Bitcoin'in son dönemdeki fiyat oynaklığı, birçok kişinin büyük ölçekli bitcoin sahiplerinin daha fazla bitcoin biriktirmek için fiyat düşüşlerinden yararlanıp yararlanmadığını merak etmesine yol açtı. Bazı metrikler başlangıçta uzun vadeli tutmalarda bir artış olduğunu gösterse de, daha yakından bir inceleme, özellikle mevcut uzun süreli dalgalı konsolidasyon döneminden sonra daha ayrıntılı bir hikaye ortaya koyuyor.
Uzun Vadeli Yatırımcılar Birikim Yapıyor mu?
İlk gözlemde, uzun vadeli Bitcoin sahipleri görünüşe göre varlıklarını artırıyor. Long Term Holder Supply'a göre, 30 Temmuz'dan bu yana, uzun vadeli sahiplerin elinde tuttuğu BTC miktarı 14,86 milyondan 15,36 milyon BTC'ye yükseldi. Yaklaşık 500.000 BTC'lik bu artış, bazılarının uzun vadeli sahiplerin düşüşü agresif bir şekilde satın aldığına ve potansiyel olarak bir sonraki önemli fiyat rallisinin sahnesini hazırladığına inanmasına yol açtı.
Şekil 1: Uzun Vadeli Tutucu BTC arzı, bitcoin fiyatının düşmesi ve toparlanmasıyla 500.000 arttı. Canlı Grafiğe Erişim
Ancak bu yorum yanıltıcı olabilir. Uzun vadeli tutucular, BTC'yi 155 gün veya daha uzun süre tutan cüzdanlar olarak tanımlanır. Bu hafta, en son tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana 155 günü yeni geçtik. Bu nedenle, o dönemdeki birçok kısa vadeli tutucunun, yeni bir birikim meydana gelmeden basitçe uzun vadeli kategoriye geçiş yapmış olması muhtemeldir. Bu yatırımcılar artık daha yüksek fiyatlar umarak BTC'lerini tutuyorlar. Dolayısıyla, bu grafik izole olarak, yerleşik piyasa katılımcılarından yeni satın alma faaliyeti olduğunu göstermiyor.
Coin Days Destroyed: Çelişkili Bir Gösterge
Uzun vadeli sahiplerinin davranışlarını daha fazla incelemek için, son 155 günlük dönemde Arz Ayarlı İmha Edilen Madeni Para Günleri metriğini inceleyebiliriz. Bu metrik, madeni para hareketinin hızını ölçer ve uzun süreler boyunca tutulan madeni paralara daha fazla ağırlık verir. Bu metrikteki bir artış, önemli miktarda bitcoine sahip uzun vadeli sahiplerinin madeni paralarını hareket ettirdiğini gösterebilir ve bu da muhtemelen biriktirmek yerine daha fazla satış yaptığını gösterir.
Şekil 2: Boğa döngüsü zirvelerinde tipik olarak ulaşılan seviyelerde Arz Ayarlı CDD (90dma) Canlı Grafiğe Erişim
Son zamanlarda bu verilerde önemli bir artış gördük, bu da uzun vadeli sahiplerin BTC biriktirmek yerine dağıtıyor olabileceğini gösteriyor. Ancak, bu artış esas olarak 28 Mayıs 2024'te bilinen bir Mt. Gox cüzdanından yaklaşık 140.000 BTC'lik tek bir büyük işlemle çarpıtılıyor. Bu aykırı değeri hariç tuttuğumuzda, veriler piyasa döngüsünün bu aşaması için çok daha tipik görünüyor, 2016 sonu ve 2017 başı veya 2019 ortası ve 2020 başı dönemlerine benzer.
Şekil 3: Mt. Gox geri ödeme cüzdanı hareketi CDD verilerini çarpıttı. Mevcut kar alımı tipik seviyelerde. Canlı Tabloya Erişim
Balina Cüzdanlarının Davranışı
Balinaların bitcoin alıp almadığını veya satıp satmadığını belirlemek için, önemli miktarda coin tutan cüzdanları analiz etmek çok önemlidir. En az 10 BTC (güncel fiyatlarla minimum ~$600.000) olan cüzdanları inceleyerek, önemli piyasa katılımcılarının eylemlerini ölçebiliriz.
Bitcoin'in bu yılın başlarındaki zirvesinden bu yana, en az 10 BTC tutan cüzdan sayısı hafifçe arttı. Benzer şekilde, 100 BTC veya daha fazlasını tutan cüzdan sayısı da mütevazı bir artış gördü. Bu grafiklere dahil edilecek minimum eşiği göz önünde bulundurarak, 10 ila 999 BTC tutan cüzdanlar tarafından biriktirilen bitcoin miktarı, en son tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana satın alınan on binlerce coin'i oluşturabilir.
Şekil 4: 10+ BTC cüzdanları, yeni bir ATH'ye doğru ilerlerken yaşanan önemli düşüşün ardından son birkaç haftada artış gördü. Canlı Grafiğe Erişim
Ancak, 1.000 BTC veya daha fazlasını tutan daha büyük cüzdanlara baktığımızda eğilim tersine dönüyor. Bu büyük cüzdanların sayısı hafifçe azaldı ve bu da bazı büyük sahiplerin BTC'lerini dağıtıyor olabileceğini gösteriyor. En dikkat çekici değişiklik, son aylarda 109'dan 104'e düşen 10.000 BTC veya daha fazlasını tutan cüzdanlarda. Bu, en büyük bitcoin sahiplerinden bazılarının muhtemelen biraz kar elde ettiğini veya varlıklarını daha küçük cüzdanlara yeniden dağıttığını gösteriyor. Ancak, bu son derece büyük cüzdanların çoğunun genellikle borsalar veya diğer merkezi cüzdanlar olacağını düşünürsek, bunların herhangi bir birey veya gruptan ziyade bir tüccar ve yatırımcı coin koleksiyonu olması daha olasıdır.
Şekil 5: 10.000+ BTC cüzdanları, ayı döngüsünün en düşük seviyelerinden bu yana istikrarlı bir şekilde düşüş gösterdi ve o zamandan beri sürdürülebilir bir satın alma görmedi. Canlı Grafiğe Erişim
ETF'lerin ve Kurumsal Girişlerin Rolü
14 Mart'ta yönetim altındaki varlıklarda (AUM) 60,8 milyar dolarlık zirveye ulaşılmasından bu yana, BTC ETF'leri yaklaşık 6 milyar dolarlık bir AUM düşüşü gördü, ancak bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana fiyat düşüşünü hesaba kattığımızda, bu yaklaşık 85.000 BTC'lik bir artışa denk geliyor. Bu olumlu olsa da, artış aynı dönemde yeni çıkarılan Bitcoin miktarını, yani 85.000 BTC'yi sadece ortadan kaldırdı. ETF'ler madencilerden ve potansiyel olarak büyük sahiplerden gelen satış baskısını azaltmaya yardımcı oldu, ancak fiyatı olumlu yönde etkileyecek kadar önemli bir birikim sağlamadı.
Şekil 6: BTC ETF'leri, tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana yeni basılan Bitcoin'i geçersiz kılacak kadar Bitcoin varlıklarını artırdı.
Perakende İlgi Artıyor
İlginçtir ki, büyük tutucular BTC satıyor gibi görünürken, daha küçük cüzdanlarda - 0,01 ile 10 BTC arasında tutanlarda - önemli bir artış oldu. Bu daha küçük cüzdanlar on binlerce BTC ekledi ve perakende yatırımcıların artan ilgisini gösterdi. 10+ BTC cüzdanlarından 10 BTC'den daha küçük cüzdanlara yaklaşık 60.000 bitcoin'lik net bir değişim oldu. Bu endişe verici görünebilir, ancak genellikle tüm bir boğa döngüsü boyunca milyonlarca bitcoin'in büyük ve uzun vadeli tutuculardan yeni piyasa katılımcılarına geçtiğini gördüğümüzü düşünürsek, şu anda endişelenecek bir durum yok.
Şekil 7: 0,01 BTC ile 10 BTC arasındaki cüzdanlar, yaklaşık 60.000 BTC'lik tüm büyük cüzdan satışlarını biriktirdi. Canlı Grafiğe Erişim
Çözüm
Balinaların düşüşlerde ve bu chopsolidasyon dönemi boyunca bitcoin biriktirdiği anlatısı doğru görünmüyor. Uzun vadeli tutucu arz metrikleri başlangıçta yükseliş eğiliminde görünse de, bunlar büyük ölçüde yeni birikimden ziyade kısa vadeli tutucuların uzun vadeli kategoriye geçişini yansıtıyor.
Perakende varlıklarındaki artış ve ETF'lerin istikrar sağlayıcı etkisi, özellikle yarılanma sonrası yenilenen kurumsal ilgi ve devam eden perakende girişleri görürsek, gelecekteki fiyat artışı için güçlü bir temel oluşturabilir, ancak şu anda Bitcoin fiyatının artışına çok az katkıda bulunuyor.
Asıl soru, mevcut dağıtım aşamasının, Bitcoin'i önümüzdeki aylarda yeni zirvelere taşıyabilecek yeni bir birikim turu için zemin hazırlayıp hazırlamayacağı, yoksa eski coin'lerin yeni katılımcılara akışının devam edip etmeyeceği ve muhtemelen boğa döngümüzün geri kalanında potansiyel yükselişi baskılayıp baskılamayacağıdır.
Bu konuyu daha derinlemesine incelemek için son YouTube videomuzu buradan izleyebilirsiniz: Bitcoin Balinaları Hala Alım Yapıyor mu?
Ayrıca, en iyi bitcoin ölçümlerinden birini nasıl iyileştirebileceğimizi tartıştığımız diğer en son YouTube videomuzu da izlemeyi unutmayın:
Kaynak: Bitcoin Dergisi
Bitcoin Balinaları Düşüşü Satın mı Alıyor? başlıklı yazı ilk olarak Kripto Son Dakika Haberleri'nde yayınlandı.
