Görünüşe göre Federal Rezerv sonunda pes etmek üzere. Aylarca direndikten sonra, faiz oranlarını düşürmeye hazırlanıyorlar. Temmuz ayındaki son toplantı topu yuvarlamaya başladı ve şimdi, Eylül ayı tetiği gerçekten çekecekleri ay gibi görünüyor.

Bugün açıklanan toplantı tutanaklarına göre Fed, pek çok kişinin beklediği karara yaklaşıyor.

Temmuz toplantısında odada bulunanların çoğu şu konuda hemfikirdi: Rakamlar beklendiği gibi gelmeye devam ederse, faiz oranlarında indirime gitmenin zamanı gelmiş demektir.

Piyasa bunu zaten bekliyordu ve bu, Covid salgınının çılgın günlerinden bu yana Fed'in faiz oranlarını düşürmesi anlamına gelecek.

Federal Açık Piyasa Komitesi'ndeki herkes Temmuz ayında istikrarın korunması yönünde oy kullandı, ancak bazıları hemen orada kesintilere başlamak için can atıyordu.

Enflasyon kontrol altında ancak işgücü piyasası endişeleri devam ediyor

Peki, mesele ne? Neden şimdi oranları düşürmüyoruz? Fed'in kendi nedenleri var. Toplantı tutanakları, "birkaç" yetkilinin enflasyondaki ilerlemenin ve işsizlikteki artışın, oranları hemen o anda çeyrek yüzde oranında düşürmek için yeterince iyi nedenler olduğunu düşündüğünü gösterdi.

Ancak "birkaç" Fed dilinde sadece birkaç tanedir, bu yüzden herkes gemide değildi. Güvenli oynuyorlar, büyük hamleler yapmadan önce rakamların faiz indirimini desteklemeye devam etmesini sağlıyorlar.

Veriler Fed'e biraz güven veriyor. Enflasyon nihayet soğuma belirtileri gösteriyor. Yetkililer rakamların doğru yönde ilerlediğini ve enflasyonun %2 hedeflerine doğru ilerlediği konusunda umut verdiğini kabul ettiler.

Katılımcıların neredeyse tamamı, bu dezenflasyona neden olan faktörlerin önümüzdeki aylarda da aynı şekilde devam edeceğini düşünüyordu. Ancak hikayenin sadece enflasyondan ibaret olmadığını da biliyoruz. İşgücü piyasası da akıllarında ve bu iyi bir şey değil.

Toplantıdaki birçok yetkili, iş sayılarının göründüğü kadar iyi olmayabileceğini belirtti. Maaş bordrosu artışlarının abartılmış olabileceğini ve bunun bazı kaşları kaldırdığını söylediler.

İşsizlik oranı %4,3'e çıktı, 12 aylık düşükten yüzde yarımdan fazla daha yüksek. Bu, Fed'in görmezden gelebileceği bir şey değil, özellikle de böyle bir artış yaklaşan bir durgunluğun işareti olabileceğinden.

Ekonomistler, işsizlikteki artışın büyüyen iş gücünden kaynaklanabileceğini söylüyor ancak bu, Fed'in endişelerini azaltmıyor.

Koşullar kötüleşirse oranlar daha da düşebilir

Fed'in faiz oranları 23 yıllık bir zirvede, yüzde 5,25 ile 5 arasında bir yerde. Enflasyona karşı koymak için onları oraya park etmelerinin üzerinden bir yıldan fazla zaman geçti.

Ancak enflasyonun artık o yüzde 2'lik tatlı noktaya doğru ilerlemesiyle, bu yüksek faiz oranları özellikle borçlular için bir yük gibi hissedilmeye başlıyor.

Ancak Fed'in faiz oranlarını ne kadar derin ve ne kadar hızlı düşüreceği iş piyasasının nasıl dayanacağına bağlı olacak. Yetkililer iş piyasasının nasıl yavaşladığından bahsediyorlar ancak henüz zayıf olduğunu söylemeye hazır değiller.

İş büyümesi aydan aya yavaşlıyor ve işsizlik oranı artıyor, bunda kesinlikle bir şeyler oluyor.

Bununla birlikte Fed Başkanı Jay Powell, iş piyasasının tamamen çökmesini beklemeden bir hamle yapmıyor.