Arthur Hayes bir kez daha ABD para politikalarının Japon bankaları üzerindeki etkisine ilişkin düşündürücü bir makale yayınladı. Kendisi, bu bankaların yakında başta ABD Hazine tahvilleri (UST) olmak üzere büyük miktarlarda yabancı tahvilleri satacağını öngörüyor.
Bunun Japonya Merkez Bankası'nı (BOJ) Federal Rezerv'in FIMA repo olanağını kullanmaya teşvik edeceğine inanıyor. Dolar likiditesindeki artış Bitcoin ve diğer kripto para birimlerine büyük fayda sağlayabilir.
Kaynak: X.com
Arthur makalesine "Yapılamaz" anlamına gelen "Shikata ga nai" adını verir. Bu, ABD'nin para politikaları nedeniyle zor durumda kalan Japon bankaları için uygun bir durum. Bu bankalar daha yüksek getiri elde etmek için dolar-yen taşıma ticareti yapıyor. Yerli tahvillerin getirilerinin sıfıra yakın olduğunu görünce yerel tasarruf sahiplerinden yen borç aldılar ve bunun yerine kur riskine karşı korunduklarında bile daha iyi getiri sunan UST'lere yatırım yaptılar.
İlgili: Arthur Hayes: Bitcoin'deki düşüş finansal krizi tetikleyecek
Ancak enflasyon, COVID-19 salgını sırasındaki teşvik ödemeleri ve karantina önlemleri nedeniyle ABD'yi sert bir şekilde vurdu. ABD Merkez Bankası, faiz oranlarını 1980'lerden bu yana en hızlı şekilde artırarak yanıt verdi. Bu, UST sahipleri için felaketti ve 1812 Savaşı'ndan bu yana en kötü tahvil piyasasına yol açtı.
İlk bankacılık kayıpları Mart 2023'te ABD'de ortaya çıktı ve üç büyük banka iki haftadan kısa bir süre içinde iflas etti. Bu, ABD bankalarının elinde bulunan tüm UST'lerin kurtarılmasına yol açarak Bitcoin'in %200'den fazla artmasına neden oldu.
FIMA repo tesisinin rolü
Mart 2020'de kurulan FIMA repo tesisi, merkez bankalarının gecelik dolar likiditesi için UST'leri taahhüt etmesine olanak tanıyor. Arthur, artan FIMA repo faaliyetinin küresel piyasalarda daha fazla dolar likiditesi anlamına geldiğini açıklıyor. Bu gizli para basımı Bitcoin ve diğer kripto paralara fayda sağlıyor. Arthur bu mekanizmayı Atlanta Fed raporundan öğrendi ve bunun UST'leri kamu piyasalarından nasıl uzak tutabileceğini anladı.
12 Haziran 2024 İtibariyle Rezerv Bakiyelerini Etkileyen Faktörler. Kredi: Arthur Hayes
BOJ, Japon bankalarının piyasa kayıplarından kaçınmasına yardımcı olmak için FIMA repo olanağını kullanabilir. BOJ, UST'leri doğrudan bankalardan satın alarak iflas etmeden USD faiz oranı riskini yönetebilir. Yarı devlet kurumu olan BOJ, ticari bankalarla aynı sermaye yeterliliği veya risk yönetimi kısıtlamalarıyla karşı karşıya değil. FIMA repo olanağı BOJ'un günlük olarak repo yapmasına ve UST'leri vadeye kadar tutmasına olanak tanıyor.
Arthur, Yellen'ın UST getirilerinde ABD ekonomisine zarar verecek bir yükselişi önlemek için FIMA repo tesisini destekleyeceğine inanıyor. Tesis, Mart 2020'deki "nakit hamlesi" sırasında oluşturuldu ve merkez bankalarının UST'leri doğrudan satmadan nakit toplamasına olanak tanıdı. Bu, Hazine piyasasının istikrar kazanmasına yardımcı oldu.
İlgili: Arthur Hayes, Bitcoin'de uzun pozisyon alma zamanının geldiğini söylüyor
Arthur, UST satan Japon bankalarından daha fazla dolar likiditesi bekleyerek kripto yatırımlarını artırmayı planlıyor. Bu likidite, mevcut dolar bazlı finansal sistem için hayati önem taşıyor. BitMEX kurucusu, artan dolar arzının piyasayı desteklemesi nedeniyle Bitcoin ve diğer kripto paralardaki düşüşten satın alınmasını tavsiye ediyor.
“Bu, kripto boğa piyasasının bir başka direği. Mevcut Pax Americana dolara dayalı kirli finansal sistemi sürdürmek için dolar arzının artması gerekiyor. Benimle birlikte 'Shikata Ga Nai' deyin ve o lanet sosu satın alın!"
Jai Hamid
