Mevzuattaki belirsizliğe rağmen, müşterilere nakit dağıtan stabilcoinler burada ve küresel olarak para piyasası fonlarında ve dolar mevduatlarında tutulan trilyonlarca dolar için rekabet ediyor.
İnternetteki ödemeleri daha uygun maliyetli hale getirme potansiyeli ile PayPal, stabilcoinlerin ödeme kapasitesinin para piyasası fonlarının getiri yaratma kapasitesinden ayrıldığını görüyor.
Stablecoin'ler, kripto para birimi endüstrisinde uzun süredir hayati bir rol oynadı; dijital ekonomide para taşımak, portföyleri fiat para birimlerine nakde çevirmek veya ticaret için teminat olarak göndermek zorunda kalmadan oynaklığı önlemek için bir araç.
Ödemelerdeki faydaları oldukça açık: ABD doları veya euro gibi geleneksel bir para birimini blockchain destekli bir biçimde kopyalamaya çalışıyorlar ve tüketicilerin zaten rahat olduğu bir şey için dijital stand-in görevi görüyorlar.
Ancak bunların içinde büyük miktarlarda para saklanıyor ve geleneksel olarak bu ödüllerin hiçbirini token sahipleriyle paylaşmayan stabilcoin ihraççıları için devasa karlar sağlıyor.
CoinDesk verilerine göre Tether'in USDT'si, 112 milyar dolarlık varlığa sahip dünyanın üçüncü büyük kripto para birimi; Circle'ın USDC'si 32 milyar dolarla 6. sırada yer alıyor.
Bu para, ABD Hazine tahvilleri gibi son derece güvenli kabul edilen varlıklara yatırılıyor ve bu şirketlere yılda milyarlarca dolar getiri sağlanıyor. Bu onları geleneksel finanstaki eski bir ürünün kripto çağı versiyonları haline getiriyor: para piyasası fonları. Fark: Para piyasası ihraççıları tahvil ve diğer sabit getirili araçlara yaptıkları yatırımlardan elde ettikleri faizi müşterileriyle paylaşırlar.
Risk sermayesi şirketinin genel ortağı Rob Hadick, yakın zamana kadar düşük faizli bir ortamda rekabetin olmamasının, stabilcoin ihraççılarının yalnızca kullanıcılar ve dağıtım ortaklarının pek umursamaması nedeniyle kazandıkları tüm faizi teminatta tutabilmeleri anlamına gelmediğini söyledi. Yusufçuk.
Hadick, "Ancak faiz oranlarının artmasıyla birlikte stabilcoin ihraççıları son derece kârlı hale geldi ve borsalar gibi bu ortakların ve uzman kullanıcıların gelirden daha fazla kesinti istemeye başlaması doğaldır" dedi.
Adil olmak gerekirse, düzenlemeler stabilcoin ihraççılarının ABD'deki kullanıcılara getiri sağlamasını yasaklıyor ve yakında gelecek olan Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) rejimi de Avrupa'da aynısını yapacak.
Ancak blockchain'ler tüm dünyaya yayılıyor ve müşterilere nakit dağıtan stabilcoinler burada. Ondo, Mountain, Agora gibi firmaların ve daha adil bir ekonomik model vaat eden diğer firmaların rekabeti şimdiden kızışmaya başladı. Daha geçen hafta Paxos, BAE tarafından düzenlenen ve getiri sağlayan Lift Dollar adında bir para birimini tanıttı.
Ödemeler oynatılıyor
Stablecoin ihraççılarının para piyasası getirisi şeklinde bir şeyi geri vermesi mantıklı bir stratejidir ve ticaret amacıyla gönderilen teminatların büyük kısmını oluşturan Circle ve Tether gibi geleneksel dolara sabitlenmiş tokenler için potansiyel bir endişedir.
Ancak iyi niyetin kullanıcılarla paylaşılabileceği başka yollar da var; örneğin tamamen ödeme odaklı bir stablecoin kullanmaktan ve büyük ölçekte işlemler yapmaktan elde edilen maliyet verimliliğinden bazıları. Fintech devi PayPal'ın stabilcoin alanına eklenmesinin amacı da budur: PYUSD tokeni.
PayPal Kıdemli Başkan Yardımcısı ve blockchain başkanı Jose Fernandez da Ponte'ye göre, önümüzdeki yıllarda stabilcoinlerin ödeme kapasitesi ile para piyasası fonlarının getiri yaratma kapasitesi arasında bir ayrışma yaşanabilir.
"Sanırım bundan birkaç yıl sonra şirket hazinecilerinin likiditeyi bir para piyasası fonunda tuttuklarını ve ödeme yapmaları gerektiği anda bu para piyasası fonunu stabilcoin'e çevirdiklerini göreceksiniz. Fernandez da Ponte bir röportajda "Bunlar bir amaç için yapıldığı için ödeme yapılıyor" dedi.
Açıkçası, PayPal, kilitli değer seviyesinin nasıl biriktiği konusunda endişelenmek yerine, PYUSD'nin daha hızlı, daha ucuz ödeme yapma yeteneğini geliştirmeye daha fazla odaklanmış gibi görünüyor - örneğin PYUSD artık yüksek verimli Solana {{SOL}} blockchain ile entegre edilmiştir USDT ve USDC'ye karşı.
Ancak son zamanlarda Bank of America'daki analistler tarafından benimsenen görüşe göre, herkes PYUSD gibi ödeme odaklı bir stablecoin'in merkez bankası dijital para birimleri (CBDC'ler) ve getiri paylaşım tokenleri karşısında başarılı olacağını düşünmüyor.
PYUSD'nin Tether ve Circle ile karşılaştırıldığında küçük olmasına rağmen, Xoom ve Venmo gibi uygulamalar aracılığıyla yapılan ödemeler ve fintech alanındaki uzun erişimi göz önüne alındığında PayPal'a karşı bahis oynamak muhtemelen akıllıca olmayacaktır.
"Dürüst olalım, kriptoda kim zaten PayPal'dan daha iyi dağıtıma sahip?" dedi Dragonfly'dan Hadick. "PYUSD'nin DeFi'yi (merkezi olmayan finans) veya diğer (Paypal dışı) uygulamaları çoğaltması pek olası değil. Ancak PayPal'ın arka ofis operasyonlarının yükünü azaltır ve onları daha sermaye verimli hale getirir, böylece kendi uygulamalarını geliştirirler. marjları 50 baz puan artıracak ve belki de bunun bir kısmını müşteriye aktaracaktır."
Dolar tabanı
Stablecoin ihraççısı Paxos'un CEO'su Charles Cascarilla, bir ödeme yöntemi olarak stablecoin'lerin kalıcı bir değere sahip olacağını ve çok önemli olduğunu söyledi. Ancak para piyasası fonlarındaki 6 trilyon dolar ve buna ek olarak bankalardaki yaklaşık 17 trilyon dolarlık mevduat ve denizaşırı para piyasası fonları ve dolar mevduatlarındaki trilyonlarca dolar göz önüne alındığında, dışarıda çok daha büyük bir dünya olduğunu söyledi.
Cascarilla bir röportajda, "Ödeme varlıkları her zaman geniş mevduat ve dolar tabanının bir alt kümesi olacak" dedi. "Yani birçok insan getiri sağlayan bir şeyde yer almak isteyeceğinden, ödeme stabilcoinlerinde yalnızca bu kadar çok şey olacak."
Hadick, zamanla hem geleneksel finans hem de kriptodaki ticaretin hemen hemen tamamının tokenize edilmiş getiri sağlayan teminatlara doğru ilerleyeceği konusunda hemfikir. "Sermaye verimliliğini artırırken getiri elde edebilmenin ve gün içi uzlaştırma yapabilmenin faydaları, herhangi bir büyük kurumun göz ardı edemeyeceği kadar fazla olacaktır" dedi.
