Bugünkü sayımızda Marex Solutions'dan Ilan Solot, altın ve bitcoin'in değer varlıkları saklama rolü ve bu rolün zaman içinde nasıl değiştiğini inceliyor.

Ardından Windle Wealth'ten DJ Windle, Uzmana Sor'da bitcoin ve altının nasıl değer deposu olduğunu ve bu varlıklar arasındaki farkları açıklıyor.

- Sarah Morton

CoinDesk'in finansal danışmanlar için dijital varlıkları ortaya çıkaran haftalık bülteni olan Crypto for Advisors'ı okuyorsunuz. Her perşembe almak için buradan abone olun.

Altın ve Bitcoin İçin Değer Saklama Aracının Zayıflaması Argümanı

Özet: Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin onaylanması, merkez bankalarının 2022 sonrası altın piyasalarında yarattığı değişime benzer bir piyasa değişimini temsil edebilir; bu, "değer saklama" kavramı da dahil olmak üzere geleneksel anlatıları en azından geçici olarak alt üst eden yeni bir faktördür.

Ağustos ayındaki piyasa satışları, bitcoin'in değer saklama özelliklerinin savunucularını hayal kırıklığına uğrattı. Sonuçta, kripto paralar kötü bir şekilde düşerken altın hafta içinde toparlandı. Hakaret üstüne hakaret, bitcoin piyasalar toparlandığında düşük performans gösterdi.

Ancak, fiyat artışına rağmen, altın değer saklama özelliklerinden bazılarını da kaybediyor olabilir. Fiyat ve anlatı 2022 civarında birbirinden ayrıldı. Geleneksel yatırımcılar, merkez bankasının sıkılaştırmasından önce gerçek getiriler ve enflasyon beklentileri yükselirken on yıllık altın satma modelini izlemeye devam etti. Sorun şu ki, bu sefer altın ters yöne gitti.

Altın fiyatı neden değer saklama makro sürücülerine yanıt vermedi? Piyasa yapısındaki bir değişiklik: Asya merkez bankaları, Rusya'nın Ukrayna'yı işgali ve döviz rezervlerine el koyması sırasında altın alımlarını önemli ölçüde artırdı. Hatta bu hükümetlerin kendi rekabetçi anlatılarını takip ettiğini bile söyleyebiliriz.

Rus, Hint ve Çinli politikacılar, Batılı bir yatırımcının bakış açısından, altının bir "değer deposu" olarak kullanılmasına hiç aldırış etmezler. Fed politikası, enflasyon beklentileri ve liberteryen ilkeler, altın rezervlerinin birikim döngüsünü ve nihai kullanımını muhtemelen asla etkilemeyecektir.

Zamanla, ABD'de kripto ETF'lerinin onaylanması, piyasa yapısında altınla görülen benzer bir bozulmayı temsil edebilir. BTC (değer saklama aracı) ve ETH (kripto teknoloji oyunu) etrafındaki anlatıları geleneksel bir yatırım varlığına yaklaştırabilir. Başka bir deyişle, ETF yatırımcıları, Asya merkez bankalarının geleneksel yatırımcılardan farklı nedenlerle altın satın alması gibi, kripto yerel yatırımcılardan farklı anlatıları ve talep işlevlerini (örneğin, portföy yeniden dengeleme veya harcanabilir gelir) takip ediyor olabilir.

Gerçekten de, son ETF ve bitcoin fiyat verileri bu sonucu destekliyor gibi görünüyor. ETF'ler, son birkaç ayda bitcoin etrafındaki çılgın fiyat dalgalanmalarına ve anlatılardaki değişime rağmen girişleri çekmeye devam etti. Lütfen bunun çok kısa bir zaman dilimi olduğunu unutmayın, bu nedenle herhangi bir ekstrapolasyon bir tutam tuzla alınmalıdır. Ancak şimdiye kadar, yön olarak doğru görünüyor. Aslında, BTC ve ETH'deki Grayscale çıkışlarının etkisi, döngüden bağımsız ETF akışlarının fiyatı nasıl etkileyebileceğine dair bize bir fikir veriyor.

Bu, altın ve bitcoin'in artık değer varlıkları deposu olmadığı anlamına mı geliyor? Kesinlikle değil. Anlatılar bir arada var olabilir, değişebilir, zayıflayabilir ve sırayla fiyatları yönlendirebilir. Ancak, bu iki pazarda da yeni, büyük ve farklı yatırımcı gruplarının varlığı, orijinal anlatıları sulandırabilir ve fiyatların makro olaylara nasıl tepki verdiğini değiştirebilir.

- Ilan Solot, kıdemli küresel pazar stratejisti, Marex Solutions

Bir Uzmana Sorun

S. Değer saklama aracı nedir?

A. Değer saklama aracı, satın alma gücünü önemli ölçüde kaybetmeden gelecekte saklanabilen, alınabilen ve takas edilebilen bir varlıktır. Altın, gayrimenkul veya istikrarlı para birimleri gibi varlıklar geleneksel olarak bu amaca hizmet etmiştir çünkü zamanla ve piyasa düşüşleri sırasında değerlerini koruma eğilimindedirler. Bu, kısa vadede oynak olamayacakları anlamına gelmez. Temel fikir, zaman içinde enflasyona, para biriminin değer kaybetmesine ve ekonomik istikrarsızlığa karşı güvenlik sağlamak ve yatırımcıların nesiller boyunca servetlerini korumalarına olanak sağlamaktır.

S. Bitcoin altına nasıl benziyor?

A. Bitcoin ve altın, onları değer saklama aracı olarak çekici kılan birkaç ortak özelliğe sahiptir. Her ikisi de arz açısından sınırlıdır; altın doğal kıtlığı ve bitcoin ise 21 milyon jetonluk sınırlı arzı nedeniyle. Hiçbiri herhangi bir merkezi hükümet tarafından kontrol edilmez, bu da onları geleneksel itibari para birimlerine çekici alternatifler haline getirir. Ancak hem bitcoin hem de altın, bunlara yatırım yaparken ele alınması gereken farklı türde güvenlik risklerine sahiptir. Ekonomik belirsizlik veya enflasyon zamanlarında, yatırımcılar genellikle değeri korumak için bu varlıklara akın eder ve bunları piyasa oynaklığına ve satın alma gücü kaybına karşı bir korunma aracı olarak görürler.

S. Bitcoin altından nasıl farklıdır?

A. Bitcoin, altının sahip olmadığı yeni nitelikleri masaya getiriyor. Dijital bir varlık olarak bitcoin, taşınması zahmetli ve maliyetli olan altının aksine, dakikalar içinde küresel olarak transfer edilebilir. Bitcoin'in temel blok zinciri teknolojisi, doğrulanabilir sahiplik ve işlemlere izin vererek şeffaflığı garanti eder. Ayrıca, Bitcoin programlanabilirdir, yani akıllı sözleşmeler ve DeFi platformları gibi dijital uygulamalara entegre edilebilir ve bu da onu modern finansal ekosistemde oldukça çok yönlü hale getirir. Bu nitelikler, bitcoin'i altının geleneksel kullanımlarının ötesinde yenilikçi bir seçenek haline getirir.

- DJ Windle, kurucu ve portföy yöneticisi, Windle Wealth

Okumaya devam edin

• DefiLlama verilerine göre, Ağustos ayında kripto girişimlerine yönelik VC fonlaması 600 milyon doların üzerine çıktı.

• Mahkeme dosyaları, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun FTX iflas ödeme planı, özellikle de stablecoin'lerin kullanımı konusunda endişeleri olduğunu gösteriyor.

• Uniswap, türev işlemlerle ilgili masraflar için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile anlaştı.