Orijinal yazar: Route 2 FI

Orijinal derleme: Shenchao TechFlow

Nasıl risk sermayedarı olunur? Kendi risk sermayesi şirketinizi nasıl yaratabilirsiniz? Başarılı bir risk sermayedarı olmak için ne gerekir?

Bir protokole yatırım yapma ve pazarın ön saflarında yer alma fırsatına sahip olmak için ne gerekir?

Bugün keşfetmek istediğim şey bu.

Risk Sermayesi: Sen de startuplara yatırım yapmak ister misin dostum?

giriiş

Bazen piyasadaki getirilerden memnun olmadığınızı ve piyasadaki düşüşler nedeniyle yatırımlarınızın zarar gördüğünü fark edebilirsiniz.

Bazen de piyasadaki herkesin kâr ettiğini görürsünüz ancak bireysel performansınız, daha büyük bir ekibin performansıyla karşılaştırıldığında hala tatmin edici değildir. Peki kim bu büyük takımlar?

Piyasada piyasa yapıcılar, hedge fonları, likidite fonları ve risk sermayesi fonları (VC'ler) gibi çeşitli katılımcılar bulunmaktadır. İlk üçü biraz benzer şekilde çalışıyor: esas olarak halihazırda piyasada bulunan tokenleri alıp satıyorlar. Risk sermayesi fonları farklıdır. Token listelenmeden önce yatırım yapacaklardır.

Risk sermayesi fonları, favori takımınızı projenin ilk aşamalarından itibaren destekler ve takım hala bir MVP (minimum uygulanabilir ürün) geliştirirken bile yatırım yapar. Bu yatırımcılar bir ekibin başarılı olabileceğine o kadar güçlü bir şekilde inanıyor ki, ürün piyasaya sürülmeden önce büyük miktarda para yatırmaya istekli oluyorlar.

Yatırımlar, projenin başarılı olması durumunda önemli bir büyüme sağlayabilir ancak başarısız olması durumunda da önemli kayıplarla karşı karşıya kalabilir.

Risk sermayesi yüksek bir risk/ödül oranına sahiptir, ancak bu sadece para yatırmakla ilgili değildir, projenin uzun vadeli başarısını garantilemek için doğrudan ekibi desteklemek ve onunla birlikte çalışmakla ilgilidir.

Peki nasıl VC olunur? Risk sermayesi şirketi nasıl kurulur? Başarılı bir VC olmak için ne gerekir? Bir protokole yatırım yapma ve pazarın ön saflarında yer alma fırsatına sahip olmak için ne gerekir?

Bir risk sermayesi şirketi kurmak için öncelikle temel yapısını, özellikle de kilit rollerini anlamanız gerekir.

Her risk sermayesi fonu tipik olarak üç ana rolden oluşur: sınırlı ortaklar (LP'ler), genel ortaklar (GP'ler) ve kurucular:

• Sınırlı ortaklar, önemli sermayeye sahip olan ve sermayelerini risk sermayesi yoluyla artırmak isteyen kişilerdir.

• Genel ortaklar, LP'lerin yatırımlarını başarılı işlemlerle büyütmeyi ve bunlardan ücret kazanmayı amaçlayan, geniş deneyime sahip kişilerdir.

• Kurucular, yenilikçi ürün veya hizmetler geliştiren ve bunları pazara sunmak isteyen kişilerdir ve projeyi hayata geçirmek için yatırıma ihtiyaç duyarlar. Risk sermayesinin yapısını tanımlamak için bir diyagram kullanmam istenseydi muhtemelen bu diyagramı seçerdim:

LP'lerin pratisyen hekimlere verdiği yetki oldukça açıktır: onlar sadece para yatırır ve faydalarını beklerler. LP'lerin ana görevi, önemli getiri elde etme hedefiyle bu fonları yönetecek doğru kişileri seçmektir.

Durum tespitinin pratisyen hekimlerin sorumluluğunda olması nedeniyle genellikle LP'ler başlangıç ​​yatırım sürecine doğrudan dahil olmazlar. Ancak LP'ler, pratisyen hekimlere potansiyel yatırım fırsatları sağlamak ve pratisyen hekimlerin yatırımlarının değerini değerlendirmelerine olanak sağlamak için kendi ağlarını kullanabilirler.

Pratisyen hekimler genellikle yatırım stratejisindeki değişiklikler, piyasa duyarlılığı, tamamlanan yatırımlar ve gerçekleşmemiş veya gerçekleşen getiriler dahil olmak üzere risk sermayesi fonunun mevcut durumu hakkında aylık, üç aylık veya yıllık bazda LP'lere rapor verir.

Pratisyen hekimler şeffaf olmaya çalışıyor çünkü herkes risk sermayesinin yüksek riskli bir iş olduğunu biliyor; genellikle 100 startup'tan yalnızca 1'i 1 milyar dolar değerinde bir şirkete dönüşecek.

Tipik bir risk sermayesi fonu “2/20” modeliyle çalışır. Bu, pratisyen hekimlerin yıllık olarak LP'lere yatırılan toplam sermayenin %2'sini işletme giderleri olarak aldıkları anlamına gelir (çoğunlukla maaş ödemek, ortaklık kurmak, anlaşmaları imzalamak, hukuki konular vb. için kullanılır).

Buna ek olarak, pratisyen hekimler her başarılı yatırım için "taşıma" olarak da bilinen %20 oranında ücret alırlar. Bu, toplam yatırım getirisinin 1 milyon dolar olması durumunda başarı ücreti olarak 800.000 doların LP'lere, 200.000 doların ise pratisyen hekimlere gideceği anlamına geliyor.

Çoğu VC'nin mükemmel olmadığını ve yüksek getiri sağlamadığını belirtmekte fayda var. Peki neden LP'ler hala yatırım yapmaya istekli?

Risk sermayedarları genellikle diğer varlıklarla ilişkisi olmayan likit olmayan varlıklara yatırım yapar ve bu da onların yönetim altındaki toplam varlıkların (AUM) küçük bir kısmını koruma altına almalarına olanak tanır. Büyük kurumlar ve yüksek net değere sahip bireyler genellikle fonlarının %5-10'unu bu tür yatırımlara ayırıyor.

Ancak doğru pratisyen hekim önemli getiriler sağlayabilir. 3-5 yıl içinde LP'ler 3-10 kat getiri elde edebilir ve bu, diğer varlık sınıflarında elde edilmesi zordur.

Peki LP'lerin sizi diğer fon yöneticileri arasından seçmesi için nasıl öne çıkıyorsunuz?

Satış her pratikte gelişen bir sanattır

Başka girişimlere yatırım yapmak isteseniz de başlangıçta para toplamanız gerekir, yoksa yatırım yapamazsınız.

Fonunuz için sermaye toplamak, size başkalarına satış konuşması yapmanın nasıl bir şey olduğu konusunda fikir veren benzersiz bir süreçtir, çünkü eninde sonunda bir başkası da size satış konuşması yapacaktır.

Süreç temel olarak geleneksel bağış toplamaya benzer, ancak bazı farklılıklar vardır. Öncelikle kripto odaklı bir fon iseniz sadece kripto şirketlerine yatırım yaparsınız (aksi takdirde fonun amacı kaybolur).

LP'lerin arka planları çok çeşitli olabilir. Bir kripto fonu için para topluyorsanız, mutlaka kripto alanından olan LP'leri aramanıza gerek yoktur.

Önemli olan, onlara önemli bir getiri sağlama yeteneğinizi kanıtlamanız gerektiğidir. Mesela bir kripto fonunda pratisyen doktor olan bir arkadaşım var ve onun LP'leri e-ticaret, emlak, petrol üretimi gibi çeşitli sektörlerden geliyor.

Bu stratejiye "fon yatırım stratejisi" denir. Aslında bu, daha hedefli yatırımlar yapmanıza yardımcı olacak bir dizi optimize edilmiş parametreden ibarettir.

Bu parametrelerden bazıları şunlardır:

• yatırım aşaması. Genellikle 6 aşama vardır: Ön Tohumlama, Tohumlama, Seri A, Seri B, Seri C ve Seri D. Ek olarak, startup'lar bazen "özel turlar" fon topluyorlar, bu da aslında içinde bulundukları spesifik aşamayı gizleme çabası. Tohum Öncesi, Tohum ve Özel turlara odaklanın; bu aşamalar en yüksek ödülleri sunabilir, ancak aynı zamanda daha büyük riskler de taşıyabilir. Bu başarınızın anahtarı olacaktır.

• Katma değerli hizmetler. Bu muhtemelen en önemli faktördür. Yatırımcılar genellikle "yatırım yapıp unutup gitmek" yerine "akıllı paraya" erişimi tercih ediyor. Bu nedenle yatırımlarınıza katma değer sağlamanız gerekir. Örneğin a16z, araştırma ve pazarlamadan ürün geliştirmeye, işe alıma ve daha fazlasına kadar hemen hemen her konuda destek sağlar. Sizin (ve ekibinizin) finansmanın ötesinde neler sunabileceğini belirleyin ve bunun üzerinde çalışın.

Çoğu risk sermayesinin fon sağlamanın dışında başka bir değer getirmediğini anlamak zor değil. Bu aynı zamanda bizim için mükemmel risk sermayesini sıradan risk sermayesinden ayırmanın temelidir. Bu fark özellikle boğa ve ayı piyasalarında belirgindir.

Boğa piyasasında projeler ve sermaye bol miktarda bulunur. Herkes (özellikle perakende yatırımcılar) deli gibi yatırım yapıyor ve en kötü Tokenlar bile 10 kat getiri sağlayabilir. Risk sermayesi fonları, tokenlara yönelik pazar talebinin çok yüksek olması nedeniyle düşük kaliteli projeler için kotalar için bile mücadele etmek zorunda kalıyor. Bu durumda, her şey büyüyor gibi göründüğünden, risk ve ödül yönetimi zorlaşır.

Bununla birlikte, ayı piyasasında inşaat yapmak için çok çalışan birçok geliştirici varken (çünkü ayı piyasası inşaat için mükemmel, huzurlu bir ortam sağlar), sermaye nispeten azdır çünkü neredeyse hiçbir şey büyümez.

Proje ekipleri, sürdürülebilir token modelleri, teknik çözümler ve genel vizyon ve pazar stratejisi gibi birden fazla ölçüme dayandıkları için iyi VC'lerin değeri burada devreye giriyor. Bu daha fazla beceri, deneyim ve hatta bazen sezgi gerektirir!

Bu nedenle, sıfırdan bir VC oluşturmayı planlıyorsanız, daha az rekabetin ve daha fazla seçim fırsatının olacağı bir ayı veya boğa piyasasının sonuna yakın bir zamanda piyasaya sürmek en iyisidir.

Yetenek önemlidir; kimi işe almalısınız?

Aslında her alanda olduğu gibi ekip çok önemli. İnsan sermayesi en kritik sermayedir, peki mükemmel bir ekip nasıl oluşturulur? Kimi işe almalısınız? Cevap basit ve biraz da klişe: Sizden daha akıllı insanları işe alın ve pazarın üzerinde performans gösterebilecek bir ekip oluşturun.

Tipik olarak risk sermayesi ekipleri küçüktür; 50 milyon doları veya daha fazlasını yönetmek için 10 kişiden fazlasına ihtiyacınız yoktur. Çünkü süreç aslında çok basit: startupları bulun (ya da bulunun) → en iyiyi belirleyin → yatırım yapın → startupların büyümesine yardımcı olun → hisselerinizi (Tokenları) satın → getiri alın.

Ancak aslında her adımı iyi yapmak, zengin bir deneyim ve bilgi birikimi gerektirir. Açıkçası bunu tek başınıza yapamazsınız, dolayısıyla ideal ekibiniz şöyle görünecektir:

Ortaklar, risk sermayesi fonları ve yeni kurulan girişimler arasındaki iletişimin çoğunu yönetir. Genellikle girişimlerin ilk taramasından ve geri bildirimde bulunmaktan, yatırımın tüm aşamalarında girişimlerle iletişim halinde kalmaktan sorumludurlar.

Twitter, alfa grupları, yerel buluşmalar, konferanslar, demo günleri, hackathonlar vb. dahil olmak üzere mümkün olan her yerden proje sağlıyorlar. Ortak aynı zamanda farklı VC fonları arasında, ilgili ağlardan elde edilen anlaşma bilgilerini paylaşarak fonlar arasındaki işbirliğini kolaylaştıran anlaşma akışı ortaklıkları kurmaktan da sorumludur.

Araştırmacılar, Token ekonomisi, iş modelleri, teknik çözümler ve pazar analizi dahil olmak üzere araştırmayla ilgili tüm çalışmalara odaklanır.

Ayrıca piyasayı makro açıdan gözlemlemek, trendleri ve gelişmeleri tahmin etmekle de sorumludurlar. Örneğin bir araştırmacı portföy şirketi olma potansiyeli olan bir projeyi araştırabilir.

Bu harika çünkü örneğin pazarın 6 ila 12 ay sonra nerede olacağını ve hangi şirketlerin bu pazarda değer yaratacağını tahmin edebilirsiniz. Bu size yalnızca belirli bir protokole odaklanmak yerine, pazarın bir bütün olarak daha eksiksiz bir resmini sunar.

Danışmanlar, genellikle yarı zamanlı danışmanlık kapasitesinde çalışarak, risk sermayesi şirketlerine ve onların portföy şirketlerine uzmanlık ve stratejik rehberlik sağlar.

Sorumlulukları arasında potansiyel yatırım fırsatlarının bulunması, durum tespiti yapılması ve portföy şirketlerine stratejik tavsiyelerde bulunulması yer alıyor. Danışmanlar, yeni kurulan şirketlerin ağ kaynaklarını paylaşarak önemli kaynaklara ve potansiyel ortaklara bağlanmalarına yardımcı olur.

Risk sermayesi fonlarındaki yatırımcı ilişkileri (IR) uzmanları, genellikle yatırımcı ilişkilerinin çekilmesinden ve sürdürülmesinden sorumludur. Kaynak yaratma stratejileri geliştirmek ve yürütmek, yatırımcı materyalleri oluşturmak, iletişimi yönetmek ve diğer görevleri gerçekleştirmek için firmanın ortaklarıyla yakın işbirliği içinde çalışırlar. Ayrıca sıklıkla medya sorularını ele alıyorlar, yatırımcı toplantılarına hazırlanıyorlar ve yatırımcı duyarlılığını takip ediyorlar.

Ekibin her bileşeni kritik öneme sahiptir ve pratisyen hekimin temel rolü, fonun stratejisini ve genel performansını denetlerken ekibin birlikte çalışmasını ve sonuçlar sunmasını sağlamaktır.

Organizasyonel anlaşma akışı ve stratejisi

Yatırım yapmak zor bir iştir, akışına mı bırakalım? Bunu yapmak mümkün olsa da, çok basittir. Daha iyi performansa ulaşmak için zaman içinde sürekli iyileştirmeye olanak tanıyan sürdürülebilir bir strateji oluşturmak daha iyidir.

Peki zaman içinde doğru büyümeyi nasıl elde etmem gerekiyor?

• Her başlangıç ​​için ayrıntılı bir kayıt sayfası oluşturun. Performansları ve değerlemeleri de dahil olmak üzere zaman içindeki rakiplerin bir listesini derleyin. 300'den fazla girişimden oluşan bir veri tabanınız olduğunda, her projenin kısa bir özetine sahip olmak, ondan mümkün olduğunca fazla bilgi edinmenize yardımcı olmak açısından uzun bir yol kat edecektir.

• Kaynak bulma projelerine yönelik en iyi stratejileri keşfetmek için asistanlarınızla işbirliği yapın. Yeterince ünlü olduğunuzda genellikle proaktif olmanıza gerek kalmaz; yeni girişimler size gelecektir. Ancak büyüme aşamanız sırasında, varlık hissine sahip olmanızı sağlamak için hackathonlar, demo günleri ve erken aşama grupları gibi çeşitli etkinliklere aktif olarak katılmanız gerekir.

• Sadece hassas bir şekilde vurmanız değil, aynı zamanda esnekliği de korumanız gerekir. Daha ilk konuşmadan bir startup'ın dikkate alınmaya değer olmadığını anlarsanız zamanınızı boşa harcamayın. Gerçekten iyi bir girişimle karşılaşırsanız ve finansman turunu tamamlamak üzerelerse, en iyi yatırım fırsatını yakalamak için mümkün olduğunca esnek olun.

• Çevrimiçi varlığınızı artırın. Özellikle fonunuzun odak alanlarıyla ilgili konularda çevrimiçi makaleler yayınlayın. Örneğin Paradigm, MEV'ler üzerinde kapsamlı araştırmalar yürüttü ve sonunda MEV'lerin olumsuz etkilerini azaltmak için kurulmuş bir Ar-Ge kuruluşu olan Flashbots'a yatırım yaptı.

Yatırım yaparken nelere dikkat etmelisiniz?

Yatırım yaparken ya da doğru projeyi seçerken başvurabileceğiniz birçok gösterge var. Ancak bir protokolle karşı karşıya kaldığınızda ve yatırım yapıp yapmayacağınıza karar verdiğinizde dikkat etmeye değer birkaç temel parametre vardır.

• Tokenomik. Tokenin enflasyon oranı, ihraç hacmi ve stakerlara yönelik ödüller gibi faktörleri araştırın. Önemli olan satış baskısından kaçınmak ve tokenin insanları satın almaya devam etmeye teşvik edecek güçlü mekanizmalara sahip olmasını sağlamaktır.

• Teknik/Temel Analiz. Bu alan muhtemelen çalışılması en zor olanıdır. Proje çok karmaşıksa dikkat edilmesi gereken noktaları belirlemenize yardımcı olacak bir uzmandan yardım almalısınız. NFT koleksiyonlarını analiz etmek nispeten basittir ancak bağımsız bir L1 blok zincirinin veya geliştirici SDK'sının nasıl çalıştığını anlamak çok daha karmaşıktır.

• rakipler. Yatırım yapmayı düşündüğünüz protokolün rakiplerini inceleyin. Performansları nasıl? Pazar payı ne kadar büyük? Diğer projelerden farkı nedir? Daha fazla avantajı veya dezavantajı var mı? Karşılaştırmalı analiz sayesinde araştırdığınız proje hakkında daha derin bir anlayışa sahip olabilirsiniz.

• ekosistem. Tipik olarak çoğu protokol, Ethereum, Solana, bazı Layer 2 veya Cosmos gibi yalnızca tek bir ekosisteme dayanır. Önemli olan bir protokolün içinde bulunduğu ekosisteme uygun olup olmadığını değerlendirmektir. Örneğin birisi İyimserlik üzerine bir tarım protokolü geliştirdi, ancak İyimserlik DeFi'ye odaklanmadığından bunu yapmak için iyi bir neden yoktu. Protokolün ürün pazarına (PMF) uygun bulmasını sağlamak için bu durumlara dikkat etmeniz gerekir.

• Yatırımcı Araştırması. Bir proje ikinci veya üçüncü finansman turundan geçiyorsa bu, projenin zaten yatırımcılar tarafından desteklendiği anlamına gelir. Bu yatırımcıları araştırabilirsiniz ve genellikle katmanlara ayrılırlar; katman ne kadar yüksekse o kadar iyidir. Örneğin, Multicoin, en iyi Seviye 1 yatırımcısı ve kriptodaki en iyi VC'lerden biri olarak kabul edilirken Outlier Ventures kabaca Seviye 4'tür. Bazı fon bilgilerini tabloda görebilirsiniz.

• takım. Ekip üyelerinin projeleri başarılı bir şekilde oluşturabilecek deneyime ve vizyona sahip olduğundan emin olun. Ne hakkında konuştuklarını anlıyorlar mı? Akıllı mı? Proje teklifini tam olarak anladınız mı? Onlarla çalışırken kendinizi rahat hisseder misiniz?

Duyarlılık analizi, zincir üstü veri analizi, ortak analizi ve birincil ve ikincil piyasalar arasındaki farklar gibi dikkate alınması gereken başka önemli parametreler de vardır. Buradaki tavsiye, iyi olduğuna dair açık bir kanıt olmadığı sürece bir yatırımı kötü olarak görme eğiliminde olmaktır. Bu nedenle yatırımın değerini kanıtlayan parametre ve göstergeleri arayın. Eğer bulamazsanız, muhtemelen gerçekten kötü bir yatırımdır.

Sonuç olarak

Kendi risk sermayesi fonunuzu başlatmak zor olabilir çünkü operasyonları ve süreçleri ayarlamak her zaman zordur. Bir şehirden diğerine taşınmak gibidir, ilk başta zor olsa da zamanla iyileşir.

Amaç fondan getiri elde etmektir. Örneğin, toplam yatırım sermayeniz 100 milyon dolarsa ve ortalama 1 milyon dolarlık yatırım protokolün %10'unu temsil ediyorsa, hissenizin 100 milyon dolar değerinde olması için yalnızca bir tek boynuzlu at projesi yeterli olacaktır; bu da fonların yatırımcılara iade edilmesini sağlar. .

Unutmayın, yatırım yapmak bir sanattır, satmak bir sanattır, iletişim bir sanattır ve araştırma bir sanattır. Siz ve fonunuz sektördeki en tanınmış "sanatçılardan" biri oluncaya kadar pratik yapın.

Orijinal bağlantı