DeFi'de bulunduysanız büyük ihtimalle kalıcı kayıplar duymuşsunuzdur. Getiri çiftçiliği ve likidite havuzlarını araştırdığınızda karşınıza çıkan bir terimdir.
Peki kalıcı kayba ne sebep olur ve bundan kaçınabilir misiniz? Kalıcı kaybın ne olduğuna daha yakından bakacağız.
DeFi'de bulunduysanız büyük ihtimalle kalıcı kayıplar duymuşsunuzdur. Getiri çiftçiliği ve likidite havuzlarını araştırdığınızda karşınıza çıkan bir terimdir.
Peki kalıcı kayba ne sebep olur ve bundan kaçınabilir misiniz? Kalıcı kaybın ne olduğuna daha yakından bakacağız.
Kalıcı Kayıp Nasıl Olur?
Likidite havuzlarının çoğunu otomatik piyasa yapıcılarda (AMM) bulabilirsiniz. Bir havuza yatırdığınız tipik depozito eşit oranda veya 50/50'dir. Bir havuzdaki token sayısı ve kaç adet LP'nin (likidite sağlayıcısı) olduğu önemlidir. Size IL riski hakkında bir şeyler söyleyebilirler. Çoğu havuz, Ethereum gibi bir ERC-20 tokenından ve DAI gibi bir stablecoin'den oluşur. Bu, örneğin bir ETH-SUSHI tokenına kıyasla IL'ye daha az maruz kalma sağlar.
Bir havuzdaki token fiyatlarının tokenlar arasındaki orana bağlı olduğunu anlamak da önemlidir. Dış pazarın fiyatına bağlı değiller. Bunun nedeni AMM'nin varlık fiyatını hesaplamak için bir algoritma kullanmasıdır.
Kalıcı Kayıp Nedir?
Kalıcı kayıp, bir havuza likidite eklediğinizde varlıklardan birinin fiyatının değişmesidir. Bu yalnızca DeFi likidite havuzlarında meydana gelen bir olgudur. Örneğin, verimli tarımla. Dolayısıyla, yatırdığınız tokenın fiyatı, yatırdığınız andaki fiyattan farklılaştığında kalıcı bir kaybınız olur. Artık fiyat değişiminin olumlu ya da olumsuz olması önemli değil. Ancak fiyat değişimi ne kadar büyük olursa, kalıcı kayıp da o kadar yüksek olur.
Kalıcı kayıp olarak adlandırılmasının nedeni, bunun yalnızca kağıt üzerinde bir kayıp olmasıdır. Başka bir deyişle, tokenları havuzda bıraktığınız sürece kayıp kalıcı değildir. Sonuçta tokenlerin fiyatı, depozito sırasındaki orijinal fiyatına geri dönebilir. O anda artık IL'den söz edilmiyor. Ancak depozitonuzu havuzdan çektiğinizde kalıcı bir kayıp haline gelir.
Peki neden hala havuza likidite ekleyesiniz ki? Cevap nispeten kolaydır.
Ticaret ücretlerinden daha fazla para kazanabilirsiniz. Bu IL'yi dengeleyecektir.
LP jetonları alırsanız tekrar yatırım yapabilirsiniz. Artık iki kaynaktan verim alıyorsunuz. Orijinal havuzunuzdan ve LP jetonlarını yatırdığınız çiftlikten.
Kalıcı Kayıp Örneği
DeFi'de kalıcı kaybın nasıl gerçekleştiğini size göstermek için size bir örnek vereceğiz. Bu genellikle bir kavramı anlamanın en iyi yoludur. Endişelenmeyin, mümkün olduğunca basit ve anlaşılması kolay tutuyoruz.
Uniswap havuzunda 1 ETH ve 100 DAI stake edersiniz.
Bir hafta sonra ETH'nizin fiyatı 200 DAI değerinde oluyor.
1 ETH ve 100 DAI'yi havuza eklemeden tutmuş olsaydınız %50 kazanırdınız. Bunun nedeni ETH'nin artık 200 DAI değerinde olmasıdır.
ETH-DAI Uniswap havuzuna katılmanız durumunda daha az kazanç elde edersiniz. Yani, o havuza katılmadıysanız %50 ile karşılaştırıldığında.
Sayılarda Kalıcı Kayıp
Yani artık havuzda 200 dolar değerinde 1 ETH ve 100 DAI var. 50/50 yatırırsınız, yani 100$ DAI ve 100$ ETH.
Havuzun değeri 10 ETH ve 1.000 DAI'dir. Bu da havuzdaki payınızın %10 olmasını sağlar. Bu havuzun toplam likiditesi 10.000$'dır.
Şimdi diyelim ki bir hafta içinde 1 ETH’nin fiyatı 400 dolara çıktı. Bu, ETH'nin DAI'ye oranını artırır. Bunun sonucunda arbitrajcılar devreye giriyor ve havuzu yeniden dengeliyorlar. Ancak oran değişikliği her iki varlığın değerini de etkiler. Yani IL'ye maruz kalıp kalmadığınızı öğrenmek için havuzdan %10'luk payınızı çekmeniz gerekiyor.
Arbitraj nedeniyle havuz artık 5 ETH ve 2.000 DAI oldu. Artık 1 ETH yerine 0,5 ETH'niz var.
0,5 ETH x 400 Dolar = 200 Dolar. Üstelik %10 DAI payınız da 200$. Toplamda havuzdan 400$ alıyorsunuz, yani 200$'lık güzel bir kâr.
Ancak ETH'nizi ve DAI'nizi saklamış olsaydınız, 100$'lık ETH'nizden 400$ kar elde etmiş olurdunuz. Ayrıca 100$ değerindeki DAI'niz hâlâ sizdeydi. Toplamda 500 dolarınız olur. Bu 300 dolarlık bir kazanç.
Bir likidite havuzuna katılmaya kıyasla, madeni paralarınızı elinizde tutarak 100$ daha fazla kar elde etmiş olursunuz. Bu, kalıcı kaybın ne gibi farklar yaratabileceğini açıkça gösteriyor.
Kalıcı Kaybı Nasıl Önleyebilirsiniz?
Kalıcı kaybı önlemenin birkaç yolu vardır. Burada size bu seçeneklerden birkaçını göstereceğiz.
Riskli ve değişken havuzlardan kaçının
Evet biliyoruz, muhtemelen en yüksek verimi bu havuzlar veriyor. Ancak aynı zamanda en değişken ve riskli olanlardır. Çoğu zaman bunlar yeni jetonlardır. Fiyatları nispeten hızlı bir şekilde artabilir veya düşebilir, bu da sizi IL'ye maruz bırakır. ETH ve WBTC de zaman zaman değişkenlik gösteriyor. Ancak pek çok küçük madeni para kadar patlayıcı değil.
Aynı sabit varlıklar için likidite sağlayın
Genel olarak burada stablecoinlerden bahsediyoruz. Öyle ya da böyle USD'ye sabitlenmiş oldukları için fiyat değişiklikleri yüksek değil. Örneğin USDT, USDC, BUSD veya Dai. Bu durumda, bir USDT-DAI havuzunda neredeyse hiç IL olmayacak veya hiç IL olmayacak. Bunun nedeni varlıkların fiyatının fazla hareket etmemesidir.
Ancak bu aynı zamanda ETH'ye sabitlenen sETH ve stETH gibi diğer sabitlenmiş varlıkları da kapsar. Başka bir örnek ise WBTC ve renBTC'dir. BTC'ye bağlanıyorlar.
Tek taraflı stake havuzları
Çeşitli platformlar tek taraflı stake etme olanağı sunar. Bancor, Trader Joe ve Liquity sadece birkaç örnek.
Bancor ile bir havuza likidite sağlarsınız ve diğer varlık Bancor BNT tokeni olur. Bancor bu varlığı sağlıyor. Bunu yaparak Bancor, yalnızca bir token yatırdığınız için IL riskini ortadan kaldırır.
Trader Joe, rJoe, sJoe, veJoe veya xJoe gibi Joe'yu stake ederken size bir LP jetonu sunar. Her yeni Joe tokeninin farklı faydaları vardır ve farklı bir strateji gerektirir.
Düzensiz likidite havuzlarına mevduat
Balancer platformu bunu sunuyor. 80/20 ve hatta 95/5 ağırlığa sahip havuzlara katılabilirsiniz. IL'yi kesmeseler de IL riskini ve etkisini azaltırlar.
Kalıcı Kayıp Hesaplayıcı
Hayatı kolaylaştırmak için çeşitli IL hesaplayıcıları var. CoinGecko'da iyi bir tane var. Veya kaydırıcılı olanı seviyorsanız bu hesap makinesini kullanın. Balancer'ı veya ikiden fazla jetona sahip başka bir havuz kullanıyorsanız, Baller'ın tam da bu nedenle bir hesap makinesi vardır. Aşağıdaki resme bakın.
Kalıcı Kayıp Nasıl Olur?
Çoğu likidite havuzu otomatik piyasa yapıcıda (AMM) bulunur. Bir havuza yatırdığınız tipik depozito eşit oranda veya 50/50'dir. Bir havuzdaki token sayısı ve kaç adet LP'nin (likidite sağlayıcısı) olduğu önemlidir. Size IL riski hakkında bir şeyler söyleyebilirler. Çoğu havuz, Ethereum gibi bir ERC-20 tokenından ve DAI gibi bir stablecoin'den oluşur. Bu, örneğin bir ETH-SUSHI tokenına kıyasla IL'ye daha az maruz kalma sağlar.
Bir havuzdaki token fiyatlarının tokenlar arasındaki orana bağlı olduğunu anlamak da önemlidir. Dış pazarın fiyatına bağlı değiller. Bunun nedeni AMM'nin varlık fiyatını hesaplamak için bir algoritma kullanmasıdır.
Kalıcı Kayıp Nedir?
Kalıcı kayıp, bir havuza likidite eklediğinizde varlıklardan birinin fiyatının değişmesidir. Bu yalnızca DeFi likidite havuzlarında meydana gelen bir olgudur. Örneğin, verimli tarımla. Dolayısıyla, yatırdığınız tokenın fiyatı, yatırdığınız andaki fiyattan farklılaştığında kalıcı bir kaybınız olur. Artık fiyat değişiminin olumlu ya da olumsuz olması önemli değil. Ancak fiyat değişimi ne kadar büyük olursa, kalıcı kayıp da o kadar yüksek olur.
Kalıcı kayıp olarak adlandırılmasının nedeni, bunun yalnızca kağıt üzerinde bir kayıp olmasıdır. Başka bir deyişle, tokenları havuzda bıraktığınız sürece kayıp kalıcı değildir. Sonuçta tokenlerin fiyatı, depozito sırasındaki orijinal fiyatına geri dönebilir. O anda artık IL'den söz edilmiyor. Ancak depozitonuzu havuzdan çektiğinizde kalıcı bir kayıp haline gelir.
Peki neden hala havuza likidite ekleyesiniz ki? Cevap nispeten kolaydır.
Ticaret ücretlerinden daha fazla para kazanabilirsiniz. Bu IL'yi dengeleyecektir.
LP jetonları alırsanız tekrar yatırım yapabilirsiniz. Artık iki kaynaktan verim alıyorsunuz. Orijinal havuzunuzdan ve LP jetonlarını yatırdığınız çiftlikten.
Kalıcı Kayıp Örneği
DeFi'de kalıcı kaybın nasıl gerçekleştiğini size göstermek için size bir örnek vereceğiz. Bu genellikle bir kavramı anlamanın en iyi yoludur. Endişelenmeyin, mümkün olduğunca basit ve anlaşılması kolay tutuyoruz.
Uniswap havuzunda 1 ETH ve 100 DAI stake edersiniz.
Bir hafta sonra ETH'nizin fiyatı 200 DAI değerinde oluyor.
1 ETH ve 100 DAI'yi havuza eklemeden tutmuş olsaydınız %50 kazanırdınız. Bunun nedeni ETH'nin artık 200 DAI değerinde olmasıdır.
ETH-DAI Uniswap havuzuna katılmanız durumunda daha az kazanç elde edersiniz. Yani, o havuza katılmadıysanız %50 ile karşılaştırıldığında.
Sayılarda Kalıcı Kayıp
Yani artık havuzda 200 dolar değerinde 1 ETH ve 100 DAI var. 50/50 yatırırsınız, yani 100$ DAI ve 100$ ETH.
Havuzun değeri 10 ETH ve 1.000 DAI'dir. Bu da havuzdaki payınızın %10 olmasını sağlar. Bu havuzun toplam likiditesi 10.000$'dır.
Şimdi diyelim ki bir hafta içinde 1 ETH’nin fiyatı 400 dolara çıktı. Bu, ETH'nin DAI üzerindeki oranını artırır. Sonuç olarak arbitrajcılar devreye giriyor ve havuzu yeniden dengeliyorlar. Ancak oran değişikliği her iki varlığın değerini de etkiler. Yani IL'ye maruz kalıp kalmadığınızı öğrenmek için havuzdan %10'luk payınızı çekmeniz gerekiyor.
Arbitraj nedeniyle havuz artık 5 ETH ve 2.000 DAI oldu. Artık 1 ETH yerine 0,5 ETH'niz var.
0,5 ETH x 400 Dolar = 200 Dolar. Üstelik %10 DAI payınız da 200$. Toplamda havuzdan 400$ alıyorsunuz, yani 200$'lık güzel bir kâr.
Ancak ETH'nizi ve DAI'nizi saklamış olsaydınız, 100 $'lık ETH'nizden 400 $ kâr elde ederdiniz. Ayrıca 100$ değerindeki DAI'niz hâlâ sizdeydi. Toplamda 500 dolarınız olur. Bu 300 dolarlık bir kazanç.
Bir likidite havuzuna katılmakla karşılaştırıldığında, madeni paralarınızı bekleterek 100 $ daha fazla kar elde ederdiniz. Bu, kalıcı kaybın ne gibi farklar yaratabileceğini açıkça gösteriyor.
Kalıcı Kaybı Nasıl Önleyebilirsiniz?
Kalıcı kaybı önlemenin birkaç yolu vardır. Burada size bu seçeneklerden birkaçını göstereceğiz.
Riskli ve değişken havuzlardan kaçının
Evet biliyoruz, muhtemelen en yüksek verimi bu havuzlar veriyor. Ancak aynı zamanda en değişken ve riskli olanlardır. Çoğu zaman bunlar yeni jetonlardır. Fiyatları oldukça hızlı bir şekilde artabilir veya düşebilir, bu da sizi IL'ye maruz bırakır. ETH ve WBTC de zaman zaman değişkenlik gösteriyor. Ancak pek çok küçük madeni para kadar değişken değil.
Aynı sabit varlıklar için likidite sağlayın
Genel olarak burada stablecoinlerden bahsediyoruz. Öyle ya da böyle USD'ye sabitlenmiş oldukları için fiyat değişiklikleri yüksek değil. Örneğin USDT, USDC, BUSD veya Dai. Bu durumda, bir USDT-DAI havuzunda neredeyse hiç IL olmayacak veya hiç IL olmayacak. Bunun nedeni varlıkların fiyatının fazla hareket etmemesidir.
Ancak bu aynı zamanda ETH'ye sabitlenen sETH ve stETH gibi diğer sabitlenmiş varlıkları da kapsar. Başka bir örnek ise WBTC ve renBTC'dir. BTC'ye bağlanıyorlar.
Tek taraflı stake havuzları
Çeşitli platformlar tek taraflı stake etme olanağı sunar. Bancor, Trader Joe ve Liquity sadece birkaç örnek.
Bancor ile bir havuza likidite sağlarsınız ve diğer varlık Bancor BNT tokeni olur. Bancor bu varlığı sağlıyor. Bunu yaparak Bancor, yalnızca bir token yatırdığınız için IL riskini ortadan kaldırır.
Trader Joe, rJoe, sJoe, veJoe veya xJoe gibi Joe'yu stake ederken size bir LP jetonu sunar. Her yeni Joe tokeninin farklı faydaları vardır ve farklı bir strateji gerektirir.
Düzensiz likidite havuzlarına mevduat
Balancer platformu bunu sunuyor. 80/20 ve hatta 95/5 ağırlığa sahip havuzlara katılabilirsiniz. IL'yi kesmeseler de IL riskini ve etkisini azaltırlar.
Kalıcı Kayıp Hesaplayıcı
Yaşamı kolaylaştırmak için çeşitli IL hesaplayıcıları var. CoinGecko'da iyi bir tane var. Veya kaydırıcılı olanı seviyorsanız bu hesap makinesini kullanın. Balancer'ı veya ikiden fazla jetona sahip başka bir havuz kullanıyorsanız, Baller'ın tam da bu nedenle bir hesap makinesi vardır. Aşağıdaki resme bakın.
