Orijinal yazar: MUSTAFA IMAGECARL
Orijinal derleme: Shenchao TechFlow
Token oluşturma etkinliğinin (TGE) bir parçası olarak Airdroplar çok yaygın hale geldi ancak nispeten az araştırma yapıldı. Mekanizma basittir; ilk dolaşımın oluşturulmasına yardımcı olmak, zincir içi yönetimi etkinleştirmek, işlemleri kolaylaştırmak, erken katkıda bulunanları ödüllendirmek ve potansiyel olarak yeni kullanıcıları çekmek için yeni basılan tokenleri uygun cüzdanlara dağıtın.
Böylesine her yerde bulunan bir token tasarım öğesinin, en iyi uygulamaları belirlemek için niceliksel araştırmayı hak ettiğine inanıyoruz. 40 protokolde 2 milyondan fazla airdrop etkinliği hakkında veri topladık ve token tasarımcılarının karşılaştığı en önemli iki seçeneği analiz ettik:
Ne kadar token arzı airdrop yapılmalı?
Airdropuma kimler katılma hakkına sahip olmalı?
Bu soruları yanıtlamak için fiyat performansı, oynaklık ve cüzdan etkinliği dahil olmak üzere çeşitli metodolojiler kullanıyoruz. Analizimiz ve veri kümemiz kamuya açık olacaktır (yakında) ve katkıda bulunanları veri kümesini ve analizi genişletmeye yardımcı olmaya teşvik ediyoruz.
veri seti
Nihai veri setimiz 40 protokolde 40 airdrop etkinliğini ve 2.098.698 benzersiz cüzdandaki etkinliği içeriyor. Sadece 2023 ve öncesindeki airdropları kullandığımızı belirtelim.
Aşağıdaki 40 jetona ilişkin olaylar analiz edildi:
Bu protokollerin her biri için analizimiz daha önce bahsedilen ölçümlere odaklanıyor: uygunluk türü ve airdrop boyutu.
Yeterlilik türü
"Uygunluk Türü", "Geniş Kullanıcı" ve "Çekirdek Kullanıcı" olarak ayrılmıştır. İlkinde, protokol, jetonları genel ekosistem kullanıcılarına airdrop olarak dağıtıyor. Örneğin, yeni DePIN protokolü, jetonları sabit bir süre içinde diğer DePIN protokollerine katılan cüzdanlara veya belirli zincir içi topluluklara (NFT gibi) airdrop yapıyor. . İkinci durumda, protokol yalnızca doğrudan katılan kullanıcıları protokol öncesi jetonlarla ödüllendirir. Temelde bu yaklaşımlar iki seçenek arasında ayrım yapıyor: airdroplar öncelikle bir pazarlama ve büyüme aracı olarak mı hizmet etmeli, yoksa protokolün lansmanı sırasında en aktif olan kullanıcıları ödüllendirmeye mi odaklanmalı?
Airdrop ölçeği
Bir diğer önemli unsur ise airdrop'a tahsis edilen toplam arzın yüzdesi olan "airdrop boyutu"dur. Buradaki motivasyon basit: "optimal" bir hava damlası boyutu aralığı var mı? Veri setimizdeki tahsis boyutları şuna benzer:
Medyan tahsis büyüklüğü %10 civarındadır ve bu bize 19 küçük airdrop ve 21 büyük airdrop'tan oluşan nispeten eşit bir dağılım sağlar.
sınıflandırma
Olayları sınıflandırmanın amacı genel tasarım seçeneklerini karşılaştırmaktır. Bunu yapmak için etkinlikleri dört farklı kombinasyon halinde düzenliyoruz:
Analiz ve Analizler
Söylenecek ilk şey, analizimizin hem titiz hem de anlayışlı olacak şekilde tasarlandığıdır; özellikle token piyasası gibi çok faktörlü bir ortamda, yalnızca fiyat verilerini veya cüzdan verilerini kullanarak sebep-sonuç ilişkisini kanıtlamak zordur. Bazı tasarım kombinasyonlarının diğerlerinden daha iyi performans gösterdiğini gözlemleyebiliriz ancak bu tasarım kombinasyonlarının bu tasarım seçimleri sonucunda daha iyi performans gösterdiğini kesin olarak kanıtladığımızı iddia etmiyoruz. Başta airdroplar olmak üzere çeşitli faktörlerin birleşiminin, kategoriler arasında ortalama fiyat performansında farklılıklara yol açabileceğine inanıyoruz.
Fiyat ve Volatilite Etkileri
Airdropların etkinliğini ölçmek için önemli bir gösterge fiyat etkisidir. Airdropların etki yaratabileceği zaman aralığında fiyat etkilerini ölçmeyi hedefliyoruz. Airdropların çoğu TGE sırasında gerçekleştiğinden, fiyat verilerini analiz ederken bazı kafa karıştırıcı faktörler var. Airdrop'tan sonraki iki ay boyunca fiyat verilerini topladık, kripto endeksine göre normalleştirdik (eke bakın) ve fiyat değişiminin yüzdesini hesapladık. Başlangıç fiyatımızın airdroptan 24 saat sonrasına dayandığını, dolayısıyla ilk fiyat keşfine (yani anında satıcılara) olanak tanıdığını unutmayın.
Airdrop sonrası fiyat değişiklikleri
40 airdroptan yalnızca 10'unda airdroptan iki ay sonra fiyat artışı görüldü. Her ne kadar geniş bir performans aralığı görsek de, dört kategoriyi (aşağıda gösterilmektedir) ölçtüğümüzde, hepsinde 60 gün sonra %10-40 oranında fiyat düşüşleri görülüyor. Bu, token kilit açma makalemizde gözlemlediğimiz çok sayıda uçurum tahsisiyle tutarlıdır. Büyük ölçekli beklenen token dağıtım olayları (token arzının %1'inden fazlası) genellikle bir süre sonra daha düşük seviyelerde istikrar kazanan satış baskısı yaratır. Bu etkinin büyük olasılıkla airdrop olaylarının birikmesiyle artması muhtemeldir.
Bazı ilginç içgörüler elde edebiliriz:
Büyük + Geniş kullanıcı grubu, fiyat performansı ve oynaklık açısından en kötü durumda.
Genel olarak çekirdek kullanıcı grubu, fiyat performansı ve oynaklık açısından geniş kullanıcı grubundan daha iyi performans gösteriyor.
Airdrop boyutunun fiyat performansı veya oynaklık üzerinde belirleyici bir etkisi yoktur.
Ek olarak, dört protokol tedariklerinin çoğunu havadan düşürdü. Kod adları DYDX (%50), GAS (%55), VELO (%60) ve AMPL (%67)'dir. Airdrop boyutu ile fiyat arasında bir korelasyon olmasını bekliyorduk ancak bunu ne bu grupta ne de tüm kripto paralarda (gösterilmemiştir) gözlemlemedik. Bununla birlikte korelasyon eksikliği, ekibin tokenlerinin çoğunu airdrop yapabileceğini ve iki ay sonra hala olumlu bir fiyat değişikliği (VELO +%105) yaşayabileceğini gösteriyor.
cüzdan davranışı
Bir airdropun başarısını ölçmenin bir diğer değerli sonucu, kullanıcıların aldıkları tokenleri nasıl kullandıklarını anlamaktır. Her protokol için, airdrop'tan sonraki 60 gün içinde alıcıların cüzdanlarını analiz ettik. Karmaşıklık nedeniyle, kullanıcıların tokenleri diğer cüzdanlara aktardığı veya bunları DEX dışında değiştirdiği (örneğin merkezi bir borsaya gönderildiği) durumları dikkate almadığımızı unutmayın. Merkezi borsalarda mevduat takibinin mümkün olmadığı bir ölçekte, karşılaştırmalı analiz için yararlı bir temsili ve büyük olasılıkla satıcılar için minimum standart olarak yalnızca DEX verilerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Kullanıcıları genel olarak üç türe ayırıyoruz: satıcılar, sahipler ve alıcılar. Bu sınıflandırmayı yapmak için 60 gün içindeki net değişiklikleri hesapladık; değişiklik olmayan kullanıcılar sahip, pozisyonu artan kullanıcılar alıcı, pozisyonu azalan kullanıcılar ise satıcıdır.
60 günlük cüzdan davranışı airdrop analizi
İki fikir çıkarabiliriz:
Yaygın airdrop, satıcı sayısının üç katına çıkmasına neden oldu. Ortalama veriler, yaygın airdrop alıcılarının tokenlerini çekirdek kullanıcılara göre satma olasılıklarının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Bu sezgiseldir. Bir kullanıcı daha önce kullanmadığı veya belki de duymadığı bir şey için token alırsa, bunu önemsediği bir varlıkla değiştirme olasılığı daha yüksektir. Daha da açıklayıcı olanı, en yüksek satıcı oranına sahip 10 protokolden 8'inin "yaygın" dağıtıma sahip olmasıdır.
Çekirdek kullanıcılara yapılan küçük airdroplar, alıcı sayısının 4-8 kat artmasına neden oluyor. Veriler, airdrop küçük olduğunda (%10) ve temel kullanıcıları hedef aldığında alıcı oranının en yüksek olduğunu gösteriyor. Bu aynı zamanda sezgiseldir çünkü onlar en aktif kullanıcılardır ve yönetim veya likidite oylamasına katılmak için token satın alma olasılıkları yüksektir.
telkin
Analizimiz dört temel bilgiyi ortaya çıkardı:
Çekirdek kullanıcılara yapılan airdroplar, airdroptan sonraki iki ay içinde daha yüksek fiyatlar gösterir.
Airdrop büyüklüğünün fiyat performansı veya oynaklığı üzerinde önemli bir etkisi yoktur, yani "düşük likidite"nin fiyat oynaklığı üzerinde diğer faktörlere göre daha az etkisi olabilir.
Geniş airdrop grubunun çekirdek gruptan iki kat daha fazla satıcısı var.
Küçük airdrop'ların + çekirdek kullanıcı gruplarının alıcılarının sayısı 4-8 kat arttı (artan pozisyonlar).
Verilerden bazı genel airdrop tasarımı önyargılarını çıkarıyoruz ancak protokolün özel bağlamı ve hedeflerinin her zaman dikkate alınması gerektiğini unutmamak önemlidir.
1. İpucu: Airdrop'ları geniş kitleler yerine çekirdek kullanıcılara yönelik tercih edin
Airdrop'ların satış yapma olasılığı daha yüksek olan kullanıcılara yönelik fırsat maliyeti göz önüne alındığında, ilk genel gözlemimiz, airdrop'ların daha geniş bir kitle yerine öncelikle likiditeyi yönlendirmeye ve/veya kullanımı artırmaya yardımcı olan çekirdek kullanıcıları hedeflemesi gerektiğidir. Sezgimiz, çekirdek kullanıcıları ödüllendirmenin, sahiplerin daha yüksek oranda elde tutulmasına yol açacağı yönünde ve bu, verilerde doğrulanıyor. Airdrop'lar yoluyla kullanıcı olmayanları kullanıcıya dönüştürmek pek olası değildir ve dikkati ve fonları çekirdek topluluğu teşvik etmeye odaklamak genellikle daha iyidir. Çekirdek kullanıcılara yapılan Airdroplar aynı zamanda satın alma ivmesini ve nispeten yüksek fiyatları da teşvik edebilir.
2. İpucu: Daha küçük airdropları tercih edin
Airdrop boyutunun fiyat ve oynaklık üzerinde önemli bir etkisinin olmadığı göz önüne alındığında, airdropları büyük yerine daha küçük tutmayı tercih ediyoruz. Tokenlar, özellikle ekip ürününü sağlamlaştırmayı planlamak yerine ürününü yinelemeye devam etmeyi planlıyorsa, önyükleme kullanımı ve likiditeye yardımcı olur ve daha büyük bir rezerv tutmak, kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için gelecekteki ödüllerin fonlanmasına yardımcı olur. Airdrop'un, erken risk sermayesini anlamlı bir şekilde ödüllendirecek ve topluluk için heyecan verici bir an olarak hizmet edecek kadar büyük olması gerektiğini unutmamak önemlidir.
Bazı durumlarda daha büyük bir airdrop tercih edilebilir. Örneğin, daha büyük airdroplar oylamanın merkezileştirilmesini engelleyebilir ve kötü niyetli aktörlerin ağı etkilemesini zorlaştırabilir. Ancak ekiplerin ve yatırımcıların kilitli tokenlar üzerinde oy kullanmasına izin vermek bu risk faktörünü azaltabilir.
İzleyin: 'Düşük likidite' fiyat dalgalanmalarının ana nedeni olmayabilir
Son olarak, bir öneriden ziyade bir gözlem olarak veriler, büyük fiyat hareketlerinin ana nedeni olarak "düşük likidite" teorisini desteklemiyor. Mantıksal olarak düşük dolaşım, arzı sınırlıyor ve bu nedenle fiyatların yükselmesine neden oluyor. Ancak büyük ve küçük airdrop grupları arasında anlamlı bir ilişki gözlemlemedik; tüm gruplarda, dağıtımdan 60 gün sonra daha düşük fiyatlar yaşandı. Ayrıca, göreceli volatiliteyi analiz etmek, airdrop büyüklüğünde önemli farklılıklar ortaya çıkarmaz, ancak daha düşük likiditenin daha yüksek volatiliteye yol açmasını bekleriz. Aslında volatilite, büyük + geniş kullanıcı grupları arasında açık ara en yüksek seviyededir!
Sınırsız kaynak ve bilgimiz olsaydı, araştırmamızı TGE protokolü öncesi/sonrası TVL'yi değerlendirmeyi, hava damlası boyutunun TVL yapışkanlığını etkileyip etkilemediğini değerlendirmeyi ve TGE fiyatı ile son büyük yatırım turu arasındaki oranı analiz etmeyi içerecek şekilde genişletirdik.
ek
Kripto Endeksi Düzeltmesi Kripto Endeksi Düzeltmesi
Farklı makro koşullar için dengeli bir analiz gerçekleştirmek amacıyla, makro fiyat değişikliklerini token fiyat değişikliklerinden çıkarmak için beta normalleştirmeyi kullanıyoruz. Bu, BTC ve ETH için çoklu regresyon kullanılarak yapıldı; burada her bir varlığın makroya göre betasını kaldırdık ve ayarlama sonrasında fiyatı yeniden oluşturduk.
