Що таке ставка фінансування фʼючерсів і чому вона важлива
Ключові моменти:
На відміну від звичайних ф’ючерсних контрактів, безстрокові ф’ючерсні контракти дають трейдерам можливість утримувати позиції протягом необмеженого періоду.
Оскільки безстрокові ф’ючерсні контракти ніколи не розраховуються, біржі використовують ставки фінансування, щоб забезпечити сталу відповідність ф’ючерсних та індексних цін.
Ставки фінансування – це періодичні виплати, які виконуються трейдерами з лонг або шорт позиціями та розраховуються на основі різниці між цінами на ринку безстрокових фʼючерсів і споті.
Традиційні фʼючерси та безстрокові фʼючерси
Ключовою особливістю традиційних фʼючерсних контрактів є термін їх дії. Після закінчення дії контракту відбувається розрахунок.
Як правило, традиційні фʼючерсні контракти розраховуються щомісячно або щоквартально. На момент розрахунку ціна контракту збігається зі спотовою ціною, і термін дії всіх відкритих позицій закінчується.
Безстрокові контракти досить поширені на біржах криптовалютних деривативів, і вони працюють подібно до традиційних ф’ючерсних контрактів. Проте безстрокові контракти мають ключову відмінність.
На відміну від звичайних ф’ючерсів, трейдери можуть утримувати позиції без дати закінчення терміну дії та не повинні відстежувати різні місяці поставки. Наприклад, трейдер може тримати шорт позицію до нескінченності, якщо його не буде ліквідовано. В результаті, торгівля безстроковими контрактами дуже схожа на торгівлю парами на спотовому ринку.
Оскільки безстрокові фʼючерсні контракти ніколи не розраховуються у традиційному сенсі, біржам потрібен механізм регулярного забезпечення відповідності контрактних цін індексним. Цей механізм також відомий як ставка фінансування.
Що таке ставка фінансування?
Ставки фінансування – це періодичні виплати, які виконуються трейдерами з лонг або шорт позиціями та розраховуються на основі різниці між цінами на ринку безстрокових фʼючерсів і споті. Тому, залежно від своїх позицій, трейдери будуть або платити, або отримувати фінансування.
Ставки криптофінансування запобігають тривалій розбіжності в цінах на обох ринках. Вони перераховуються кілька разів на день – Binance Futures робить це кожні вісім годин.
На Binance Futures ставки фінансування (виділені червоним кольором) і зворотний відлік до наступного фінансування (виділений білим) відображаються таким чином:
Зображення 1. Ставка фінансування, як вона показується на платформі Binance Futures
Джерело: Binance Futures
Від чого залежить ставка фінансування?
Ставки фінансування складаються з двох основних компонентів: відсоткової ставки та премії.
На Binance Futures відсоткова ставка фіксується на рівні 0,03% щодня (0,01% за інтервал фінансування), за винятком контрактів, таких як BNBUSDT і BNBBUSD, де відсоткові ставки становлять 0%. Тим часом премія змінюється відповідно до різниці в ціні між безстроковим контрактом і ціною маркування.
У періоди високої волатильності ціна безстрокового контракту та ціна маркування можуть розходитися. У таких випадках премія відповідно збільшується або зменшується.
Великий спред прирівнюється до високої премії. І навпаки, низька премія вказує на вузький розрив між двома цінами.
Коли ставка фінансування додатна, то ціна безстрокового контракту зазвичай вища за ціну маркування. Таким чином, трейдери, які мають лонг позиції, платять за шорт позиції. І навпаки, від’ємна ставка фінансування означає, що шорт позиції платять за лонг позиції.
Ставки фінансування оплачуються безпосередньо трейдерами. Таким чином, Binance не стягує комісію зі ставок фінансування, оскільки розрахунки відбуваються напряму між користувачами.
Як ставка фінансування впливає на трейдерів?
Оскільки розрахунки фінансування враховують обсяг використаного кредитного плеча, ставки фінансування можуть мати великий вплив на прибутки та збитки. З використанням високого кредитного плеча трейдер, який платить за фінансування, може зазнати збитків і бути ліквідованим навіть на ринках з низькою волатильністю.
З іншого боку, отримання фінансування може бути дуже прибутковим, особливо на ринках з обмеженою волатильністю.
Таким чином, трейдери можуть розробляти торгові стратегії, щоб скористатися перевагами ставок фінансування та отримувати прибуток навіть на ринках з низькою волатильністю.
По суті, ставки фінансування розроблені для того, щоб заохочувати трейдерів займати позиції, на яких ціни безстрокових контрактів відповідають цінам спотового ринку.
Звʼязок з настроями на ринку
Історично ставки криптофінансування, як правило, корелюють із загальною тенденцією базового активу. Співвідношення не вказує на те, що ставки фінансування диктують рухи на спотових ринках, а навпаки. На графіку нижче показано співвідношення між ставками фінансування та спотовими цінами BTC за 30-денний період:
Графік 1. Співвідношення між ставками фінансування та зміною цін на BTC
Джерело: Glassnodes, дані з 26 грудня 2021 року по 25 січня 2022 року.
Як показано на графіку 1, ставки фінансування впали, як тільки ціни BTC відновилися з кінця 2021 року. Підвищені ставки фінансування свідчили про впевненість ринку в подальшому потенціалі зростання. Тим не менш, багато трейдерів дізналися про зростання ставок фінансування, що допомогло цінам на ф’ючерси вирівнятися зі спотовими.
Порівняння історії ставок фінансування на платформах криптодеривативів
Зараз сім основних бірж пропонують безстрокові контракти. Загалом, трейдери віддають перевагу платформам, які забезпечують найнижчу ставку фінансування, оскільки це може мати значний вплив на прибутки та збитки. Ось коротке порівняння ставок фінансування ф’ючерсів на Bitcoin на основних біржах:
Графік 2. 30-денний період історичної ставки фінансування на основних платформах
Джерело: Glassnodes, дані з 26 грудня 2021 року по 25 січня 2022 року.
Загалом середня ставка фінансування на основних біржах становила -0,007%. Як згадувалося, ці ставки змінюються залежно від зміни ціни базового активу.
Відповідно до Glassnode, історичні ставки фінансування на Binance Futures нижчі, ніж середні в галузі, і становлять в середньому 0,0094%. Наприклад, трейдер платить 9,4 $ за позицію 100 000 $ на Binance Futures, тоді як на інших платформах ставки фінансування можуть бути на 10-20% вище.
Як Binance Futures підтримує низьку ставку фінансування?
Однією з ключових причин, чому Binance Futures вдається підтримувати низьку ставку фінансування – легкість арбітражу між спотовими та ф’ючерсними ринками.
Крипторинки ніколи не сплять. Таким чином, арбітражні можливості існують постійно. Binance Futures дає змогу трейдерам легко та швидко перемикатися між спотовим і ф’ючерсним ринками, що дозволяє їм виграти від цих можливостей.
Таким чином, різниця цін між безстроковими контрактами та цінами маркування арбітражується, що призводить до вузького розриву між двома цінами. Попри те, що надзвичайна волатильність може спричинити випадкові стрибки в ставках фінансування, арбітражні трейдери швидко скористаються цими можливостями. Таким чином, ставки фінансування в кінцевому підсумку повертаються до середнього значення.
На інших біржах, де арбітраж є більш обмеженим, ставки фінансування, як правило, вищі. Це пов’язано з обмежуючими переходами між спотовими та ф’ючерсними ринками. Наприклад, деякі біржі обмежують кількість переказів, які можна зробити за день.
Висновок
Ставки криптофінансування відіграють важливу роль на ринку безстрокових ф’ючерсів. Більшість бірж криптовалютних деривативів використовують механізм ставок фінансування, щоб постійно підтримувати контрактні ціни відповідними до індексних. Ці ставки змінюються, оскільки ціни активів стають бичачими або ведмежими та визначаються силами ринку.
Крім того, ставки криптофінансування також відрізняються на різних біржах – на деяких біржах ці ставки залишаються стабільно високими. І навпаки, інші, такі як Binance Futures, підтримують низьку ставку фінансування. В основному це пов’язано з відмінностями у функціях торгової платформи на різних біржах. На біржах, які забезпечують простий перехід між спотовим і ф’ючерсним ринками, арбітраж легше для трейдерів. Таким чином, відмінності в цінах швидко усуваються.
Прочитайте ці корисні статті для отримання додаткової інформації:
(Підтримка) Відмінності між безстроковим контрактом і традиційним ф’ючерсним контрактом
(Підтримка) Бібліотека поширених запитань щодо Binance Futures
(Академія) Як відповідально торгувати криптовалютою
Стежте за нами в соцмережах Binance Ukraine:
Telegram канал | Telegram група | TikTok | Twitter | Facebook | Instagram | YouTube
