Yazar: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode: Tao Zhu, Golden Finance;
özet
"Korelasyon 1" olayı büyük varlıkların ve hisse senetlerinin keskin bir şekilde düşmesine neden oldu ve Bitcoin de döngünün en büyük düşüşünü yaşayarak bir istisna değildi.
Fiyat daralması, BTC spot fiyatının yatırımcı psikolojisi için önemli bir seviye olan 51.400 dolarlık aktif yatırımcı fiyatına ulaşmasına neden oldu.
Vadeli açık pozisyonların bir günde %11 düşmesiyle kaldıraç da önemli ölçüde azaldı. Bu, zincir üzerindeki verilerin önemini artırabilir.
satmak
Yaygın küresel piyasa düşüşlerinin yaşandığı dönemler genellikle nadirdir ve genellikle yoğun küresel stres, kaldıraçların azaldığı ve jeopolitik risklerin arttığı zamanlarda meydana gelir. Hisse senetleri ve dijital varlıklar, 5 Ağustos Pazartesi günü, yen taşıma ticaretinin gevşemesinin piyasada kaldıraç kaybına neden olması ve ABD Hazine tahvillerinin resesyon korkuları nedeniyle yükselmesiyle keskin bir şekilde satıldı.
Bitcoin, döngünün en büyük düşüşü olan tüm zamanların en yüksek seviyesinden %32 düştü.
Fiyat daralmasının ciddiyetini değerlendirmek için, fiyat ile 200 günlük hareketli ortalama arasındaki oran olan Mayer Çoklu olarak bilinen oranı kullanabiliriz. Yatırımcılar ve yatırımcılar genel olarak 200 DMA'yı yükseliş ve düşüş piyasa koşulları arasındaki ayırıcı çizgi olarak görüyor.
Şu anda Mayer endeksi 0,88 seviyesinde işlem görüyor; bu, 2022'nin sonlarındaki FTX çöküşünden bu yana en düşük değeri.
Zincir içi temel fiyatlandırma seviyeleri
Zincir içi alana geçerek, kısa vadeli sahiplik maliyeti esasını ve -1 standart sapma hareketini temsil eden bir aralığı kullanarak satışların ciddiyetini değerlendirebiliriz. Bu, fiyat dalgalanmalarının olduğu dönemlerde yeni yatırımcıların kârlılığının nasıl değiştiğini değerlendirmemize yardımcı olur.
Kısa vadeli sahiplik maliyeti esası: 64.300 $ (turuncu)
Kısa vadeli sahiplik maliyeti esası -1 SD: 49.600 ABD Doları (mavi)
Spot fiyatlar -1 SD fiyat aralığının yakınında düştü ve yalnızca 364/5139 (%7,1) işlem günü fiyat seviyelerinin altına saptı. Bu, pazardaki düşüşün keskin hızını vurguluyor.
Bu piyasa dinamiklerini, yeni bir yatırımcı tabanı için gerçekleşmemiş kar veya zararların boyutunu ölçen kısa vadeli sahibi MVRV'nin merceğinden de değerlendirebiliriz.
Kısa vadeli yatırımcılar şu anda FTX çöküşünden bu yana gerçekleşmemiş en büyük kayıpları elinde tutuyor ve bu da mevcut piyasa koşullarının yatırımcılar üzerinde ciddi şekilde baskı oluşturduğunu bir kez daha vurguluyor.
Kısa vadeli sahiplerin elindeki kârlı arzın yüzdesini değerlendirirsek, Ağustos 2023 satışlarına benzer şekilde arzın yalnızca %7'sinin kârlı olduğunu görebiliriz.
Bu aynı zamanda bu gösterge için uzun vadeli ortalamanın -1'den fazla standart sapmanın altında olup, yakın vadede alıcılar arasında ciddi bir finansal strese işaret etmektedir.
Hem Gerçek Piyasa Ortalaması (45,9 Bin Dolar) hem de Aktif Yatırımcı Fiyatı (51,2 Bin Dolar), mevcut döngü sırasında aktif yatırımcıların ortalama maliyet esasına ilişkin tahminler sağlar. Bu modeller, kayıp ve uzun süredir hareketsiz olan paraları göz ardı etmeye çalışır.
Spot fiyatların bu iki temel fiyat seviyesine göre konumu, makro boğa ve ayı piyasalarını birbirinden ayıran endişe alanları olarak görülebilir.
Aktif yatırımcı fiyatı: 51.200 $ (turuncu)
Gerçek piyasa ortalaması: 45.900$ (mavi)
Piyasanın aktif yatırımcı fiyatları yakınında destek bulması, bir grup yatırımcının uzun vadeli maliyet esaslarına yakın bir alım tarafı desteği sağladığını gösteriyor. Piyasanın kararlı bir şekilde bu iki fiyatlama alanının altına düşmesi durumunda boğa piyasası yapısının büyük ölçüde yeniden değerlendirilmesi gerekecektir.
Gerçek kayıplar önemli ölçüde arttı
Önceki bölümde, yatırımcıların ciddi finansal stres yaşayabileceği seviyelere göre piyasanın konumunu değerlendirmiştik. Bir sonraki adım, olay sırasında kilitlenen kayıpların boyutunu analiz ederek yatırımcı tepkisini değerlendirmektir.
Satışlar yatırımcılar arasında paniğe yol açtı ve piyasa katılımcılarının fiili zararı yaklaşık 1,38 milyar dolar oldu. Mutlak anlamda bu, ABD doları bazında tarihteki en büyük 13. olaydır.
Hangi grupların en çok etkilendiğini belirlemek için bu kayıpları uzun vadeli veya kısa vadeli sahip gruplarına ayırabiliriz. Özellikle, kayıpların %97'si kısa vadeli sahiplere atfedilebilirken, uzun vadeli sahipler grubu nispeten sessiz kaldı.
Bu nedenle gelecekteki zarar analizinin temeli olarak kısa vadeli hamil grubuna odaklanacağız.
Kısa vadeli yatırımcılar açısından, gerçek zararlarının Z-skorunun 6,85 standart sapma hareket kaydettiğini ve yalnızca 32 işlem gününün daha büyük bir değere ulaştığını görüyoruz. Bu, tarihsel bağlamda satışların ciddiyetini vurguluyor.
Bu duygu, STH'nin tüm zamanların en düşük seviyesine düşen gerçekleşen kar-zarar oranına da yansıyor ve işlem günlerinin yalnızca %6'sı daha düşük değerler kaydediyor.
Bu, tokenların orijinal satın alma fiyatlarından çok daha düşük bir fiyata satılması nedeniyle yatırımcıların birincil tepkisinin panik ve korku olduğunu gösteriyor.
Kısa vadeli SOPR sahipleri de yeni yatırımcıların ortalama %10 kaybetmesiyle şaşırtıcı düşük seviyelere ulaştı. Bu, yalnızca 70 işlem gününün bu sayıdan daha düşük bir SOPR değerine sahip olduğu bir kapitülasyon biçimini göstermektedir.
Tasfiye edilen türevler
Türev piyasasında çok sayıda uzun pozisyon tasfiye edilmeye zorlandı ve toplam 275 milyon dolar değerindeki uzun sözleşmeler tasfiye edildi. Ek olarak, 90 milyon dolarlık ek kısa pozisyon tasfiye edilerek toplam tasfiye 365 milyon dolara ulaştı. Bu, piyasadan kaç tane kaldıraçlı spekülatörün temizlendiğini gösteriyor.
Zorunlu tasfiye, vadeli işlem açık pozisyonlarının 3 standart sapma düşmesine neden oldu; bu da bir günde %11'lik bir düşüşe eşdeğer. Bu, tüm vadeli işlem piyasasının tamamen sıfırlanması anlamına gelebilir ve spot ve zincir üstü verilerin önümüzdeki haftalarda toparlanma sürecine ilişkin önemli bilgiler sağlayacağını öne sürüyor.
Özetle
Ağustos ayı, Korelasyon 1 olayının büyük bir piyasa satışını tetiklemesinin ardından hisse senedi ve dijital varlık piyasaları için alışılmadık derecede olaylı bir ay oldu. Bitcoin, döngüsünün en yüksek seviyesinden %32 düşüşle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve kısa vadeli sahipler arasında istatistiksel olarak anlamlı bir satışı tetikledi.
Vadeli işlem tasfiyeleri, 365 milyon dolardan fazla sözleşmenin tasfiye edilmeye zorlanması ve açık faizin 3 standart sapma düşmesiyle yangını körükledi. Bu, kaldıraçta önemli bir düşüşe yol açtı ve önümüzdeki haftalarda toparlanmayı değerlendiren analistler için kritik önem taşıyan zincir içi ve spot piyasa verilerinin önünü açtı.
