Cuma günkü bir başka güçlü NFP raporu, manşette önemli bir yükseliş (303 bine karşı 214 bin) ve 22 binlik yukarı yönlü bir revizyonla, çok sağlıklı bir +276 bin seviyesinde 3 aylık ortalamaya yol açan ABD işgücü piyasasının tüm zorluklara meydan okuduğunu göstermeye devam etti. İşsizlik oranı Şubat ayındaki kısa yükselişe rağmen tekrar %3,8'e gerilerken, ortalama saatlik kazançlar %0,2'den %0,3'e yükseldi. Eğitim, sağlık, eğlence, konaklama ve eşya sektörlerinde geniş çaplı bir güç görüldü.
İstihdam verilerinin son dönemdeki esnekliği, küresel PMI'lardaki son düşüşler ve emtia fiyatlarındaki artışlar yoluyla oluşan reflasyon baskıları, Powell'ın güvercin dönüşüne karşı oldukça çekişmeli bir meydan okuma oluşturuyor. Dolayısıyla eski Powell Fed konuşmacılarının bazı şahin itirazlarda bulunmaya devam etmeleri belki de sürpriz değil:
Richmond Fed Barkin: "Oldukça güçlü bir iş raporunun" olduğunu ve "faiz oranlarının düşürülmesinden" önce "bulutların dağılması için zaman tanındığını" kabul ediyor
Vali Bowman: "Enflasyonda bir takım yukarı yönlü riskler var" ve Fed'in enflasyon hedefini takip etmesi ilerlemenin "durmasına" neden oldu
Dallas Fed Logan: Enflasyon sürecine yönelik "anlamlı riskler" nedeniyle faiz indirimi yapmak için "çok erken".
Minneapolis Fed Kashkari: "Enflasyonun yatay hareket ettiğini görmeye devam edersek, o zaman bu bana bu faiz indirimlerini (2 kat) yapmamız gerekip gerekmediğini sorgulamama neden olur" ve "çok cazip bir faiz oranımız varsa, insanların işleri olur, iş dünyası iyi gidiyor, enflasyon geri geliyor, neden bir şey yapalım ki?”
WSJ bile emtia fiyatlarındaki ani yükseliş göz önüne alındığında "Federal Rezerv Yanlışsa Ne Olur?" başlıklı bir görüş yazısı yayınladı. Uzun bir aradan sonra ilk kez Fed’in konsensusunda bir isyan ve baskı görecek miyiz?
Bu arada emtia fiyatları hızla yükseldi ve emtia fiyatları yaklaşık bir yıl öncesinden bu yana en büyük haftalık artışını gördü. Dahası, yatırımcıların eski 'kolay para' yöntemlerine geri dönen Fed'le birlikte enflasyondan kaçma riskini fiyatlamaya başlamasıyla, getirilerdeki bu son artış sırasında uzun vadeli enflasyon primi önemli ölçüde arttı.
Bu arada, Haziran ayındaki faiz indirimi ihtimali hala %60 civarında olduğundan, hazine eğrisi ayı yönünde dikleşiyor ve 10 yıllık getiriler %4,50'ye yaklaşıyor. Bununla birlikte, geçen yılın üçüncü çeyreğinin aksine, bu durum önemli ölçüde daha düşük oran volatilitesinin olduğu bir ortamda gerçekleşiyor ve yatırımcıların oran kaynaklı bir bilanço kazası (SNB patlaması, Birleşik Krallık mini bütçe krizi, HTM portföy kayıpları vb.) konusunda daha az endişe duyduğunun sinyalini veriyor. yakın geçmişte öyleydi.
Ancak İma Edilen Faiz Oynaklığının Düşmesi, Yatırımcıların Bu Sefer Yüksek Faizlerden Kaynaklanan "Bilanço Kazası" Riskleri Konusunda Çok Daha Umutlu Olduğunu Gösteriyor
Yatırımcıların oran riskleri konusunda çok daha iyimser olması, getirilerdeki artışla birlikte hisse senetlerinin de toparlanmasına olanak tanıdı (Cuma günü +9 baz puan), hisse senedi yatırımcılarının her ne olursa olsun yükselişe yönelik kusursuz uyum sağlayabildiğini bir kez daha gösterdi (kötü haber = oran indirimleri, iyi haber) = iyi haber). Risk yanlısı parti bir gün daha devam edecek, en azından bu hafta sonuna doğru TÜFE'ye kadar.
Kripto para biriminde fiyatlar, BTC'nin 70 bin dolara yaklaşmasıyla oldukça toparlandı ve kaldıraçlı uzun vadeli pozisyonların çoğu geçen hafta silindi, fonlama oranlarının uzun vadeli normlara dönmesiyle de açıkça görülüyor.
Bu arada güvercin Fed ve emtialardaki yükseliş, Altın fiyatlarını tarihi yüksek seviyelerine yakın tutarak BTC ile uzun vadeli korelasyonunu sürdürdü. Spot ETF'ler Cuma günü 203 mm artışla ve YTD'de net +12,6 milyar artışla girişlerine devam etti.
