Yazar: Sina Finans

Perşembe sabahı Pekin saatiyle erken saatlerde, Federal Reserve yetkilileri oybirliğiyle gösterge faiz oranını %5,25-%5,5 aralığında değiştirmemeye karar verdi. Faiz oranı açıklaması, faiz oranlarını düşürmeden önce enflasyonun soğuduğuna dair daha fazla kanıta ihtiyaç duyulduğunu yineledi. Federal Reserve, enflasyonla ilgili yeni endişelerini dile getirdi ve faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabileceğini, ancak tekrar artırmayacağını öne sürdü.

Powell düzenlediği basın toplantısında şunları söyledi: "Bu yıl şu ana kadar veriler faiz indirimi konusunda bizi daha fazla ikna etmedi. Beklenenden yüksek enflasyon verileri, faiz indirimi konusunda kendimize güvenmemizin beklenenden daha uzun sürebileceği anlamına geliyor" ." Uzun". Powell, "Fed'in bir sonraki hamlesinin faiz oranlarını artırmak olması muhtemel değil ve faiz oranlarını artırmanın dayanağı, yetkililerin para politikasının enflasyonu merkez bankasının %2 hedefine geri getirecek kadar kısıtlayıcı olmadığına dair ikna edici kanıtlar görmesidir." dedi. Ancak bu sonucu destekleyecek hiçbir kanıt görmüyoruz."

Yorumlar, yatırımcıların Fed'in enflasyona daha agresif tepki verebileceği endişesini yatıştırdı. ABD hisse senedi ve tahvil piyasaları yükseldi; vadeli işlem piyasaları, politika yapıcıların toplantı öncesinde beklendiği gibi bu yıl sadece bir yerine iki kez faiz indirimi yapma ihtimalinde hafif bir artışa işaret etti. Ancak Powell bu yıl olası bir faiz indirimine dair ipucu vermedi ve faiz oranlarının zirveye ulaştığını da söylemedi.

Fed kararı: oybirliğiyle faiz oranlarını değiştirmemeye karar verdi ve faiz oranlarını düşürmeden önce enflasyona daha fazla güven kazanmayı bekleyeceğini yineledi.

① Enflasyon görünümü: Son aylarda %2 enflasyon hedefine ulaşma konusunda daha fazla ilerleme sağlanamadı

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) son açıklaması, Aralık ayından bu yana "enflasyonun geçen yıl yavaşladığını ancak yüksek kalmayı sürdürdüğü" yönündeki tutarlı pozisyonunu yineledi. Ancak şunu da ekledi: "Son aylarda enflasyonun düşürülmesinde daha fazla ilerleme kaydedilmedi."

Başka bir değişiklikle Fed, geçmiş zaman kipi kullanılarak ikili istihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşma risklerinin "geçen yılda daha dengeli hale geldiğini" söyledi. Önceki ifade şimdiki zamandaydı ve "daha dengeli hale gelmek" anlamına geliyordu.

② Bilanço küçültme durumu: Haziran ayından itibaren, devlet tahvili varlıklarının azaltım hızı ayda 25 milyar ABD dolarına düşürülecek ve MBS varlıklarının azaltım üst limiti ayda 35 milyar ABD doları olarak korunacak.

Yetkililer ayrıca, vade sonunda yeniden yatırıma dönüştürülemeyen ABD Hazine tahvillerinin aylık limitini Haziran ayından itibaren 60 milyar dolardan 25 milyar dolara düşürerek bilanço küçültme hızını yavaşlatma planlarını da açıkladı. İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) tavanı 35 milyar dolar seviyesinde değişmedi ancak Fed, tavanın üzerindeki ana para ödemelerini MBS yerine ABD Hazine tahvillerine yeniden yatıracak.

Bilanço cephesinde politika yapıcılar genel olarak Mart ayı toplantısında bilançonun daha da küçültülmesi konusunda temkinli bir yaklaşım benimsemeleri gerektiği konusunda hemfikirdi. Yetkililer, bilanço küçültme işleminin yavaşlatılması kararının faiz indirimlerinin zamanlaması ile hiçbir ilgisi olmadığını vurguladı.

③ İstihdam artışının güçlü olmaya devam ettiğini yineleyin

2023 yılının son aylarında fiyat baskıları hızla azalırken, 2024 yılında %2 enflasyon hedefine doğru ilerleme durmuş durumda. Aynı zamanda güçlü bir işgücü piyasası ve istikrarlı tüketim ve yatırım, ekonominin devam eden genişlemesini desteklemektedir. Faiz oranı açıklaması, istihdam büyümesinin güçlü kaldığını ve işsizlik oranının düşük olduğunu ancak ekonomik büyüme hızının sağlam olduğunu yineledi.

Powell'ın basın toplantısından önemli noktalar: Faiz indirimine güven duyulması beklenenden daha uzun sürecek ve bir sonraki hamlenin faiz artırımı olması pek olası değil

①Powell: Bir sonraki adımın faiz oranlarını artırmak olması pek olası değil

Fed Başkanı Jerome Powell, bir sonraki adımın faiz artırımı olma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi. Fed daha önce faiz oranlarını değiştirmeyeceğini açıklamış ve enflasyona ilişkin yeni endişelerin sinyalini vermişti. Powell, "Politikanın kısıtlayıcı olduğunun açık olduğunu düşünüyorum" dedi. "Zamanla bunun yeterince kısıtlayıcı hale geleceğine inanıyoruz."

②Powell: Enflasyonun düştüğüne dair güveni artırmak daha uzun zaman alacak

Fed Başkanı Jerome Powell, politika yapıcıların faiz indirimini başlatmak için enflasyonun gidişatına ilişkin yeterli güveni kazanmalarının önceden beklenenden daha uzun sürebileceğini söyledi. Powell, ABD merkez bankasının düzenlediği basın toplantısında, "Enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde yüzde 2'ye doğru ilerlediğinden emin olana kadar federal fon oranı hedef aralığını düşürmenin uygun olmayacağına inandığımızı söyledik" dedi. Çarşamba günü gösterge faiz oranlarını korudu ve enflasyona ilişkin yeni endişelerin sinyalini verdi. Powell, "Bu güvenin artması önceden düşünülenden daha uzun sürebilir" dedi.

③Powell: Faiz oranlarının bu yıl düşüp düşmeyeceğinden pek emin değilim

Fed Başkanı Powell, "Bu yıl faiz indirimi yapılıp yapılmayacağı konusunda pek güvenim yok. Enflasyonun faiz indirimine yetecek kadar düşüp düşmeyeceğini bilmiyorum." Mevcut durum göz önüne alındığında Fed'in politika duruşunun iyi bir yerde olduğunu düşünüyorum. Büyüme ya da enflasyon dikkate alındığında stagflasyon sorununun olmadığı düşünülüyor. 2023'te çok yüksek verimlilik artışına tanık olunan bir yılın ardından, potansiyel ekonomik üretimin önemli ölçüde artması muhtemel.

④Powell: Uygun bir süre boyunca kısıtlayıcı politika duruşunu sürdürme taahhüdü

Fed Başkanı Powell, kısıtlayıcı politika duruşunun uygun bir süre sürdürüleceğini, bir sonraki politika faizi ayarlamasının faiz artırımı olma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi. Politikanın odak noktası, politikanın kısıtlayıcı niteliğinin nasıl korunacağıdır. Eğer faiz oranları artırılacaksa politikanın enflasyonu hedefimize düşürmekte yetersiz olduğuna dair kanıt görmemiz gerekiyor. Politika kısıtlayıcılığının süresine odaklanıyoruz.

⑤Powell: Niceliksel sıkılaştırmanın hızının yavaşlaması, Fed'in bilançosunun beklenenden daha yavaş küçüleceği anlamına gelmiyor

Fed Başkanı Powell, niceliksel sıkılaştırmanın hızının yavaşlatılmasının Fed'in bilançosunun beklenenden daha yavaş küçüleceği anlamına gelmediğini ve bilanço küçültme hızının yavaşlatılmasının politika gevşemesi olmadığını söyledi. Bilanço küçültme hızının yavaşlatılması kararı, para piyasası stresi olasılığını azaltacak ve yumuşak bir geçiş sağlayacaktır. Bilanço küçültme hızındaki mevcut yavaşlamanın amacı, geçen seferki gibi piyasalarda çalkantı yaratmaktan ziyade, sürecin sorunsuz geçmesini sağlamak.

⑥Powell: Enflasyonun %3'ün altına düşmesiyle Fed'in istihdam hedefi yeniden odakta

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, enflasyonun %3'ün altına düşmesiyle birlikte Fed'in istihdam hedefinin bir kez daha odak noktasında olduğunu söyledi.

⑦Powell: İşgücü piyasasındaki beklenmedik zayıflık faiz indirimine zemin hazırlayabilir

Fed Başkanı Jerome Powell, faiz indiriminin zamanlamasının verilere bağlı olacağını söyledi. İşgücü piyasasındaki beklenmeyen bir zayıflama, faiz indirimine zemin hazırlayabilir.

⑧Powell: Uzun vadede göçün enflasyon üzerindeki etkisinin nötr olması gerektiğini belirten Fed Başkanı Powell, göç nedeniyle ABD ekonomisinin potansiyel üretiminde "önemli bir artış" yaşandığını, potansiyel ekonomik üretimin önemli ölçüde artabileceğini söyledi. Göçün uzun vadede enflasyon üzerinde nötr bir etkisi olmalıdır; göç başlangıçta ekonomide talepten daha fazla arz yaratabilir.

⑨Powell: Piyasa kiraları düşük kaldığı sürece konut enflasyonu yavaşlayacak

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, piyasa kiralarının şu anda çok az arttığını söyledi. Piyasa kiralarının yenileme kiralarına tam olarak yansıması birkaç yılı alacaktır. Piyasa kiraları düşük kaldığı sürece bunun enflasyona yansıyacağını düşünüyorum.

⑩Powell ABD seçimlerine yanıt verdi: Seçim değerlendirmelerimizin bir parçası değil

Fed Başkanı Jerome Powell, Fed'in diğer faktörlerden bağımsız olarak her zaman doğru zamanda harekete geçtiğini söyledi. Seçim Fed'in endişesi değil.

Piyasa performansı: Powell faiz oranlarının yükseltilmesi ihtimaline soğuk su döktü, ABD hisse senetleri ve ABD Hazine tahvilleri yükseldi

ABD borsası, Fed'in kararının açıklanmasının ardından kazançlarını artırdı ve gün içi en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak daha sonra FOMC toplantısı açıklamasının silinmesinin ardından Nasdaq 100 endeksi %1,3'e geriledi. . arttırmak.

Yatırımcılar, Fed'in faiz oranlarını sabit tutması ve Powell'ın soruları yanıtlayarak getirileri düşürmesinin ardından ABD hisse senetlerine ve Hazine tahvillerine akın etti. Powell, verilerin politika yapıcıları enflasyonun Fed'in yüzde 2 hedefine doğru düştüğü konusunda henüz ikna etmediğini, bunun da şu anda faiz indirimi ihtimalini ortadan kaldırdığını vurguladı. Ayrıca faiz artırımı olasılığına dair bir ipucu da vermedi. Kendisi konuşurken, önemli ABD hisse senedi endeksleri %1'den fazla yükseldi.

ABD Hazine tahvilleri, Fed'in faiz oranlarını sabit tutmasının ardından Powell'ın basın toplantısında gelen kazanımlarla birlikte yükseldi. Powell, bir sonraki politika faizi ayarlamasının faiz artırımı olma ihtimalinin düşük olduğunu ve tahvil piyasasının korkulan şahin bir dönüşten kaçmasına olanak sağladığını söyleyerek faiz artırımı olasılığına soğuk su döktü. Görünen o ki, kısa vadeli teminat Hazine tahvillerinin bir dereceye kadar yükselmesine yardımcı oldu ve Hazine tahvillerinin kapanıştan önceki gün kazançlarını artırmasına olanak sağladı.

New York saatiyle öğleden sonra 3'ten kısa bir süre sonra getiri eğrisi kısa uçtan ortasına kadar 9 baz puan kadar düştü, 2 yıllık getiri %4,95 civarındaydı ve bir kez %4,923'e düştü. Getiri eğrisindeki dikleşme eğilimi temelde korundu ve 5s30'lardaki getiri farkı o gün yaklaşık 3 baz puan genişledi.

Federal Rezerv toplantısıyla bağlantılı OIS sözleşmesi daha güvercin bir görünüm aldı ve Salı günü istihdam maliyeti endeksi açıklanmadan önce benzer bir seviyeye geri döndü; piyasa, Aralık ayında 26 baz puan olan yaklaşık 33 baz puanlık bir faiz indirimini yansıtıyordu. Salı günü kapanıyor.