Eylül 2024'te, artık iflas etmiş bir kripto hedge fonu olan Galois Capital, müşterilerin kripto varlıklarını korumakla ilgili "muhafaza başarısızlıkları" nedeniyle SEC ile 225.000 $'a anlaştı. Tutar küçük görünse de, Kayıtlı Yatırım Danışmanı (RIA) topluluğu, dijital varlık sektörü ve muhafaza kuruluşları için etkileri önemlidir.
Bu dava, dijital varlık saklamanın nasıl düzenlendiği ve düzenleneceğine ilişkin önemli bir anı işaret ediyor ve SEC'in kripto saklamayı federal yargı yetkisi altına daha fazla dahil etme niyetini gösteriyor.
SEC'in Galois Capital hakkındaki açıklamasında, hedge fonunun kripto varlıklarının nitelikli bir saklama kuruluşunda tutulmasını sağlamadığı ve Yatırım Danışmanları Yasası'nın Saklama Kuralı'nı ihlal ettiği belirtildi. Galois Capital, Güney Dakota eyalet güven lisansına sahip olan ve SEC tarafından "nitelikli bir saklama kuruluşu olmadığı" kabul edilen FTX'te varlıkları uygunsuz bir şekilde sakladı.
FTX çöktüğünde müşteriler, FTX'in varlıklarıyla karışan fonlarına erişimlerini kaybettiler.
SEC'nin Saklama Kuralı, uzun zamandır yatırımcıların fonlarını korumak için, RIA'ların müşteri ve şirket varlıkları arasında ayrımı koruyan bir saklama kuruluşuyla saklama fonlarını ve varlıklarını zorunlu kılarak yürürlüktedir. Bu kural onlarca yıldır öncelikle geleneksel finansal varlıklar için geçerliydi, ancak dijital varlıkların yükselişi SEC'yi bu yeni alan üzerindeki denetimini vurgulamaya yöneltti.
2023'te SEC, dijital varlıkları açıkça kapsayacak şekilde Saklama Kuralı'na resmi değişiklikler önerdi. Bu değişiklikler henüz kesinleşmemiş olsa da, Galois Capital davası, SEC'in kripto varlıklarını nitelikli bir saklama kuruluşu aracılığıyla saklamayan şirketleri şimdiden sorumlu tuttuğunu gösteriyor.
Mesaj açıktır: Dijital varlıkları yöneten RIA'lar (kayıtlı yatırım danışmanları), SEC'nin saklama standartlarıyla uyumlu hale gelmek için derhal adımlar atmalı, aksi takdirde benzer disiplin cezalarıyla karşı karşıya kalabilirler.
Nitelikli koruyucular: eyalet ve federal denetim
Bu, dijital varlık alanında "nitelikli bir saklama kuruluşunun" neyi oluşturduğu sorusunu gündeme getiriyor? SEC'nin Önerilen Koruma Kuralına göre, "Nitelikli bir saklama kuruluşu genellikle federal veya eyalet tarafından yetkilendirilmiş bir banka veya tasarruf derneği, belirli güven şirketleri, kayıtlı bir aracı kurum, kayıtlı bir vadeli işlem komisyoncusu tüccarı veya belirli yabancı finans kuruluşlarıdır ("FFI")." Birçok mevduat dışı güven şirketi web sitelerinde "nitelikli saklama kuruluşu" olduklarını iddia ediyor. Ancak birçoğu bunun eyalet yasası veya 1940 Yatırım Danışmanları Yasası/SEC Saklama Kuralı kapsamında bir talep olup olmadığını belirtmiyor.
Daha fazlasını okuyun: Nathan McCauley - SEC Teklifinin Kriptodaki RIAlar İçin Anlamı
Ne yazık ki, eyalet veya federal yasa kapsamında hangi lisansların "nitelikli muhafaza görevlisi" statüsü verdiğine dair net bir ayrım yoktur, çünkü muhafaza görevlisinin SEC'nin Muhafaza Kuralı'nda öngörülen eşiği karşılaması gerekir. Daha da endişe verici olanı, RIA'lar ancak SEC kendilerine karşı işlem yaptığında veya muhafaza sağlayıcısının işi aksadığında niteliksiz bir muhafaza görevlisi kullandıklarını fark edebilirler.
Bu, 2019'dan beri Nitelikli Muhafazacı olarak kendini tanıtan Nevada'da kurulmuş bir vakıf şirketi olan Prime Trust için geçerliydi. 2023'te Prime Trust'ın, hesap yönetiminin kötü olması ve piyasa düşüşünün bir kombinasyonundan kaynaklanan milyonlarca kaybı karşılamak için müşteri hesaplarından para kullandığı bulundu. Şirket daha sonra iflasını ilan edecekti. Galois örneğinde, FTX'in Güney Dakota eyalet vakıf lisansı, yalnızca müşterilerin fonları kaybolduktan sonra SEC'nin incelemesine girdi.
Sonuç olarak, herhangi bir saklama lisansının gücü, düzenleyicilerin saklama kuruluşunun eylemlerini denetleme yetenekleri kadar güçlüdür ve bu da gerekli özeni gösterme yükünü doğrudan RIA'ya yükler.
RIA'ların şimdi yapması gerekenler
Dijital varlıkları yöneten RIA'lar için Galois Capital anlaşması birkaç net sonuç sunuyor:
Gözetim Düzenlemelerini Gözden Geçirin: Gözetim standartları ve bunları destekleyen lisanslar değişiyor. Gözetim ortağınızın uyması gereken gereklilikleri ve ilişkili düzenleyici kurumun gücünü anlamak için mevcut ilişkileri gözden geçirin.
Paranızı Nerede Saklardınız?: Yasanın gözünde 'altın standart' olarak kabul edilen veya federal kurumların masaya getirdiği kaynaklar tarafından sorumlu tutulan saklama kuruluşlarını arayın.
Kendi Kendine Saklama Riskini Yeniden Değerlendirin: Mantrayı biliyoruz: Anahtarlarınız yoksa, paralarınız da değildir. Kendi kendine saklama varlıkları, insan hatası gibi riskler getirir ve federal denetim arttıkça artık uygulanabilir bir seçenek olmayabilir.
Galois Capital davası uygunsuz saklama uygulamalarının potansiyel tuzaklarını vurgularken, aynı zamanda RIA'lar için bir fırsat da sunuyor. SEC dijital varlık saklama konusundaki beklentilerini netleştirirken, saklamanın "altın standardını" proaktif bir şekilde benimseyen firmalar, SEC yaptırım eylemi riskini azaltırken dijital varlık tekliflerini müşterilerine farklılaştırabilir.
Not: Bu köşede ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc. veya onun sahipleri ve iştiraklerinin görüşlerini yansıtmaz.
