giriiş
Para söz konusu olduğunda risk her zaman vardır. Herhangi bir yatırım zarara yol açabilirken, yalnızca nakit pozisyonunda değer enflasyon nedeniyle yavaş yavaş aşınacaktır. Risk ortadan kaldırılamasa da bireyin belirli yatırım hedefleriyle uyumlu olacak şekilde ayarlanabilir.
Varlık tahsisi ve çeşitlendirme bu risk parametrelerinin belirlenmesinde kilit rol oynayan kavramlardır. Yatırım yapma konusunda yeni olsanız bile, binlerce yıldır var olan ilkeleri muhtemelen biliyorsunuzdur.
Bu makale bunların ne olduğuna ve modern para yönetimi stratejileriyle nasıl ilişkili olduğuna dair genel bir bakış sunacaktır.
Benzer bir konu hakkında daha fazla bilgi edinmek isterseniz Finansal Risk Açıklaması'na göz atın.
Varlık tahsisi ve çeşitlendirme nedir?
Varlık tahsisi ve çeşitlendirme terimleri sıklıkla birbirinin yerine kullanılmaktadır. Ancak risk yönetiminin biraz farklı yönlerine atıfta bulunabilirler.
Varlık tahsisi, bir yatırım portföyündeki varlık sınıfları arasında sermayenin nasıl dağıtılması gerektiğini özetleyen bir para yönetimi stratejisini tanımlamak için kullanılabilir. Öte yandan çeşitlendirme, sermayenin bu varlık sınıflarına tahsisini tanımlayabilir.
Bu stratejilerin temel amacı, potansiyel riski en aza indirirken beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmaktır. Tipik olarak bu, yatırımcının yatırım süresi ufkunun, risk toleransının belirlenmesini ve bazen daha geniş ekonomik koşulların dikkate alınmasını içerir.
Basitçe söylemek gerekirse, varlık tahsisi ve çeşitlendirme stratejilerinin ardındaki ana fikir, tüm yumurtalarınızı tek bir sepete koymamaktır. Varlık sınıflarını ve birbiriyle ilişkili olmayan varlıkları birleştirmek, dengeli bir portföy oluşturmanın en etkili yoludur.
Bu iki stratejiyi bir arada güçlü kılan şey, riskin yalnızca farklı varlık sınıfları arasında değil, aynı zamanda bu varlık sınıfları içinde de dağıtılmış olmasıdır.
Hatta bazı finans uzmanları, varlık tahsisi stratejisini belirlemenin, bireysel yatırımların seçiminden daha önemli olabileceğine inanıyor.
Modern Portföy Teorisi
Modern Portföy Teorisi (MPT), bu ilkeleri matematiksel bir model aracılığıyla resmileştiren bir çerçevedir. Bu kavram, 1952'de Harry Markowitz tarafından yayınlanan ve daha sonra Nobel Ekonomi Ödülü'nü aldığı bir makalede tanıtıldı.
Ana varlık kategorileri farklı hareket etme eğilimindedir. Belirli bir varlık sınıfının iyi performans göstermesini sağlayan piyasa koşulları, başka bir varlık sınıfının kötü performans göstermesine neden olabilir. Ana varsayım, bir varlık sınıfının düşük performans göstermesi durumunda, kayıpların iyi performans gösteren başka bir varlık sınıfı tarafından dengelenebileceğidir.
MPT, ilişkisiz varlık sınıflarına ait varlıkların birleştirilmesiyle portföyün volatilitesinin azaltılabileceğini varsaymaktadır. Bu aynı zamanda riske göre ayarlanmış performansı da artıracaktır; bu da aynı miktarda riske sahip bir portföyün daha iyi getiri sağlayacağı anlamına gelir. Ayrıca, iki portföyün aynı getiriyi sağlaması durumunda herhangi bir rasyonel yatırımcının daha az riskli portföyü tercih edeceğini varsaymaktadır.
Basitçe söylemek gerekirse MPT, varlıkları birbiriyle ilişkili olmayan bir portföyde birleştirmenin en verimli yöntem olduğunu belirtiyor.
Varlık sınıflarının türleri ve tahsis stratejileri
Tipik bir varlık tahsisi çerçevesinde varlık sınıfları aşağıdaki şekilde kategorize edilebilir:
Geleneksel varlıklar – hisse senetleri, tahviller ve nakit.
Alternatif varlıklar — gayrimenkul, emtialar, türevler, sigorta ürünleri, özel sermaye ve tabii ki kripto varlıklar.
Genel olarak, her ikisi de MPT'de belirtilen varsayımları kullanan iki ana varlık tahsis stratejisi türü vardır: Stratejik Varlık Tahsisi ve Taktik Varlık Tahsisi.
Stratejik Varlık Tahsisi, pasif yatırım tarzına daha uygun olan geleneksel bir yaklaşım olarak değerlendirilmektedir. Bu stratejiye dayalı portföyler, yalnızca yatırımcının zaman ufku veya risk profilindeki bir değişikliğe bağlı olarak istenen tahsislerin değişmesi durumunda yeniden dengelenme eğiliminde olacaktır.
Taktiksel Varlık Tahsisi, daha aktif yatırım stilleri için daha uygundur. Yatırımcıların portföylerini piyasadan daha iyi performans gösteren varlıklara yoğunlaştırmalarına olanak tanır. Bir sektörün piyasadan daha iyi performans göstermesi durumunda, uzun bir süre boyunca daha iyi performans göstermeye devam edebileceği varsayımında bulunur. MPT'de ana hatlarıyla belirtilen ilkelere eşit derecede dayandığından, aynı zamanda bir dereceye kadar çeşitliliğe de izin verir.
Çeşitlendirmenin yararlı bir etki yaratması için varlıkların tamamen ilişkisiz veya ters ilişkili olması gerekmediğine dikkat etmek önemlidir. Sadece bunların tamamen ilişkilendirilmemesini gerektirir.
Varlık tahsisi ve çeşitlendirmenin bir portföye uygulanması
Bu ilkeleri örnek bir portföy üzerinden ele alalım. Bir varlık tahsis stratejisi, portföyün farklı varlık sınıfları arasında aşağıdaki tahsislere sahip olması gerektiğini belirleyebilir:
%40'ı hisse senetlerine yatırıldı
Tahvillerde %30
Kripto varlıklarda %20
%10 nakit
Bir çeşitlendirme stratejisi, kripto varlıklara yatırım yapılan %20 arasında şunları zorunlu kılabilir:
Yüzde 70'i Bitcoin'e ayrılmalı
Büyük harflere %15
Orta büyüklüğe kadar %10
Küçük harflere %5
Tahsisler belirlendikten sonra portföyün performansı düzenli olarak izlenebilir ve gözden geçirilebilir. Tahsisler değişirse, yeniden dengelemenin zamanı gelmiş olabilir; yani portföyü tekrar istenen oranlara ayarlamak için varlıkların alınıp satılması anlamına gelir. Bu genellikle en iyi performans gösterenleri satmayı ve düşük performans gösterenleri satın almayı içerir. Varlıkların seçimi elbette tamamen stratejiye ve bireysel yatırım hedeflerine bağlıdır.
Kripto varlıklar varlık sınıfları arasında en riskli olanlardan biridir. Bu portföyün önemli bir kısmı kripto varlıklara ayrılmış olduğundan oldukça riskli sayılabilir. Riskten daha fazla kaçınan bir yatırımcı, portföyünün daha fazlasını, örneğin çok daha az riskli bir varlık sınıfı olan tahvillere tahsis etmek isteyebilir.
Çeşitlendirilmiş çok varlıklı bir portföyde Bitcoin'in faydalarına ilişkin derinlemesine bir araştırma raporu okumak isterseniz Binance Research'ün şu raporuna bakın: Portföy Yönetimi Serisi#1- Bitcoin ile çeşitlendirmenin faydalarını keşfetmek.
Kripto varlık portföyünde çeşitlendirme
Bu yöntemlerin ardındaki ilkelerin teoride bir kripto varlık portföyüne uygulanması gerekirken, bunlara ihtiyatla yaklaşılmalıdır. Kripto para piyasası, Bitcoin'in fiyat hareketleriyle oldukça ilişkilidir. Bu, çeşitlendirmeyi mantıksız bir görev haline getiriyor; yüksek derecede ilişkili varlıklardan oluşan bir sepetten, ilişkisiz varlıklardan oluşan bir sepet nasıl oluşturulabilir?
Bazen belirli altcoinler Bitcoin ile azalmış bir korelasyon gösterebilir ve dikkatli yatırımcılar bundan yararlanabilir. Ancak bunlar genellikle geleneksel pazarlardaki benzer stratejiler kadar tutarlı bir şekilde uygulanabilir bir şekilde sürmez.
Bununla birlikte, piyasa olgunlaştığında, kripto varlık portföyünde çeşitlendirmeye yönelik daha sistematik bir yaklaşımın mümkün olabileceği varsayımı yapılabilir. Şüphesiz pazarın o zamana kadar kat etmesi gereken uzun bir yol var.
Varlık tahsisiyle ilgili sorunlar
İnkar edilemeyecek kadar güçlü bir teknik olmasına rağmen, bazı varlık tahsisi stratejileri belirli yatırımcılar ve portföyler için uygun olmayabilir.
Bir oyun planı hazırlamak nispeten basit olabilir, ancak iyi bir varlık tahsisi stratejisinin anahtarı uygulamadır. Yatırımcı önyargılarını bir kenara bırakamazsa portföyün etkinliği zayıflayabilir.
Bir diğer potansiyel sorun, yatırımcının risk toleransını önceden tahmin etmenin zorluğundan kaynaklanmaktadır. Belirli bir süre sonunda sonuçlar gelmeye başladığında yatırımcı daha az (hatta daha fazla) risk istediğinin farkına varabilir.
Düşünceleri kapatmak
Varlık tahsisi ve çeşitlendirme, binlerce yıldır var olan risk yönetiminin temel kavramlarıdır. Bunlar aynı zamanda modern portföy yönetimi stratejilerinin arkasındaki temel kavramlardan biridir.
Varlık tahsisi stratejisi geliştirmenin temel amacı, riski en aza indirirken beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmaktır. Riskin varlık sınıfları arasında dağıtılması portföyün verimliliğini artırabilir.
Piyasalar Bitcoin ile yüksek korelasyona sahip olduğundan, kripto varlık portföylerine varlık tahsis stratejileri dikkatli bir şekilde uygulanmalıdır.
