ABD, faiz oranlarını düşürüp yükselterek birçok ülkenin zenginliğini kolaylıkla hasat edebilir.
Amerika Birleşik Devletleri 1974'ten bu yana dünya çapında üç kez üst üste hasat yaptı; önce Latin Amerika ülkelerinde, ardından Japonya'da ve son olarak Güneydoğu Asya'da.
Hasat doların gelgitine bağlıdır.
ABD doları gelgiti, yani ABD doları faiz indirimlerinin ve faiz artışlarının getirdiği akış düzeni, gelgitlere çok benzer ve yapay olarak yaratılmış bir gelgittir.
Tarihe bakıldığında neredeyse her küresel finansal krizin Fed'in faiz artırımının gölgesini taşıdığı söylenebilir.
Peki ABD dolarının hegemonyası neden istikrarlı kalabiliyor?
ABD bu kadar borç alıp geri ödeyebilir mi?
Borcun boyutu giderek artıyor. Sonunda iflas mı edecek yoksa borçta temerrüde mi düşecek?
Daha sonra burada bu konu hakkında konuşacağım.
Fed'in faiz artırımı mantığı:
Enflasyonist baskı: Ekonomi aşırı ısındığında ve enflasyon Fed'in hedef seviyesinin üzerine çıktığında Fed, ekonomik aktiviteyi yavaşlatmak ve enflasyonist baskıyı azaltmak için faiz oranlarını artırabilir.
Fed'in faiz artırımının olası etkileri:
Artan borçlanma maliyetleri: İşletmeler ve bireyler için kredi maliyetleri artacak ve potansiyel olarak yatırım ve tüketimi caydıracaktır.
Hisse Senedi Piyasası Oynaklığı: Yatırımcıların daha yüksek sabit gelir arayışı içinde fonlarını hisse senetlerinden tahvillere kaydırması nedeniyle yüksek faiz oranları borsayı etkileyebilir.
Para Biriminin Değeri: Yüksek faiz oranlarının yabancı yatırımcıları ABD doları varlıkları satın almaya çekmesi nedeniyle ABD dolarının değer kazanması muhtemeldir.
Küresel etkiler: Daha güçlü bir ABD doları, diğer ülkelerin, özellikle de büyük ABD doları borcu olan ülkelerin para birimleri ve ekonomileri üzerinde baskı oluşturabilir.
Fed’in faiz indiriminin mantığı:
Yavaşlayan ekonomik büyüme: Ekonomik büyüme yavaşladığında ve işsizlik arttığında, Fed ekonomik aktiviteyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürebilir.
Krizlere tepki vermek: Ekonomik kriz veya mali piyasa çalkantısı zamanlarında, Federal Reserve, likidite sağlamak ve piyasaları istikrara kavuşturmak için faiz oranlarını hızla düşürebilir.
İhtiyati tedbir: Fed, ekonomik yavaşlama riskini öngörmesi halinde ihtiyati faiz indirimine gidebilir.
Fed'in faiz indiriminin olası etkileri:
Daha düşük borçlanma maliyetleri: Düşük faiz oranları, işletmeler ve bireyler için kredi maliyetlerini düşürerek yatırımı ve tüketimi teşvik edecektir.
Hisse senedi piyasasının tepkisi: Yatırımcıların daha yüksek getirili hisse senedi yatırımları arayışına girmesi nedeniyle faiz indirimi hisse senetlerini artırabilir.
Para Birimi Değeri: Düşük faiz oranları ABD doları varlıklarını yabancı yatırımcılar için daha az çekici hale getirdiğinden ABD doları değer kaybedebilir.
Küresel etki: Faiz oranlarının düşürülmesi küresel likiditeyi artırabilir, ancak aynı zamanda paranın değer kaybetmesine ve diğer ülkelerden sermaye çıkışına da yol açabilir.
Federal Rezerv'in politika kararları çeşitli ekonomik göstergeleri ve küresel ekonomik koşulları dikkate alır ve karar alma süreci karmaşıktır ve sürekli değişmektedir. Ayrıca politika beklentileri, piyasa duyarlılığı, siyasi olaylar vb. gibi diğer faktörlerden de etkilenebilir.
Ekonomik büyüme: Ekonomik genişleme sırasında Federal Reserve, aşırı ısınmayı ve potansiyel varlık balonlarını önlemek için faiz oranlarını kademeli olarak artırabilir.
Para Politikasının Normalleştirilmesi: Uzun süren düşük faiz oranlarının ardından Fed, para politikasını daha normal seviyelere döndürmek için faiz oranlarını artırabilir.
İç borç borç değil
Herkesin anlaması gereken ilk şey şudur:
Dış borç yükü gerçek bir risktir, iç borcun ise hiçbir riski yoktur denilebilir.
Basitçe söylemek gerekirse bir borç yerel para birimiyle hesaplandığında buna iç borç diyebiliriz.
İç borç aslında bir nevi senyorajdır, bu paranın kredisine inanmak isteyenlerin ödediği bir vergidir.
Bu noktada bazıları anlamayabilir.
Yabancı para cinsinden dış borçlar neden ciddi riskler taşıyor da, yerli para cinsinden borçlar temelde sorun yaratmıyor?
Çünkü döviz borcunuz olduğu sürece onu dövizle ödemeniz gerekiyor. Yani elinizde bu tür bir döviz yoksa o zamana kadar borcunuzu ödeyemezsiniz.
ABD dolarının uluslararasılaşmasından bu yana çeşitli bölgelerde yaşanan finansal krizlerde senaryonun aynı olup olmadığına dönüp bakabiliriz.
Başlangıçta, Federal Reserve küresel su arzını serbest bıraktıktan sonra, ucuz ABD doları sıcak parası belirli bir bölgeye veya ülkeye büyük ölçekte akmaya başladı.
Bu sıcak para akışının bir kısmı, inşaat faaliyetlerine katılmak ve yerel ekonomik kalkınmayı desteklemek için ABD doları borcu şeklinde yerel bölgeye akıyor.
İnşaata harcanan paranın dışında, ABD doları sıcak parasının diğer kısmı da içeri girdikten sonra varlık fiyatı spekülasyonuna katılarak yerel varlık fiyat balonlarını sürekli olarak artıracak.
Varlık fiyatlarındaki baloncuklar belli bir seviyeye ulaştığında ve Federal Rezerv para sıkılaştırmaya başladığında uluslararası spekülatörler harekete geçecek.
Bu ülkenin veya bölgenin döviz rezervlerini tüketmek için çeşitli yöntemlere başvuracak, aynı zamanda yerel riskleri abartıp panik etkisi yaratmak için kamuoyunu kullanacaklar.
Paniğin etkisi altında herkes çılgınca dolar alışverişinde bulunacak.
Bu ülkenin veya bölgenin döviz rezervleri yakında tükenecek.
Bunun sonucunda yerel para biriminin ABD dolarına karşı döviz kuru önemli ölçüde değer kaybedecek, hatta çökecek ve varlık fiyat balonu patlayacak.
ABD'nin ne zaman parasal sıkılaştırma yoluyla mali kriz yaratsa, öncelikle panik yaratıp karşı tarafın döviz rezervlerini tüketmeye çalıştığı söylenebilir.
Karşı tarafın döviz rezervleri yetersiz olduğunda, bir paniği tetiklemek için bazı yöntemlere başvuracak ve ardından döviz kurunda ve varlık fiyatlarında bir çöküş yaşanacaktır.
Şu anda ABD doları sermayesi düşük bir fiyata müdahale edebilir ve ABD dolarını ülkenin yerel para birimi cinsinden yüksek kaliteli varlıklarını satın almak için kullanabilir.
Bu ülkelerin kriz yaşamalarının ve iflas etmelerinin temel nedeni ABD doları dış borç almalarıydı.
Tam da dış borcun ciddi sonuçlar doğuracağından dolayı, ABD hukukunda dış borç konularına ilişkin bir dizi düzenleme de bulunmaktadır.
ABD, yabancı hükümetlerin ve özel şahısların elinde bulunan varlıklara ve borçlara el koyabilir; bu da dış borçların geri ödenemeyeceği anlamına gelir. Ancak dürüst olmak gerekirse gelecekte bunun gerçekleşme ihtimali çok küçük ya da temelde imkansız çünkü ABD doları dünya para birimi haline geldiğinden beri ABD için dış borç kavramı artık yok. Burada vurgulamak gereken şey. 20. yüzyıldaki en önemli şey Birinci Dünya Savaşı, İkinci Dünya Savaşı ya da Sovyetler Birliği'nin dağılması değil, ABD dolarının altından ayrılması ve petrolle bağlantısının sağlanmasıydı.
Bu günden itibaren gerçek bir finans imparatorluğu doğdu, tüm insan ırkı Amerikan finans sistemine dahil edildi ve ABD dolarının küresel hegemonyası da bu tarihten itibaren kuruldu.
Şu anda tüm ABD borçlarının ABD doları cinsinden olduğunu bilmelisiniz.
ABD'nin borcu da yerel para cinsinden borçtur, bunun daha çok iç borç mu yoksa dış borç mu olduğunu söyleyebilirsiniz?
Dolayısıyla buradan da bir sonuç çıkarabiliriz. ABD'nin herkesin endişe duyduğu sözde borç sorunu uzun bir süre kesinlikle olmayacak, çünkü ABD'nin borcunun hiçbir şekilde geri ödenmesine gerek yok. .
Sözde borç sorunu ancak ABD'nin borcunun faiz ödemelerinin ödenemeyecek kadar büyük olması durumunda ortaya çıkabilir.
Dış borç sorununun ciddiyeti
Bu noktada pek çok kişi dış borçtan kaynaklanan sorunların neden bu kadar ciddi olduğunu hala anlayamayabilir. Bunu açıklamak için 1997'deki Asya mali krizinin tarihini kullanalım, ABD doları bir kriz haline geldiğinden anlaşılması kolay olacaktır. Uluslararası para birimi Federal Reserve, fiili olarak dünya merkez bankasının dolar endeksindeki eğilimin arkasında, uluslararası sermaye akışının yönü yer alıyor. kapıyı kapatmak ve likiditeyi azaltmak.
Her iniş çıkışlı süreç, koyun kırkma süreci anlamına gelir.
Koyunların kırkılması sermayenin hızlı akışıyla sağlanır.
Hızlı sermaye akımlarının yarattığı en büyük zarar varlık fiyatlarındaki keskin dalgalanmalardır. Arazi, endüstriyel kapasite ve altyapının temsil ettiği zenginlik devredilemez ve devredilemez. Ancak borç krizindeki ülkelerin kapılarını açması gerektikten sonra ABD doları sermayesi dibi satın almak için geri dönecektir.
1984'ten 1995'e kadar ABD doları endeksi düşüş döngüsüne girmeye başladı.
Federal Rezerv tarafından büyük miktarda ABD doları serbest bırakıldı ve o zamanın en parlak ekonomisine sahip olan Güneydoğu Asya'ya akıtıldı.
Hızlı ekonomik kalkınmanın özelliklerinden birinin inşaata para harcama ihtiyacı olduğunu biliyoruz.
Hızlı gelişme nedeniyle bu aşamada her yerde paraya ihtiyaç duyulmaktadır.
Para genellikle nereden geliyor?
Esas olarak yurt içi tasarruflardan geliyor. Yurt içi tasarruflar yeterli değilse yurt dışından kaynak sağlamayı tercih etmeliyiz.
Yani imar ve inşaat için paranın ya ülke halkından ya da yabancı yatırımcılardan borçlanması gerekiyor.
Çoğu ülkede kalkınmanın ilk aşamalarında insanlar çok fakirdi ve ceplerinde çok az para vardı.
Bu nedenle, kalkınma için daha zengin ülkelerden (ABD gibi) borç almak, onların birkaç seçeneğinden biri haline geldi.
Eğer Fed yeniden su salarak ABD dolarının düşüş döngüsüne girmesine neden olursa, ABD doları genellikle faiz indirimi ve değer kaybı döngüsüne girecek.
Bu aşamada, kalkınma için paraya ihtiyaç duyan ülkeler için, kalkınma için kendi halkından borç almaktansa, ABD'den dış borç almak açıkça daha uygun maliyetlidir.
Sebebi çok basit: Bir yandan Fed'in su salması dış fonları bollaştırdı ve bu aşamada ABD doları borcunun faiz oranlarının düşmesine neden oldu; diğer yandan Fed'in su salması değer kaybına yol açtı; Bu borç alan ülkelerin para birimleri değer kazandı ve kur farklarından da kazanç elde edebildiler.
Herkes faiz oranlarının çok düşük olduğunu anlamalıdır çünkü faiz oranları para biriminin fiyatını temsil etmektedir.
Bu fiyat kabaca GSYİH büyümesiyle, yani fiziksel zenginlik yaratma yeteneğinin neden olduğu para talebiyle pozitif yönde ilişkilidir.
Gelişmiş ülkeler genellikle olgun bir aşamaya girmiştir ve GSYİH büyüme oranları gelişmekte olan ülkelerden daha yavaş olmalıdır, dolayısıyla faiz oranları nispeten daha düşük olacaktır.
Kur farkı nasıl kazanılıyor? Merkez Bankası baraj kapaklarını açıp suyu serbest bıraktığı için ABD doları değer kaybı ve faiz indirimi döngüsüne girdi.
Bu, borçlu ülkenin borç aldığı dolar borcunun, para biriminin değer kazanması nedeniyle kur farkı yaratacağı anlamına geliyor ve bu da objektif olarak borcu azaltıyor.
Örneğin, ABD doları - Tayland bahtı döviz kuru 1:20 ise ve ABD'den 1 ABD doları borç alırsanız, bunu yerel para biriminde geri ödemeniz gerekecektir.
Daha sonra ABD dolarının değer kaybetmesi nedeniyle ABD doları ile Tayland bahtı arasındaki döviz kuru 1:15 oldu.
Şu anda borcu hesaplamak için yerel para birimini kullanarak Amerika Birleşik Devletleri'ne yalnızca 15 baht geri ödemeniz gerekiyor.
Fed'in su vermesi nedeniyle doların gerilediği bu dönemde, inşaat için düşük faizle ABD doları borç almanın yanı sıra, zaman zaman faizi düşülürse dövizde birkaç baht da kazanabilirsiniz. oran farkı.
Thais o zamanlar bu şekilde hesaplıyordu.
Ne yazık ki sonuç hiçbir şey olmadı.
ABD dolarının 10 yıllık düşüş döngüsünü yaşadıktan sonra Güneydoğu Asya'daki bu ülkeler daha da şişmanladılar ve devasa fiziksel varlıklar biriktirdiler.
1995'ten itibaren ABD Dolar Endeksi tersine dönmeye başladı.
ABD doları ilk faiz artırım sürecine girdiği için hasada başlamaya hazır.
Genel olarak:
Fed'in faiz artırımlarının ve kesintilerinin altında yatan mantık temel olarak iki temel makroekonomik hedef etrafında dönüyor: fiyatları istikrara kavuşturmak (enflasyonu kontrol etmek) ve maksimum istihdamı teşvik etmek. Bu operasyonlar yasal sorumluluklara, yani "çifte misyona" dayanmaktadır: Biri enflasyonu yaklaşık %2'ye kadar kontrol etmek, diğeri ise istihdamı korumaktır. Fed bu hedeflere, bankaların birbirlerine gecelik borç verme oranı olan federal fon oranını ayarlayarak ulaşıyor. Faiz oranlarını yükseltmenin amacı genellikle enflasyonu frenlemek, ekonomik aşırı ısınma riskini azaltmak ve varlık fiyatlarındaki balonları önlemektir. Enflasyon çok yüksek olduğunda Fed faiz oranlarını artırabilir, borçlanma maliyetlerini artırabilir, tüketimi ve yatırımı azaltabilir, para arzını azaltabilir ve artan fiyatların kontrol edilmesine yardımcı olabilir. Faiz indirimleri genellikle ekonomik büyüme yavaşladığında veya enflasyon oranı hedef seviyelerin altına düştüğünde gerçekleşir. Amaç, ekonomik büyümeyi ve yatırımı teşvik etmek ve borçlanma maliyetlerini azaltarak iş piyasasının iyileşmesini teşvik etmektir. Fed'in politikaları aynı zamanda küresel ekonomik koşullar ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar gibi dış faktörlerden de etkilenecektir. Bazı durumlarda Fed, ekonomiyi daha fazla etkilemek için niceliksel genişleme (QE) veya bilanço küçültme gibi geleneksel olmayan para politikası araçlarını kullanabilir. Fed'in politika kararları mevcut ekonomik verileri, enflasyon beklentilerini, işgücü piyasası koşullarını ve finansal piyasaların istikrarını dikkate alıyor. Fed yetkilileri, para politikasının uygun duruşunu belirlemek için ekonomik modelleri, tarihsel deneyimleri ve gelecekteki ekonomik eğilim tahminlerini kullanıyor.
