний тиск на фʼючерсні ціни, щоб вони зрівнялися зі спотовими цінами.
І навпаки, під час беквордації, коли фʼючерсні ціни нижче спотової ціни, відʼємні ставки фінансування спонукають трейдерів відкривати лонг позиції, штовхаючи фʼючерсні ціни вгору до спотової ціни.
Ця динаміка гарантує, що безстрокові фʼючерсні ринки залишаються ефективними й тісно привʼязаними до базових спотових цін, сприяючи стабільності ринку та мінімізуючи тривалі розбіжності цін.
Динаміка інтервалів ставки фінансування
Ставка фінансування відіграє ключову роль у забезпеченні близькості фʼючерсних цін до спотових. Періодичність і обчислення цих комісій варіюються від однієї криптобіржі до іншої, причому найбільш поширеними інтервалами є 8 годин, 4 години та 1 година. Кожен інтервал має свої переваги та недоліки.
Пристосування до волатильності ринку Наприклад, частіші коригування ставки фінансування, такі як 1-годинні інтервали, дозволяють швидко реагувати на ринок під час високої волатильності. Висока волатильність збільшує шанси розбіжності між фʼючерсними та спотовими цінами. Частіше оновлюючи ставку фінансування, біржі намагаються прискорити конвергенцію. Однак це також передбачає більш часту торгівлю, щоб уникнути сплати цих комісій, що призводить до вищого обороту й потенційно збільшення торгових витрат для користувачів.
Гібридний підхід Binance
З іншого боку, Binance обрала гібридний підхід. Залежно від конкретних фʼючерсних контрактів, використовуються як 8-годинні, так і 4-годинні інтервали. Ця стратегія оптимізує шанси на зближення цін, пропонуючи баланс між швидкістю реагування і стабільністю.
Обмеження комісій фінансування: "палиця з двома кінцями"
Біржі також відрізняються за тим, як вони обмежують (або не обмежують) комісії фінансування. Деякі біржі встановлюють максимальний ліміт ставки фінансування, щоб захистити трейдерів від непомірних витрат під час екстремальних ринкових умов. Ви можете побачити обмеження комісії фінансування Binance на сторінці ставки фінансування в режимі реального часу. Хоча це може бути вигідно для трейдерів, які прагнуть передбачуваності у своїх витратах, іноді це може не забезпечувати необхідного стимулу для ринку для зближення фʼючерсних і спотових цін. І навпаки, біржі без обмежень пропонують суто ринковий підхід, коли ставки можуть бути дуже високими, що відображає справжні ринкові настрої та умови, але це може бути обтяжливим для трейдерів, які можуть не очікувати таких високих комісій.
Як долати виклики, повʼязані з високою комісією фінансування
Високі комісії фінансування, особливо необмежені, можуть викликати занепокоєння у трейдерів, якщо вони різко зростають, і потенційно призводять до ліквідації, якщо вони поглинають підтримуючу маржу.
Щоб подолати проблеми беквордації та високі коміії фінансування:
Диверсифікуйте свої стратегії.
Будьте в курсі ринкових умов.
Використовуйте методи управління ризиками, такі як стоп-лоси.
Постійно контролюйте ставки фінансування і ринкові премії/знижки.
Інструменти, що пропонуються на Binance для зниження ризиків, повʼязаних з волатильністю цін і ставкою фінансування:
Ордери TP/SL
Ці автоматизовані ордери дозволяють трейдерам фіксувати прибуток або запобігати надмірним збиткам, коли виникають раптові розбіжності цін. Встановивши TP/SL, трейдери можуть орієнтуватися на волатильних ринках, на які можуть вплинути значні зміни комісії фінансування.
Для отримання додаткової інформації про ордери TP/SL, перегляньте відповідний розділ FAQ.
Захист ціни
Для боротьби з ризиками, пов’язаними з екстремальними ринковими аномаліями, Binance пропонує захист ціни. Цей інструмент запобігає передчасному спрацьовуванню ордерів під час різких розбіжностей між останньою ціною контракту та його ціною маркування.
Використання захисту ціни може гарантувати, що трейдери будуть виконувати ордери ближче до справжнього ринкового консенсусу, мінімізуючи втрати від короткочасних ринкових аномалій.
Для отримання додаткової інформації про захист цін, перегляньте відповідний розділ FAQ.
Історичні й актуальні дані про ставку фінансування:
Binance надає детальний список минулих ставок фінансування, а також актуальні дані про ставку фінансування для всіх безстрокових контрактів. Аналіз цих даних може дати уявлення про ринкові тренди та допомогти трейдерам передбачити майбутні ставки фінансування.
Калькулятор ліквідації Binance:
Цей інструмент може бути важливим для аналізу впливу ставки фінансування на ліквідацію позиції, особливо для позицій з високим кредитним плечем. Розуміючи, де знаходиться точка ліквідації, трейдери можуть передбачити, як ставка фінансування може підштовхнути їх ближче або далі від цієї точки.
Підсумки
Розуміння динаміки конвергенції цін, беквордації, контанго й ролі ставок фінансування має вирішальне значення для трейдерів на ринках безстрокових фʼючерсів, особливо на таких платформах, як Binance Futures.
Хоча ці концепції створюють як можливості, так і ризики, вони є фундаментальними для функціонування цих ринків. Правильне розуміння того, як фʼючерсні ціни повʼязані зі спотовими цінами, і механізмів, таких як ставка фінансування, які забезпечують цей звʼязок, може дозволити трейдерам приймати обґрунтовані рішення і використовувати ефективні стратегії.
Стежте за нами в соцмережах Binance Ukraine:
Telegram канал | Telegram група | TikTok | Twitter | Facebook | Instagram | YouTube
Попередження про ризики:
Відсутність гарантій
Цей контент надається вам на умовах "як є" лише для інформаційних і освітніх цілей, без будь-яких заяв чи гарантій. Він не призначений і не повинен розглядатися як фінансова або інвестиційна порада, а також не рекомендує та не має наміру рекомендувати купівлю або продаж будь-якого конкретного продукту чи послуги.
Гіпотетичні результати
Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість ваших інвестицій може як впасти, так і зрости, і ви можете не повернути інвестовану суму. Будь-які результати, опубліковані тут, викладені лише як приклади, щоб надати вам довідку про те, що потенційно можна було б отримати або втратити, торгуючи з технічними індикаторами й інструментами, але жодним чином не відображають те, що ви могли б отримати або втратити в тій самій ситуації. Тому вам не слід покладатися на ці результати як на уявлення про те, якими були б ваші прибутки чи збитки за умови використання таких технічних індикаторів.
Існує безліч інших факторів, повʼязаних з ринком в цілому або з впровадженням конкретної торгової програми, які не можуть бути повністю враховані під час підготовки гіпотетичних результатів продуктивності, і всі вони можуть негативно вплинути на фактичні результати торгівлі. Минулі показники не слід сприймати як ознаку чи гарантію таких саме показників у майбутньому. Binance не робить жодних заяв і не надає гарантій, явних чи непрямих, щодо майбутніх показників.
Торгівля ф’ючерсами, зокрема, може піддаватися високому ринковому ризику й волатильності цін. У стислі терміни вас можуть попросити внести додаткові маржинальні депозити або сплатити відсотки. Якщо необхідні маржинальні депозити або виплати відсотків не будуть здійснені у встановлений термін, ваше забезпечення може бути ліквідоване без вашої згоди. Щобільше, ви будете нести відповідальність за будь-який дефіцит на вашому акаунті й нараховані відсотки. Увесь ваш маржинальний баланс може бути ліквідований у разі різкого руху ціни. Результати в минулому не є гарантією результатів в майбутньому. Перш ніж почати торгувати, ви повинні провести самостійну оцінку доречності угоди з огляду на ваші особисті цілі й обставини, зокрема провести оцінку ризиків і потенційної вигоди. За потреби зверніться до власного консультанта. Цю інформацію не слід розглядати як інвестиційну чи фінансову пораду. Щоб дізнатися більше про те, як захистити себе, відвідайте нашу сторінку з матеріалами про відповідальну торгівлю.
Обовʼязки
Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance не несе відповідальності за збитки, які ви можете понести. Описане тут попередження про ризики не є вичерпним, тому вам слід ретельно розглянути свій інвестиційний досвід, фінансову ситуацію, інвестиційну мету, рівень толерантності до ризику й проконсультуватися з незалежним фінансовим консультантом щодо відповідності вашої ситуації, перш ніж здійснювати інвестиції. Для отримання додаткової інформації перегляньте Умови користування і Попередження про ризик.
Використання продуктів і послуг, згаданих в цьому документі, може бути обмежене в певних юрисдикціях чи регіонах або для певних користувачів відповідно до чинних законодавчих і регуляторних вимог. Ви несете відповідальність за ознайомлення і дотримання всіх обмежень і/або вимог щодо доступу та використання продуктів і послуг, пропонованих або доступних через Binance в кожній країні або регіоні, звідки ви або хтось від вашого імені отримує до них доступ.
Binance залишає за собою право змінювати, модифікувати або вводити додаткові обмеження щодо доступу і використання продуктів і/або послуг, що пропонуються час від часу на власний розсуд в будь-який час без додаткового сповіщення.