ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) dün, borsada işlem gören fonların Ethereum'un yerel tokeni ETH'yi tutmasına izin verecek temel kural değişikliklerini onayladığını doğruladı. Birçoğu hazırlıksız yakalandı çünkü daha geçen hafta Bloomberg analistlerinden tahmin piyasalarına kadar hemen hemen herkes bunun sonunun geldiğini düşünüyordu.

Temyiz mahkemesinin üç yargıçtan oluşan panelinin, SEC'in bir Bitcoin spot fonunu reddetme (ve tekrar tekrar reddetme) nedenlerinin "keyfi ve kaprisli" olduğunu, çünkü esasen aynı işlevselliğe sahip bir Bitcoin vadeli işlem ürününü zaten onayladığını söylediğini hatırlayın. ETH de aynı durumla karşı karşıya ve bazı şirketlerin, Digital Currency Group'un Bitcoin ETF'yi savunduğu şekilde dava açmaktan memnuniyet duyması muhtemel.

Bu kez SEC’in kararı da aynı derecede keyfi, tam tersi yönde görünüyor. Onayın açıklanmasından saatler önce CoinDesk'ten Jesse Hamilton ile yaptığı röportajda Gensler, "mahkemelerin yasayı nasıl yorumladığını" izleyeceğini ve "D.C. Circuit'in farklı bir görüşe sahip olduğunu ve bizim de bunu dikkate alıp ayarlamalar yaptığımızı" söyledi.

Peki neden şimdi? Bu Ethereum'un geleceği açısından ne anlama geliyor? Bu diğer kripto para birimleri için iyiye işaret mi?

1. Bu karar siyasi amaçlı mı?

Birçoğunun daha önce de belirttiği gibi, kripto para birimlerine yönelik düzenleyici ortam çarpıcı biçimde değişiyor gibi görünüyor. Perşembe günü Temsilciler Meclisi bugüne kadar kripto para birimine özgü en önemli mevzuatı onaylamak için tarihi bir oylama yaptı. Bu, Kongre'nin hem üst hem de alt meclislerinin tartışmalı bir SEC kripto para saklama muhasebesi kuralını yürürlükten kaldırmak için oy kullanmasından sonra geldi.

Demokratların her iki tasarıya da yoğun bir şekilde dahil olmasıyla, ABD hükümetinin kripto para birimlerine karşı uzun süredir devam eden savaşı sona eriyor gibi görünüyor. Özellikle Başkan Biden, Beyaz Saray'ın resmi olarak karşı çıktığı kripto para piyasası yapısı tasarısı olan FIT21'i veto etmeyeceğini duyurdu; bu oldukça büyük bir taviz.

Capitol Hill'deki tüm bu faaliyetler bir sıcaklık kontrolü görevi görmüş olabilir ve Gensler'in kripto para birimleri konusundaki tutumunun siyasi bir risk haline geldiğine inanmasına yardımcı olmuş olabilir. Sonuçta eski Başkan Donald Trump, kripto para birimlerine desteğini yeni açıklamıştı ve SEC'in başvuru sahibiyle "verimli" bir toplantı yapmadığı gerekçesiyle ETH ETF'yi reddetmek iyi bir cephane olurdu.

Elbette SEC yakın zamanda listelenecek bir ETH ETF'yi onaylamadı; yalnızca Cboe, NYSE Arca ve Nasdaq'ın 19b-4 teklifleri Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity gibi şirketlerden S-1 başvuruları almalarına izin veriyor ve Onaylandıktan sonra Gri Tonlamalı Listelenir. Bu birkaç ay sürebilir.

2. Bu Ethereum için ne anlama geliyor?

Birincisi, spot ETH fonunun başlatılması, ikinci en büyük kripto para birimine yakında daha fazla kurumsal ilginin olabileceği anlamına geliyor. Bu hareket, bir onaydan daha fazlası olacak; tıpkı ETF'lerin Bitcoin için yaptığı gibi, hedge fonlarına yönelik 401(k) planlarını çeşitlendirmek isteyen perakende yatırımcılardan herkes için varlığa tanıdık bir yükseliş yaratacak.

Framework Ventures'ın kurucu ortağı Michael Anderson, e-postayla yaptığı açıklamada, "Ethereum ETF'nin duyurusu birçok insanı hazırlıksız yakaladı" dedi. "Bitcoin ETF, büyük menkul kıymet firmaları ve büyük kayıtlı yatırım danışmanları için kripto ETF yol haritasını belirliyor. Halen birçok kurumsal paydaşın satış ekiplerini Ethereum'un mevcut durumu konusunda eğitmek ve uygun altyapıyı bir araya getirmekle meşgul olduğuna inanılıyor."

ETF'ler aslında yalnızca temel varlığa maruz kalma aracı olsa da, bu fonlar aynı zamanda daha fazla kullanıcıyı Ethereum'un kendisine çekme potansiyeline de sahip. Bir senaryo: SEC, fon yöneticilerinin temel ETH'yi stake etmesine izin vermeyebileceğinden, yeni Ethereum yatırımcıları ~%3,5 oranında ek kazanç elde etmek için bunu kendileri yapmaya karar verebilir.

Bununla bağlantılı olarak, Variant Baş Hukuk Sorumlusu Jake Chervinsky'nin X hakkında belirttiği gibi, bu onay, kalıcı bir soruyu yanıtlayabilir: ETH'nin bir menkul kıymet olup olmadığı. Chervinsky, eğer bu fonların ticaretine izin verilirse, bunun teminatsız ETH'nin kurum içinde bir menkul kıymet olarak görülmediği anlamına gelebileceğini söyledi. Pek çok kurumun şu anda mevzuattaki belirsizlik nedeniyle bekle ve gör yaklaşımını benimsediği göz önüne alındığında, bu durum başlı başına daha fazla kurumu pazara girmeye teşvik edebilir.

Daha teknik düzeyde, eğer bu fonlar Bitcoin ETF'leri gibi toplu olarak ETH satın alırsa (popüler hale geldiklerini varsayarsak) bunun Ethereum için ne anlama geleceğine dair hala birçok cevaplanmamış soru var. Bir noktada ağ ve çevresindeki Katman 2 için satın alma baskısı büyük olacaktır.

Ethereum, her işlemde tokenleri yok eden ve varlık sınıfını uzun süre boyunca deflasyonist bir duruma sokan bir yakma mekanizmasına sahiptir. Ancak L2 ve Solana gibi alternatif zincirlerin popülaritesinin artmasıyla birlikte Ethereum işlem hacmi, ETH arzının yeniden arttığı noktaya kadar düştü ve bu da varlığın fiyatı ve talebi üzerinde uzun vadeli bir etkiye sahip oldu. ETF'ler ETH ekonomisinin desteklenmesine yardımcı olabilir.

Son olarak, bu fonların stake ekonomisini nasıl etkilediğini görmek ilginç olacak. Bazıları, Lido gibi uygulamaların insanların çok küçük miktarlardaki kripto para birimini bile kilitlemesini kolaylaştırması nedeniyle, stake edilen ETH miktarı konusunda alarm veriyor. ETF'ler daha fazla ETH'yi dolaşımdan çekebileceğinden bu endişelerin yoğunlaşması muhtemeldir.

3. Solana gibi zincirler için bu ne anlama geliyor?

Yukarıda bahsedildiği gibi, ETH ETF'nin onayı Ethereum için bir nevi onay niteliğinde ve muhtemelen zincirin zaten baskın olan marka statüsünü koruması için bir fırsat sağlayacak.

Anderson şunları söyledi: "Ethereum ETF'nin kurumsal fon akışlarının Bitcoin ETF'nin bile küçük bir kısmı olduğunu varsayarsak, Ethereum'un en azından önümüzdeki birkaç yıl içinde merkezi olmayan bir uygulama platformu olarak tartışmasız lider konumunu sağlamlaştırmasının tamamen mümkün olduğunu düşünüyorum. Hisse ve değerleme açısından bu doğru.”

Ancak bu hamle aynı zamanda Cardano, Solana ve Ripple gibi alternatif zincirlerin gelişmiş finansa doğru ilerlemesinin kapısını da açabilir. Elbette Bitcoin ve ETH'nin işi (her açıdan) daha kolay oldu çünkü CME gibi finans kurumları onları benimsedi. Ethereum vadeli işlemleri üç yıldır CME'de yayında ve diğer kripto varlıkların dikkate alınıp alınmayacağı bile belli değil.

SEC, ETH'yi bir menkul kıymet olarak gördüğünü ima etse de ajansın SOL, ADA ve ALGO gibi varlıkların Howey testinin ana hatlarını çizdiği tanımı karşıladığını belirterek proaktif bir şekilde konuştuğunu da belirtmekte fayda var. Bu, SOL ETF'ye giden yolda bir tümsek olabilir.


#现货以太坊ETF获美SEC批准 #美众议院通过FIT21法案 #5月市场关键事件
$BTC $ETH $SOL

Yazar: Daniel Kuhn
Derleyen: 3Friends