Bu Bitcoin spot Borsa Yatırım Fonlarının (ETF'ler) piyasaya sürülmesi, Bitcoin pazarına önemli miktarda sermaye akışının kapılarını açtığı için önemli bir kilometre taşı oldu. Pek çok uzman, Bitcoin'e sermaye girişinde büyük bir artış olacağını ve potansiyel olarak onlarca, hatta yüz milyarlarca dolara ulaşacağını tahmin ediyordu. Bu iyimserlik, önemli miktarda sermayenin kenarda durup daha geleneksel ve düzenlenmiş bir finansal ürün aracılığıyla Bitcoin'e yatırım yapma fırsatını beklemesinden kaynaklanıyordu.
ETF lansmanının başarısını değerlendirmek için gerçek ticaret verilerini incelemek çok önemlidir. Bloomberg'in Kıdemli ETF uzmanı Eric Balchunas bu konuda değerli bilgiler verdi. Yeni başlatılan on ETF'nin toplam işlem hacmi, ilk iki günde etkileyici bir şekilde 7,85 milyar dolardı. Bununla birlikte, bu rakamların GBTC'nin (ETF'ye dönüştürülmüş önceden kurulmuş bir Bitcoin tröstü) hacmini hariç tutarak ayarlanmasını içeren daha yakın bir analiz, daha incelikli bir tabloyu ortaya çıkardı. Düzeltilmiş rakamlar, ilk iki günde toplam 3,6 milyar dolarlık yeni yatırım ilgisini gösterdi.
Özellikle, yeni başlatılan ETF'lerden ikisi olan IBIT ve FBTC, yalnızca iki gün içinde toplamda yaklaşık 90 milyon hisse ticareti yaptı. Sırasıyla 25 dolar ve 38 dolarlık işlem fiyatları dikkate alındığında bunlar önemsiz rakamlar değildi. Bu kadar yüksek hacimler önemli bir pazar ilgisine işaret ediyordu. Üstelik WisdomTree'nin BTCW'sindeki ticaret faaliyeti, kıyaslandığında daha küçük olmasına rağmen, önceki yıl başlatılan 500'den fazla ETF'nin %95'inden daha yüksekti.
Ancak bu ETF'lerin sonucunda Bitcoin ekosistemine yeni sermaye akışı beklenenden az oldu. İlk iki günde Bitcoin ETF'lerine 819 milyon dolarlık önemli bir miktar girerken, bu miktar milyarlarca dolarlık beklentilerin altında kaldı. Bu sonuç, bu ETF'lerin başlangıç performansını etkilemiş olabilecek çeşitli faktörlerin dikkate alınmasını gerektirmektedir.
Göz önünde bulundurulması gereken önemli bir husus, ETF'lerin piyasa yapısı ve ilgili ticari anlaşmazlıklardır. İşlemin ilk saatlerinde her ETF geniş ve değişken alış-satış spreadleri sergiledi ancak bu farklar ilk iki günde önemli ölçüde daraldı. İkinci günün sonunda, hem IBIT hem de FBTC'nin farkları yalnızca birkaç kuruşa düştü; bu, Yetkili Katılımcılar (AP'ler) olarak da bilinen piyasa yapıcıların başarılı bir ayarlama yaptığını gösteriyor.
Bir diğer önemli faktör ise ETF'lerin NAV'ları açısından performansıydı. İkinci günün sonunda, her bir ETF'nin NAV'ları, temsil ettikleri temel Bitcoin miktarıyla yakından eşleşti ve bu, bu finansal ürünlerin verimliliğini ve doğruluğunu yansıtıyordu. Bu önemli bir başarıydı, özellikle de GBTC gibi genellikle temel Bitcoin fiyatına göre büyük bir prim veya indirimle işlem gören önceki enstrümanlarla ilgili sorunlar göz önüne alındığında.
GBTC'nin bu bağlamdaki rolü de dikkat çekicidir. GBTC'nin halka açık bir tröstten spot ETF'ye dönüştürülmesinin piyasa üzerinde önemli bir etkisi oldu. Çoğu orijinal GBTC sahibi, hisselerini tam değerinde satmak için bu dönüşümü bekliyordu ve bu da ETF lansman haftasında GBTC'de yüksek hacimli satışlara yol açtı. Bu satış faaliyeti, hisseleri itfa ederek ve temel Bitcoin'i satarak likiditeyi yöneten ve böylece GBTC ETF'nin NAV'ını koruyan AP'lerin eylemleriyle dengelendi.
CONCLUSION
While the initial capital inflow into the Bitcoin ETFs was substantial, it did not reach the levels that many had anticipated. This, however, does not necessarily indicate a failure but rather a gradual and evolving process of market adaptation. The launch of these ETFs has paved the way for more traditional capital to access Bitcoin, but it will take time for the full impact of this development to unfold. As with many innovations in the financial world, especially those related to cryptocurrencies like Bitcoin, patience and a long-term perspective are key. The journey of Bitcoin and its associated financial products, like the newly launched ETFs, is complex and filled with both challenges and opportunities, requiring a measured and informed approach from investors.
