Synthetix, 2017 yılında Kain Warwick ve Justin Moses tarafından piyasaya sürüldü. Başlangıçta Havven adı verilen proje, kripto varlıkları tarafından aşırı teminatlandırılmış bir stabilcoin (nUSD) sunuyor. Protokol o zamandan bu yana uzun bir yol kat etti ve artık Ethereum ana ağında ve Optimism'de varlığın sentetik formlarını sunuyor.
Synthetix son zamanlarda önemli bir büyüme yaşadı. Bu makale, Synthetix'i şu anda benzersiz kılan şeyin ne olduğunu, son performansını ve V3'ün neden DeFi için büyük bir yenilik olduğunu açıklamayı amaçlıyor.
Synthetix'in mevcut durumu
Synthetix, 2017 yılında Kain Warwick ve Justin Moses tarafından piyasaya sürüldü. Başlangıçta Havven adı verilen proje, kripto varlıkları tarafından aşırı teminatlandırılmış bir stabilcoin (nUSD) sunuyor. Protokol o zamandan bu yana uzun bir yol kat etti ve artık Ethereum ana ağında ve Optimism'de varlığın sentetik formlarını sunuyor.
Bugün Synthetix, birçok DeFi protokolü için likidite katmanı görevi görüyor. Synthetix'te kullanıcılar, sUSD'yi (sentetik ABD doları) basmak için kullanılan yerel token SNX'i stake ederler. Bu nedenle sUSD, Synthetix'in SNX tarafından aşırı teminat altına alınan ve kullanıcıların protokoldeki borcunu temsil eden yerel stablecoin'idir.
Bu nedenle, Synthetix üzerine inşa edilen protokollerin kullanabileceği toplam likidite, protokoldeki teminat miktarına (yani SNX) bağlıdır. Kullanıcılar bu sentetik likiditeyi elde etmek için neden SNX'i riske atsın? Çünkü stake yapanlar yerel SNX tokenleri ile ödüllendiriliyor ve aynı zamanda bu sentetik borçtan faydalanmak için ücret alıyorlar (şu anda yıllık %40 getiri). SNX stake edilen miktar belirli bir eşiğin altına düşerse, SNX ihracı artırılacak, böylece daha fazla kullanıcı SNX stake etmeye çekilecek ve likidite artacaktır.
Synthetix'teki likidite iki farklı varlık türünü destekler: spot ve vadeli işlemler. Spot Synthetics, kripto para birimleri, emtialar, forex ve daha fazlası gibi çeşitli varlıkları takip eder. Bu, kullanıcıların, varlığı gerçekten elinde tutmadan, dayanak varlığı elde etmesinin bir yoludur. Sentetik vadeli işlemler, kullanıcıların çeşitli varlıklar üzerinde kaldıraçlı vadeli işlemler yapmasına olanak tanır. Synthetix'teki likidite, bu işlemlerin karşı tarafı olarak hareket eder. Bu nedenle SNX stakerları karşı taraf riskini taşır. Bu, Synthetix likiditesinden yararlanan bir ticaret protokolüne sahip bir yatırımcının (Kwenta gibi) büyük kar elde etmesi durumunda, stake yapanın borcunun artacağı ve bunun tersi anlamına gelir. Ancak, ticaret faaliyetinde sapma olması durumunda yatırımcılara arbitraj fırsatları sağlayan arbitraj fırsatları (fonlama oranları) dahil olmak üzere, bu riski azaltmak için yürürlükte olan mekanizmalar mevcuttur. Bu, likidite sağlayıcılarını (SNX stakerları) riskten korunmayı tarafsız hale getirmeyi amaçlarken, V3 izolasyon riskini beraberinde getirecektir.
Hesap
Şu an itibariyle Synthetix'in toplam kilitli değeri (TVL) 375 milyon dolardır, bu da 375 milyon dolarlık SNX'in stake edildiği anlamına gelir. Synthetix üzerine kurulu ve protokolün likiditesinden yararlanan bir örnek de Kwenta'dır. Kwenta, Optimism'e dayalı, yerel likiditeye sahip olmayan, bunun yerine Synthetix'ten likidite devralan kalıcı bir vadeli işlem protokolüdür. Kwenta'daki tüm işlem çiftleri sUSD cinsindendir, dolayısıyla bu sentetik varlıkların ticaretini yapmak için kullanıcıların SNX'i staking yaparak (veya piyasadan sUSD satın alarak) sUSD basması gerekir.
Kwenta'da oluşan tüm işlem ücretleri SNX stakerlarına ödenir. Ortalama olarak Kwenta, Synthetix likiditesinden yararlanan protokoller tarafından üretilen tüm ücretlerin yaklaşık %60-70'ini oluşturuyor. Synthetix'in üzerine inşa edilmiş başka protokoller/ön uçlar da vardır:
Lyra;
Thales;
Hesap;
dHedge;
Polinom
Infinex
Infinex, zincir üstü merkezi bir borsadaki ticaret deneyimini merkezi olmayan bir şekilde simüle etmeyi amaçlayan, zincir üstü sürdürülebilir bir borsadır. Kullanıcı arayüzü ve deneyimi protokolün merkezinde yer aldığından, yeni yatırımcıların ilgisini çekmeyi kolaylaştırmak için "Kolay" ve "Pro" modları mevcut olacak.
Protokolün yeni bir yerel tokenı olmayacak ve bunun yerine SNX tarafından yönetilecek. Ayrıca tüm gelirler, SNX satın alınarak ve stake edilerek Synthetix'teki likiditeyi derinleştirmek için kullanılacak. Hacim ne kadar yüksek olursa SNX üzerindeki satın alma baskısı da o kadar artar ve likidite de o kadar derin olur. Bu verimli bir döngü yaratabilir.
Synthetix V2 Göstergeleri
Aşağıda, SNX fiyatını ve Synthetix likiditesini kullanan işlem hacmini gösteren Token Terminalinden bir grafik bulunmaktadır. Grafiğin gösterdiği gibi, son zincir içi aktivite ile SNX'in mevcut fiyatı arasında büyük bir fark var.
Synthetix yakın zamanda bir dizi ürünü piyasaya sürdü; Perps V2 yükseltmesi aktivitenin artmasında önemli bir rol oynadı. Yükseltme, Kwenta gibi protokollerde kullanılabilecek çeşitli sentetik varlıkları tanıtıyor. Synthetix'in, kullanıcıları ürünü kullanmaya teşvik etmek için Kwenta gibi protokollerde kullanılan Optimism'den büyük miktarda OP tokeni aldığını belirtmekte fayda var. Ayrıca Kwenta, daha yüksek teşvikler sağlamak için ek KWENTA tokenları da çıkarıyor.
Aşağıda, Synthetix'in durumunda, aşağıda gösterildiği gibi doğrudan SNX fiyatıyla ilgili olan bir TVL grafiği bulunmaktadır. Bunun nedeni, daha önce de belirtildiği gibi, SNX'in protokolde stake edilebilecek tek varlık olmasıdır.
Synthetix, DeFi'deki temel altyapıdır ve likiditesi yukarıda belirtildiği gibi birden fazla protokol tarafından kullanılır. Şu anda likidite veya TVL üzerindeki sınır, Synthetix'te yalnızca SNX'in stake edilebilmesidir. Bu durum V3'te değişecek.
Sentetik V3
Synthetix V3, Synthetix'i bir sonraki seviyeye taşıyan bir dizi yükseltme içeriyor: DeFi için zincirler arası bir likidite katmanı sağlamak. V3 şu anda alfa aşamasındadır ve farklı özellikler kademeli olarak kullanıma sunulacaktır.
TLDR
Çoklu teminat, yalnızca SNX değil;
İzinsiz likidite katmanı;
Geliştirici dostu ekosistem;
Sorunsuz zincirler arası uygulama.
Çoklu teminat rehni
Çoklu teminat staking, Synthetix V3'ün vizyonunun temel ilkelerinden biridir. Şu anda sentetik spot ve kalıcı piyasaların kullandığı likiditeyi sağlamak için yalnızca SNX stake edilebilmektedir. V3, her kasanın bir tür teminat (jeton) ile temsil edildiği bir kasa tasarımı sunar. Bir kasa ETH, başka bir SNX ve üçüncüsü wBTC olabilir. Bu kasaları oluşturan teminat türleri yönetim aracılığıyla eklenir. Ek olarak, belirli likiditeden yararlanmak isteyen protokoller tarafından kullanılmak üzere havuzlara kasalar eklenebilir. Örneğin bir havuz, bir ETH kasası ve bir DAI kasasından oluşabilir ve bunlar daha sonra Kwenta gibi zincir üstü bir türev piyasasında kullanılabilir. Bu faydalardan bazıları şunlardır:
Bir staker olarak hangi varlıkların teminat olarak sunulacağını seçme ve ödül kazanma konusunda daha fazla özgürlüğe sahipsiniz.
Havuz belirli bir pazara bağlı olduğundan stake yapanlar riskten korunur. Riskten kaçınan yatırımcılar yalnızca BTC ve ETH piyasaları tarafından kullanılan havuzlara likidite sağlayabilir ve daha riskli varlıkları içeremez.
Havuzlar belirli pazarlara bağlı olduğundan daha iyi korunabilir ve karşı taraf riski azaltılabilir.
İzinsiz likidite katmanı
V3 ile geliştiriciler, Synthetix üzerinde likidite havuzlarından izinsiz olarak yararlanan yeni pazarlar oluşturabilir. DeFi'deki önemli bir engel, genellikle büyük miktarlarda token ihraç ederek teşvik edilen likiditeyi erken dönemde oluşturmaktır.
Piyasa yaratıcıları, piyasanın hangi likidite havuzlarını entegre etmesi gerektiğini seçebilmenin yanı sıra, ürünleri için kullanılan kehanetleri de seçebilir ve likidite sağlayıcıları için özel ödül yapıları oluşturabilir. Yeni sentetik varlıkların listelenmesi de artık yönetimden geçmeyecek ancak kolaylıkla gerçekleştirilebilecek. Bu varlıklar, spot OP'lerden ETH seçeneklerine kadar herhangi bir şey olabilir.
Synthetix sonuçta yeni ürünlerle kolayca entegre edilebilecek bir hizmet olarak likidite platformu olarak hizmet verecek.
Sorunsuz zincirler arası uygulama
Synthetix V3'ün nihai hedefi herhangi bir EVM zincirinde mevcut olmaktır. Işınlayıcılar olarak adlandırılanlar, bir zincirde sağlanan likiditeyi diğer zincirlerde de kullanılabilir hale getirecek. Örneğin, kullanıcılar Optimism'in havuzuna likidite sağlarsa Arbitrum'daki piyasalar, platformlarını desteklemek için bu likiditeden yararlanabilir.
Synthetix V3 spot piyasasının yapısına genel bir bakış: Kullanıcılar varlıklarını belirli havuzlara eklenen kasalara yatırır. Bu havuzlar, protokoller tarafından Synthetix likidite havuzlarının üzerinde pazarlar oluşturmak için kullanılabilir. Bu pazaryerleri, kullanıcıların Kwenta gibi Synthetix üzerine kurulu dapp'ler üzerinde etkileşime girdiği yerdir.
V3'e
Aşağıda Synthetix V3'ün tam sürümünün yayınlanmasından önce planın kısa bir tanıtımı yer almaktadır:
Stablecoin Geçişi – V3, mevcut V2 sUSD'nin yerini alacak yeni bir sentetik stabilcoini tanıtıyor. Adına henüz karar verilmedi ancak önerimiz, yeni stablecoin'in "sUSD" olarak tutulması ve ardından mevcut V2 sürümünün "eski USD" veya "eski USD" olarak yeniden adlandırılmasıdır. Zamanla, yeni V3 stablecoin'ler ve sentetik varlıklar likidite kazandıkça ve güçlendikçe, kullanıcıların varlıklarını V2'den V3'e (Curve havuzu aracılığıyla) taşımaları gerekecek.
Perps V3 – Perps V3, daha önce bahsedilen çoklu teminatı tanıtacak. Kwenta, Polynomial ve daha fazlası gibi protokolleri kullanan yatırımcılar için sonuç, tüm sentetik varlıkların (sadece sUSD değil) işlemler için teminat olarak kullanılabilmesidir. UI/UX aynı zamanda daha akıcı ve sezgisel olacaktır. Temel kodun büyük kısmı tamamlandı ve denetime yakın. Test ağı muhtemelen Temmuz ayı sonlarında yayına girecek.
V2 SNX stakerlarını V3 LP'ye yükseltin – Bu özellik, mevcut SNX stakerlarının borcunu geri ödemeye ve pozisyonları kapatmaya gerek kalmadan V3'e geçiş yapmasına olanak tanır. (SIP-306).
Işınlayıcılar – Işınlayıcılar, V3'ün zincirler arası işlevselliğinin önemli bir parçasıdır. Zincirler arası likiditenin kullanımını sağlamak için, bir zincirdeki sUSD'yi yok edip diğer zincirdeki sUSD'yi yok ederek kaymayı ve zincirler arası köprü ihtiyacını ortadan kaldırırlar. Işınlayıcılar şu anda geliştirilme aşamasındadır ve çeşitli test ağlarında çalışmaktadır. (SIP-311).
Çapraz zincir havuz sentezi – Bu, tam zincir likidite vizyonunu gerçekleştirmek için gereken bir diğer temel husustur. Piyasaların ve havuzların diğer zincir içi teminatların durumunu anlamasını sağlar. Bu özellik sayesinde, bir zincirde yeni sürekli piyasalar başlatılabilir ve başka bir zincirde likidite kaldırılabilir. Şu anda test ağında (SIP-312) devam ediyor.
Çözüm
Synthetix'in nihai hedefi çok heyecan verici, ancak önemli olan talep yaratmak ve geliştiricileri Synthetix'i bir likidite katmanı olarak kullanan çözümler oluşturmaya çekmek. Synthetix üzerine ne kadar çok protokol (Kwenta gibi) kurulursa, likidite sağlayıcıları (Synthetix'teki paydaşlar) için getiri de o kadar yüksek olacaktır. Getiriler arttıkça sağlanan likidite de artacak ve daha derin likidite, Synthetix'in üzerine inşa edilecek daha fazla protokolün ilgisini çekecektir. Bu, karşılıklı güçlendirmenin verimli bir döngüsüdür.
Daha önce de belirtildiği gibi, SNX stakerlarının kazandığı ücretlerin %60-70'i yalnızca Kwenta'daki trader'lardan geliyor. Kwenta'da alım satım, büyük miktarlarda OP ve KWENTA tokenlarının emisyonu nedeniyle güçlü bir şekilde teşvik edilmektedir, bu nedenle son kullanıcı büyümesinin boyutunu tahmin etmek zordur.
