Kripto para piyasası son zamanlarda oldukça bunalımlı durumda; altcoinlerin son üç ayda düşüşü ve Bitcoin'in durgunlaşması. Bu gerilemenin yaz boyunca devam etmesini bekliyorum; piyasanın Ağustos ayında Ethereum ETF'nin lansmanı, başkanlık seçimi hazırlıkları ve potansiyel faiz indirimleriyle toparlanması muhtemel. Ancak bu benim kişisel görüşümdür ve yalnızca referans amaçlıdır.
Son zamanlarda faaliyetlerim nispeten sınırlıydı. ETH'ye sahip olmak, Pendle ve Gearbox ile bazı getiri çiftçiliğine katılmak ve çok sayıda melek yatırım anlaşmasına sahip olmak dışında dürüst olmak gerekirse başka pek bir şeyle ilgilenmiyorum. Ticaret son derece zor hale geldi ve TGE'den bu yana yaklaşık %50 artış gösteren ENA gibi yalnızca birkaç istisna dışında piyasadaki neredeyse tüm airdrop'lar satıldı. Yeni bir pazar ortamındayız. Daha önceki birkaç brifingde düşük dalgalı, yüksek FDV'li tokenlar konusunu tartışmıştım.
2021 ve 2022 ile karşılaştırıldığında, geçtiğimiz yıl piyasaya sürülen tokenlar, artık var olmayan bir fenomen olan TGE'nin ardından çok az fiyat hareketi gördü. Cobie'nin son Substack makalesinde açıkladığı gibi, bu tokenların fiyat hareketi aslında özel aşamalarda gerçekleşiyor. Bu nedenle, bir proje kurucusu, risk sermayedarı, melek yatırımcı, içeriden bağlantılara sahip tüccar veya KOL değilseniz, bu boğa piyasasını son derece zor bulacaksınız. Elbette bazı istisnalar da mevcut. Örneğin Ekim 2023 ile Mart 2024 arası genel olarak iyi bir dönem. Ortaya çıkan bazı meme coinlere erken katılırsanız siz de kar elde edebilirsiniz. Ancak bunun ötesinde çoğu insan muhtemelen bunun şimdiye kadar yaşadıkları en zorlu boğa piyasalarından biri olduğu konusunda hemfikirdir.
İlginç bir şekilde, deneyimli OG'ler bile güçlü yönlerinden tam anlamıyla yararlanamıyor gibi görünüyor. Örnek olarak Hsaka'yı ele alalım. Her ne kadar pazarda kilit bir oyuncu olsa da, onun varlığına ancak pazarın işletilmesi kolay olduğunda tanık oluyoruz. Ansem de benzer bir durumda, görünüşe göre kafası karışmış durumda. Ancak onu gerçekten suçlamalı mıyız? Sonuçta ne aldığımızdan, ne zaman sattığımızdan ve ne tür ticaret yaptığımızdan kendimiz sorumluyuz. KOL'ler FOMO oluşturabilse de sonuçta fonlarımızı nasıl yöneteceğimize karar veren yine biziz.
2023'te ve 2024'ün başlarında, zamanımın çoğunu, ister PvP terminali, ister Tweetdeck/X Pro veya Telegram'ın alfa sohbet grubu olsun, çeşitli ticaret arayüzlerinde geçirerek geçirdim. Ancak son zamanlarda piyasaya daha sakin bir yaklaşım sergiledim. Bunun temel nedeni, kısa vadeli yön dışındaki tüm yönlerde alım satımın sürdürülemez görünmesidir (birkaç hafta önceki ETH ETF söylentileri hariç). Bu durum bana Mayıs 2022'de piyasanın sessizleştiği ve gerçek hayata dönmek zorunda kaldığımız Terra kazasının sonrasını hatırlattı. O dönemle bazı benzerlikler görsem de DeFi'nin hâlâ yeni bir rönesans yaşadığını düşünüyorum.
Geleneksel DeFi'nin geri dönüşünü sabırsızlıkla beklerken, çiftçilik noktaları ve airdrop avcılığı yeni DeFi biçimlerine dönüşmüş gibi görünüyor. Örneğin, Ethena projesi USDe'yi üç ay önceden kilitlemenize ve sonraki airdrop'lardan gelir elde etmenize olanak tanıyor. O zamanlar çok az kişi Ethena'nın hızla bu kadar popüler olacağını tahmin edebilirdi. Keşke bu gibi fırsatları daha iyi değerlendirseydim ve Usual adında bana da benzer beklentiler yaşatan yeni bir stablecoin protokolü var. Şu anda yine harika bir APR sunan özel bir aşama yürütüyorlar. Önemli olan, Ethena'nın yaptığı gibi piyasayı doğru bir şekilde zamanlayıp ayarlayamayacakları (airdrop'ları Ekim ayında planlanıyor).
Stabilcoin
Bunun kripto para birimi alanındaki en kritik ve pratik uygulama senaryosu olduğuna hala inanıyorum. Hiçbir ağ sınırlaması olmaksızın, kişisel cüzdanda para saklama ve dünyanın her yerine anında para gönderme imkanı sağlar. Şu anda piyasada Ethena, Open Eden, Usual vb. gibi gelir sağlayan bazı stabilcoinler ortaya çıktı. Bu stablecoin'lerin gelir istikrarı ve güvenilirliği hala tartışmaya açık olsa da Terra'nın UST döneminin açıkça ötesindeyiz. Örneğin, yıllık bazda yaklaşık %5 net gelir getirebilen, hazine tahvilleriyle desteklenen bir stablecoin protokolü olan Open Eden'i ele alalım. Son boğa piyasasının zirvesinde Terra UST'nin piyasa değeri 20 milyar dolar iken, Ethena'nın şu anda yalnızca 3 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olduğunu hatırlayın. Bu stabilcoinlerin ne kadar büyüyebileceğini veya diğer protokollerin durumlarına meydan okuyabileceğini görmek beni çok heyecanlandırıyor.
Bu boğa piyasası sona erdikten sonra (belki de bir sonraki ayı piyasasının dip noktasında), USDT/USDC kadar güvenli ve en az %5 sürdürülebilir getiri sağlayan bir stablecoin'e sahip olabileceğimize dair bir hayalim var. Bu piyasada kesinlikle çok büyük bir potansiyel var; Wall Street'i ve bu yatırımcıların elindeki tahvilleri düşünün. İlk adım bu stablecoin'in mutlak güvenliğini sağlamaktır ve umarım Larry Fink ve Blackrock gibi finans devlerinden destek alabiliriz.
Bu boğa koşusu sırasında EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper ve spor bahisleri ve tahmin piyasası protokollerini sabırsızlıkla bekliyorum. Son boğa piyasasındaki Fantom zincirindeki TOMB gibi spekülasyonlarla dolu ve yüksek riskli yüksek verimli madencilik projelerini özlüyorum. Piyasada halen benzer spekülatif projeler bulunsa da TVL'leri yüksek değil ve popülerlikleri de sınırlı.