Ne yazar Tim Fries ne de bu web sitesi The Tokenist finansal tavsiye sağlamamaktadır. Finansal kararlar vermeden önce lütfen web sitesi politikamıza bakın.

Tayvan Yarı İletken Üretim Şirketi (NYSE: TSM), yatırım dünyasında özel bir statüye sahip olmaya devam ediyor. Görünüşte Tayvanlı şirket dünyadaki en gelişmiş talaş üreten dökümhanelere sahip. Son teknoloji ürünü N3 düğümü (3 nm) derin ultraviyole litografi (DUV) işlemi, yeni verimlilik ve performans standartlarını belirlemeye hazırlanıyor.

2030 yılına kadar TSMC'nin 1 nm süreci, 3D yığınlı yonga setleriyle bir trilyondan fazla transistörü paketleyecek olan yol haritasındaki önemli kilometre taşıdır. Samsung ve Intel hemen arkalarında olsa da, Çinli yonga üreticileri henüz orada değil.

Devlet sübvansiyonları tarafından desteklenen Chinese Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) ve Huawei, bir nesil geride kalarak Şanghay'da 5 nm çipler üretmeye yöneliyor. ABD ihracat kontrolleri bunu böyle tutmaya çalışıyor. Aynı zamanda, USG'nin CHIPS Yasası aracılığıyla sağladığı sübvansiyonlar, Intel'i TSMC'nin arkasında Samsung'un yerini almaya zorluyor.

Aynı zamanda, ABD Ticaret Bakanı Gina Raimondo, Mart ayında "Çin'in askeri ilerlemeleri için en gelişmiş teknolojimize erişmesine izin veremeyiz" dedikten sonra Çin'e karşı açıkça düşmanca davranıyor.

Raimondo, 60 Dakika röportajının ilerleyen bölümlerinde TSMC'nin Çin'in teknolojik olarak bastırılmasında kritik bir dişli olduğunu itiraf etti.

"Dünyanın en gelişmiş yarı iletkenlerine sahibiz. Çin sahip değil. Çin'i yenilikte geride bıraktık," diye övünüyor Bakan Gina Raimondo. "Peki, 'biz' derken Tayvan'ı mı kastediyorsunuz?" diye soruyor Lesley Stahl. https://t.co/EDaqi9Cj9W pic.twitter.com/Ao31Vx9gQN

— 60 Dakika (@60Minutes) 21 Nisan 2024

Bu dinamik, TSMC yatırımcılarını zor bir duruma sokuyor. Sonuçta, Tayvan Çin'in hemen yanında ve belirsizliğe kapıları sonuna kadar açıyor. Çin, en son Perşembe gününden beri gerçekleştiği gibi, ablukalar veya askeri tatbikatlarla baskısını gerçekleştirebilir.

Ve bu belirsizlik TSM hissesini kesin olarak düşük değerleme aralığına yerleştiriyor. Ama ne kadar?

TSMC Fiyatı ve Kazançları

Yıl başından bu yana, TSM hisseleri değer olarak %56 kazandı. Etkileyici ve geniş S&P 500 (SPX) kıyaslamasını büyük ölçüde geride bırakan Nvidia (NASDAQ: NVDA) hisseleri aynı dönemde %116'lık bir artışla iki katından fazla kazandı. Hisse başına 158,25 dolarlık mevcut fiyatla, TSM hissesi Perşembe günkü tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 160,64 dolara yakın.

Bu, Çin'in Tayvan çevresinde askeri tatbikatları başladığı sırada fiyatın düşmeye başladığı zamandı. TSM hissesi, hisse başına 84,02 dolarlık 52 haftalık düşük noktasının neredeyse iki katı. Nisan ayında TSMC, 2024'ün 1. çeyreğine ilişkin kazançlarını bildirdi.

Şirket, çeyreklik bazda %3,8'lik bir düşüş izlemesine rağmen, yıllık bazda %12,9 gelir artışıyla 18,87 milyar dolar bildirdi. Yeni 3 nm yonga işlemi toplam gelirin %9'unu oluşturdu. Çin için son teknoloji olan 5 nm işlemi gelirin %37'sini oluştururken, son nesil 7 nm gelirin %19'unu oluşturdu. TSMC, yıllık bazda %8,8'lik bir iyileşmeyle 7,17 milyar dolar net gelir bildirdi. Şirket, 18 Temmuz'da yayınlanması planlanan ikinci çeyrek için 19,6 - 20,4 milyar dolar gelir aralığında daha fazla büyüme bekliyor.

Telegram grubumuza katılın ve son dakika haberlerini asla kaçırmayın.

TSMC Temelleri İncelendi

Nvidia gibi TSMC de son dört çeyrekte hisse başına kazanç tahminlerini aşarak güçlü temelleri sergiledi. Ancak, Nvidia son çeyrekte %12,84'lük bir yukarı yönlü sürpriz yaşarken, TSMC'nin sadece %6,98'i vardı. Diğer çeyreklerde de daha büyük bir sapma mevcut.

Örneğin, Nvidia Temmuz 2023 çeyreğini %38,89'luk bir artış sürpriziyle bitirdiğinde, TSMC aynı dönem için %6,54 ile bitirdi. Bu, Nvidia'nın fiyat-kazanç oranını (P/E) TSMC'nin yaklaşık üç katına, sırasıyla 87,67'ye karşı 30,33 P/E'ye yerleştirdi, bu da yatırımcıların şirketin hissesi için yıllık kazançlarının her 1 doları için ne kadar ödemeye istekli olduklarının ölçüsüdür.

Ancak Nvidia, AMD ve Intel'in hepsinin kitlesel üretim ve son teknoloji düğüm süreçleri için TSMC'ye bağımlı olduğu göz önüne alındığında, bu açıkça yatırımcıların odak kaymasına işaret ediyor. Başka bir deyişle, Tayvan'ın konumu baskılayıcı bir TSM fiyat sürücüsü olmaya devam ediyor.

Ancak TSMC adanın ötesine, Almanya, Japonya ve ABD'ye doğru genişlemeye devam ettikçe, baskının gücünün zayıflaması muhtemeldir. Sadece CHIPS Yasası kapsamında TSMC, Arizona'da yeni dökümhaneler inşa etmek için 11,6 milyar dolar kredi ve hibe aldı.

Çin Sadece Poz Mu Veriyor?

İki ekonominin gergin ABD-Çin ilişkilerine rağmen derinlemesine iç içe geçmiş olması dikkat çekicidir. Hazine Bakanı Janet Yellen, Çin'in ihracatına karşı bir "muhalefet duvarı" çağrısında bulunsa da, Çin Ocak ayında 797,7 milyar ABD Hazinesi veya ABD ulusal borcunun yaklaşık %10'unu elinde tutuyordu.

Bu, Çin'i ABD yetkililerinin tehditleri arasında mali açıdan bağımlı bir konuma sokuyor. Sonuçta Çin, düşük ihracat fiyatlarını korumak için Hazine Bonolarına güveniyor. ABD ile ticaret fazlası, Çin'e daha fazla USD akışına izin verecek, bu da Çin yuanını değerlendirecek ve Çin ihracatını daha pahalı hale getirecek.

Çin, yuan'ı değerlemeden USD girişlerini tutmak için ABD Hazinelerine güvenmek zorunda. Aksi takdirde, Çin'in ihracat odaklı ekonomisi daha pahalı ihracatlar nedeniyle küresel konumunu kaybedecektir. Yine de, bu dinamik Çin'in yatırımcılar üzerinde olumsuz bir etkisi olan poz vermesini engellemiyor.

TSM Hisse Senedi Fiyat Tahmini Nedir?

Nasdaq tarafından toplanan tahmin verilerine göre, TSM hala "güçlü alım" bölgesinde kalmaya devam ediyor. Hisse başına 158,25 dolarlık mevcut fiyata karşı, ortalama TSM fiyat hedefi 164,11 dolardır. En yüksek tahmin 188 dolar iken, en düşük tahmin hisse başına 150 dolardır.

Benzer şekilde, WSJ'nin ortalama fiyat hedefi hisse başına 162,64 dolardır. Yüksek hedef 182 dolar iken, düşük tahmin hisse başına 130 dolardır.

Çin'in komşu adasını askeri güçle mi yoksa aşamalı olarak siyasi olarak mı ele geçireceğini düşünüyorsunuz?

Uyarı: Yazar, makalede tartışılan hiçbir menkul kıymette bir pozisyona sahip değildir veya elinde tutmamaktadır.

TSMC YTD'de %56 Yükseldi, Ancak Tayvan Merkezli Şirket Hala Değerinin Altında başlıklı gönderi ilk olarak Tokenist'te yayınlandı.