Real Vision'da Baş Kripto Analisti olan Jamie Coutts, gerçek dünya varlık (RWA) tokenizasyonunun geleceği hakkında eleştirel bir görüş sunuyor. Wall Street, önümüzdeki on yıl içinde 10 ila 30 trilyon dolarlık geleneksel varlığın tokenleştirilebileceğini tahmin ediyor. Ancak Coutts, özellikle ikinci en büyük varlık yöneticisi olan BlackRock'ın şu anda yönetim altındaki varlıklarının (AUM) 10 trilyon dolar olduğu düşünüldüğünde, bu sayıların aşırı iddialı olduğunu düşünüyor. Bunun yerine, mevcut iki yıllık bileşik yıllık büyüme oranının (CAGR) %121 olarak devam etmesi durumunda, daha makul bir tahminin 2030 yılına kadar yaklaşık 1,3 trilyon dolarlık tokenleştirilmiş varlık görebileceğini öne sürüyor.
Coutts, bu tokenleştirme düzeyinin özellikle ücret geliri açısından blok zinciri ekosistemleri için ne anlama gelebileceğini daha ayrıntılı olarak inceliyor. 2023'te 40 trilyon dolarlık piyasa değerine karşı 130 trilyon dolarlık işlem hacmi gören ve %317'lik bir ciro oranına işaret eden S&P 500 ile bir paralellik kuruyor. Bunu, blok zincirlerindeki tokenleştirilmiş varlıklar için potansiyel ciro oranlarını tahmin etmek için bir referans olarak kullanıyor. Ancak Coutts, merkezi olmayan finans (DeFi) ekosistemlerindeki varlıkların tipik olarak daha yüksek hızı göz önüne alındığında, bu tahminin muhafazakar olabileceğini kabul ediyor. Apple hissesi gibi varlıkların krediler için teminat olarak rehin edilebileceği, Ethereum'a dönüştürülebileceği ve ardından DeFi platformlarında getiri için stake edilebileceği bir senaryo hayal ediyor ve geleneksel finans ile DeFi arasındaki entegrasyon olasılıklarını vurguluyor.
İşlem ücretlerine gelince, Coutts, blok zincirlerinin geleneksel hisse senedi komisyon oranlarını önemli ölçüde düşüreceğini ve işlem hacminde bir baz puanlık (bp) oranın daha olası olduğunu öne sürüyor. Bu düşük oranda bile, blok zincirleri için potansiyel ücret geliri önemli olabilir. Dahası, Coutts, geleneksel varlıkların tokenleştirilmesinin, değiştirilemez tokenler (NFT'ler), sosyal platformlar ve oyun dahil olmak üzere blok zinciri ekosisteminin diğer kısımlarında bir "volan etkisi" yaratabileceğini ve bu sayede benimsenmeyi ve geliri daha da artırabileceğini savunuyor.
Coutts ayrıca, tokenleştirilmiş geleneksel varlıkların erken ihraççıları için tercih edilen platform olmaya devam eden Ethereum için çıkarımlara da dalıyor. BlackRock ve Franklin Templeton'ın halihazırda Ethereum'da 900 milyon dolardan fazla ABD hazinesini tokenleştirdiğini ve platformun mevcut hakimiyetini vurguladığını belirtiyor. Ancak, Katman 2 (L2) çözümlerinin gelirin aslan payını ele geçirebileceği ve Ethereum'un Katman 1'ini (L1) yalnızca yerleşim ücretleriyle bırakabileceği ortaya çıkan bir "Ethereum ikilemi" konusunda uyarıyor. Robinhood veya Interactive Brokers gibi şirketler tarafından potansiyel olarak geliştirilenler gibi izinli toplamalar, gelirin %95-99'unu alabilir ve Ethereum'un L1'ini etkili bir şekilde ölçekleyemezse ona tahakkuk eden değeri sınırlayabilir.
Coutts ayrıca L2'lerin geleceği hakkında spekülasyon yapıyor ve izinsiz ortamlarda L2'lerin sonunda bir ücret anahtarını etkinleştirebileceğini ve token sahiplerinin üretilen gelirden faydalanmasını sağlayabileceğini öne sürüyor. Bu bağlamda, L2'lerin gelecekte önemli bir değer elde etme olasılığına ilişkin bir çağrı opsiyonu görevi gördüğüne inanıyor. Yine de Coutts'a göre bu, Ethereum'un uzun vadeli değer önerisini belirlemede önemli bir faktör olan L1 ve L2 seviyesinde nihayetinde ne kadar pazar payının ele geçirileceği sorusunu gündeme getiriyor.
Öne Çıkan Görsel Pixabay'dan
