Glassnode'un baş analisti James Check, Bitcoin nakit ve taşıma ticareti hakkında derinlemesine bir açıklama yaparak, bunun piyasa yapısını nasıl etkilediğine dair yaygın kafa karışıklığına değindi. 11 Haziran'da Check, sosyal medya platformu X (eski adıyla Twitter) hakkındaki görüşlerini paylaşarak bu ticaret stratejisinin arkasındaki mekanizmaları ve bunun Bitcoin pazarları üzerindeki etkilerini açıkladı.
Kontrol, hem takvimde sona eren vadeli işlemlerde hem de kalıcı takas fonlama oranlarında kullanılan delta-nötr bir strateji olan nakit ve taşıma ticaretini açıklığa kavuşturarak başlar. Check'e göre mevcut fonlama oranları pozitif, yıllık bazda +%10 seviyesinde; bu da yatırımcıların kaldıraç yoluyla uzun pozisyon tutmak için faiz oranı ödemeye istekli olduklarını gösteriyor. Check notları, bu senaryonun CME'deki takvim vadeli işlemlerine yansıtıldığını ve spot fiyata göre primli işlem yaparak bir arbitraj fırsatı yarattığını belirtiyor.
Check, bu arbitraj düzeninde bir tüccarın spot piyasada (veya ETF'lerde) uzun pozisyon alabileceğini ve aynı anda vadeli işlem piyasasında kısa pozisyon alabileceğini açıklıyor. Sürekli swaplarda getiri dinamik ve değişkendir, takvim vadeli kontratlarında ise sabittir ve belirli bir tarihte sona erer. Kontrol, yatırımcıların pozisyonlarını sona erdikten sonra bir sonraki sözleşmeye aktardığını belirtir. Bu strateji, spot piyasada uzun, vadeli piyasada ise kısa olmayı içerdiğinden, pozisyonun fiyat riski açısından nötr kalmasını sağlar. Bu nedenle yatırımcılar, teminatlarını veya stratejilerini yanlış kullanmadıkları sürece tasfiye riskine maruz kalmazlar.
Check, bu tür pozisyonların hem spot piyasanın ve ETF'lerin alım tarafına hem de vadeli işlem piyasasının satış tarafına katkı sağladığını vurguluyor. Check'e göre bu aktivite, piyasa fiyatlarını önemli ölçüde etkilemeden Bitcoin pazarlarına derinlik, hacim ve likidite katıyor. Bu olgu Bitcoin'e özgü değil; Çek, vadeli işlem piyasasına sahip herhangi bir varlığın temel unsuru olduğunu ve piyasa önemli bir büyüklüğe ulaştığı sürece devam edeceğini ileri sürüyor.
Yaygın yanlış anlamalara değinen Check, spot fiyatın bu kısa pozisyonlar tarafından baskılanmadığını açıklıyor. Bunun yerine Check, ticaretin varlığının, uzun pozisyonların vadeli işlem fiyatlarını yükselttiği net bir yükseliş hissiyatını yansıttığının altını çiziyor. Check'e göre asıl eksik unsur, HODLer'ların ve mevcut sahiplerin satış tarafı baskısını bastırabilecek önemli bir arbitraj dışı talep dürtüsü.
Puanını daha iyi açıklamak için Check, gönderisine Bitcoin'in zaman içindeki sürekli vadeli işlem fonlama oranlarını gösteren, pozitif ve negatif fonlama oranları dönemlerini ve bunların Bitcoin fiyatıyla olan ilişkisini vurgulayan bir grafik ekledi. Check tarafından vurgulandığı gibi bu görsel temsil, fonlama oranlarının dinamik doğasının ve bunların piyasa likiditesi ve yapısı üzerindeki etkisinin altını çizmektedir.
İnsanların#Bitcoinnakit ve taşıma ticareti ve bunun piyasa yapısını nasıl etkilediği konusunda oldukça kafası karışık görünüyor. Bu, takvimde sona eren vadeli işlemlerde ve sürekli takas fonlama oranlarında aynı mekanizmadır ve delta tarafsız bir stratejidir. Bunun nasıl çalıştığını açıklayayım: – Fonlama oranları… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh
— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 10 Haziran 2024
Pixabay aracılığıyla Öne Çıkan Resim
