Özet
Çin borsasını ve emtia fiyatlarını destekleyen bir dizi politika/söylenti ile Çin piyasası geçen hafta en fazla ilgiyi hak ediyor ve yuan da hızla değer kazanıyor. Bu durum Çin varlıklarına yönelik olumsuz havayı değiştirmiş gibi görünüyor.
Küresel hisse senedi fonları ve gelişmekte olan piyasa fonları geçen hafta önemli miktarda net giriş kaydederken, Çin hisse senedi fonu girişleri rekor seviyeye ulaştı. Ancak Çin hisse senetlerindeki kurumsal pozisyonlar hala düşük.
ABD'nin dördüncü çeyrek GSYH verileri, imalat PMI verileri ve kişisel tüketim harcamaları verileri beklenenden iyi geldi. Ancak hem S&P 500 hem de ABD Hazine tahvil getirileri hafif yükseldi, bu da piyasanın ekonomik büyümeye faiz oranlarından daha fazla değer verdiğini gösteriyor.
Intel'in ana performans rakamları beklentileri aştı ancak hisseleri, yatırımcıların yüksek değerli hisse senetlerine yönelik seçici tutumunu yansıtan ağır bir darbe aldı.
Çin, muhtemelen Çin-ABD ilişkilerinin uzlaşması ve artan ABD tahvil fiyatları nedeniyle Kasım ayında ABD borç stokunu artırdı.
Bu hafta ABD'li birçok teknoloji devinin mali raporları dikkat çekecek, volatilite artabilir. Ayrıca çeşitli merkez bankalarının politika eğilimlerine ve ABD devlet tahvili ihraç planının ilk çeyrekteki etkisine de dikkat edin.
Çin pazarı
Geçtiğimiz haftanın en çok dikkat çekeni Çin piyasası oldu.Çin borsası ve emtia fiyatlarını destekleyen bir dizi politika/söylenti ile RMB de haftanın ilk yarısında ABD doları karşısında 500 puanlık sert bir değer kazandı (7.19-7.14). Çin borsasının dibe vurma havası ısınıyor ve K-lineının hızlı düşüşünü takip eden üç ardışık pozitif de teknik analistlerin görmekten hoşlandığı bir dip modeli.
arka plan:
Salı günü, 2 trilyon RMB'lik potansiyel bir borsa kurtarma planına ilişkin söylentilerin, gerçekleşmesi halinde, durgun yuan varlıklarına ilişkin algıyı değiştirmesi bekleniyor. Devlete ait işletmeler tarafından yurt dışında depolanan nakitlerin kullanılması muhtemel olan finansman, Çin anakarasının borsasının serbest akışlı piyasa değerinin yaklaşık %8'ine eşdeğerdir.
Çin Halk Bankası Başkanı Pan Gongsheng, Çarşamba günü beklenmedik bir şekilde, 5 Şubat'ta mevduat rezerv oranını yüzde 0,5 puan düşürerek piyasaya 1 trilyon RMB'lik uzun vadeli likidite sağlayacağını ve bunun yanı sıra "hedefli bir büyüme" sağlayacağını duyurdu. Faiz indirimi 25 baz puan oldu. Çin Halk Bankası Başkanı'nın basın toplantısında aniden zorunlu karşılık oranları ve faiz indirimleri gibi önemli haberleri duyurması ve bu duyurunun piyasa kapanmadan önce yapılması, Çin'in mali tarihinde çok nadir görülen bir durum. Çin'in varlıklarının düşmeye devam ettiği bir dönemde küresel yatırımı artırdık.Güven çok acil. (Piyasa, merkez bankasının faiz oranlarını düşürmesini beklediğinden, önceki beklentiler boşa çıktı ve bu da "borsa çöküşüne" ve ağır düzenleyici baskıya yol açtı.)
Çarşamba günü, Danıştay'ın Devlet Varlıkları Denetleme ve İdare Komisyonu, merkezi işletme başkanlarının performans değerlendirmesine piyasa değeri yönetiminin dahil edilmesi konusunda daha fazla çalışma yapacağını ve merkezi işletme başkanlarına piyasaya daha fazla dikkat etmeleri konusunda rehberlik edeceğini söyledi. Kontrol ettikleri borsada işlem gören şirketlerin performansı. Bu, merkezi işletmelerin piyasa odaklı varlıkları, geri alımları, temettüleri ve diğer gerçek para operasyonlarını artırmasının politik bir görev haline geleceği ve gelecekte borsada işlem gören yerel şirketlere de aktarılmasının beklendiği anlamına geliyor. "Çin ön ekli" hisse senetleri Perşembe günü yükselişe geçti Yükselen dalgada, yüksek temettü getiren ve düşük değerlemeli şirketler satın alma için sıcak noktalar haline geldi.
随着经济和股市陷入困境，政策制定者采取了一系列行动，但没有一个被认为是足够的。押注于火箭筒式刺激措施的投资者——就像全球金融危机期间看到的那样——却被冷落了。国家基金购买 ETF、降低股票交易印花税以及限制新股上市等措施最多只提供了短暂的反弹。
Ancak yetkililerin yakın zamanda desteği artırması bu kez farklı olabileceği yönündeki umutları artırdı. Hisse senetleri bu hafta nadir görülen üç günlük bir galibiyet serisi kaydetti. Bu, Çin hükümetinin borsa düştüğünde büyük bir kurtarma paketi başlattığı ilk sefer değil. 2015 yılında Çin, borsaya büyük miktarda para yatırımı yapmak için devlet kontrolündeki çeşitli fonları da kullandı ve yakın zamanda da Çin hisse senedi ETF'leri satın aldı.
Strateji
Yatırım stratejileriyle ilgili olarak, devlete ait işletmeler ve endeks kavramlarına ek olarak, bir tür yatırımcı elektrikli araçlar ve yarı iletkenler gibi sektörlere bağlı kalmaları gerektiğine inanıyor çünkü bu sektörler, hükümetin uygulamaya koysa da getirmese de zaten yeterli gelişme potansiyeline sahip. büyük ölçekli teşvik politikaları.
Duygular tarafından yanlışlıkla öldürülen daha fazla hedefin olduğu Hong Kong hisse senetlerine gidilmesi gerektiği yönünde bir görüş de var. Örneğin, Li Ka-shing'in yatırım şirketi CK Hutchison buna iyi bir örnek: şirketin hisselerinin yaklaşık yarısı Gelirler, limanlar ve telekomünikasyon gibi çeşitli endüstrileri kapsayan Avrupa'dan geliyor. Çin ana karası ve Hong Kong'dan yapılan satışlar şirketin toplam satışlarının yalnızca %14'ünü oluşturuyor, bu nedenle Çin anakarası ve Hong Kong'daki ekonomik gerilemenin şirket üzerinde çok az etkisi olacak ve temettü getirisi %7,2 ancak CK Hutchison'ın hisse senedi fiyatı şu şekilde: şu anda F/K oranı yalnızca beş katıdır.
Israrcı
Çin hisse senetlerinin düşük değerlemeleri göz önüne alındığında, kısa vadeli bir toparlanma son derece mantıklı görünüyor. Ancak bu toparlanmanın sürdürülebilir olup olmayacağı nihai olarak hükümetin reel ekonomiyi canlandırmak için daha fazla mali ve parasal genişleme politikası kullanmak isteyip istemediğine bağlı.Avrupa ve ABD ile karşılaştırıldığında bu sadece aracın kendisiyle ilgili bir sorun değil, aynı zamanda da bir sorun. ZZ ortamıyla ilgili bir sorun, örneğin geçen yıl Merkez Bankası, Merkezi Finans Komisyonu'nun kontrolü altına alındı, bu da Çin Halk Bankası ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu gibi devlet kurumlarının gücünü azalttı. Dolayısıyla herkes sadece bu birkaç hilenin olduğunu bilse bile bunların uygulanıp uygulanamayacağına dair güven sağlanamazsa toparlanmanın sürdürülebilirliği çok zayıf olacaktır.
Şimdi hükümet bazı şehirlerde konut satın alma kısıtlamalarını kademeli olarak gevşetti ve faiz oranlarını hafifçe düşürdü, ancak bu hala çoğu piyasa katılımcısını hayal kırıklığına uğratıyor.Hatırı sayılır sayıda insan, Çin ekonomisinin hızlı yavaşlamasının, tıpkı çeşitli ülkelerin hükümetlerinin yaptığı gibi, güçlü ilaçlar gerektirdiğine inanıyor. geçmişte yapıldı. Bunu yapın. Bununla birlikte, üst yönetimin neden güçlü bir teşvik kullanmak istemediği anlaşılabilir: Bu tür önlemler büyümeyi artırsa da, aynı zamanda borcu artıracak, uzun vadeli istikrarsızlığa, eşit olmayan dağıtıma, endüstriyel dönüşümün yavaşlamasına ve ekonominin keskin bir şekilde değer kaybetmesine katkıda bulunacaktır. Döviz kuru. .
Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, Çin'in gösterge faiz oranı LPR geçen yılın Eylül ayından bu yana art arda beşinci ay boyunca değişmeden kaldı. 1 yıllık ve 5 yıllık LPR sırasıyla %3,45 ve %4,2 olarak bildiriliyor, ancak Çin'in TÜFE'si buna yakın. 0'a veya negatife, bu da bu tür faiz oranlarının çok "kısıtlayıcı" görünmesine neden olur ve bu, ekonomik kriz ortamında makul değildir. Ekonomileri hâlâ genişlemekte olan Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri gibi ülkelerle karşılaştırıldığında, faiz oranları yalnızca daha yüksek olmuştur. son aylardaki enflasyonun üzerinde.
Ancak zorunlu karşılık oranları kesintisi açıklandığında yuan güçlenirken (döviz istikrarını destekleyen yorumlarla birlikte), muhtemelen daha fazla gevşemeye yönelik artan beklentiler nedeniyle sonraki işlemlerde bu kazanımları sürdürmekte başarısız oldu. Genel olarak bakıldığında bu çok ilginç bir oyun. Gevşek para politikası RMB varlıklarını olumsuz bir döngüden çıkarabiliyorsa, döviz kurunun zayıflamasına yol açmayabilir:
Geleceğe dair şahsi görüşüm iyimser çünkü gelişmiş ülkeler genel olarak faiz artırım döngüsünü sonlandırmış durumdalar, faiz indirim döngüsünün Mart ayı başlarında başlaması Çin'e daha fazla gevşeme önlemi uygulaması için alan bırakacaktır.
ABD pazarı
Geçtiğimiz hafta dördüncü çeyrekte beklenenden çok daha güçlü GSYH verileri (%3,3) gelirken, kişisel tüketim harcamaları (PCE) yumuşadı (çekirdek 3A %2, genel 3A %1,7), ilk işsizlik başvuruları beklenenden fazla arttı ve dayanıklı tüketim malları verileri Düştü İmalat PMI'ı beklenenden daha fazla 50'nin üzerine çıktı (en zayıf halka da genişlemeye devam etti). Sonuç olarak, ABD doları hafifçe güçlendi, ABD tahvil getirileri önce düştü, sonra yükseldi ve temelde düzleşti ve kısa vadeli getiriler daha da düştü. ., 2-10 Faiz oranının tersine çevrilmesi geçen yılki maksimum %1'den %0,21'e daraldı ve getiri eğrisinin "normalleşmesi" piyasada sıcak bir konu haline geldi.
S&P 500 endeksi geçtiğimiz hafta tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmaya devam etti ve 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi neredeyse 4,14 civarında yatay bir seyir izledi. 10 Y yılı %3,87 ile açtı ve 27 baz puan kazandı; SPX de yüksek getirilere rağmen bu yıl %2,4 artış kaydetti. Bu, faiz oranları ile hisse senetleri arasındaki korelasyonun son yarım yılda ilk kez tersine dönmesidir.Bu durum, piyasanın artık faizlerden çok büyümeyle ilgilendiğini gösteriyor:
ABD hisse senetleri son iki haftadır pozitif bir seyir izliyor; döngülere, büyümeye ve daha geniş piyasaya doğru bir eğilim gösteriyor:
Özellikle hisse senedi ve tahvil getirileri arasındaki son zamanlardaki negatif korelasyon göz önüne alındığında, getiri eğrisi normalleşmesinin hisse senetlerini nasıl etkileyebileceği konusunda piyasada son zamanlarda bazı söylentiler var. Ancak ekonomik büyümenin hisse senedi getirileri üzerinde getiri eğrisindeki kaymalardan daha önemli bir etkisi vardır. Güçlü ekonomik büyüme dönemlerinde, getiri eğrisinin dik veya düz olmasına bakılmaksızın hisse senetleri genellikle en yüksek getiriyi sağlar. ABD ekonomisi resesyondan kaçındığı sürece normalleştirilmiş bir getiri eğrisi bile pozitif getiri sağlayacaktır.
Goldman Sachs şu anda Federal Rezerv'in bu yıl beş adet 25 baz puanlık faiz indirimi yapacağını, 2 yıllık getirilerin yıl sonunda %3,7'ye düşeceğini ve 10 yıllık getirilerin şu anki seviyesinde kalacağını öngörüyor. 2024 sonunda %4,0. Bu gerçekleşirse faiz eğrisi normalleşmeye dönecek ve bu temelde tahvilin uzun olması durumunda kısa vadeli tahvillerin kesinliği daha yüksek olacaktır.
Bank of America stratejisi, ABD tahvillerindeki herhangi bir düşüşü satın alma fırsatı olarak nitelendiriyor ve 10 yıllık Hazine getirisi %4,1-4,15'i aştığında sürenin artırılmasını (yani Hazine tahvili satın alınmasını), faiz oranları %3,85-3,9 civarında olduğunda ise varlıkların azaltılmasını öneriyor. . .
Yıldız şirketler açısından bakıldığında, Intel'in ana performans rakamları beklentileri aştı ancak ilk çeyrek performans beklentisi analistlerin beklentilerinin çok altında kaldı. Özellikle çok izlenen veri merkezi işi beklentilerin altında kaldı ve Intel'in savunma yapamadığını gösterdi. sektörün bir numarası olma konumunu sürdürüyor. Zayıf mali tahminler, Perşembe günü piyasanın kapanmasının ardından Intel'in %10'dan fazla düşmesine neden oldu; bu aynı zamanda yatırımcıların yüksek değere sahip şirketler karşısında mevcut seçici tutumunu da yansıtıyor:
Özellikle:
Hisse başına kazanç 0,45$ tahminlerinin üzerinde 0,63$ oldu
15,41 milyar dolarlık gelir, beklentileri 15,17 milyar dolar aştı
2,58 milyar dolarlık düzeltilmiş işletme geliri beklentileri 2,1 milyar dolar aştı
Düzeltilmiş faaliyet marjı %16,7 ile %13,9'luk beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Düzeltilmiş brüt kar marjı %48,8 ile %46,5 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Ancak Intel, ilk çeyrek gelirinin 12,2 milyar ila 13,2 milyar dolar arasında olacağını öngörüyor; bu da analistlerin 14,25 milyar dolarlık ortalama tahmininin çok altında. İlk çeyrekte hisse başına düzeltilmiş kazancın 13 sent olması bekleniyor, bu da analistlerin 34 sentlik beklentilerinin altında kalıyor.
Intel, ilk çeyrekte brüt kar marjının %44,5 olmasını bekliyor; bu, analistlerin %45,5 olan beklentilerinin biraz altında, bu da Intel'in çip fabrikalarının verimsizliğini gösteriyor. Karşılaştırıldığında, 2019'dan önce Intel'in brüt kar marjı genellikle %60'ı aşıyordu.
Çin, ABD borç stokunu artırıyor
ABD Hazine Bakanlığı tarafından yayınlanan Kasım 2023 Uluslararası Sermaye Akışları Raporu (TIC), Kasım 2023 sonu itibarıyla Çin'in ABD borç stokunun Ekim ayına göre 12,4 milyar dolar artışla 782 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. Bu, Çin'in yedi aylık ABD tahvili satış eğilimini sonlandırdığı ve ABD'nin toplam tahvil stokunun Mayıs 2009'dan bu yana en düşük seviyesinden toparlanmasına neden olduğu anlamına geliyor.
Sektördeki kaynaklara göre, Çin'in ABD borç stoklarındaki artış iki ana faktörden etkilenebilir: Birincisi, Çin-ABD başkanlarının o ayki toplantısı Çin-ABD ilişkilerinde iyileşmeye yol açtı. İkincisi, Kasım 2023'te Federal Reserve, bir Faiz artırım döngüsünün sona erdiğine dair açık bir sinyal. ABD tahvil getirilerindeki keskin düşüş (ve artan ABD tahvil fiyatları), birçok ülkeyi kar elde etmek için ABD borçlarını kapatmaya yöneltti.
TIC verilerinin, Kasım 2023'te ABD borcunu 4,7 milyar dolar azaltan Cayman Adaları hariç, ABD borcuna sahip ilk on ülke ve bölge arasında diğer ülke ve bölgelerin varlıklarını artırmayı tercih ettiğini gösterdiğini belirtmekte fayda var. ABD borcu.
Finansal piyasalar genel olarak Fed'in faiz artırım döngüsünün sonunun birçok ülkenin ABD tahvillerini artırması için en önemli itici güç olabileceğine inanıyor.
Nakit akımı
EPFR verilerine göre, küresel hisse senedi fonlarına net girişler 24 Ocak'ta sona eren haftada güçlüydü (önceki haftaya göre -0,9 milyar dolar olan eksi 0,9 milyar dolara göre 18 milyar dolar artış). ABD hisse senedi fonları, G 10 hisse senedi fonlarına net pozitif giriş sağlamaya devam ediyor. Gelişmekte olan piyasalardan Çin ana karasına giriş, 2015'ten bu yana en büyük haftalık giriş olan yaklaşık 12 milyar dolara ulaşarak tarihi seviyelere ulaştı. Dikkat çekici bir şekilde, bu girişlerin neredeyse tamamı yerli yatırımcılardan kaynaklandı ve bu da “milli takım”ın desteğini akla getiriyor:
Goldman Sachs müşteri verilerine göre Çin hisse senetleri, Salı günü piyasa kurtarma planına ilişkin haberler üzerine büyük miktarda net alım gördü ve nominal olarak alımlar devam etmesine rağmen Çarşamba ve Perşembe günü Primebook'ta Çin hisse senetlerinde net alım görmeye devam etti. Salı gününe göre yavaşladı. 23 Ocak'tan 25 Ocak'a kadar, Çin hisse senetlerinin kümülatif net alımları, birden fazla taraftan yapılan alımların etkisiyle son beş yılda herhangi bir ardışık 3 günlük dönemi aştı (+4,4 Z puanı).
Son dönemdeki net satın alma faaliyetlerinin %70'inden fazlası bireysel hisse senetleri tarafından yönlendirildi, bu da onların kalıcı güce sahip olabileceğini düşündürüyor. Çin'in 11 sektörünün tamamı Salı'dan Perşembe'ye kadar dayanıklı tüketim malları, sanayi, iletişim hizmetleri ve finans sektörlerinin öncülüğünde net alım gördü.
Genel olarak bakıldığında hem hedge fonlarının hem de yatırım fonlarının Çin borsasındaki genel pozisyonları hala çok düşük seviyede. Son dönemdeki net satın alma faaliyetlerine rağmen, Goldman Sachs Primebook'ta Çin hisse senetlerine yapılan hem brüt hem de net tahsisler son 5 yılın en düşük seviyelerinde. Aynı zamanda EPFR verilerine göre küresel yatırım fonları 2023 yılı sonunda Çin'e %5,5 tahsis ederek son on yılın en düşük seviyesini gördü.
ABD hisse senetleri açısından Goldman Sachs müşterilerinin net kaldıraç oranı son zamanlarda hızla arttı.
Finansal akışlarda çok az değişiklik var:
Sektöre göre fon çıkışının isteğe bağlı tüketimi, TMT'ye giriş ve döngü:
Deutsche Bank istatistiklerine göre genel hisse senedi pozisyon seviyesi, Aralık ortasından bu yana dar bir aralıkta dalgalandıktan sonra geçen hafta keskin bir şekilde son altı ayın en yüksek seviyesine (yüzde 79) yükseldi. Konumlandırma açıkça yüksek tarafta olsa da henüz aşırı seviyelere ulaşmadı.
Yatırımcı türüne göre subjektif yatırımcı pozisyonları son dönemde ciddi bir artış göstererek yüzde 87'ye ulaşırken, sistematik strateji pozisyonları istikrarlı bir şekilde yüzde 73'e tırmanmaya devam ediyor. Sektörler arasında Teknoloji (yüzde 73) konumlandırmada daha fazla artış gördü ve tarihsel ortalamasını önemli ölçüde aşan tek sektör oldu.
Bitcoin spot ETF'leri geçen hafta her gün net çıkış halindeydi. BlackRock'un IBIT'i ve Fidelity'nin FBTC'si gibi fonlara akan fonlar, piyasanın Grayscale'in GBTC'sinden çıkışına ayak uyduramadı. Listelenmesinden bu yana geçen iki haftadaki toplam net giriş, 8 Yaklaşık 170 milyon ABD doları, 1,7 ila 20.000 BTC'ye eşdeğerdir. GBTC'nin satış baskısı göz önüne alındığında, hala 800 milyonluk bir toplam giriş olabilir. Bu zaten oldukça olumlu bir sinyal. BTC'nin fiyatı da en son %5 arttı. hafta:
piyasa duyarlılığı
BofA Boğa ve Ayı Göstergesi: Güçlü özsermaye girişleri, güçlü özsermaye genişliği (%7'den %44'e) ve güçlü kredi piyasaları nedeniyle 5,5'ten 6,0'a yükseldi; Temmuz 2021'den bu yana en yüksek seviye.
Goldman Sachs'ta kurumsal güven, art arda üç hafta süren düşüşün ardından yeniden yükselişe geçti:
AAII boğa-ayı farkı aşırı değerden geriliyor:
CNN'in Korku ve Açgözlülük Endeksi "aşırı açgözlü" aralığına geri dönüyor:
Bu hafta takip edin
finansal rapor
Bu hafta, S&P 500'deki şirketlerin %32'si mali raporlar yayınlayacak. Yatırımcılar, AMD, Alphabet, Microsoft (Salı) ve Meta, Amazon ve Apple'ın mali raporları da dahil olmak üzere hangi şirketlerin yapay zekaya gerçek fayda sağladığına dikkat edecek. (Perşembe) Volatilitenin artması kaçınılmaz ve INTEL'in dalışı bize bu günlerde yatırımcıların ne kadar seçici olduğunu gösterdi.
Merkez Bankası
Bu hafta merkez bankalarının hareketlerini takip etmeye devam edin, Federal Rezerv Çarşamba günü kararını açıklayacak, İngiltere Merkez Bankası ve Riksbank ise kararlarını Perşembe günü açıklayacak. Salı günü Japonya Merkez Bankası da bu haftaki toplantıya ilişkin görüşlerinin bir özetini yayınlayacak.
3 aylık ve 6 aylık yıllık enflasyonun hâlihazırda %2 hedefinin altında olduğu göz önüne alındığında, merkez bankası bazı şahin üslupları (ek politika sıkılaştırması) kaldırarak açıklamadan bazı güvercin üslubunu da (enflasyon hedefe yakın) kaldırabilir. ilerlemek.
Basın toplantısında Powell'a mart ayında faiz indirimine gidip gitmeyeceği sorulacak, bu soruya net bir cevap verip vermeyeceği görülecek, kategorik olarak reddederse (yürürken izleme ihtimali daha yüksek) bastırabilir Market. Ayrıca, Aralık toplantısından bu yana mali koşulların önemli ölçüde gevşemesi, enflasyondaki düşüş ve QT politikasındaki değişiklikler hakkında da sorulması muhtemeldir; özellikle de QT kesintilerine ilişkin beklentilerin Powell tarafından onaylanıp onaylanmayacağına dikkat edilerek - yani yetkililer sadece "konuşmuyorlar" "bunun hakkında ancak "Plan yapma"da, tarihsel olarak belirli bir planın ortaya çıkması için en az 2 toplantı gerekir ve RRP aracının bakiyesi Mart ayında tükenebilir.
Genel olarak faiz indirimi beklentileri şu sıralar biraz bölünmüş durumda.Ekonomist anketleri faiz indiriminin haziran ayında olacağına inanıyor ve piyasa mart ayında fiyatlıyor.FOMC'nin şahinlerden uzaklaşmak için biraz çaba sarf etmesi gerekebilir. Aralık toplantısında faiz oranlarını "sadece" 3 kez düşürdüler.Eğilim piyasa beklentileriyle daha tutarlı bir duruma geçmek yönünde, aksi takdirde piyasa bunu bir geri çekilme yoluyla öngörme fırsatını değerlendirebilir.
Hisse senedi piyasaları dışındaki döviz ve faiz piyasalarındaki fiyatlar son haftalarda düzeltmeler yapsa da aşırı fiyatlama riski devam ediyor:
Diğeri ise önde gelen enflasyon göstergesi: Tedarik zinciri maliyet baskısı artmaya devam ediyor. Bu gösterge, yıllık bazda çekirdek PCE'yi yaklaşık altı ay geride bırakıyor. Çin de toparlanmaya başlarsa, tedarik zinciri fiyatları üzerindeki baskı daha da artacak ve enflasyon Bloomberg stratejisti Simon White'ın "PCE, Fed'in Mart ayındaki faiz indirimini haklı gösterebilir ancak bu aptalca olur" diye yazmasıyla, bir karşı saldırının gölgesi hâlâ mevcut.
Bu yıl şu ana kadar ABD doları ve ABD Hazine tahvil getirilerindeki güç, temel olarak piyasanın geçen yılın son ayındaki aşırı güveni ve Fed'in nihayet dönüşünü onaylaması ve piyasada bazı satış verilerinin bulunmasından kaynaklanıyor. Bu düzeltme eğiliminin bu hafta da devam etmesi muhtemel olabilir, çünkü şu anda FOMC yetkililerinin tutumunun piyasa fiyatlamaları kadar ilerlemediği görülüyor. Ayrıca ABD verileri diğer gelişmiş ülkelere öncülük etmeye devam ediyor, bu da piyasanın muhtemelen Avrupa Merkez Bankası gibi daha net bir gevşeme eğilimi çıkaramayacağı ve ABD dolarının hala değerli bir rakibi olmadığı anlamına geliyor.
Tarım dışı
Cuma günkü Ocak ayına ilişkin ABD tarım dışı istihdam raporu en son istihdam rakamlarıyla ilgili değil ve geçmiş rakamlar art arda keskin bir şekilde aşağı yönlü revize edildiğinden mevsimsel ayarlamaların piyasa üzerinde daha büyük bir etkisi olabilir.
Hazine bonosu ihraç planı
Hazine önümüzdeki iki çeyreğe ilişkin finansman tahminlerini Pazartesi günü yayınlayacak ve ihalenin büyüklüğüne ilişkin ayrıntıları Çarşamba günü açıklayacak. Hazine Bakanlığı'nın son çeyreğe ilişkin tahmini 816 milyar dolar, Bank of America ABD'nin net borçlanmasını 970 milyar dolar, Deutsche Bank ise 797 milyar dolar olarak tahmin etti. Borç arzı rakamının 1 trilyon doları aşması gerekiyorsa, bu durum ABD Hazine tahvillerinin yükseliş momentumunu etkileyecektir. ABD Hazine Bakanlığı'nın üç aylık yeniden finansman raporu, hükümetin üçüncü çeyrekte beklenenden yüksek borçlanma ihtiyaçlarını açıklayarak ABD Hazine tahvillerinde satışları tetiklediği geçen yılın Temmuz ayından bu yana ilgi odağı oldu.
Ancak ABD'de son iki haftadaki borç ihalelerinin sonuçları şaşırtıcı derecede iyi oldu.Hazine Bakanlığı, son aşırı ihracıyla ilgili yaygın eleştiriler aldıktan sonra, piyasanın ek ihracına ilişkin endişelerinin tamamen farkında olduğunu ve bu konuda tedbirli olduğunu ifade etti. Piyasayı rahatlatacak adımlar atmaya istekli Bu ihale planında arz tarafında herhangi bir sürprizin yaşanması pek mümkün görünmüyor. Bazı analistler, Maliye Bakanlığı'nın bu sefer, piyasa likiditesini iyileştirmeyi amaçlayan, daha az likit borçların geri alımını ve en likit cari tahvil ihracını artırmayı içeren bir geri satın alma programı başlatma planlarını açıklayabileceğini bekliyor. Ayrıca bu ek ihracın uzun vadeli hazine bonosu ihracından ziyade kısa vadeli hazine bonosu ihracına daha yatkın olup olmadığına dikkat edilmelidir. Zira uzun vadeli hazine bonosu piyasasının mevcut performansı nispeten zayıftır.
