Orijinal yazar: Biteye
Bitcoin döngüsü teorisi, özellikle Bitcoin yarılanması olayıyla bağlantılı olarak, her zaman Bitcoin fiyat eğilimlerini tahmin etmede önemli bir araç olarak görülmüştür. Tarihsel olarak, Bitcoin yarılanması genellikle fiyat artışlarıyla sonuçlanmıştır ancak mevcut piyasa performansı ve bunun arkasındaki faktörler, bu teorinin geçerliliğinin azalıyor olabileceğini düşündürmektedir.
Bu makale 2011'den 2024'e kadar dört Bitcoin döngüsünü inceleyecek ve mevcut döngüdeki piyasa değişikliklerini derinlemesine inceleyecek.
01. Bitcoin döngüsü teorisinin temeli
Bitcoin'in madencilik ödülleri her 210.000 blokta bir yarıya indirilir ve bu yaklaşık dört yılda bir gerçekleşir. Bu mekanizma, Bitcoin arzını kontrol etmek ve böylece kıtlığını artırmak için tasarlanmıştır. Tarihsel olarak yarılanma olaylarına genellikle Bitcoin fiyatlarında önemli artışlar eşlik eder ve döngüler oluşur. Örneğin:
2012 Halving: Bitcoin fiyatı 2013 yılı sonunda yaklaşık 12 dolardan 1.000 doların üzerine çıktı.
2016 Halving: Bitcoin fiyatı halvingden kısa bir süre sonra yaklaşık 3.000 $'a yükseldi ve 2017'nin sonlarında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20.000 $'a ulaştı.
2020 Yarılanması: Bitcoin fiyatı, Mayıs 2020 yarılanmasının ardından 2021'de hızla tüm zamanların en yüksek seviyesine yükseldi.
2012, 2016 ve 2020 yıllarındaki yarılanma olaylarından sonra Bitcoin fiyatında önemli artışlar yaşandı ve bu durum net bir boğa piyasası döngüsü oluşturdu. Bu tarihsel veriler, Bitcoin döngü teorisinin geniş çapta tanınmasına ve güven kazanmasına olanak sağladı.
Bu döngü 20 Nisan 2024 tarihinde dördüncü Bitcoin yarılanmasını tamamladı ve ardından yarılanma sonrasındaki performans beklendiği gibi olmadı.
02. Yarılanma sonrası fiyat verileri
Tarihsel Bitcoin yarılanması tarihini koordinat ekseninde aynı başlangıç noktasına çekersek ve sonraki fiyatı yarılanmanın gerçekleştiği günkü döviz fiyatıyla karşılaştırırsak mevcut döngünün performansının en kötü olduğunu görebiliriz.
Piyasa, Nisan ayındaki halving etkinliğinden önce ilk kez yeni döngüsel tüm zamanların en yüksek seviyelerini kırmış olsa da bu, mevcut döngünün nispeten yavaş performansını değiştirmedi.
Kaynak: Glassnode
Aşağıda her yarılanma döngüsünden sonraki 144 gün içindeki fiyat artış ve düşüşleri yer almaktadır (yarılanma günündeki fiyatla karşılaştırıldığında):
1. Dönem: +%895
2. Dönem: +%15
Döngü 3: +%37
4. Dönem: -%11
Yarılanma sonrası mevcut döngü, Bitcoin'in fiyat performansının düşük olmasıyla birlikte geçmişe göre daha zayıf bir fiyat tepkisi gösterdi. Bu neden? Bu döngünün öncekilerden farkı nedir?
03. Bitcoin dengeleniyor
2023-2024 Bitcoin döngüsü bazı açılardan önceki döngülere benziyor ancak aynı zamanda belirgin farklılıklar da var.
FTX 2022'nin sonlarında çöktükten sonra piyasada yaklaşık 18 ay boyunca istikrarlı fiyat artışları yaşandı. Piyasa, Bitcoin ETF'nin geçişiyle birlikte yeni para akmaya devam ederken 73.000 $'a ulaştıktan sonra üç aylık bir aralığa bağlı döneme girdi.
Mayıs'tan Temmuz'a kadar olan bu dönemde, Bitcoin fiyatı %26'nın üzerinde bir geri çekilme ile en derin döngüsel düzeltmeyi yaşadı. Bu düşüş önemli olsa da, önceki döngülere göre önemli ölçüde daha yüzeysel ve daha az değişken; bu da Bitcoin'in nispeten istikrarlı piyasa yapısını ve bir finansal varlık olarak eskisinden daha olgunluğunu yansıtıyor.
Kaynak: Glassnode
Bitcoin piyasa performansının farklı dönemlerdeki farkını da görebilen bir diğer teknik gösterge olan MVRV Z-skoru'na bir göz atalım.
Birincisi, MVRV-Z puanı göreceli bir göstergedir ve şu şekilde hesaplanır: (değişken piyasa değeri - gerçekleşen piyasa değeri) / standart sapma (değişken piyasa değeri). Göstergenin çok yüksek olması, Bitcoin'in piyasa değerinin gerçek değerine göre aşırı değerlendiği anlamına gelir ve bu da fiyata zarar verebilir. Öte yandan göstergenin düşük olması Bitcoin’in piyasa değerinin düşük olduğu anlamına geliyor.
Kaynak: Coinglass
Yukarıdaki grafikte yer alan 2010-2024 verilerinden, önceki döngülerle karşılaştırıldığında MVRV-Z skorunda (yeşil çizgi) dalgalanmaların, zirvelerin ve getirilerin nispeten hafif olduğunu ve önceki dönem kadar büyük olmadığını görebiliyoruz.
Bitcoin, geçmişteki dramatik fiyat artışlarından ziyade istikrarlı, kademeli bir yükseliş eğilimine doğru yönelmeye başladı. Bu kademeli büyüme modeli uzun vadede daha çekici.
04. Oynaklığın azalmasının nedenleri
Bitcoin volatilitesinin neden zayıfladığını ve istikrarlı hale geldiğini sezgisel olarak açıklamak için bir veri göstergesi kullanabiliriz.
Bitcoin 5+ Yıl HODL Dalgası göstergesi, en az 5 yıl boyunca zincir üzerinde hareket etmeyen Bitcoin'lerin yüzdesini gösterir; bazen 5 yıl önceki son aktif Bitcoin arzı olarak da anılır. Bir dereceye kadar piyasadaki uzun vadeli katılımcıların davranışlarını yansıtır.
Elbette bu bitcoinlerin bir kısmının kaybolmuş olması, yani kullanıcının artık bitcoinlerin bulunduğu cüzdanın özel anahtarlarına erişememesi de mümkündür ancak bu oran daha küçüktür.
Grafikten de görülebileceği gibi, şu anda Bitcoin'lerin %30'undan fazlası son beş yılda el değiştirmedi ve bu oranın artmaya devam etmesi muhtemel.
Bu olgu, piyasada dolaşan Bitcoin sayısında bir azalmaya yol açtı ve etkisi, yarılanma olayının neden olduğu arz artışındaki azalmayı aştı.
Bu, Bitcoin'i uzun vadeli tutma eğiliminin önemli ölçüde arttığı, piyasanın kısa vadeli dalgalanmalara daha iyi dayanabilmesini sağladığı ve aynı zamanda Bitcoin'in volatilitesinin zayıflamasının nedenlerinden biri olan Bitcoin'in döngüsel dalgalanmalarını da potansiyel olarak zayıflattığı anlamına geliyor.
Diğer faktörler de şunlara atfedilebilir: Örneğin, piyasa olgunlaştıkça giderek daha fazla yatırımcı Bitcoin'i uzun vadede tutmayı tercih ediyor, bu da dolaşımdaki arzı azaltıyor ve şiddetli fiyat dalgalanmalarını azaltıyor.
Ayrıca Bitcoin'in arz ve talep ilişkisi de değişiyor ve fiyata destek sağlayan fon girişleri devam ediyor.
Ayrıca küresel ekonomik belirsizlik, politika değişiklikleri, piyasa duyarlılığı ve diğer faktörlerin Bitcoin fiyatı üzerinde etkisi olacaktır.
Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı geleneksel finansal piyasalardaki eğilimlerle daha ilişkili hale gelebilir ve tek başına volatiliteyi azaltabilir.
Bu nedenler bir araya gelerek Bitcoin fiyat oynaklığının mevcut döngüde nispeten hafif görünmesini sağlıyor.
05. Özet
Tarihsel döngülerle karşılaştırıldığında mevcut döngüdeki fiyat düzeltmesi daha küçüktür, piyasa yapısı nispeten istikrarlıdır ve Bitcoin fiyat oynaklığı zayıflamıştır.
Bu nedenle Bitcoin ticareti yaparken piyasa döngülerinin analizi tek başına yeterli değildir. Bir yandan geçmiş veriler gelecekteki eğilimleri tahmin edemez. Öte yandan, şifreleme pazarı, finansal gelişmenin doğal bir sonucu olan artan likidite ve daha büyük ölçekli uygulamalara öncülük ederek yavaş yavaş piyasa standardizasyonuna doğru ilerleyecektir.
(Yukarıdaki içerik alıntılanmıştır ve ortak MarsBit'in izniyle yeniden basılmıştır, orijinal metin bağlantısı | Kaynak: Biteye)
Açıklama: Makale yalnızca yazarın kişisel görüş ve görüşlerini temsil eder ve blockchain'in objektif görüş ve pozisyonlarını temsil etmez. Tüm içerik ve görüşler yalnızca referans amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Yatırımcılar kendi kararlarını ve işlemlerini kendileri yapmalıdır ve yazar ve Blockchain Müşterisi, yatırımcıların işlemlerinden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı zararlardan sorumlu tutulamaz.
〈Boğa piyasası “döngü teorisi” öldü mü? Bitcoin bu yıl yarıya indirildikten sonra neden beklendiği gibi performans göstermedi? 〉Bu yazı ilk olarak "Block Guest"te yayınlanmıştır.
