giriiş
Kripto piyasasının mevcut koşullarını tartışmadan önce, piyasa değişikliklerinin mantığını ve eğilimlerini daha iyi anlamak için önceki boğa piyasasının ve A-hisse boğa piyasasının kurallarını gözden geçirelim.
1. Piyasa spekülasyonunun mantığı
A-hisse boğa piyasasındaki spekülasyonun mantığı genellikle, önce menkul kıymet şirketlerinin piyasayı çekmesi, ardından sigorta, emlak, çelik, kömür ve diğer endüstriler gibi yüksek kaliteli mavi çipli hisse senetlerinin takip etmesi ve son olarak da piyasayı çekmesidir. tema hisse senetlerine ilişkin çılgın spekülasyonlar. Boğa piyasasının sonunda hesap açmak için bağlantılar bulmanız gerekir, öğrenciler artık derslere katılmaz, göçmen işçiler işe gitmek istemez ve güvenlik görevlileri ve teyzeler hisse senedi alım satım deneyimlerini paylaşmaya başlar. Şirket ihracını çılgınca artırdı ve varlıklarını azalttı ve yatırımcılar düşüncesizce işi devraldı. Karnavaldan sonra geriye yalnızca tavuk tüyleri kaldı.
2021 yılında kripto boğa piyasasına baktığımızda da benzer özellikleri görüyoruz. Defi Yaz başladı, TVL ikiye katlandı, Uni ve Aave'nin çılgınca yükselmesine neden oldu ve ardından BTC ve ETH tek taraflı yükseldi. Boğa piyasasının orta ve son aşamalarında, Doge ve Shib gibi Meme sektörleri dalgalanmalar yaşadı ve Axie Infinity (AXS) ve The Sandbox (SAND) gibi blockchain oyun ve meta veri sektörleri, piyasa çılgınca bir patlama yaşadı ve ardından piyasa çılgınca heyecanlandı. Piyasa çeşitli faktörlerden dolayı aşağıya doğru ayarlandı.
Farklı alanlardaki boğa piyasalarının ortak bir yanı var: Yüksek kesinliğe sahip ve yüksek değerli varlıklara, ardından sıcak sektörlere ve raylara, son olarak da hurda paralara, hava paralarına ve meme paralara öncelik veriyorlar. Bununla birlikte, blockchain'in hızlı gelişimi ve yinelenmesi, Ethereum'un ikinci katmanı, yeniden taahhüt, yazılı runestone'lar, yapay zeka vb. gibi yeni anlatıların ve yolların sürekli ortaya çıkmasına yol açarak, kuralları özetlemeyi zorlaştırdı. Konuya bakış açısı.
Piyasanın gelişim aşaması piyasa kapitalizasyonu ile özetlenebilir:
- Temel varlıklar (BTC ve ETH)
- Yüksek piyasa değeri
- orta piyasa değeri
- Düşük piyasa değeri
- Meme
- NFT / Diğerleri
2. Bu boğa piyasasındaki değişiklikler ve farklılıklar
Bu boğa piyasasında pek çok yatırımcı likiditenin yetersiz olduğunu ve para kazanamayacaklarını düşünüyor. Gelecek vaat eden sektörler tesadüfen keskin bir düzeltme yaşadı. Değerli madeni paraların performansı Meme madeni paraları kadar iyi değildir ve kârları spekülatörlerinki (düşük değerli madeni paralar) kadar hızlı değildir. GameFi'nin verileri yeni zirvelere ulaşmaya devam ediyor, ancak bu bir başarı olamaz.
Bu boğa piyasası turunun verdiği doğrudan duygu, sermaye likiditesinin yetersiz olduğu, kar elde etme etkisinin zayıf olduğu ve yüz çiçek açma durumunun olmadığıdır. ETF'lerin benimsenmesi BTC'ye süper likidite kazandırdı ancak bu likidite farklı kanallara ve sektörlere yayılmayı başaramadı. Federal Reserve'ün faiz indirimi beklentilerine rağmen piyasa koşullarında önemli bir iyileşme sağlanamadı. Faiz indiriminden çıkan fonlar kripto piyasasına hemen enjekte edilmeyebilir ancak öncelikle borsa ve emlak piyasasının likiditesini dolduracaktır.
Sermaye likiditesinin yetersiz olması durumunda, ETF'lerin benimsenmesi temel varlıkların yükselmesine neden olurken, diğer piyasa değerlerinin değişmeden kalmasına, hatta kısa vadeli sıcak paranın duygusal etkisi nedeniyle Meme paralarının yükselmesine neden olacaktır. Bu yükseliş uzun vadede sürdürülebilir değil ve bazen sadece günlerce, hatta saatlerce sürüyor, bu da fon eksikliğini yansıtıyor.
Yetersiz fon nedeni
Fon akışı ve aktarımı yapısal değişikliklere uğradı. ETF'lerin enjekte ettiği fonlar yalnızca BTC ve ETH'ye aktarılabiliyor, diğer sektörlere ve kanallara yayılmıyor. Kripto piyasası bir rezervuar gibidir ancak üst seviyedeki rezervuar suyla dolduğunda bir sonraki seviyeye taşar. Piyasa fonlarının akışı şu kurala uyar: Yalnızca mevcut alan fonlara doyduğunda, piyasa bir sonraki seviyede daha düşük değerli fırsatlar arayacaktır ve aşağıya doğru akış genellikle son çaredir.
İkincil piyasa birincil piyasayı çökertir
Örnek olarak son ZK'yi ele alalım; birçok insanın üç yıllık sıkı çalışması tersine döndü. Bu, birinci seviye airdrop pazarının bu kadar çok insanı barındıramayacağını yansıtıyor. İkincil piyasadaki likidite ve fon eksikliği, pek çok kişinin fırsatlar aramak için birincil piyasaya yönelmesine neden oldu. Ancak ikincil piyasanın kontrolü ele geçirmediği sürece birincil piyasanın ne anlamı var? Şu anda sıradan insanların birincil piyasada hayatta kalması zordur.
Buna ek olarak, çok yüksek piyasa değerlerine sahip tokenların sürekli listelenmesi likiditeyi daha da sıkıştırıyor. Yüksek FDV (tamamen seyreltilmiş değerleme), perakende yatırımcıları yüksek FDV tokenleri satın alma konusunda isteksiz hale getirir ve bunun yerine Not gibi tam dolaşımda olan Meme tokenlerini tercih eder. Bu da piyasanın birbirini kabul etmeme durumuna düşmesine neden oldu. Bireysel yatırımcılar VC coin emirlerini kabul etmiyor, kurumlar ise Meme coin emirlerini kabul etmiyor. Piyasada ortak bir konsensüs oluşturulamıyor.
Yüksek FDV nedeniyle siparişlerin kabul edilememesi
Binance Research'ün Mayıs 2024'teki raporuna göre, yüksek değerlemeler ve düşük dolaşımdaki tokenların mevcut durumu, MC/FDV'nin son üç yılın en düşük seviyesinde olmasına neden oldu. 2024'ün ilk beş ayında ihraç edilen tokenların FDV'si, 2023'ün tamamına yakın. Mevcut fiyatların korunması 80 milyar dolarlık likidite gerektiriyor. Talep değişmeden kaldığında, düşük dolaşım kısa vadede döviz fiyatlarını ve FDV'yi yükseltebilir, ancak bu yüksek değerleme perakende yatırımcıları devralmaya çekmez.
Yüksek FDV, proje partileri, risk sermayedarları ve borsalar için iyidir ancak perakende yatırımcılar için kötüdür. Perakende yatırımcıları, yüksek FDV'nin projenin yürütülmesinin uzun süreceği ve kaçma ihtimalinin düşük olduğu anlamına geldiğini düşünüyor. Ancak yüksek FDV, perakende yatırımcıları projeyi devralma konusunda isteksiz kılıyor.
3. Özet
Mevcut piyasa temelleri önceki yıllara göre değişti ve önceki yatırım mantığının ayarlanması ve değiştirilmesi gerekiyor. Yetersiz fonlar, yüksek değerlemeler ve düşük dolaşım, bu boğa piyasasının zayıf kar yaratma etkisinin temel nedenleri olup, birincil piyasaya aktarılan ikincil piyasada zayıf performansa yol açmaktadır. Cadı durumları ve stüdyo kümeleri, ortalama bir yatırımcı için para kazanma etkisini daha da azaltır.
Mevcut kripto pazarının nereye gittiğini doğru bir şekilde değerlendiremiyoruz ve BTC'nin 100.000'i aşıp aşmayacağını da bilmiyoruz. Ancak şu anda çözülmesi gereken en önemli konu piyasa sorunlarının akılcı analizidir. Belki de ancak bu sorunlar çözülüp değiştirildikten sonra gerçek kripto delisi boğa piyasası ortaya çıkabilir.
