Ocak ayında Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesinden bu yana, kripto endüstrisi ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Ethereum ile ilgili onayını sabırsızlıkla bekliyordu. Nihayet mayıs ayında tüm umutlar tükenirken komisyon, spot Ether ETF'leri için 19b-4 formlarını onaylamaya karar verdi.

Ferrum Laboratuvarları CTO'su Taha Abbasi'ye göre karar çok önemli ve kitlesel benimsenme yolunda bir başka adım olması bekleniyor.

Abbasi crypto.news'e şunları söyledi: "Bu, dünyaya L1 ve ilgili varlıkların gerçekten amaçlandığı gibi çalıştığını ve artık yönetim yetkilileri tarafından da tanındığını kanıtlıyor." 

Ani ama merakla beklenen hamle, düzenleyicilerin ikinci en büyük kripto para birimini nasıl gördüklerine ilişkin birçok soruyu ateşledi. Artık bir güvenlik değil mi? Bir mal mı?

Eter ETF'leri, daha kısıtlayıcı olan 1940 tarihli Yatırım Şirketi Kanunu yerine 1933 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu kapsamında sınıflandırılmıştır. 1940 tarihli Yatırım Şirketi Kanunu, öncelikli olarak menkul kıymet yatırımı, yeniden yatırımı ve ticareti ile uğraşan kuruluşlar için geçerlidir. Yatırım şirketlerinin faaliyetleri, yönetimi ve yapısı hakkında daha katı düzenlemeler getiriyor.

Bu yasa kapsamında sınıflandırılması, ETH'nin bir menkul kıymet olarak kabul edildiği, onu daha sıkı düzenleyici denetime tabi tuttuğu ve potansiyel olarak ETF'ler üzerinde ek operasyonel kısıtlamalar getirdiği anlamına gelecektir.

Aksine, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu, halka arz edilen menkul kıymetlerin kayıt altına alınmasını ve yatırımcıların arz edilen menkul kıymetler hakkında yeterli bilgi almasını sağlamaya odaklanmaktadır. ETH için bu, ETF'lerin varlıkları ve operasyonları hakkında ayrıntılı bilgi açıklaması gerektiği anlamına gelir.

Abbasi'ye göre bu karar kesin bir cevap vermiyor. Aksine, dijital varlıkların benzersiz doğasını kabul eden daha dengeli bir düzenleme ortamı anlamına gelir.

Abbasi, son onayın ETH'nin net bir sınıflandırmasını sağlamaktan ziyade ETP ürünü ve "menkul kıymet tekliflerine ilişkin düzenleyici gerekliliklere uygunluğu" ile ilgili olduğunu vurgulayarak hemen sonuca varmamak konusunda uyarıda bulundu.

"ETH'nin bir menkul kıymet olduğu konusunda devam eden tartışmanın etkisi muhtemelen gelecekteki düzenleyici eylemlere ve yorumlara bağlı olacaktır, ancak bu hareket, dijital varlıkların geleneksel finansal piyasalara entegre edilmesine yönelik temkinli ama ilerici bir adıma işaret ediyor" diye ekledi.

Ayrıca piyasa katılımcılarını SEC'in temkinli yaklaşımını devam eden düzenleyici belirsizliğin bir göstergesi olarak yorumlamaya çağırdı. 

SEC Başkanı Gary Gensler'in ETH'nin sınıflandırmasını netleştirmeyi sürekli reddetmesinin, kripto para birimi sektörü üzerinde "SEC'in esnekliği ve kontrolü korumaya yönelik stratejik bir yaklaşımı" olduğuna inanıyor.

Abbasi, "Katılımcılar uyanık kalmalı, mevcut düzenlemelere uymalı ve düzenleyici gelişmeler hakkında güncel bilgi sahibi olmalıdır" tavsiyesinde bulundu.

Şunlar da hoşunuza gidebilir: VanEck, beklenen ETF onayının ardından 2030 yılına kadar Ethereum için 22 bin dolarlık fiyat hedefi belirledi

Son onayın bir diğer önemli noktası da ETH'nin bu ETF'ler içerisinde stake edilememesiydi. SEC, staking'i kripto para platformları tarafından yasa dışı bir teklif olarak görüyor. Menkul kıymetler gözlemcisi, staking hizmetleri nedeniyle Coinbase ve Kraken gibi büyük isimlere karşı da harekete geçti.

Birkaç ETF ihraççısı buna yanıt olarak başvurularını değiştirdi.

Abassi, staking eksikliğinin Ether ETF'lerinin çekiciliğini doğrudan etkileyebileceğine inanıyor. Staking yoluyla sunulan "benzersiz faydaları" kabul etti ve bunu denklemden çıkarmanın "potansiyel fırsat maliyetlerine ve rekabet dezavantajlarına" yol açacağını ekledi.

"Getiriler ve piyasa dinamikleri üzerindeki etki, ihraççıların bu zorlukları ne kadar iyi ele aldığına ve ürünlerini pazarda ne kadar iyi konumlandırdığına bağlı olacaktır."

Bununla birlikte, belirli yatırımcı segmentlerini hedef alarak ve ürünlerinin güçlü yönlerini etkili bir şekilde ileterek, ETP ihraççılarının yine de "önemli bir yatırımcı tabanını çekebileceklerini" belirtti.

Şu an itibariyle komisyon, ETF başvuruları için S-1 kayıtlarını henüz onaylamadı.  

Bu süreç, karmaşıklığı ve yatırımcının korunması, piyasa olgunluğu ve mevzuatın netliği açısından gerektirdiği titiz incelemeyle bilinir. 

Bloomberg'den Eric Balchunas, ETF ürününün Haziran ayında piyasaya sürülmesini bekliyor. Ancak Abbasi, Ether ETF'lerinin borsalarda işlem gördüğünü görmemizden önce "gerçekçi" bir tahminin "6 ila 18 ay" sürebileceğini öne sürdü.

"Piyasa katılımcıları düzenleyici gelişmeler hakkında bilgi sahibi olmalı ve sonucu olumlu yönde etkilemek için kamuoyunun yorum sürecine dahil olmalıdır."

Devamını oku: ABD'den farklı olarak Hong Kong, Ethereum ETF'lerini spot olarak stake etmeyi düşünüyor