Orijinal yazar: Jaleel plus six, BlockBeats

Bir topluluk üyesi, "Meme gerçek değere sahip para birimidir ve kurumsal VC paraları bile onunla oynamamaktadır." dedi.

Bitcoin'in fiyatı rekor seviyeye yaklaşırken, birçok büyük ticaret platformunda listelenen yeni kripto paralar kötü performans gösterdi ve bu da yaygın tartışmayı tetikledi. Döviz çemberi KOL Chuan Mu'ya göre, bu yıl Binance'teki çoğu yeni coinin dolaşımı yalnızca %10 civarında ancak kilidi açılmış piyasa değeri milyarlarca dolar kadar yüksek. Bu yüksek değerleme ve düşük dolaşım modeli, piyasa fonlarının ciddi şekilde sapmasına yol açtı. Binance'in IEO projesinin dolaşımdaki kısmının on milyarlarca likidite emmiş olabileceği, kilidi açılmış kısmının ise boğa piyasası ve ayı piyasası sonunda yüz milyarlarca fon emeceği tahmin ediliyor.

Böyle bir piyasa ortamında, yüksek FDV'ye ve düşük dolaşıma sahip bu yeni madeni paraların, boğa piyasasının sonunda ayı piyasasının gelişini hızlandıran suçlular olması muhtemeldir. Açıkçası Binance de bunun farkında ve yakın zamanda para listeleme kurallarını değiştirme niyetinde olduğuna dair bir duyuru yayınladı. Piyasadaki perakende yatırımcıların bu yeni kripto paraların performansından duyduğu memnuniyetsizlik yavaş yavaş VC'lere de yansıdı. Topluluk perakende yatırımcıları ve VC'ler birbirlerini anlamıyor ve birbirlerine tepeden bakıyorlar.

Meme paraları toplumun VC'ye direnmesinin bir yolu haline geldi. Adil dağıtım ve yüksek katılım sayesinde Meme paraları daha geniş bir destek ve sevgi kazanırken VC paraları geniş çapta kınandı. Sonuçta sermaye oluşumu sürecinin saçmalığı, risk sermayedarları ile perakende yatırımcılar arasında bir çatışmaya yol açtı. VC'ler meme paralarını piyasayı aksatmakla suçlarken, perakende yatırımcılar da VC'leri kötülük yapmakla suçluyor.

Binance, para birimi listeleme kurallarını değiştiriyor

20 Mayıs'ta Binance, para birimi listeleme kurallarını değiştireceğini ve küçük ve orta ölçekli kripto projelerini desteklemeye başlayacağını duyurdu. İyi temellere sahip, organik topluluk temeline sahip, sürdürülebilir iş modeli olan daha küçük ve orta ölçekli projelere fırsatlar sağlamayı hedefliyor. ve endüstri sorumluluğu ve blockchain ekosisteminin geliştirilmesini teşvik etmek. Resmi duyuruya göre Binance, yüksek kaliteli ekipleri doğrudan listeleme, Launchpool'lar ve Megadrop'lar yoluyla döviz listeleme projelerine başvurmaya davet edecek ve ilk taramanın ardından ekiple iletişime geçerek projenin kabul edilip edilmeyeceğine kendi takdirine göre karar verme hakkını saklı tutacak. para birimi listelemeye uygundur.

Ancak stratejideki bu değişiklik aniden gerçekleşmedi. Binance'in kurucusu CZ (Changpeng Zhao), yedi yıl kadar önce Steemit hakkında büyük ölçekli ICO'lar hakkındaki şüphelerini özetleyen bir makale yayınladı.

7 yıl öncesinden uzaktan CZ bugünü gördü

"CZ: Büyük ICO projelerinden hoşlanmıyorum, tek seferde büyük fonlar elde etmek doğru olmayabilir" başlıklı makalesinde CZ, birkaç temel görüşünü dile getirdi: Bir ICO sırasında maksimum değere ulaşan bir proje, genellikle uzun vadeli yatırımlarına zarar verir. ve bunun yerine fiyat düşüşleri, itibar kaybı ve kullanıcı kaybı dahil olmak üzere bir dizi olumsuz sonuç Etkisine neden olabilir.

CZ, makalesinde büyük ölçekli ICO uygulamasına açıkça karşı çıktı ve şunları belirtti: "ICO maksimizasyonu = kötü, projelerin ICO'da maksimum değerlerine ulaştığını görmekten hoşlanmıyorum. Uzun vadede bu genellikle bu projelere zarar verir. Bu, birçok ICO için kötüdür "Girişimciler için mantığa aykırıdır." Aynı zamanda, kısa vadeli yatırımcıların satış yapması da dahil olmak üzere, yüksek değerli ICO'ların olumsuz sonuçlarını da vurguladı; bu da fiyat düşüşlerine yol açıyor ve bu da bir dizi yükselişi tetikliyor. olumsuz haberlerin yayılması ve kullanıcı kaybı gibi olumsuz etkiler.

Bu nedenle CZ, aşırı abone olma olasılığını artırmak için ICO değerlemelerinin daha düşük bir seviyeye ayarlanmasını, böylece tokenın fiyatının listelendikten sonra artmasını, daha fazla kullanıcı çekmesini ve olumlu ilgi görmesini sağlamayı öneriyor. Bu tür düşük değerlemeli ICO, yalnızca olumlu pazar tepkisi sağlamakla kalmaz, aynı zamanda projenin daha sonraki gelişimi için daha iyi destek sağlayarak verimli bir döngü oluşturur.

Bu makalenin yayınlanmasından altı yıl sonra, 2023 yılında Binance, “Bestie Coin” söylentilerine kapılmıştı. Binance IEO Stepn'in zirvesinden bu yana, Binance nihayet yaklaşık dokuz ay sonra geçen yılın sonunda IEO'yu yeniden başlattı. Ancak bu, ayı piyasasına denk geldi ve geçen yıl bazı IEO piyasaları önceden beklendiği kadar iyi performans göstermedi ve bu da toplumda bazı memnuniyetsizliklere neden oldu. "Bestie Coin" söylentileri giderek yoğunlaşıyor. Ayrıca Binance sektördeki en büyük platformlardan biri olduğu için son altı ayda piyasaya sürülen yeni kripto paralar sıklıkla ağır satış baskısıyla karşı karşıya kaldı. zirvenin piyasaya sürüldükleri an olduğu bir durum oldu.

Yoğunlaşan söylentiler karşısında He Yi birçok yanıt verdi. Ayrıntılar için bkz. "He Yi'nin 19 Yanıtı: Binance Listesi, IEO Bestie Söylentileri ve Pazar Payı Hakkında".

Bunların arasında para birimi listeleme standartlarını açıklarken He Yi şu yanıtı verdi: "Binance kullanıcılardan para kazanıyor, dolayısıyla Binance'in para birimi listelemesinin altında yatan mantık, daha uzun süre dayanabilecek ve kullanıcılara getiri getirebilecek projeleri listelemeye çalışmaktır. Aslında burada da var." Hangi platformun uzun vadede döviz listelemesi için doğru projeleri ve fırsatları belirleyebileceği, hangi platformun daha uzun süre yaşayacağı, yatırım araştırma yetenekleri ile estetik farklılıklar arasındaki boşluktur. Bu, platformun temel rekabet gücüdür.

Aynı zamanda He Yi de CZ ile benzer bir bakış açısını dile getirdi. IEO projelerinin listelenir listelenmez yaklaşık 10 milyar piyasa değerine ulaşması olgusu, bu proje grubunun piyasa değerinin, CZ tarafından fiyatlandırılmış olmasından kaynaklanmaktadır. Son boğa piyasası Binance tarafından genel olarak aşırı takip edildi ve bu durumun çok mantıksız olduğunu düşünüyorum.

Bugünün perspektifinden bakıldığında Binance'in para birimi listeleme kurallarındaki değişikliği çok ani görünüyor ancak aslında Binance'in küçük ve orta ölçekli şifreleme projelerini desteklemek için para birimi listeleme kurallarındaki değişikliği geçici bir hamle değil, geniş kapsamlı nedenleri ve sonuçları olabilir. Bir anlamda asıl niyete dönüş olduğu söylenebilir.

Meme'yi benimseyen perakende yatırımcılar toplu olarak VC paralarını lanetledi

Binance'in para birimi listeleme kurallarını revize etmesinden sonra, büyük ve küçük Meme para birimi toplulukları, topluluk üyelerini Binance'e para birimi listeleme başvuruları yapmaları için organize etmek üzere akın etti.

"Her şeyden önce tutum her şeyden daha önemlidir", "Gerçekten iyi paralar DEX'te doğrulanmalı ve ticaret platformuna gitmek daha iyidir, aksi takdirde piyasa kontrolü çok ciddi olacaktır", "Yüksek paralardan bahsettikten sonra Uzun süredir FDV, sonunda bir ticaret platformu başladı Harekete geçin." Birkaç trader'a fikirlerini sorduktan sonra BlockBeats, birçok perakende yatırımcının düşüncelerini temsil edebilecek bu olumlu yanıtları aldı.

Çoğu topluluk üyesi Binance'in yeni para birimi listeleme kurallarını desteklediğini ifade ederken, bunun büyük risk sermayedarlarının piyasayı manipüle etmesine karşı bir karşı saldırı olduğuna da inanıyorlar. Bireysel yatırımcıların risk sermayedarlarına yönelik memnuniyetsizliği de önemli ölçüde arttı.

Bu nedenle KOL'un perakende yatırımcıları "yüklemeye" yönelttiğini ve VC koinlerine karşı hoşnutsuzluklarının zirveye ulaştığını görebiliyoruz.

Daha önce de toplulukta VC coinlerin dolaşımına ilişkin tartışmalar yaşanmış olsa da ilk defa bu kadar geniş çaplı bir tartışma yaşanıyor.

Para birimi çevresinden bir KOL hayırseveri telefonun diğer ucunda BlockBeats'e şunları söyledi: "2021 gibi erken bir tarihte herkesi Meme paraları oynamaya ve Meme'yi kucaklamaya teşvik ettim."

"Perakende yatırımcıların büyük çoğunluğunun toplam net değeri 50.000 ila 300.000 yuan arasında, yani 8.000 ila 50.000 ABD doları arasında. Bu insanlar piyasadaki ana güç. Onlar için VC coinlerindeki artış gerçekten çok sınırlı. .

Son zamanlardaki bazı örneklere bakıldığında, "VC coin" pistinde şu anda en belirgin yükselişi gösteren TIA, ancak uzun sürede yalnızca 10 katına çıkabiliyor, ENA gibi diğerleri ise 0,5'ten maksimum 1,5'e yükseldi. , yalnızca 3 kez. Memecoin Bome kısa sürede 20 milyon dolardan 1,6 milyar dolara yükseldi ve 80 kat artış yakaladı. Daha düşük bir artış olsa bile bu yirmi ya da otuz kat olabilir.

Bir anda zengin olmak isteyen bireysel yatırımcılar için böyle bir artış pek mantıklı değil ve kar-zarar oranı da Meme'ye göre uygun maliyetli değil. "Kısacası VC coinler sermayesi 1 milyon dolardan fazla olan yatırımcılar için daha uygundur. Sermayesi 50.000 dolardan az olan perakende yatırımcılar ise Meme oynamak için yine daha uygundur. Fonlar 100 parçaya bölünürse oranlar artar. Döviz çemberindeki bir hayırsever böyle söyledi.

"Hala otobüse binebilir miyim?"den "Devralma yok"a kadar bu döngünün sloganı bariz değişikliklere uğradı.

Ancak aslında PVP'nin "karşılıklı kesme oyunları" ile dolu döviz çemberinde, perakende yatırımcılar ile risk sermayedarları arasındaki ilişki hiçbir zaman iyi olmadı. Bu "çatışma" ani ve mantıksız değil. 2020'ye baktığımızda bir "çatışma olayı" yaşandı. " olmuş.

Döviz çemberinde risk sermayedarlarına karşı mücadele eden perakende yatırımcıların geçmişi ve bugünkü yaşamı

Temmuz 2020'de Uniswap'in değeri nihayet keşfedilip servet etkisi zirveye ulaştığında, başka bir DEX olan SushiSwap ortaya çıktı. Saçmalık yok, SushiSwap Uniswap oynuyor.

Bu, topluluk tarafından başlatılan bir DEX'tir. Kod, Uniswap'i kopyalar. En büyük fark, token oynanışıdır. SushiSwap, tamamen perakende yatırımcıların bakış açısına sahiptir ve Uniswap'in LP'lerinin taşınıp verilebileceğini bile söylemiştir. gelir gelmez ödül. O zamanlar Uniswap, madeni para basıp basmayacağından bile emin değildi. Uniswap bir VC projesi ve onların poposu VC tarafında. Perakende yatırımcıların SushiSwap'e verdiği destek sektörü şok etti.

Sonuç olarak SushiSwap, lansmanından sonraki 65 saat içinde 700 milyon ABD doları likidite aldı. İki hafta sonra, Uniswap'in likiditesinin yarısı, VC'leri yağmalayan doyurucu bir topluluk olan Sushi'ye taşındı.

Bu, topluluk ile risk sermayedarları arasındaki ilk büyük ölçekli çatışmaydı ve dört yıl sonra, düşmanlık hala yoğunlaşıyor. Bu sefer Meme'di.

Meme yaratıcısı, Pump.fun ile tarih tekerrür ediyor

Pump.fun'un yükselişi, 2020'deki Uniswap'e benziyor ve Bot ticaretinin yükselişiyle birleşerek Meme para birimi işlemlerini daha hızlı ve daha verimli hale getiriyor.

Pump.fun, milyonlarca meme parasının basılmasını kolaylaştırdı ve bu meme paraları için milyarlarca değer yarattı. İnsanlık tarihinde ilk kez herkes 2 doların altında ve 2 dakikadan kısa bir sürede finansal varlık yaratabiliyor. Meme paraları yalnızca mükemmel bir finansman mekanizması değil, aynı zamanda etkili bir pazara giriş stratejisi haline geldi. Geleneksel olarak projeler, tokenlerin %15-20'sini VC'lere tahsis ederek büyük miktarlarda para toplar, ardından ürünü geliştirir ve son olarak memler ve pazarlama yoluyla bir topluluk oluşturur. Ancak bu model çoğu zaman toplulukların risk sermayedarları tarafından terk edilmesiyle sonuçlanır.

Meme çağında, insanlar kendi Meme paralarını piyasaya sürerek (yol haritası yok, sadece eğlence için) fon toplayabilir, erkenden kabile benzeri bir topluluk oluşturabilir ve ardından Meme parasına fayda eklemek için uygulamalar ve altyapı oluşturmaya devam edebilirler. Yanlış vaatlerde bulunma veya bir yol haritası sunma ihtiyacı. Bu yaklaşım, Meme topluluğunun kabileciliğinden yararlandı ve projenin iş geliştiricileri ve pazarlamacıları haline gelen topluluk üyelerinin yüksek katılımını sağladı. Bu aynı zamanda VC'lerin kullandığı düşük hacimli, yüksek FDV'li pompalama ve boşaltma stratejilerine direnerek tokenların daha adil bir şekilde dağıtılmasını sağlar.

Perakende yatırımcıları "uyandı" ve gittikçe daha fazla perakende yatırımcı Meme paralarını ve topluluk paralarını benimsemeye başlıyor. BOME bunun tipik bir örneğidir.

Bir tanrı plakası oluşturmak ne kadar sürer? BOME'un cevabı üç gündü ve bu da 1,5 milyar ABD doları tutarında bir piyasa değeri yarattı. BOME'un Binance'te listelenme hızı birçok kripto projesinin "savunmayı kırmasına" neden oldu. Bu projeler birkaç yıldır yoğun bir şekilde çalışıyor ancak Binance'te listelenemedi, BOME ise bunu yalnızca üç gün içinde başardı. Bu fenomen, Meme paralarının pazar çekiciliğinin ve hızlı bir şekilde listelenme yeteneğinin, geleneksel şifreleme projelerinin beklentilerini çok aştığını gösteriyor.

BOME'un başarısı yalnızca kendi piyasa performansında değil, aynı zamanda Solana ağında yeni basılan Meme koinlerinin sayısında bir artışa neden olması ve ağ etkinliğindeki artışı daha da teşvik etmesi gerçeğinde yatmaktadır. BOME, Meme'in ön satışını yapan ilk kişi olmasa da BOME'un başarısı şüphesiz ön satış çılgınlığını ateşledi.

BOME'un bulut delici okunun artması aynı zamanda insanlara orijinal yazıt ekolojisini de hatırlatıyor: "Önyargılıysanız, önyargınız kalmayana kadar Bitcoin ekolojisinin yükselmesine izin verin."

Şifreleme endüstrisindeki on iki yıllık deneyimin ardından bir dizi olağan mantık oluşturuldu: proje geliştiricileri yeni kavramlar ve yeni anlatılar yaratır, bunları VC kurumlarıyla ilişkilendirir, airdrop'larla ısınır ve ardından ikincil Piyasanın serbest bırakılması için çeşitli düzenlemeler yapar. devralmak. Bu boğa piyasasında, Lao Liaxian'ın zihninde yalnızca TIA ve SOL iyi projeler olarak değerlendiriliyor; bir ekibe sahip olma, iyi bir VC, Binance'in çevrimiçi olması ve yolda heyecan yaratma beklentileri.

Ancak Meme şarkısı bir dizi mutasyon ve türevden geçti ve bir "spoiler" olarak Ordinal doğdu. Bitcoin ekosistemindeki tüm "yazıtların" ortaya çıkışı ve popülerliği tamamen beklenmedik bir durumdur.

"Yazıt", doğduğu günden bu yana doğal olarak Meme'nin de sloganı olan "adil lansman" ve "ilk öncedir" topluluk ruhunu taşımaktadır. Önyargı, Mart ayındaki doğumundan bu yana Bitcoin ekosistemiyle yakından ilişkilendirildi ancak görünen o ki herkesi ikna etmekten hiç vazgeçmemiş: "Önyargılıysanız, bırakın Bitcoin ekosistemi önyargınız kalmayıncaya kadar büyüsün." ORDI kartı oynamanın maliyeti (1 kart 1.000 jeton içerir) 2 ila 3 ABD dolarıdır. En yüksek noktaya göre, eğer satış olmazsa bu 20.000 kattan fazla artacak bir yatırımdır.

Perakende yatırımcıları ile risk sermayedarları arasındaki çıkar ve karşıtlık oyunu

Perakende yatırımcılar ile risk sermayedarları arasındaki düşmanlık, neredeyse "cübbelerini kesip bağlarını koparma" noktasına kadar yoğunlaştı.

"Zaten bunu anlayamıyorum, bu yüzden Meme hakkında spekülasyon yapsam iyi olacak." Birçok topluluktaki eski pırasalar pazardaki hızlı değişimlerle baş edemiyor, yeni pırasalar ise daha da kayıp durumda. Para çemberindeki anlatıların tekrarlarıyla karşılaştırıldığında Meme kültürü her zaman müreffeh olmuştur.

Meme'nin devam eden popülaritesi, risk sermayedarlarının uzun vadeli değer yatırımı felsefesiyle alay konusu gibi görünüyor. a16z Crypto'nun CTO'su Eddy Lazzarin, 25 Nisan tarihli bir makalesinde Meme'yi sert bir şekilde eleştirdi ve bunun kripto para birimlerinin "uzun vadeli vizyonunu" baltaladığını ve "halkın, düzenleyicilerin ve girişimcilerin" sektöre yönelik algılarını kararttığını ve " için bir kumarhane işlevi gördüğünü" söyledi. nispeten küçük insan grupları.” Şunları kaydetti: "Memecoin, halkın, düzenleyicilerin ve girişimcilerin kripto para birimlerine bakış açısını değiştirdi. En iyi ihtimalle, riskli bir kumarhaneye veya kumarhaneyi örtbas eden bir dizi yanlış vaate benziyor. Bu, benimsenmeyi, düzenlemeyi/yasayı derinden etkiliyor. ve blockchain geliştiricilerinin davranışlarında bu hasarı her gün görüyorum.

Benzer şekilde Compound'un yönetici ortağı Michael Dempsey de şunları söyledi: "Meme coin'lerinin kripto para birimi geliştiricilerinin kaybına yol açtığını görmek, son birkaç yılda yaşanan ayı piyasasından çok daha ciddi." Bu görüşlerin tümü VC'nin Meme coinleri hakkındaki görüşünü yansıtıyor. derin bir tatminsizlik ve endişe.

Aynı zamanda perakende yatırımcılar, VC'nin piyasayı manipüle etmesinden giderek daha fazla memnun değiller. Yönetişim tokenlarının çoğu girişim desteklidir ve bu tokenler genellikle yüksek değerlemelerle piyasaya sürülür ve yavaş yavaş perakende yatırımcıların eline geçer. Bugün, risk sermayedarları yalnızca "VC paralarını" kontrol etmeye çalışmıyor, aynı zamanda perakende yatırımcıları daha fazla "oynamak" için Meme paralarını da kontrol etmeye çalışıyorlar.

21 Mayıs'ta topluluk üyesi Rahul | Polygon Intern, sosyal medya platformunda Polygon'un üst yönetimini ve içindekileri $ELE adlı Meme parasını manipüle etmekle suçlayan uzun bir gönderi yayınladı ve kanıt olarak çok sayıda ekran görüntüsü ekledi. Kanıtlar yalnızca Polygon yöneticilerini değil, aynı zamanda projeleri ve onların Sembolik Sermaye, Multibit, BounceBit, GeekCartel, Salus Security vb. liderlerini de içeriyor. Bu açıklama toplumda güçlü bir tepkiye neden oldu ve iddialar doğrulanmamış olsa da hikaye geniş çapta ilgi gördü.

Perakende yatırımcılarının gözünde, risk sermayedarları sadece yakın çevredeki gizli anlaşmaları "kışkırtıyor" ve risk sermayedarlarının gözünde Meme oynayan perakende yatırımcıları sektöre yardımcı olmuyor.

Perakende yatırımcılar ve risk sermayedarları, kimse diğerini anlamıyor ve kimse diğerini küçümsemiyor.

"Sanırım muhalefet duygusu, topluluğun VC'nin 'değersiz para' olduğu inancından kaynaklanıyor. Çoğu VC'nin projelere getirdiği temel değer, aslında ArkStream Capital'in kurucusu Ye Su için bir yükümlülük haline gelen paradır." , kendi görüşünü dile getirerek, “Bunun temel nedeni, altcoinlerin rezervuarının (satın alma emirlerinin) artmaması, ancak sektör risk sermayedarları tarafından toplanan fon miktarının (satış emirleri) 2020 yılına kıyasla beş kat artmasıdır. Parçalanma durumu daha ciddi, Binance'in yeni politikasıyla daha fazla Meme dışı proje, adil dağıtım ve düşük piyasa değeri listelemelerini benimsemeyi düşünebilir."

KOL tüccarı ve döviz çemberindeki hayırsever, "Perakende yatırımcılar ile risk sermayedarları arasındaki bu düşmanlık duygusu 2020'dekinden daha ciddi, çünkü bu kez sistemik çatışmalardan kaynaklanıyor."

Döviz çevrelerinden bir hayırsever, BlockBeats'e şunları açıkladı: "Geleneksel risk sermayesi modelinde, risk sermayedarları gerçekten de sorunları çözüyorlar. Bu start-up'lara finansal destek sağlamak için tüketici, çip, yüksek teknoloji ve diğer alanlara yatırım yapıyorlar. Ama şimdi." Kripto risk sermayedarları uzun vadeli pozitif inovasyonu teşvik eden yalnızca bir avuç insan var ve bunların çoğu sadece kısa vadeli çıkarlar için, piyasa manipülasyonuna katılmak için proje taraflarıyla gizli anlaşmalar yapıyor ve sermaye piyasası aracılığıyla kar elde ediyor ve perakende yatırımcılar eninde sonunda pırasa haline gelebilirler.”

Para çemberindeki hayırseverlere göre gençlerin kripto abartılı Meme'i benimsemesi, zamanın bir tercihi ve sonucu ve aynı zamanda en ideal yol.

"Kripto para biriminin kumarhane kültürü aslında günümüz toplumundaki sıradan insanların sınıflarını değiştirmesinin önemli bir yoludur. Mevcut üretkenlik ve üretim ilişkilerinde köklü değişikliklerin olmaması nedeniyle, kumarhane kültürü kanlı bir devrimi önlemek için en iyi seçenek haline geldi. Bazıları İnsanlar Bu kumarhane kültüründen nefret ediyor olabilirsiniz ancak kaderlerini değiştirmeye hevesli gençler için kripto para kumarhaneleri kan dökmeden ve fedakarlık yapmadan bir fırsat sunuyor. Tüm toplumun istikrarına verilen zarar daha büyük olacaktır.”

Bu arka plana karşı, toplumun memnuniyetsizliği ve risk sermayedarlarına karşı direniş giderek daha yoğun hale geldi. Meme paraları, topluluğun VC'ye direnmesinin bir yolu haline geldi. Adil dağıtım ve yüksek katılım sayesinde Meme paraları daha geniş destek ve sevgi kazandı. Risk sermayesi manipülasyonu ve piyasa manipülasyonu topluluk tarafından geniş çapta kınandı.

Sonuçta sermaye oluşumu sürecinin saçmalığı, risk sermayedarları ile perakende yatırımcılar arasında bir çatışmaya yol açtı. VC'ler meme paralarını piyasayı aksatmakla suçlarken, perakende yatırımcılar da VC'leri kötülük yapmakla suçluyor.

Bu kimin hatası?

"Bir süre önce, KOL turu finansmanı için bana 2 milyar ABD doları değerinde bir proje geldi. 2 milyar ABD dolarını hayal edebiliyor musunuz? Bu noktada hayırseverin üslubu ve ruh hali beni çok kızdırdı." Döviz çemberi giderek heyecanlanmaya başladı.

"2014 yılında, ICO'yu gerçekleştirirken Ethereum'un değeri yalnızca 26 milyon ABD dolarıydı. 2022 yılına gelindiğinde, Optimism'in (OP) değeri 150 milyon ABD dolarıydı. Artık herhangi bir yeni proje, 1 milyar ABD dolarından 2 milyar ABD dolarına kadar değere sahip olabilir. Yalnızca bir tane vardı. Geçmişte iyimserlik ve bir Ethereum vardı ama şimdi değeri 1 milyar doların üzerinde olan bir sürü FDV projesi var. Piyasada gerçekten bu kadar para var mı?”

Kaynak: Binance Araştırma

Binance Research'ün "Düşük dolaşım ve yüksek FDV tokenleri hakim, piyasa neden bugünkü haline geldi?" 》Raporda ayrıca son üç yılda ihraç edilen tokenlerin piyasa kapitalizasyonu ve FDV'si de gösteriliyor ve bu göstergeler arasında zaman içinde büyüyen uçurumun altı çiziliyor. 2024'e yalnızca birkaç ay kalmasına rağmen, ilk birkaç ayda başlatılan token FDV şimdiden 2023 toplamına yaklaşıyor ve bu da yüksek değerli tokenların yaygınlığını vurguluyor.

Mevcut piyasada yüksek değerli ve düşük dolaşımlı tokenlerin yaygınlığı, çeşitli yapısal nedenlerden ve sermaye operasyon modellerindeki değişikliklerden kaynaklanmaktadır.

Araştırmacı Yash Agarwal, "Memecoins > Governance Tokens" başlıklı makalesinde şöyle yazdı: Örnek olarak bu döngüdeki en büyük Ethereum protokolü olan EigenLayer'ı ele alırsak, yönetişim token tahsisinde risk sermayesi ve ekipler %55'e kadar paya sahiptir. İlk topluluk airdrop'u yalnızca %5'i oluşturur. Bu düşük dolaşımlı, yüksek FDV (tamamen seyreltilmiş değerleme) token ihraç yöntemi, içerdekilerin token arzını kontrol ederek servetlerini büyük ölçüde artırmalarına olanak tanır. Bu model EigenLayer ile sınırlı değil, kripto para piyasasında giderek daha yaygın hale geliyor.

Risk sermayesi şirketlerinin yüksek FDV tokenları ihraç etme yönündeki baskılarının arkasında köklü bir mantık var. Diyelim ki büyük bir VC fonu, başlangıç ​​değeri 20 milyon dolar olan bir projeye %20 hisse karşılığında 4 milyon dolar yatırım yapıyor. VC'lere yüksek getiri sağlamak için, token lansmanı sırasında FDV'yi en az 400 milyon dolara çıkarmaları gerekiyor. Fon ne kadar büyük olursa, bir projeye gülünç derecede yüksek bir özel değerleme belirleme, güçlü bir anlatıdan yararlanma ve sonuçta daha yüksek bir kamu değerlemesiyle halka açılma olasılığı da o kadar artar. Bu yüksek değerli ihraç stratejisi, perakende yatırımcıları tokenler listelendiğinde "alıcı" olmaya zorlayarak fiyatların düşmesine neden oluyor.

Örneğin, Starkware vakası, yüksek FDV lansmanlarının yalnızca aşağı yönlü bir fiyat sarmalına ve sıfır ilgiye yol açtığını gösteriyor. Celestia'ya bakıldığında, düşük FDV'nin piyasaya sürülmesi yalnızca perakende yatırımcıların yeniden fiyatlandırmadan kar elde etmelerine olanak sağlamakla kalmadı, aynı zamanda güçlü bir topluluk ve zihin paylaşımı oluşturmaya da yardımcı oldu.

Binance Research'ün raporu ayrıca mevcut yüksek FDV ve düşük dolaşımdaki tokenlerin çeşitli nedenlerine de dikkat çekti: Yüksek FDV ve düşük dolaşımdaki tokenların yaygınlığı, esas olarak büyük miktarda özel piyasa sermayesi akışı, agresif değerleme stratejileri ve iyimser piyasa duyarlılığından kaynaklanmaktadır. Özel pazarlardan gelen akışlar proje değerlemelerini artırdı ve bu da tokenlerin kamu pazarında piyasaya sürüldüğünde yüksek fiyatlı olmasına neden oldu. Agresif değerleme stratejileri, piyasa heyecanının yüksek olduğu ve risk sermayesi şirketlerinin daha yüksek değerlemelere yatırım yapma eğiliminde olduğu durumlarda daha belirgindir. Piyasa iyimserliğiyle birleşen proje ekipleri, yüksek değerlemelerde fon toplamak için bu duygudan yararlandı ve bu da yüksek FDV ve düşük dolaşımdaki tokenların yaygınlaşmasına yol açtı.

Sakinleştikten sonra biraz mantıklı düşünmeye devam etmeliyiz. Risk sermayedarları bu sektörde gerçekten yardımcı olmuyor mu? Meme paraları mutlaka VC paralarından daha mı iyi?

Herkes suçlu

Bu makalenin başında bahsettiğimize geri dönelim. Yakın zamanda Binance'te listelenen bir grup token düştü. Çoğu, "yüksek FDV (tamamen seyreltilmiş değer), düşük dolaşım" tokenleri olarak alay ediliyor, bu da oldukça yüksek bir FDV değerlemesine sahip oldukları ancak ilk gün dolaşımda küçük bir arza sahip oldukları anlamına geliyor.

Ye Su ayrıca BlockBeats'e mevcut piyasadaki fonların esas olarak ETF'ler aracılığıyla Bitcoin'e aktığını ancak likiditenin altcoinlere önemli ölçüde akmadığını söyledi. Önde gelen ticaret platformu Binance, yakın zamanda BounceBit, Renzo, Saga ve Omni gibi çeşitli IEO projelerini başlattı. Getiriler yeni düşük seviyelere ulaştı ve satın alma emirlerinde bariz bir eksiklik var. Bu duruma yanıt olarak Binance, para birimi listeleme kurallarını ayarladı ve yeni projelerin değerleme aralığını temel olarak 200 milyon ABD Doları olan tamamen seyreltilmiş değerlemeden (FDV) 1 milyar ABD Doları'na, 500 milyon ABD Doları ile 200 milyon ABD Doları arasına düşürdü. Bu değişiklik kullanıcılara daha fazla katılım alanı sağlıyor ve piyasayı daha adil ve açık hale getiriyor.

Bu yeni kural, küçük projelerin listelenmesini büyük ölçüde kolaylaştıracak. Geçmişte birçok projenin Binance'in para birimi seçim havuzuna girebilmesi için 3-4 turluk, toplamda on milyonlarca dolarlık finansmandan geçmesi gerekiyordu. Artık projenin ürün teknolojisi olgunlaştığı ve topluluk temeli sağlam olduğu sürece bu projelerin finansman elde etme ve halka açılma fırsatları daha fazla olacaktır. Bu tür kural değişiklikleri yalnızca küçük projeler için daha fazla fırsat sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda daha fazla yatırımcının bu projelerin geliştirilmesine katılmasına olanak tanıyarak tüm kripto para piyasasının sağlıklı ve sürdürülebilir gelişimini destekliyor.

Döviz çemberindeki hayırseverler de bunun tek bir ticaret platformuyla ilgili bir sorun değil, tüm piyasa fiyatlandırma mekanizmasıyla ilgili bir sorun olduğuna inanıyor. Sonuçta Twitter'daki pek çok kişi OKX ticaret platformunu eleştirdi ve yakın zamanda başlatılan projelerin birçoğunun da kötü performans gösterdiğini, fiyatların çevrimiçi olduktan sonra hızla düştüğünü söyledi.

Kripto para birimi girişim fonu Dragonfly'ın ortağı Haseeb, "Bütün bu düşük dalgalanma / yüksek FDV koinleri neden kötü durumda?" makalesinde piyasa fiyatlandırması konusunu tartışıyor: "İnsanlar para kaybettiğinde, herkes kimi suçlayacağını bilmek istiyor. Evet, Kurucu mu? Trader mı? En iyi cevap muhtemelen hiç kimse veya herkestir.

Haseeb, piyasanın fiyatlandırma mekanizmasında bir sorun olduğuna dikkat çekti. Bu sadece risk sermayedarları ve ticaret platformları için değil, aynı zamanda perakende yatırımcılar için de bir sorun. Piyasa mekanizmaları bu kesintiyi kabul etmezse borsalar ve risk sermayedarları ihraç modellerini değiştirmeye zorlanacak. Bu, piyasanın kendi kendini düzenleme sürecidir.

Her şey piyasanın tercihidir ve herkes suçludur.

Perakende yatırımcılar VC paralarından tamamen kaçtılar mı?

Piyasadaki yüksek FDV ve düşük tirajlı VC paralarıyla karşı karşıya kalan perakende yatırımcılar gerçekten oynamayı bıraktı mı? Kripto para birimi hayırseverlerinin yanıtı "evet ve hayır".

Her ne kadar yukarıda da bahsettiğimiz gibi döviz çemberindeki hayırseverler her zaman herkesi Meme coinlere dikkat etmeye teşvik etmiş olsa da bu, VC coinlerin hiçbir fırsatının olmadığı anlamına gelmiyor. Şunları açıkladı: "Bu, Meme coinlerinin mutlaka iyi ve VC coinlerinin mutlaka iğrenç olduğu anlamına gelmiyor. Önemli olan bireysel projelerin analizinde yatıyor. Perakende yatırımcıların, yatırım tercihlerine ve risklerine göre kendilerine uygun yüksek olasılıklı projeleri seçmeleri gerekiyor. hata payı."

BlockBeats tarafından sorgulandığında para çemberindeki hayırsever, hedefini seçerken üç kriter verdi: çip yapısı, dolaşım plakası ve anlatım alanı.

Özellikle çip yapısı, token ön satışları, airdrop'lar, proje partisi holdingleri ve piyasadaki dolaşım dahil olmak üzere proje tokenlarının tutulmasını ve dağıtımını anlamak için kullanılır. Açık ve makul bir çip yapısına sahip projeler genellikle daha fazla ilgiyi hak eder. Dolaşım listesi, projenin çevrimiçi hale gelmesinden önce ve sonra piyasaya sürülen token miktarını inceler. Çevrimiçi olmadan önce ve sonra makul sürüm kontrolüne sahip olan projelerin istikrarlı fiyatları koruma olasılığı daha yüksektir. Narrative Space, bir projenin pazar konumunu ve gelecekteki gelişim potansiyelini değerlendirir. Örneğin, trend olan bir proje olarak TIA, güçlü bir pazar alanına ve anlatı yeteneklerine sahipken, yapay zeka alanındaki IO projeleri, teknoloji ve pazar talebi nedeniyle yüksek büyüme potansiyeline sahiptir.

"Yatırım yapmanın odak noktası piyasadaki yanlış fiyatlandırmaları bulmaktır ve ticaretin odak noktası piyasanın yansımalarını anlamak ve manipüle etmektir." Döviz çemberindeki bir hayırsever de son öngörülerini vurguladı.

İkincil piyasadaki yatırımcılar sadece Meme paralarıyla oynamakla kalmıyor, aynı zamanda birincil piyasada VC paralarından daha da ayrılamazlar.

BlockBeats'e konuşan bir tüccar, "Birincil yatırım yapmak için VC koinlerini bulmanız, projenin arkasındaki yatırımcıları değerlendirmeniz ve ardından Binance'ten para çekmeyi beklemeniz gerekiyor" dedi. Her ne kadar Binance'in para birimi listeleme kurallarını ayarlaması ve yüksek FDV ile düşük dolaşımdaki VC paraları hakkındaki tartışmalardan da oldukça kaygılı olsalar da, bunun genel mantıksal yapıları üzerinde çok az etkisi olacağına inanıyorlar.

VC'nin varlığı değersiz mi?

Meme paraları popüler hale geldiğinde, risk sermayedarları da kaçınılmaz olarak buna uygun düzenlemeler ve yatırımlar yapacaktır. "Bu boğa piyasasında ve sonraki döngülerde risk sermayedarları daha küçük ve orta ölçekli projelere veya Meme coinlere yatırım yapacak. Bu uzun vadeli bir trend mi olacak?" sorusuna Ye Su'nun cevabı da "Evet, pek değil."

"Çok değerli risk sermayedarları küçük ve orta ölçekli projelere yatırım yapmayacak. 2017 ve 2020 döngülerinde risk sermayedarları daha küçük ve orta ölçekli projelere yatırım yapma eğilimindeydi. Ancak sektör olgunlaştıkça ve likidite toplandıkça küçük ve orta ölçekli projeler Büyük ölçekli projeler zorluklarla karşı karşıyadır Kısa yaşam döngüsü ikilemi Sonunda, Web3 risk sermayesi Web2'ye yakınlaşacak ve yalnızca az sayıda önde gelen proje halka açılma ve küçük ve orta ölçekli projelere uzun vadeli faydalar sağlama fırsatını elde edebilecektir. Ye Su, BlockBeats'e yaptığı açıklamada, dört yıllık bir kilitlenme süresi altında adil dağıtım yoluyla orta ölçekli projelerin, DEX'te geniş çapta dağıtıldığını ve topluluk kaynaklarına sahip esnek fon stratejisi VC'lerinin bu tür projelerin ana destekçileri olabileceğini söyledi.

Ve daha temel ve doğrudan bir soruyla karşı karşıyayız: Eğer topluluk paraları piyasanın ana akımı haline gelirse, VC'nin varlığında geriye ne gibi bir değer kalacak?

ArkStream Capital'in kurucusu Ye Su, BlockBeats'e şunları söyledi: "VC'nin temel yatırımları, endüstrinin altyapı inşasını, uygulama geliştirmeyi ve büyük ölçekli yaygınlaştırmayı destekleyen projelerdir. Örneğin, yatırım projelerinin erken aşamalarında, ArkStream Capital yalnızca derinden Projenin anlatımında ve Ürün oluşturmada yer alan, aynı zamanda ister Web2 ister Web3 alanında proje finansmanına ve büyüme stratejilerinin geliştirilmesine yardımcı olan VC, tüm erken aşamadaki şirketlerin finansmanında ve geliştirilmesinde temel bir itici rol oynuyor."

Ye Su ayrıca, "VC'lerin ve bireysel yatırımcıların temel çıkarları çatışmıyor" dedi: "VC'ler, kullanıcıların yüksek kaliteli projeleri belirlemesine ve mesleki beceriler yoluyla proje geliştirmeyi teşvik etmesine yardımcı oluyor. Aynı zamanda, düzenleyici nedenlerden dolayı çoğu proje, Listelendiklerinde bir süre boyunca VC'ler eşlik ediyor. Temel sorun hâlâ projenin ekonomik tasarımının ve ürün yinelemesinin rekabetçi olup olmadığıdır."

Son olarak araştırmacı Yash Agarwal, a16z gibi VC'lerin herkesin katılabilmesi için anlaşmalarını ortaklaştırması gerektiğini ve Echo gibi bir platform kullanmanın bunun için mükemmel olduğunu söyledi.

Yazdığı gibi, çoğu perakende yatırımcı aslında risk sermayesi/özel finansmana karşı değil. Topluluğun savunduğu şey daha adil dağıtım ve daha eşit bir oyun alanıdır.

Orijinal bağlantı