TL;DR: Bunun nedenleri arasında proje doygunluğu, token bolluğu, artan piyasa istihbaratı ve Bitcoin ETF'lerinin geleneksel alt sezon yolunu kırması yer alıyor.
Bitcoin yarılanmasının ardından geçmiş boğa piyasalarının "yasası" olan altcoinler yükselişe geçti. Ancak merakla beklenen "altcoin sezonu" henüz ortaya çıkmadı. Crypto KOL Crypto, Distilled bu olgunun nedenlerini analiz etti ve yatırımcılara stratejileri optimize etme önerileri sundu.
"Taklitçilik Sezonu" nedir?
Altcoinler Bitcoin'den daha iyi performans gösterdiğinde ve fiyatlar genel olarak yükseldiğinde, bu altcoin sezonu demektir. Bu, altcoin piyasasının, yükselen bir dalganın tüm tekneleri kaldırması gibi iyimserlikle hareket ettiği bir dönem. Taklit sezon neredeyse tüm yolların gelişimini teşvik etti ve piyasaya akan büyük miktardaki likidite bunun itici gücü oldu.
Likidite Takibi
Tarihsel olarak likidite temel olarak iki kaynaktan gelmiştir:
Merkezi borsalar (CEX) aracılığıyla akan perakende fonlar
CEX'teki Bitcoin'den CEX'teki altcoinlere
Likidite daha sonra piyasa değeri merdiveninden aşağı doğru akar. OG'ler bu dinamiğin çok iyi farkındadır ve bundan sıklıkla "taklitçi sezona giden yol" olarak söz ederler.
Lalapalooza Etkisi
2021 yılında “taklitçilik sezonuna” giden yol belliydi ama artık ortadan kalktı. Yazar, nedenlerin çok yönlü olduğuna ve çeşitli faktörlerin ortak eyleminin sonucu olduğuna inanmaktadır.
Tek bir faktör çok fazla şeyi değiştirecek kadar güçlü değil. Ancak aynı yönde etki yaratmak üzere bir araya geldiklerinde etki çok büyüktür. Ünlü yatırımcı Charlie Munger bu etkiyi "Lalapalooza etkisi" olarak tanımlıyor. (Not: Lalapalooza etkisi, güçlü bir amplifikasyon etkisi oluşturmak için birbirine bağlı birden fazla faktörün aynı yönde üst üste binmesini ifade eder)
Bu kadar çok faktörün birleşiminin nasıl bir etkisi var?
1. Proje doygunluğu
Piyasa likiditesinin bol olmasına rağmen projeler aşırı derecede doymuş durumda. Okyanusta dalgalardan daha fazla tekne olduğunu hayal edin.
Yalnızca AI alanı veya SOL ekolojisi gibi belirli alanlar "taklit sezonunun" gerçek dalgasını hissedecek. Bir zamanlar "yükselen gelgit tüm tekneleri kaldırıyor" olan şey, "Açlık Oyunları" filmlerinin PvP doğasına benzer şekilde seçici bir rotasyon oyununa dönüştü (projeler birbirini takip ediyor).
2. Token seyreltmesi: görünmez “el freni”
Token seyreltmesi (özellikle token kilit açma işlemlerinden kaynaklanan) 2021 gibi alternatif sezonları öldürür. Çoğu zaman gözden kaçırılan bu faktör, çok fazla likiditeyi emer. Projenin teknolojisi ne kadar iyi olursa olsun arzın talebi aşması durumunda fiyatların yükselmesi zor olacaktır.
Topluluk kullanıcısı @thor_harvisten, 2024'te şu ana kadar başlatılan tokenlara ilişkin örnek bir anket gerçekleştirdi. Bu proje tokenlarının ortalama dolaşım oranı (dolaşım/tedarik) yaklaşık %14'tür ve kilidi açılmayı bekleyen yaklaşık 70 milyar dolarlık token bulunmaktadır.
Projenin aşırı doygunluğu, aşırı token arzıyla birleştiğinde ne olur? Taklitçilik sezonu sürdürülemez.
3. Evlat edinmenin artması iki ucu keskin bir kılıçtır
Geleneksel alanlarda benimsenmenin artması hem iyi hem de kötü bir şeydir. Bir yandan kripto paranın güvenilirliğini artırıyor, diğer yandan da bu alanı daha hassas hale getiriyor. Daha fazla akıllı insan kripto para birimlerine geçerse sektör fırsatlarını bulmak daha zor olacaktır.
4. Bitcoin ETF'leri: Yenilikler
Bitcoin Spot ETF'nin onayı altcoin manzarasını değiştirdi. ETF'lerin ortaya çıkmasından önce Bitcoin'e ana erişim CEX üzerinden sağlanıyordu. Bu, altcoinler için iyi bir şey çünkü yatırımcılar kolaylıkla Bitcoin'den altcoin'leri deneyebilir.
Bu sefer alıcı farklı. Bitcoin'i ETF'ler aracılığıyla satın alanlar için altcoin piyasasına giden yol daha az doğrudandır.
5.COVID-19'un Etkisi
2021 altcoinler için neden bu kadar sıradışı? Pek çok şeyin özel durumlarla ilgisi var. Fon akışları ve ekran başında kalma süresi, karantina ortamında son derece yüksek olup, kripto para birimlerinin perakende yatırımcıları çekmesi için mükemmel koşullar yaratıyor.
Bu durumun nadirliği göz önüne alındığında, 2021'i aykırı bir değer olarak görmek mantıklıdır. Herkes hâlâ 2021'in zirvesine dalmış durumda ancak büyük olay artık orada değil.
Altcoinlerin “ortadan kaybolmasının” nedenlerinin kısa bir özeti:
Altcoin piyasası hızlı bir yükselişten dönüşümlü bir oyuna dönüştü
Pazar istihbaratı gelişmeye devam ettikçe fırsatları bulmak daha fazla çaba gerektirir
Proje doygunluğu, arz fazlası ile birleştiğinde likiditeyi tüketiyor
Bitcoin ETF sayesinde geleneksel altcoin sezonu bozuldu
Peki mevcut pazar ortamında kullanıcılar nasıl tepki vermeli:
1. Tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ve doygunluk oranlarına çok dikkat edin.
2. ETF'lerin ve RWA gibi kurumların yoğun olarak dahil olduğu alanların geliştirilmesine çok dikkat edin. Önümüzdeki birkaç yılda bunların farklı izleri ve daha olumlu dinamikleri olabilir.
3. Altcoinlerle dolup taşan bir piyasada projenin sadece dolar değerine bakmayın. Altcoin değerlemelerini Bitcoin değerlemeleriyle karşılaştırmak, altcoin gücünün daha doğru bir şekilde değerlendirilmesini sağlayabilir.
4. Avantaj elde etmek için daha çok çalışın. Bu sadece varlıkları artırmakla ilgili değil, aynı zamanda bilgi, beceri ve bağlantıları da geliştirmekle ilgili.
Özet: Kripto pazarında hala pek çok fırsat var ancak bunlar daha fazla çaba ve yeni bir bakış açısı gerektiriyor. Durum hızla değişiyor ve hızla uyum sağlayabilenlerin başarılı olma olasılığı daha yüksek.
