Bu hafta Consensus'tayız ve bugün FA günü - buralardaysanız lütfen merhaba deyin!
Geçen hafta ABD'de düzenleyici hareketler açısından büyük bir haftaydı; Temsilciler Meclisi yeni bir kripto yasa tasarısı lehinde oy kullandı ve SEC, spot eter ETF listelerini ileriye taşıyan bir onay verdi.
Bugünkü haber bülteninde Wisdom Tree'den Benjamin Dean, Bitcoin'in başlangıcından bu yana geçirdiği evrimi, bir varlık olarak performansını ve geleneksel finansla entegrasyonunu inceliyor.
Bir Uzmana Sorun'da Raymond James'ten Kevin Tam, SEC 13F başvurularına genel bir bakış sunuyor ve bu başvuruların bize hangi kurumların bitcoin ETF'lerine yatırım yaptığı hakkında neler gösterdiğini anlatıyor.
Ve her zaman olduğu gibi Okumaya Devam Et bölümünde daha fazla bilgi var.
–Sarah Morton
CoinDesk'in finansal danışmanlar için dijital varlıkları açıklayan haftalık bülteni Crypto for Advisors'ı okuyorsunuz. Her perşembe almak için buraya abone olun.
Dijital Varlıklar Trad-fi ile Buluşuyor, İronik - Değil mi?
Bitcoin kaynak kodunun çevrimiçi olarak dağıtılmasının üzerinden 15 yıl geçti. Buradaki fikir, bir aracının söz konusu değişimi onaylamasına gerek kalmadan insanların değer alışverişinde bulunabilmesi için bir yol sağlamaktı. Son 15 yılda birçok başka dağıtılmış veritabanı ağı oluşturulduğundan (örneğin, Ethereum, Solana, vb.) çok şey değişti. Her biri kendi işlevselliğini ve potansiyel kullanım durumlarını beraberinde getirir.
Araştırmamız, dijital varlıkların hızlı hareket eden ve sürekli değişen bir alan olarak düşünülmesine rağmen, yıllar boyunca şaşırtıcı derecede sabit kalan birkaç ilginç noktayı ortaya koyuyor:
Bitcoin, son on iki yılın dokuzunda büyük ve küçük hisse senetleri, hazine, yatırım sınıfı ve yüksek getirili tahvillerin yanı sıra altın, GYO'lar veya altyapıdan daha iyi performans gösterdi.
Son 11 veya 2 yılda hesaplanan Bitcoin'in yukarıdaki tüm varlık sınıflarıyla korelasyonu %25'in altındaydı.
Varlığın oynaklığı %69'dur, ancak düşük korelasyonu sayesinde, 60/40 portföyüne %1'i (%60 MSCI Tüm Ülke Dünyası, %40 Bloomberg Multiverse) eklenseydi, yalnızca %0,07 volatilite ve %0,5'lik bir portföy eklenebilirdi. maksimum düşüş.
Bu %1'lik pozisyon, son 11 yılda getirileri yılda %0,67 oranında artırmış olacaktır; bu da 0,96'lık bir bilgi oranıdır.
Benzer istatistiksel bulgular bir bütün olarak dijital varlıklar için (yani Bitcoin'in ötesinde) geçerlidir. Yatırımcılar açısından bunun anlamı, varlık üzerinde aktif bir görüşe sahip olmalarına gerek olmadığıdır; tarafsız bir yatırımcı olarak tahsis edebilirler. Çok varlıklı bir portföyde bir varlığın nötr konumlandırılmasının iyi bir değerlendirmesi, piyasa portföyüne, yani yatırımcıların erişebileceği tüm likit varlıkların toplamını simüle eden portföye bakmaktır.
Likit varlıkların toplam piyasa değeri 197 trilyon dolar civarındadır. 2,4 trilyon dolarlık piyasa değeriyle kripto para birimleri bunun neredeyse %1,2'sini temsil ediyor. Bu piyasa artık boyut olarak yüksek getirili tahvillere, enflasyona bağlı tahvillere veya gelişmekte olan piyasaların küçük sermayeli tahvillerine benzer.
Yalnızca kripto para birimlerinin ve dijital varlıkların özelliklerine bakıldığında, çoklu varlık portföyüne değer getirebilecekleri açıktır. Büyüme potansiyelleri, çeşitlendirme özellikleri ve düzenlemeye tabi yatırım araçları yoluyla yatırım kolaylığı nedeniyle, yatırımcıların bunları görmezden gelmesi giderek zorlaşıyor. Yüzde 1-2'lik bir yatırımla yatırımcılar, alanda tarafsız bir duruş sergileyecek, potansiyel yükselişten yararlanmaya ve aşağı yönlü riski yüzde tek bir yüzdeyle sınırlayarak riski yönetmeye hazır olacak.
Artık bunu yapmak her zamankinden daha kolay. 2024, birçok küresel bitcoin ve diğer dijital varlık borsasında işlem gören fonların (ETF'ler) piyasaya sürülmesine tanık oldu. ABD'deki spot bitcoin ETF'leri, tarihteki herhangi bir ETF lansmanı arasında en büyük girişlerden bazılarını gördü. Spot eter ürünleri muhtemelen bir sonraki adımdır. Hong Kong, Bitcoin ve Ethereum'a risk sağlayan borsada işlem gören fonların listelenmesini onayladı. Londra Menkul Kıymetler Borsası da başlangıçta profesyonel yatırımcılar için olsa da aynı şeyi yapıyor.
Bazıları dijital varlık alanının geleneksel finansla birleşmesini izlemek için özlem duyabilir. Ancak bu, büyüyen ve olgunlaşan yeni bir sektörün normal bir parçasıdır. Elbette ironik bir sonuçla karşılaşıyoruz: Bu yeni varlık sınıfı için risk kazanmanın en güvenli/en erişilebilir/en şeffaf yollarından biri ETF/ETP'dir. Aynı zamanda, istatistiksel kanıtların artık ortaya çıkması ve tahsise yönelik yatırım durumunun göz ardı edilmesinin zor olması nedeniyle, dijital varlıkların, bu yeni teknolojinin geliştirmek üzere inşa edildiği geleneksel finansal sisteme giderek daha fazla benzediğini görmeyi bekliyoruz.
- Benjamin Dean, Direktör, Dijital Varlıklar Stratejisi, WisdomTree
Bir Uzmana Sorun
S: SEC 13-F kayıtları bize bitcoin veya ETF'nin benimsenmesi hakkında ne söylüyor?
13F, kurumsal bir yatırım yöneticisi tarafından sunulan ve varlıkları 100 milyon doların üzerinde olan hisse senedi varlıklarını gösteren bir rapordur. Kanada'nın en büyük beş bankası TD Bank, RBC, BMO, CIBC ve Scotiabank, kurumsal varlıklarına Bitcoin ETF tahsisi ekledi. Kanada bankalarının toplam riski 19,9 milyon doların üzerindedir.
S: Bu ETF'ler neden önemli, bu ne anlama geliyor?
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Ocak 2024'te listeleme ve alım satım için spot Bitcoin ETF'sini onayladı; bu, daha fazla katılımcının ilgisini çekti ve kripto pazarındaki likiditeyi daha da artırdı.
Kurumsal ve perakende yatırımcılar artık Bitcoin'i saklamadan, spot bitcoin piyasasına doğrudan maruz kalmayı temsil eden menkul kıymetler satın alabilecekler.
Spot bitcoin ETF'leri, denetime tabi saklama kuruluşlarında tutulan bitcoin varlıkları tarafından desteklenmektedir. Bu düzenleme, bireysel yatırımcıları, yetersiz teknoloji güvenlik önlemleri nedeniyle saklama anahtarlarının hacklenmesi veya kaybolması gibi risklere maruz bırakabilecek bir saklamacıyı kendileri bulma veya kendi saklamasını yönetme sorumluluğunu ortadan kaldırıyor.
S: Bitcoin sahibi olmak riskli, peki banka bunu neden entegre ediyor?
Bitcoin'in meşru bir varlık sınıfı olarak benimsendiğini, büyük kurumsal yatırımcıların alternatif bir yatırım olarak bitcoin satın aldığını, portföylerini çeşitlendirmenin yollarını aradığını ve piyasadaki oynaklığa karşı koruma sağlayan getiriler aradığını görüyoruz; bunların hepsi onaylanmış bir düzenleyici çerçeve dahilinde.
- Kevin Tam, Dijital Varlık Araştırma Uzmanı ve Kıdemli Şube Uyum Sorumlusu, Raymond James Ltd.
Okumaya devam et
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, çeşitli borsalardan eter fiyatına bağlı borsada işlem gören fonları (ETF'ler) listelemek için yapılan başvuruları onayladı.
SEC kayıtlarına göre Blackrock'un spot bitcoin ETF'si 2024'ün ilk çeyreğinde 414 kurumsal yatırımcının ilgisini çekti.
Morningstar, ABD Cumhuriyet Meclisi'nin kripto oylamasını ve bunun sektör için neden ileriye doğru büyük bir adım olduğunu özetledi.
Not: Bu sütunda ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc.'in veya sahiplerinin ve bağlı kuruluşlarının görüşlerini yansıtmayabilir.
