Yazar: Catrina Wang Kaynak: Portal Ventures Çeviri: Shan Ouba, Golden Finance
Mayıs 2023'te Bitcoin ekosisteminin toparlanacağını varsayarak üç aylık bir araştırma projesi başlattık. Bu, Kasım 2023'te yayınlanan "Panda Dirilişi" makalemize yol açtı. O zamandan beri gazeteye olan faiz ve sermaye yatırımı katlanarak arttı. Bu yazıda yaklaşık bir yıl önceki güncel düşünce ve yansımaları paylaşacağız.
1. BTC ekolojisinin mevcut durumu: gözlemler ve yorumlar
2. Düşüncemiz nasıl gelişir?
Hala inancımız tam
Bakış açımızın değiştiği alanlar
3. BTC için yeni bir bölüm: bundan sonra ne olacak?
tahmin etmek
Beyaz Alan: Heyecan Duyduğumuz Sektörler ve Dikeyler
Kısaltmak adına gözlemlerimizi, görüşlerimizi, şüphelerimizi ve tahminlerimizi maddeler halinde sunuyoruz.
Bitcoin'in Durumu: Sektör Gözlemleri ve Yorumları
1. Ayırt edilemez değer önermelerine sahip EVM L2'ler/yan zincirler arasındaki yoğun rekabet: Rekabet, "kimin en az güvenilmesi gerektiği"nden, 1. en karmaşık airdrop oyunlarını kimin gerçekleştirebileceğine ve 2. Bitcoin "balinalarını" kimin geçirebileceğine doğru kayıyor En derin likiditeye erişin . Bu değişim aynı zamanda Asya-Pasifik bölgesinden ortaya çıkan L2'lerin coğrafi yoğunlaşmasını da açıklamaktadır.
2. Yoğun parçalanma
Likidite ve ölçeklendirme çözümleri: 80'den fazla yan zincir/toplama ve 5'ten fazla meta protokol.
Token standartları: BRC20 ve RUNE arasında bir ikili var ve bunu ARC, CRBC, RGB vb. gibi diğer meta protokollerin uzun bir kuyruğu takip ediyor.
Dizin Oluşturucu: Her simge standardı kendi dizin oluşturucusunu gerektirir.
3. Yan Zincirler ve Toplamalar, BitVM'nin onları güvenilir bir şekilde L1'e yeniden bağlamasını bekliyor: Başlangıçta yan zincirler olarak konumlandırılan ve BitVM ile entegre olduktan sonra "güvenilmez" hale geldiklerini iddia eden "L2'lere" oldukça şüpheliyim. Şüphelerim iki yönlü:
Teknik fizibilite: Zincir üzerinde "iyimser toplama" tarzı doğrulamayı uygulama süreci, milyonlarca hatta milyarlarca mantık kapısının geliştirilmesini içerir. Bu işlem yalnızca taban katmanında çalıştığı için pahalı değil, aynı zamanda BTC blok süresinin sınırlamaları nedeniyle de yavaştır. Ayrıca bu işlemin tamamlanması biraz zaman alabilir. Bildiğim kadarıyla (yanılıyorsam lütfen beni düzeltin), BitVM, merkezi olmayan yönetimin olağan zorluklarıyla yüzleşen bir topluluk projesi haline geldi: geliştirme zaman çizelgesinden, kilometre taşlarından, kalitesinden ve genel başarısından hiçbir varlık tek başına sorumlu değil.
GTM Zamanlaması: Çeşitli kaynaklara göre BitVM önümüzdeki 18-24 ay boyunca hazır olmayacak. BitVM ile her şey yolunda gitse ve sözlerini yerine getirseler bile bu, bu L2'lerin öngörülebilir gelecekte çoklu imza yoluyla merkezileştirilmiş kalacağı anlamına geliyor. Peki bu arada rekabet etmek için neye güvenecekler?
4. L2 (yan zincir + toplamalar) ve meta protokol arasında kapsamlı güven varsayımları
Toplamalara karşı yan zincirlerin sınıflandırmasının ne olduğunu açıklığa kavuşturmak faydalı olabilir. Burada son birkaç ayda yaptığımız görüşmelere dayanarak farklılıkların ayrıntılarını veren bir tablo bulunmaktadır; geri bildirimlere açığız.
Yan zincirlere ilişkin güven varsayımları:
BTC temel katmanı ile ikinci katman çözümleri arasındaki bağlantı, öncelikle çekirdek ekip tarafından kontrol edilen çoklu imzalarla merkezi olarak yönetilir.
Durum ve işlemin kesinliği BTC tabanı tarafından değil, proje ekibi tarafından doğrulanır.
ZK Toplamalarının güven varsayımları:
Şu anda Bitcoin üzerinde zk doğrulaması gerçekleştirmenin bir yolu yoktur. Sipariş verenlerin merkezileştirilmesi gerekir (ETH L2'lere benzer şekilde) ve merkezi olmayan doğrulayıcılar ağının, kanıtlayıcı tarafından kontrol edilen işlemleri doğru şekilde doğrulayacağına dair bir güven varsayımı vardır.
Verileri Bitcoin'e geri aktarma ihtiyacı nedeniyle Toplamaların işleyebilecekleri işlem sayısı sınırlıdır.
BitVM'nin güven varsayımları (iyimser toplama):
BitVM'nin temel amacı güvenilir bir köprü vaat etmektir. Gelişmiş bir adım, BitVM kodunun, dolandırıcılık kanıtlayıcının yürütmedeki yanlış noktaları bulmak amacıyla ikili arama yapması için mantık kapılarına bölünebilmesidir. Herkes bir operatörün teminatına el koymak için hata kanıtı sunabilirken (operatörün kötü niyetli davranması durumunda), BitVM ekonomik bir zorluk teşkil etmektedir. Operatörlerin teminat olarak kullanılan likidite miktarını eşleştirmeleri gerekir. Örneğin, 10BTC'yi BitVM aracılığıyla köprülersem, BitVM operatörünün bu tek işlem için teminat olarak 10BTC'yi koyması gerekecektir ki bu da ekonomik olarak ölçeklendirilmesi zordur.
Meta protokoller için güven varsayımları: dizin oluşturucular
BRC20, RUNE, PIPE, Trac vb.'nin tümü, hesap tabanı modelinin "durumunu" BTC'nin yerel UTXO modelinden veya tam tersi şekilde dönüştürmek için kendi dizin oluşturucularını gerektirir. Ethereum, sanal makinesi durumu hesaplayabildiği için indekslemeyi içselleştirmiştir; BTC'nin indeksleyicisi ise Ethereum'un GETH'sine benzemektedir.
Dizin oluşturucu kavramını anlamak için tüm UTXO işlemlerinin, binlerce adresin birbiriyle işlem yaptığı ham Excel verileri gibi olduğunu hayal edin. Kimin neye sahip olduğunu ve son bakiyeyi (hesap durumu) anlamak için indeksleyici bir pivot tablo gibi davranır. Adres üzerinden artış ve azalışları hesaplayıp, son bakiyeyi belirliyorlar. Şu anda BestInSlots, GeniiData ve ALEX Labs Oracle gibi indeksleyiciler, geliştiricilere BRC20 gibi meta protokollerin bakiyesini veya "hesap durumunu" doğrudan çekmeleri için API'ler sağlıyor.
Ayrık Logaritma Sözleşmeleri (DLC'ler): Harici Oracle'lara Güvenmek
Bitcoin'deki DLC, sözleşmenin sonucunu belirlemek için harici oracle'lara dayanır. DLC'de kahinin rolü, bir olayın sonucunu belirten bir mesajı imzalamaktır. Bu imza daha sonra sözleşmenin her iki tarafı tarafından, sözleşmeyi Bitcoin blok zincirinde sonuçlandıran bir işlemi oluşturmak ve yayınlamak için kullanılır. DLC'nin güvenliği ve inanılırlığı büyük ölçüde oracle'ın güvenilirliğine ve dürüstlüğüne bağlıdır, çünkü verileri sözleşmenin çözümünü doğrudan etkiler.
5. Batı Yarımküre VC'lerine karşı devam eden şüphecilik: Diğer yatırımcılarla BTC L2'lerin değeri konusunda çeşitli tartışmalar yaptım. Çoğu Bitcoin "L2"nin "sahte" olarak değerlendirildiği, çünkü mutlaka BTC'nin güvenliğini miras almadıkları ve birçoğunun önümüzdeki aylarda ortadan kaybolacağı konusunda hemfikir olsak da, bu dikeyde hala değer olduğuna inanıyoruz çünkü
Kusurlu, yeni ortaya çıkan, kaçınılmaz: Son 10 yılda, BTC'lerini sert cüzdanlara koyup arka bahçelerine gömmek isteyen BTC sahipleri kesimi doymuş hale geldi. BTC'nin ikinci katman çözümleri, güvenlik ve güvensizlik açısından Ethereum muadilleriyle karşılaştırıldığında zayıf olsa da, geçen yıl, Bitcoin'deki ölçeklendirme ve programlanabilirlik çözümlerinin yalnızca başlangıcı oldu.
Bitcoin'in bir değer deposu olarak mevcut kimliğinin yanı sıra daha çok yönlü ve programlanabilir hale gelmesine yönelik bir eğilim zaten var. Bu eğilim, halkın stake etme, ticaret yapma konusundaki coşkusu ve Bitcoin zincir içi ücretlerinin 2023'ten bu yana katlanarak artmasıyla (Aralık ayında işlem başına 40 dolara kadar yükseldi) kanıtlanıyor. OP_CAT ve benzerlerinin ortaya çıkmasıyla birlikte, çeşitli toplamalar ve yan zincir çözümleri, daha önce Ethereum ve Solana'nın alanı olan kullanım durumları artık Bitcoin üzerinde araştırılıyor.
BTC Sermayesini Verimli Hale Getirmek: BTC, kurumlar arasında en değerli varlıklardan biri olmayı sürdürüyor. Bitcoin üzerine inşa edilen veya Bitcoin'den türetilen daha fazla finansal araca ihtiyaç var. Ancak temel düzeydeki tasarımdaki sınırlamalar bu tür ürünlerin uygulanmasını zorlaştırmaktadır. Bu, programlanabilir çözümlerin ikinci katmanına olan ihtiyacın altını çiziyor.
Bu eğilim BTC'nin varoluşsal krizini çözüyor: Daha fazla programlanabilirlik, Bitcoin blok alanı için talep yaratıyor, bu da madencilerin ağı güvence altına almaları için net yeni bir teşvik olarak daha fazla ücretle sonuçlanıyor. Bu, özellikle her yarılanma sırasında kritik öneme sahiptir. Bu, önceki bir makalede daha derinlemesine tartışılmıştır.
6. Bitcoin blok alanını kullanmanın giderek daha yaratıcı yolları
Tanık bloklarında ve işlem bloklarında veri yazmanın bir yolu olarak
Kalıcı bir zincir üstü veri deposu olarak (bu, lüks ürünler/koleksiyon kullanım durumları için mükemmel bir ürün pazarıdır)
Bir yıl önceki makaleye dönüp baktığımızda: Düşüncemiz nasıl gelişir veya devam eder?
Doğru Bildiklerimiz: Bitcoin'de dijital varlıkların ihracı (Meta-Protokol), programlanabilirlik çözümleri (Katman 2, Toplamalar) ve BTC sermaye verimliliğini artırma çabaları (Babylon, Lorenzo) ile ilgili genel eğilimler, zamanlama ve talep.
Jüri hala kararsız: BTC'nin geleceği yerel veya xVM olabilir. Bu bir fikir birliği görüşü olmasa da, BTC'nin görünüşte "uygun" Ethereum Sanal Makinesi (EVM) yaklaşımını benimsemek yerine kendi yerel ekosistemini geliştirmesi gerektiğini savunuyoruz. EVM yaklaşımının faydalarının (mevcut defi ekosistemi ile birlikte çalışabilirlik, Solidity geliştiricilerinin sisteme dahil edilmesinin kolaylığı ve Solidity'nin savaşta en çok test edilmiş dil olduğu gerçeği vb. gibi) tam olarak farkında olmamıza rağmen, ERC ile BTC 2. kademe tokenlara sahip olmak Arbitrum'un tokenını Solana SPL olarak yayınlaması gibi -20 formatının varlığı çelişkili görünüyor.
Pozisyonumuzda değişiklik: Orijinal "Panda Revival" makalesinde iki yol önerildi: BTC'yi genel amaçlı bir L1 gibi daha "programlanabilir" hale getirmek veya işlevselliğini genişletmek ve daha üretken bir finansal şirket haline gelmek için onu daha "sermaye verimli" hale getirmek varlıklar.
O zamanlar ikincisine yöneliyordum. BTC'nin Komut Dosyası diline özgü sınırlamaları, onu karmaşık programlanabilirlik için uygunsuz kılmaktadır. Ancak geçen yıl bakış açım değişti. Piyasa, Bitcoin'in blok alanına talep gösteriyor ve onu hareketsiz bir "dijital altın" zincirinden programlanabilir, evrensel bir zincire dönüştürüyor. Ethereum artık etkili bir şekilde bir "sanal alan" haline geldi: Bitcoin topluluğu, Ethereum'un son 7 yıllık DeFi gelişiminden Bitcoin'de yenilik yapmayı öğreniyor.
Ekoloji Bölüm 2: Tahminler ve Boş Alanlar
1. Her yöntem için 1-2 kazanan olacaktır. Bu, EVM'de (Botanix gibi), meta protokollerde (muhtemelen BRC20 veya Rune), köprüsüz temel yöntemlerde (Arch gibi), ZK toplamasında ve STX'te (zaten öncü) 1-2 kazanan olacağı anlamına gelir. Bir sonraki döngüde her birinin değeri zirvede 50 milyar doların üzerinde olan toplam 5-6 büyük oyuncu olacak.
2. Güvenli Riskten Korunma: Şu anda ölçeklendirme çözümleri dikkat ve likidite erişimi için rekabet ediyor. Ancak zamanla, özellikle de güvenlikle ilgili olaylardan sonra, likidite, en az güven varsayımına sahip en güvenli L2/toplamanın lehine olacaktır.
3. Diğer Katman 2 çözümlerinin, yan zincirlerin ve toplamaların çoğu hayatta kalmayacaktır. Bu gerçekleşene kadar en iyi airdrop programları, yüksek sinyalli yatırımcılara erişim ve Bitcoin balinalarına bağlantılar için şiddetli rekabet devam edecek.
4. Geliştiriciler yavaş yavaş BitVM rüyasından uyanacak ve inşaatçılar için sağladığı güven minimizasyon gereksinimlerinin çok geç, çok yavaş ve çok maliyetli olduğunu fark edecekler.
5. BTC DeFi, ETH'yi geçecek: Uzun zamandır Ethereum'un BTC için test alanı olduğuna inanıyordum. 2017'den bu yana her şey "BTC'nin bunu yapamayacağı" şeklindeki yanlış inanca dayanıyor. Ancak artık durum böyle değil. Tokenlarım üzerinde risk alacak olsaydım (stake etme, çiftçilik, kaldıraç), daha düşük değerli bir para biriminde mi yoksa BTC cinsinden mi getiri elde etmeyi tercih ederdim? BTC'nin gelecekte Ethereum ile karşılaştırıldığında daha güçlü olmasa da eşit derecede bir DeFi ve altyapı ekosistemine sahip olmasını bekliyorum.
6. Bitcoin'e özgü bir "ERC-20" token standardı olacak: Bitcoin'in, farklı L2 ve taban seviyelerinde çalışabilen kendi ERC20 benzeri token standardına ihtiyacı var. Bunu başarmanın bir yolu, köprüsüz katman programlanabilirlik çözümü Arch ile yerel Bitcoin TSS (Eşik İmza Şeması) tabanlı birlikte çalışabilirlik çözümü Auran arasındaki işbirliğidir. Bu tür standartlar, stabilcoinler, kurumsal benimseme, zincir üstü getiri ürünleri ve daha fazlası açısından sonunda ortaya çıkacak kazananlar için birincil çözüm olacaktır.
Bizi ilgilendiren beyaz alan dikeyleri
1. Köprüsüz deneyim (taban kullanım durumları için daha uygundur): Herhangi bir ölçeklenebilir/programlanabilir katmanda tamamen güvenilmez olması pek olası değildir - açıkçası, bir hack meydana gelmediği sürece çoğu kullanıcının umursadığı şey bu değildir. Çoğu toplama/L2'de güven varsayımını sabit tutarak, kullanıcıların ve geliştiricilerin uygulamayı tercih ettiği bir dizi düşük hızlı kullanım durumu (yüksek değerli tahsil edilebilir takas, borç verme, yerel gelir, stake etme vb.) olacaktır. taban seviyesi Başka bir L2'ye köprü kurmaya gerek kalmadan aynı düzeyde programlanabilirlik (Arch Network gibi çözümler aracılığıyla).
İşlemler BTC blok süreleriyle sınırlı olacağından, elbette buradaki ödünleşim hızdır. Ancak tüm operasyonların zincir üzerinde çok hızlı olması gerekmiyor. Köprüsüz çözümler, sabit paralar, borç verme, tahmin piyasaları vb. gibi taban düzeyinde yeni "yavaş ve istikrarlı" kullanım senaryosu segmentlerinin kilidini açacak.
2. Çeşitli L2'lerde durumu düzenleyerek altyapıyı birleştirin (Katman 2 kullanım durumları için daha uygundur): Günümüzün Bitcoin ekosistemi sorunlarında yaygın olan likiditeyi ve özellik parçalanmasını çözen "tek duraklı" bir geliştirici/tüketici deneyimi sağlayın. Auran Network bu alanda öncü ve biz de bu konuda heyecanlıyız.
"Başlangıç başarısının formülü: Düşük NPS'ye sahip büyük, oldukça parçalanmış bir endüstri bulun; değerli ürünleri basitleştirmek için çözümleri dikey olarak entegre edin" - Keith Rabois, Kurucular Fonu
3. Diğer L1'lere BTC likidite ihracatı: Yüksek profilli yeni/mevcut diğer L1'lerin çoğu, kendi ekosistem büyümelerini teşvik etmek için BTC likiditesinden yararlanmayı araştırıyor. Solana ile BTC arasında bir mesajlaşma katmanı oluşturan Zeus Ağı gibi çözümler ilgi görebilir.
4. Stablecoin kazananları: Zaten 10'dan fazla stablecoin projesi var. Ana akım programlanabilirlik ve birlikte çalışabilirlik çözümleriyle derin işbirliği, pazar hakimiyetinin anahtarı olacaktır.
5. OP CAT: OP_CAT (BIP-347), mantıksal döngüleri ve koşullu ifadeleri etkinleştirmek için Bitcoin işlevselliğini basitleştirmeyi ve genişletmeyi amaçlayan bir Bitcoin iyileştirme teklifidir. Bitcoin'lerin nasıl harcanabileceğine ilişkin kuralların veya koşulların oluşturulmasına olanak tanıyacak ve ikinci katmanlar, akıllı sözleşmeler ve daha fazlası dahil olmak üzere birçok geliştirme olanağının kapısını açacak. Zaman çizelgesinin 12 aydan fazla olması bekleniyor.
6. Yerel Ordinal ticaret platformları: SOL ve ETH'de gördüğümüz gibi tarih tekerrür ederse, ticaret hacminin büyük bir kısmına Blur veya Tensor gibi yerel uzmanlaşmış ticaret platformları hakim olacak. Şu ana kadar Ordinal alım satım faaliyetlerinin çoğu Magic Eden ve OKX'te gerçekleşti. NFT kışı sona ererken Ordinal Hive gibi yerel Ordinals ticaret platformlarının gelişmesini bekliyoruz.
7. Güvenilir olmayan veya en azından minimum L2 <> temel katman köprülemesi için BitVM'ye alternatifler
8. Kurumlar için zincir üstü BTC-on-BTC getiri ürünleri: STX, BTC getiri yetenekleri ve mevzuata uygunluğu göz önüne alındığında kazanan olabilir.
9. Bitcoin'de likidite stake etme: yarı maddileştirilmiş ETH, ancak Lorenzo Protokolü gibi BTC üzerinde LST projelerinin avantajları vardır ve BTC Defi'nin likiditesini optimize edebilir
