İkinci çeyrek gerçekten de kripto para piyasası için çalkantılı bir dönemdi. Piyasa çeyreğin ortasında zirveye ulaştı ancak sonraki bir buçuk ay, büyük borsalara karşı açılan davalar ve USDT ile TUSD ayrışmasına ilişkin endişeler de dahil olmak üzere bir dizi kötü haberle sarsıldı.
Gelecek plana dalmadan önce, geçtiğimiz çeyrekte iyi performans gösteren protokolleri gözden geçirelim.
DeFi alanında büyümeye devam eden ve organik talep çeken birçok sektör var. Bunlara likidite stake etme, zincir içi sürekli işlemler vb. dahildir.
Sürdürülebilir DEX
Bu yılın ikinci çeyreğinde dYdX, GMX ve Gains gibi zincir içi sürdürülebilir borsalar toplam 117 milyon dolarlık ücret üretti. Bu ürünler ayı piyasası sırasında yüksek kullanımı sürdürdü. Kripto para birimleri, FX ve diğer varlıkların zincir üzerinde alım satımı olanağı, DeFi'nin organik olarak en çok talep gören alanlarından biri olmaya devam ediyor.
Aşağıdaki tablo, birinci ve ikinci çeyrekteki en büyük kalıcı protokollerdeki işlem hacmini karşılaştırmaktadır.
Birinci çeyreğe kıyasla toplam işlem hacmi %8,2 azaldı; bu, ikinci çeyrekte yaşadığımız genel ayı piyasası ortamı göz önüne alındığında çok büyük bir düşüş değil. dydX işlem hacmi açısından açık ara lider olmayı sürdürürken, protokolün pazar payında çeyrekler arasında önemli bir düşüş görüldü. Aynı şey GMX ve Gains gibi diğer “OG” kalıcı borsalar için de geçerli.
Level ve Kwenta gibi yeni protokoller çok fazla büyüme kaydetti ve bu büyümenin ana nedeni şüphesiz, protokollerde yatırımcılara sunulan büyük ticaret indirimleridir (yani yerel token ihracı). Bu teşvikler zamanla azaldıkça, kullanıcıların protokolde mi kalacağını yoksa diğer ticaret platformlarına mı geçeceğini izlemek ilginç olacak.
Vertex, Arbitrum yerel borsasını Nisan ayında halka açtı ve son zamanlarda işlem hacminde önemli bir artış gördü. Vertex henüz yerel tokenını piyasaya sürmedi, dolayısıyla bu hacim airdrop spekülatörleri tarafından oluşturulmuş olabilir.
Ethereum Likidite Stakingi
Son altı ayda likidite taahhütleri yaklaşık 7 milyar dolardan 18 milyar doların üzerine çıktı. Genel DeFi kilitli toplam değerinin (TVL) 45 milyar dolar civarında kalmasıyla, 11 milyar dolarlık bir giriş oldukça önemli.
Şanghay hard fork'undan sonra, hisselerin geri alınması sağlandı ve bu alanda büyük miktarda likidite çekildi. Aşağıda ilk çeyrek ile ikinci çeyrekteki rehinli varlıklara ilişkin bazı verilerin karşılaştırması yer almaktadır:
Birinci çeyrekten ikinci çeyreğe kadar en çok kazanç sağlayan projeler Lido, Rocket Pool ve Frax Finance oldu. Lido, yalnızca 1,6 milyon ETH (3 milyar dolar) tutarında giriş görmekle kalmadı, aynı zamanda protokol, yeni rakiplerin ortaya çıkmasına rağmen önemli bir pazar payı elde etti.
Hem Rocket Pool hem de Frax, yeni likidite çeken benzersiz hendeklere sahiptir.
Rocket Pool, 8ETH mini havuzunu başlattı ve Frax Ether, çift tokenli modeli sayesinde sürekli olarak en yüksek stake getirilerini sunuyor.
Swell ikinci çeyrekte piyasaya sürüldü ve aynı zamanda önemli bir TVL elde etti. Şu anda, erken para yatıranların yaklaşan $SWELL tokenini çıkarabilecekleri bir kampanya yürütüyorlar. Dolayısıyla bu yeni likiditenin bir kısmı airdropa katılmak isteyen kullanıcılardan gelebilir.
zincir
Aşağıda kripto para birimi alanındaki en büyük piyasa değeri L1 ve L2 blok zincirlerinin mali tabloları yer almaktadır. Sayısal yorum şu şekildedir:
İşleme ücreti = kullanıcı tarafından zincirde ödenen işlem ücreti;
Gelir = doğrulama düğümü payını aldıktan sonra kalan işlem ücreti;
Kâr = gelir eksi jeton emisyonları.
Ethereum, bu yılın ilk çeyreğine göre %300'den fazla artışla kârlılık açısından şimdiye kadarki en iyi çeyreğini yaşadı.
Aşağıda gösterildiği gibi, 2021'in 4. çeyreğinde Ethereum 4,3 milyar dolar ücret üretti ancak bu, hisse kanıtına geçişten önce serbest bırakılan büyük miktarda ETH nedeniyle büyük ölçüde olumsuz getirilerle sonuçlandı.
Bu ücret tutarları günümüz ortamında karlılığa nasıl dönüşecek?
Ethereum'un yıl boyunca yıllık ücretleri ortalama 4 milyar dolar olursa ve kârlılık 2023'ün ikinci çeyreğine benzerse, yıllık kazançlar yaklaşık 24 milyar dolar olacak ve bu, 1900 dolarlık mevcut fiyatlar dikkate alındığında Ethereum'a 9,5'tan fazla olmayan bir F/K oranı verecektir.
Arbitrum da bu dönemde ücretlerde önemli artışlar sağladı ve pozitif kârlılığa sahip az sayıda zincirden biri oldu. Şu anda L2'nin kar marjları oldukça düşük çünkü ücretlerin çoğu ana ağın doğrulayıcı düğümlerine ödeniyor.
Proto-Danksharding'in bu yılın sonlarında piyasaya sürülmesiyle birlikte, daha düşük toplam ücretlerle birlikte kar marjlarının artması bekleniyor.
Solana, Polygon ve Optimism gibi zincirler, kullanıcıları teşvik etmek ve ödeme doğrulayıcı düğümleri teşvik etmek için büyük miktarlarda token ihraç edilmesi nedeniyle büyük oranda olumsuz kârlılık yaşadı.
3. Çeyrekte İzlenecek 9 Katalizör ve Anlatı
Kripto para bir dikkat ekonomisidir. Ürün güncellemeleri ve anlatımları olan protokollerin dikkat çekme ve kısa ve orta vadede daha iyi performans gösterme olasılığı daha yüksektir. İşte yakından takip edilmeye değer en önemli anlatılardan bazıları.
Bitcoin ETF'si
İkinci çeyrek, Bitcoin'e yönelik ani kurumsal ilgi nedeniyle kripto para piyasası için oldukça olumlu geçti. BlackRock, Fidelity ve diğer şirketler Bitcoin ETF'lerine başvurdu ve piyasa genel olarak bunların onaylanma ihtimalinin yüksek olduğuna inanıyor. Birkaç gün önce, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) son başvuruların eksik olduğunu söyledi ve piyasa başlangıçta satılsa da, başvuruların yalnızca halka arz için hangi borsayı kullanmayı planladıkları konusunda daha fazla netliğe ihtiyaç duyması nedeniyle fiyatlar hızla toparlandı. . bu ürün. Kullanılan borsa olarak Coinbase'i listeleyen Fidelity Bitcoin ETF gibi birçok ETF yeniden başvuruda bulundu.
Bir ETF ne zaman onaylanabilir?
BlackRock ve Ark ETF'leri için son tarih 12 Ağustos'tur ve gecikme ihtimali olsa da uzmanlar cevabın muhtemelen bu tarihte açıklanacağını öngörüyor.
Piyasa Ağustos ayında onay bekliyor gibi görünüyor, dolayısıyla reddedilmesi veya gecikmesi fiyatlar üzerinde olumsuz etki yaratabilir. Blackrock ETF'nin son tarihi gelecek yıl 23 Şubat'tır.
Bitcoin ETF'lerinin Önemi
Bu, önümüzdeki aylarda yakından izlenecek tüm sürücüler arasında en önemlisidir. Bitcoin ETF yalnızca büyük kurumların varlıkla tanışmasını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda tüm kripto para piyasası için yükseliş dönemini başlatır. Uygun Bitcoin fiyat hareketi olmadan diğer altcoinler toparlanamaz.
DeFi aynı nedenden dolayı yeni likidite enjeksiyonları alamıyor. ETF bu yılın sonlarında onaylanırsa, bu sadece Bitcoin olmayacak. Bunu akılda tutarak, daha iyimser bir ortamda belirli varlıkların daha iyi performans göstermesine neden olabilecek katalizörleri aşağıda bulabilirsiniz:
EIP-4844
EIP-4844'ün Proto-Danksharding'i 3./4. çeyrekte Ethereum'a getireceğini zaten biliyor olabilirsiniz. Bu uygulamayla Rollup, blob adı verilen işlem gruplarını Ethereum ana ağına gönderebilecek ve bu ikincil zincirlerdeki ücretleri 20 kata kadar azaltabilecek. Bu nedenle asıl yararlanıcı, Danksharding'in tamamı başlatılana kadar gelecekte ücretlerin azaltılmayacağı Ethereum ana ağı değil, Arbitrum ve Optimism gibi Toplama zincirleri olacak. $ARB ve $OP, yılın başında olduğundan çok daha düşük fiyatlarla işlem görüyor ve eğer tarih tekerrür ederse, bu olay öncesinde her ikisi de toparlanabilir.
Likidite Staking ve LSDfi
Daha önce de belirtildiği gibi, Ethereum (ETH) likit stake etme, ikinci çeyrekte çeşitli DeFi sektörleri arasında en hızlı büyüyen sektör oldu. İşte üçüncü çeyrekte yakından takip etmeye değer bazı anlaşmalar:
frxETH - Frax, bu yılın sonlarında frxETH V2 ve Frax zincirini başlatacak; bu, LSD için yerel bir borç verme piyasası oluşturmayı, staking'in yıllık getirisini artırmak için frxETH'yi zincirde yerel Gaz tokeni olarak kullanmayı ve daha fazlasını içeriyor.
EigenLayer - Eigenlayer yatırımcılardan büyük ilgi gördü ve bu yılın sonlarında resmi olarak piyasaya sürüleceği için büyük bir likidite akışı olması muhtemel.
swETH - Swell, yerel LSD swETH'ini basan ilk kullanıcıların, yerel $SWELL jetonlarının airdrop'u karşılığında kullanılabilecek "inciler" kazanabileceği bir kampanya yürütüyor. Bu aktivite devam ettiği sürece protokolün büyümeye devam etmesi muhtemeldir.
ETHx - Stader Labs, ETHx'i 10 Temmuz'da ana ağda başlatacak. Ana özelliği, bir Ethereum düğümünü çalıştırmak için yalnızca 4 $ETH gerektirmesidir.
LSD alanında ikinci çeyrekte elde edilen devasa büyümenin üçüncü çeyrekte aynı hızda devam etmesi pek mümkün görünmüyor. Daha yüksek stake oranları ve daha az zincir içi aktivite, yıllık getirilerde genel bir düşüşe yol açıyor. Daha düşük getirilerle, stake yapanlar getirilerini artırmanın yollarını arıyor ve LSDfi protokolü de tam bu noktada devreye giriyor. Aşağıdaki tablo, en iyi LSDfi projelerine ilişkin güncel istatistikleri gösteren, geçen haftaki bültenden alınan verilerdir.
Pendle, yerel tokeni $PENDLE'nin geçen hafta %100'den fazla artmasıyla likiditede büyük kazanımlar elde etti ve en son en yüksek değeri Binance'te listelenmesinin açıklanmasının ardından gerçekleşti. Pendle ekibi protokoldeki yeni özellikler hakkında dikkat çekmemeyi seviyor; ancak üçüncü çeyrekte protokol için pek çok şeyin planlandığını varsaymanın yanlış olmayacağını düşünüyorum. Yakın zamanda İyimserlik konusunda likiditeyi artırmak için OP hibesine başvurdular ve BNB zincirinde bir lansmanın sinyalini verdiler. Zincirler arası genişleme yaklaşıyor gibi görünüyor.
Lyra ve Raft gibi LSD destekli stabilcoin protokolleri de son zamanlarda önemli bir büyüme kaydetti. Bu tür bir ürüne talep olduğu açık, ancak daha da açık olanı, son zamanlardaki başarının büyük kısmının büyük miktarda token teşvikli/airdrop madenciliğinden kaynaklandığıdır. Önümüzdeki haftalarda/aylarda çok benzer ürünleri piyasaya sürmeyi planlayan 3'ten fazla protokol zaten mevcut, dolayısıyla likidite rekabeti şüphesiz artacak.
Base (Coinbase tarafından sağlanan ikinci katman genişletme çözümü)
Daha geçen hafta Coinbase, Base'in tüm güvenlik denetimlerini geçtiğini ve ana ağ lansmanı için 4/5 kriterlerini karşıladığını duyurdu. Base, OP yığını üzerine inşa edilmiştir ve Optimism'in yakın zamanda başlatılan Bedrock yükseltmesi, Optimism ve Base gibi OP zincirlerindeki işlem maliyetlerini önemli ölçüde azalttı. Artık yalnızca "test ağı istikrarı" koşulu kaldı, dolayısıyla ana ağın lansmanı muhtemelen üçüncü çeyrekte gerçekleşecek. Coinbase'in 40 milyonun üzerinde kayıtlı kullanıcısı var ve bunların çoğu DeFi ile hiç tanışmamış olabilir. Bu muhtemelen yılın en önemli “Onboard” etkinliklerinden biridir. Coinbase yalnızca Uniswap, Aave vb. gibi geniş ölçekte test edilmiş ana akım protokoller için destek sunabilir, ancak geniş bir perakende kullanıcı tabanına sahip olmak tüm alan için harikadır.
Ek olarak, Base işlem ücreti gelirinin bir kısmını Optimism hazinesine ayıracağından bu $OP için iyi bir anlatı olabilir.
Frax Zinciri
Frax Finance, $FRAX stablecoin, $FPI fiyat endeksi, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (zincirler arası köprü) ve daha fazlasını içeren çeşitli ürünler geliştirdi. Frax ayrıca, tüm bu ürünleri tek bir DeFi merkezinde birleştirmeyi amaçlayan Ethereum tabanlı ikinci katman bir blockchain oluşturduklarını da duyurdu. Bu hibrit bir Toplamadır, yani İyimser Toplama mimarisini kullanır ve devlet fikir birliğine ulaşmak için sıfır bilgi kanıtlarını kullanır. Amaç, son kullanıcılara yüksek ölçeklenebilirlik, hızlı determinizm ve güçlü güvenlik sağlamaktır. Zincirin bu yılın 3. ve 4. çeyreğinde piyasaya sürülmesi planlanıyor ancak duyurunun en önemli kısmı, frxETH'nin işlem ücretleri için token olacağı. Bu, yeni katman 2 çözümlerine talep ortaya çıkarsa frxETH arzında önemli bir artışa yol açabilir. Bununla birlikte, gas ücretlerini ödemek için daha fazla frxETH kullanılması, aynı zamanda daha az frxETH'nin sfrxETH olarak taahhüt edilmesine yol açacak ve bu da staking getirisini artıracaktır. Ancak zinciri kullanmak için başka bir tokena geçmek bazı kullanıcılar için yük olabilir ve en kötü durumda benimsenmeyi yavaşlatabilir. Biraz şüpheciydim ama genel olarak sonuçları sabırsızlıkla beklediğim için heyecanlıydım.
Çokgen 2.0
Polygon yakın zamanda ekibin son birkaç yılda geliştirdiği çeşitli yenilikleri bir araya getiren “Polygon 2.0”ı duyurdu. Cosmos'a benzer zincirler arası güvenlik mekanizmalarıyla birleştirilmiş Arbitrum ve Optimism gibi Optimist Toplamaları içerir. Polygon 2.0 dört katmandan oluşur.
Staking katmanı: Doğrulayıcılar MATIC tokenlarını PoS zincirlerine benzer şekilde stake ederler.
Etkileşim katmanı: Zincirlerin Ethereum üzerindeki varlıkları birlikte çalışabilir bir şekilde basmasına ve yok etmesine olanak tanıyan, paylaşılan bir zincirler arası köprü.
Yürütme katmanı: Polygon 2.0 iki farklı yürütme katmanı kümesini çalıştıracaktır.
Supernet: Avalanche'ın alt ağlarına veya Cosmos'taki uygulama zincirlerine benzer, uygulamaya özel blockchain.
Genel Zincir: zkEVM, veri kullanılabilirliği için Ethereum'u kullanacak ve en güvenli ama aynı zamanda en pahalı Toplama çözümüdür. PoS tabanlı zkEVM, veri kullanılabilirliği için Polygon'u kullanır (güvenlik MATIC tarafından sağlanır) ve ardından daha fazla ölçeklenebilirlik için Ethereum üzerinde kanıtları yayınlar.
$MATIC, Celsius'un BTC ve ETH satın almak için varlıklarını satması nedeniyle zorunlu satış nedeniyle son zamanlarda düşüş yaşıyor. Bu nedenle, Polygon 2.0 bu yılın ikinci yarısında piyasaya çıktığında fiyatlar toparlanabilir.
dYdX V4
V4'ün amacı, Cosmos ekosistemindeki özel bir uygulama zincirinde bir borsa başlatarak dYdX'i merkezi olmayan hale getirmektir. Daha önce merkezi zincir dışı bir şekilde çalıştırılan emir defteri artık uygulama zincirindeki doğrulayıcılar tarafından bellek içi bir emir defteri aracılığıyla yönetilecek. Her bloğun doğrulayıcıları, tüm işlemlerin gerçekleşmesini ve emir defterinin/zincirinin aynı sürümüne sahip olmalarını sağlayacak şekilde işlemleri sunacaktır. Mevcut testler saniyede 500'ün üzerinde işleme ulaştı. $DYDX geçmişte yüksek enflasyon oranları ve düşük token faydası nedeniyle eleştirilmişti. V4 ile tokenın daha önemli kullanım alanları kazanması ve potansiyel olarak bir gelir paylaşımı özelliği içermesi muhtemeldir. Bu protokolden önceki bir makalede bahsedilmişti.
“dYdX V4'ten itibaren, dYdX Trading Inc. artık protokolün herhangi bir bölümünü işletmeyecek. Bu nedenle, aksi belirtilmedikçe, artık protokolün işlem ücreti gelirine dayalı olarak gelir elde etmeyecektir. topluluk Karar verin."
$DYDX'in kilit açma planı aşağıdaki gibidir:
1 Aralık 2023'te %30'un kilidini açın;
1 Ocak 2024'ten 1 Haziran 2024'e kadar her ayın ilk günü eşit taksitlerle %40;
1 Temmuz 2024'ten 1 Haziran 2025'e kadar her ayın ilk günü eşit taksitlerle %20;
1 Temmuz 2025'ten 1 Haziran 2026'ya kadar her ayın ilk günü %10 oranında eşit taksitler ödenecektir.
Ana ağın lansmanının yaklaştığını belirten genel bir test ağı başlatılacak. $DYDX'in ücret paylaşım mekanizması hakkında bir duyuru yapılırsa bu, token için güçlü bir anlatı haline gelebilir. Ancak Aralık ayında başlayacak devasa kilit açma planlarını hatırlamak önemli.
GMX V2
Birkaç hafta önce halka açık test ağının yayına girmesiyle birlikte GMX V2 her zamankinden daha yakın görünüyor. Yükseltme, daha iyi ticaret uygulaması için Chainlink'in özel düşük gecikmeli fiyat kahinlerinin benimsenmesi de dahil olmak üzere birçok yeni özellik getiriyor. Bir diğer büyük değişiklik ise her işlem çiftinin bağımsız likiditesine sahip olması ve sentetik işlem çiftleri oluşturma olanağıdır.
Her işlem çiftinin kendi likidite havuzu olacaktır; örneğin ETH/USDC'nin uzun teminatı ETH ve kısa teminatı USDC olacaktır. Sentetik ticaret çifti aynı zamanda uzun teminat olarak ETH ve kısa teminat olarak USDC'den oluşan bir likidite havuzuna sahip SOL/USDC olabilir. Bu model, yeni likidite havuzlarının konuşlandırılmasını basitleştirmek için tasarlanmıştır ve bağımsız likiditenin temel faydası, likidite sağlama riskinin azalmasıdır.
Sentetik V3
Synthetix, Optimism'e ilişkin Kwenta, Lyra, Thales, Polynomial ve daha fazlası gibi çeşitli türev protokollerine güç veren bir DeFi likidite merkezidir. İşlem hacimleri bu yıl önemli ölçüde arttı ve hacmin çoğunluğu Kwenta yatırımcılarından geldi.
Synthetix V3, protokolü tüm DeFi için likidite katmanı haline getirmek amacıyla son iki yılda yapılan bir yükseltmedir. Şu anda tüm sentetik varlıklar yerel yönetişim tokenı $SNX tarafından teminat altına alınmıştır. V3, çoklu teminat staking, risk yalıtımlı izinsiz havuzlar, zincirler arası likidite ve daha fazlasını içeren çeşitli yükseltmeler sunacak. V3 teknik olarak halihazırda ana ağdadır ancak Perps V3, Pools V3, Işınlayıcılar ve Çapraz Zincir Sentezi gibi temel yeniliklerin tümü geliştirilme aşamasındadır.
