Yazar: Rancune

Derleyen: Shenchao TechFlow

Bu muhtemelen bugüne kadarki en önemli yazılarımdan biri. Birçok kişi "boğa piyasasını" kaçırabilir. Burada pek çok kişi çok doğrusal düşünüyor ve yalnızca ayı veya boğa piyasalarını düşünüyor; fiyatlar ya yükseliyor ya da düşüyor. Bu görüş beni uzun süredir rahatsız ediyor (ilk cevaptaki Ek A'ya bakınız). Bugün inandığım yeni bir kavramsal model öneriyorum:

a) Döngülere yeni bir bakış açısı sağlar,

b) Mevcut durumu daha iyi anlamamıza yardımcı olmak,

c) çalıştırılabilir.

Boyutlar

Sistemdeki likidite | Kripto para birimlerinin elde edilmesi geleneksel finansa göre daha zordur ve verimlilik, mevduat, stabilcoinler ve merkezi borsalara erişilebilirlik açısından henüz olgunlaşmamıştır. Özellikle artık Bitcoin ve Ethereum, geleneksel finansın korkuluklarına sahip ancak bu korkuluklar aşağıya doğru aktarılmadı ve oyunun kuralları değişti.

Token kıtlığı | Arz, kripto para birimlerinde önemli bir faktördür; mevcut likiditenin merkezi olmaması gereken paydayı belirler. Bu, Twitter Space'te bir kelime duyduktan sonra hemen Pumpfun'a koşmak yerine, token sayısının doğal olarak sınırlı olduğu ve çoğu zaman halka arz gerektirdiği geleneksel finanstan farklıdır.

Benim teorime göre 2021 yılında düşük likidite ve düşük arzdan yüksek likidite ve düşük arza ("Boğa Bayramı") geçiş yapacağız. Bundan sonra kaza yaptık ve 2022'de "ayı çorak arazisine" düştük. Birçoğu bunu düşük arz ve düşük likiditeye sahip bir ayı piyasası olarak adlandırıyor. Ayı Çorak Toprakları ve Boğa Ziyafetleri, düşük arz nedeniyle madeni paraların birlikte yükselmesi (veya düşmesi) bakımından benzerdir. Piyasalar hareket ediyor, mutlaka anlatılar olması gerekmiyor (her ne kadar açıkça var olsalar da, genellikle mevcut 15 dakikalık meta anlatılarımızdan çok daha uzun sürüyorlar).

FTX'in neden olduğu hasar ve FTX'in tasfiyesinin ekosistem üzerindeki etkisi yavaş yavaş toparlanan likidite bir miktar arttı ancak token arzı daha da arttı. Kolay av oyundan çıkar ve deneyimli (ve kötü niyetli) oyuncuların daha fazlasını çıkarabilecekleri çıkarma altyapıları kurulu ve yerinde kalır.

2023'ten itibaren token arzının katlanarak artması nedeniyle daha yüksek likiditeden yararlanamayacağımız "Yıpratma Arenası"na giriyoruz. Bu aslında en uygun olanın hayatta kalmasıdır; en fazla beceriye sahip olan kişi (veya en iyi bağlantılara/en fazla bilgiye sahip olan kişi) kazanır. Diğerleri alıcı olur.

Coin artışını genellikle Pumpfun ve Solana spamcoin'lerine bağlıyoruz ki bu kesinlikle doğru, ancak durum bunun da ötesine geçiyor. Ayrıca çok sayıda işe yaramaz L1, L2, toplamalar, AI protokolleri, köprüler vb. içerir. Açıkçası her şeyin çatallarına ihtiyacımız var ve kesinlikle organik hacmi olmayan, VC tarafından finanse edilen daha fazla L2'ye ihtiyacımız var. Ek b ve c'de bunu yazdım.

Tecrübelerime göre, kripto para birimi alanında her genişlediğimizde, bunu bir daralma aşaması takip ediyor. İster altcoinlerde ister meme coinlerde kaliteli varlıklara doğru bir hareket olacak.

Likidite arttıkça önümüzdeki 6-18 ay için beklentim rotasyon bölgesine gireceğimiz yönünde. Artan likiditeden bir miktar fayda sağlayacağız, ancak yalnızca belirli anlatılar ve operasyonlar çerçevesinde. Çoğu yatırımcı, Bitcoin'deki 6 haneli gidiş-dönüş yolculuğunun ardından geriye dönüp bakıp şunu düşünerek, durgun veya yavaş kanayan paralarını sonsuza kadar tutmaya devam edecek: Kaçırdım mı?

2021'den sonra herkesin "boğa piyasası" ile bağdaştırdığı boğa piyasası fantezisini yaşamayacağız. Bu imkansızdır çünkü token ihraççısının becerileri olgunlaşmıştır (ister en sevdiğiniz PF seri dolandırıcısı olsun, isterse başka bir meta-anlatıdan likidite çıkarmaya çalışan bir VC olsun).

Peki rotasyon alanında nasıl çalışılır bu konuya bir sonraki yazımda değineceğim.